EFI:BTC、ETH何时重回巅峰，币圈的下个牛市发动机在何处轰鸣？_Defi Shopping Stake

牛市除了需要周期，还需要热点，而且有些热点可以不惧周期形成财富效应。

我把这种热点成为牛市发动机下一个牛市发动机是啥呢？

查古知今，先来梳理一下历史脉络：

17年，智能合约的艾希欧玩法，引爆大牛市——超级大牛市，百倍，千倍项目乱飞，本次牛市以加密叙事为强引导号称要Decentralizeeverything，点燃了无限期望，可惜结果是一地鸡毛，只剩下波场，ATOM等几条公链之类的基础设施和Bancor等极稀有的应用证明牛曾经来过~

18年，EOS上线后凭借高TPS，掀起了一波DAPP挖K潮——小行情但是有不错的造富效应，当年活跃的玩家大都成为这波DEFI的资深玩家。因为EOS本身的限制，用户拓新天花板无法戳破，这波DAPP潮没能星火燎原，反而让大家对区块链应用慢慢绝望，当时的以太坊拖拉机更是带不动这些应用，之后就是一路大熊市，一个字概括：惨~

另外这一年基于EOS网络的链游探索也小有热点，没错那时的链游就是当今的Gamefi，如果你玩过一款链游叫《柚子三国》那你就会知道这个游戏的玩法跟AXIE其实已经很像了，不能说像，应该是Axie借鉴了EOS三国的玩法，这个链游生命力很顽强，一直到19年用户还十分活跃。最后，但是最应该强调的一点：这个链游是国人自主研发的！！！虽然项目方也赚到了钱，但还是要慨叹生不逢时~

加密矿企Integrated Ventures Q3持有33.4万美元的BTC:金色财经报道，加密货币挖矿公司IIntegrated Ventures,Inc.提交截至 3 月31 日的财政期间的2023 年第三季度报告。公司总收入为1,440,714.00 美元，而2022 年第三季度为964,319.00 美元。公司报告的总资产为14,089,664.00 美元。公司数字货币总持有量持有的数字货币 (BTC) 价值为333,496.00 美元。

Integrated Ventures, Inc 首席执行官Steve Rubakh表示，INTV的采矿收入从370,292.00美元(2023年第二季度)增加到1,440,714.00美元(2023年第三季度)。2024年的总收入，基于比特币价格为28,000.00美元，网络难度为48，预计在650万至700万美元之间，营业利润率超过40%。[2023/5/16 15:05:07]

还是18年，下半年还有个热点叫做交易挖K，由Fcoin原创，原理也简单，跟柚子上DAPP挖K很像，高频交易刷量挖取平台币，卖掉平台币cover掉交易损失的手续费，稳定套利。这个玩意儿当初有多猛呢，半个月不到，Fcoin平台总交易量超过了其他六家头部交易所交易量的总和。拳打币安，脚踢火币，OK坐在角落不敢吭声~不过最终Fcoin在19年资不抵债暴雷，留下一声叹息~

BTC突破49000美元:BTC突破49000美元，现报49001.71美元，日内涨幅达到1.68%，行情波动较大，请做好风险控制。[2021/12/5 12:51:39]

18年无论是DAPP挖K还是交易挖K，跟2020年大火的DEFI挖K以及最原始的BTC挖K都遥相呼应，DEFI挖K完全继承了DAPP挖K和交易挖K的精髓。在加密市场有限的生命长河中，一直穿越牛熊，经久不衰得，除了大饼，其实还有「挖K」这个加密圈最性感的词儿，从miner到famer，它像魔法一样可以无中生有，暗度陈仓，凭空想象，凭空捏造......

19年，这年市场很熊，交易所积极自救，大搞IEO玩法，项目方直接联动交易所，没有中间商赚差价，不需要找投资机构募资，直接在交易所面向散户募资，完事儿之后快速开盘交易，标配就是5倍，10倍的开盘，而且后面有的币还能继续涨，搞出了财富效应。韭菜们盯着头部交易所冲打新，这个玩法大大促进了市场上资金的流动，给众多交易所在熊市续了一口命，一开始因为流通盘很少，拉盘容易，但是后继乏力，大部分项目只有枯燥得做市刀法，缺少画饼叙事的心法。后面币价还是要跌回去。再之后很快被玩烂，不少交易所甚至直接自己起项目，IEