LUN:LUNA 套利者的饕餮盛宴_UST

UST脱锚的前情就不多说了，这个目前已有很多分析文章，本质问题都分析的很透彻。

我也是第一次见第一天跌了95%+的代币，第二天还能继续跌99%，而此种情况下，交易所还暂没下架，借贷协议也没暂停借贷。

从这里可以分析出很多，争取通过这个事件，让自己能学习到更多的风险管理知识、套利策略和风险规避动作。

整个事件的分水岭，应该是DK的发言。在这之前，大家主要关注有什么措施能让UST重新锚定。

而DK的发言， 清晰的表明他们没有任何外部解决方法。从推文可以看出，他先是说了UST稳定的原理，引用了一个DEPEG的详细说明：

之后这两条是重点，他明确只能依靠DEPEG机制，不断的燃烧UST，增发LUNA，通过套利的形式让UST回到1。为了增加这一进程，社区还在投票一个增加了燃烧效率的提案，以便加快UST套利速度。

Do Kwon请求韩国加密交易所重新上线Luna并支持新代币空投:5月25日消息，在Terra创始人Do Kwon发起Terra重建计划一周后，Do Kwon联系了韩国五大加密交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和Gopax），请求这些交易所能在Luna 2.0上线时重新上线Luna并支持空投新代币。

据称，接洽的韩国交易所对Terraform Labs的要求表现出坚定的态度，称“要上币就走正式上币程序，交易所没有单独的空投计划向代币持有者提供新代币”。但是，Upbit交易所称如果重建计划通过，它将支持空投新的Luna币。一位Upbit高管解释称“空投是为了支持现有代币持有者。”（heraldcorp）[2022/5/25 3:40:58]

Terra社区新提案提议向社区发行新的LUNA代币:5月13日消息，Terra Builder Alliance于今日凌晨向Terra社区提交“LUNA前进提案”，建议Terra重新启动并发行新的LUNA代币。根据该提案，新的LUNA将根据以下分配方式进行铸造和分配：40%分配给给Luna质押者（计算日期截至UTC时间5月9日15:00），因Luna质押者是核心生态系统支持者；新网络启动时40%分配给UST持有人，因UST持有人是旧网络的关键组成部分；在攻击和停止之间向边缘Luna持有者分配10%，因为这些边缘买家也将受到这一变化的影响；10%分配给生态系统开发者（Dapps、服务提供商、基础设施提供商等）。

新的Luna分发的确切和更多细节要由社区讨论和决定，Terra Builder Alliance建议先停止区块链验证并讨论关于区块链停止后新代币的进一步分配。

此前消息，今日早间，Terra区块链已于区块高度7607789停止，验证者将提出重建计划。[2022/5/13 3:13:10]

看到这两条消息，我的第一反应是项目完蛋了，如果这么燃烧，按照LUNA当时的市值基本很快就会归零。

币安合约下架LUNA U本位永续合约:5月12日，币安发布公告称，基于已发布的公告，币安合约将于2022年05月12日23:30（东八区时间）对LUNA U本位永续合约进行自动清算，清算结束后将下架该合约交易对。并建议用户在停止交易前，自行平仓，以避免头寸自动清算。（金十）[2022/5/13 3:12:10]

第一个机会点是消息面做空。风险是交易所关闭充提，杀空头。

DK下午发言后，LUNA在交易所价格也很快到了0.7附近。但这时交易所关闭了充提，LUNA价格被拉到7。

此后大概进入了美区交易时间，LUNA价格进入了市场博弈，没有再次暴跌，稳定在1附近。

5月11日，大家主要关注点在LUNA和UST的价格上，关注消息面大多是恢复锚定措施，以及在交易所的多空厮杀。

数据：过去两小时内LUNA增发10亿枚:金色财经消息，Terra Analytics数据显示，截至发稿，5月12日LUNA流通供应量新增31.35亿枚，过去两小时内增发10亿枚。[2022/5/12 3:10:33]

从LUNA增发量看，5月11日的增发体量也并没有超过认知范畴，价格和增发量也基本可以对齐。

如果5月11后交易所直接下架交易对，后面512的大戏也就不会上演，链上并没有那么大的池子能容纳这巨量的增发套利。

关键点就在于512一整天，大所并没有关闭交易对，让整个套利链条能完整运行。

还有如果不了解这个机制的人，是无法想象会有如此巨大的增发量的。交易量有那么大，就是因为这里有巨大的信息差，有人觉得已经跌了99%，有那么大的生态，可以抄底搏一搏。

研究结果显示83.7%的Luno用户看好比特币的复苏:在Luno最近的一项研究中，大约83.7%的受访者认为比特币的价格将在未来几个月内大幅上涨。事实上，59.4%的比较看好的受访者预计比特币将上涨到10万美元之多。与南非的同行相比，英国和马来西亚的Luno客户似乎更看好ETH等加密货币。（news.bitcoin）[2021/10/3 17:21:55]

巨大的信息差形成了巨大的交易量，让luna在大量增发的同时，价格并没有跌的像增发量那么快。

LUNA的价格，在不同的市场已经有巨大偏差，而突破口主要是2个地方，一个是官方的兑换渠道，预言机价格按照1美元计价，另一个是交易所渠道，有巨大交易量托底。

这里的主要套利路径就变成：交易所购买UST-> 提到terra station兑换LUNA -> 充值到交易所卖成USDT -> 再购买成UST

这其中，在station兑换会有4%左右的折价。不过相对UST和USDT的折价，这个空间还是巨大的。如果UST/USDT为0.5，96% - 50% = 46% 依次套利就有接近46%的利润。当UST到0.7时，也有26%利润。

这个过程也需要2个价格保护，一个是购买UST时，一个是兑换LUNA时。

在DK的推文中，有提到社区的一个提案，增加UST的燃烧效率，我看了下这个提案的状态，目前还是在投票中。也就是说，即便没增加效率，市场的动作已经充分的发挥了作用。

其实，站在理性的角度考虑。当DK说让UST通过DEPEG机制恢复锚定时，只要是对算稳有了解的，就一定知道这就是宣布死亡。这个过程太快了。

而LUNA没有立即死掉，这里交易所有一天多硬生生没下架，不知道是咋想的，让大量不了解情况的人在里面厮杀。

站在套利的角度，市场价格没有反应项目实际情况时，就有套利空间。能做到可能需要懂得原理，会相关操作，找得到具体数据，做好风险规避动作，最后还要有点胆识，或者是已经练就的肌肉记忆。

从增发量和市场价格走势看，512一天LUNA按照每一个块的上限稳定增发，价格也基本是持续走低，又继续跌了99%。

513，交易所下架了LUNA和UST，大戏至此落幕。

其实从UST的价格走势可以看出，支撑这一大戏的核心是交易所上有这2个币种交易对，因为中心化有很多不透明因素，因此存在信息差。

512早9点，UST在交易所价格达到3d高点，此后一路走低，LUNA的价格也是。

从511晚7点到512早9点这一阶段，UST的价格从0.35恢复到了0.8。如果不了解机制的朋友，可能以为这是市场在恢复信心，在自愈。

通过结合增发数据看，这一时间段LUNA大概增发了3倍，UST价格回升实际是被套利者购买上去的。

而512的9点后，进入东8区交易时间，大家发现了增发量如此大，价格才再次下行。而UST在下行过程一直没有大的瀑布，也是套利在不断套利的表现。

一切还是从DK那条推文开始，它那14条其实就一个意思，你们去套利吧。正常来说，创始人这么说了，大概率直接到底。套利机制能生效，是需要有对手盘来支撑的。如果是链上项目，一次性池子就干了。而有了交易所的存在，让这个盛宴能维持一天多。

说的有点散，简单总结下：

时间线：? DK发推，宣布躺平? 市场反馈价格从3.5-0.7? 交易所关充提，价格到7? 511晚-512早9，市场价格博弈，没有大波动? 此时间段内LUNA增发3倍左右，套利者隐秘行动? 512早9，UST恢复到0.8，套利效应比较明显? 512早9后，东8区时间，发现大量增发后再次恐慌盘? 此后估计是全民套利，也有乱冲的很多，当了对手盘? 513交易所下架LUNA，大戏落幕? UST价格0.1? LUNA供应量万亿+

需要了解的知识和信息面：? UST的机制? UST和LUNA的关系? 铸造和烧毁UST的操作方法? 套保的操作方法? 各交易所和链上的价差? LUNA增发的数据? 预言机价格和实际价格差? 市场对当前实际情况的反映程度

可能存在的风险：? 交易所关闭充提? 套保单被爆? 撸一半下架? 各种未知的中心化风险

以上内容纯属虚构，散了吧。

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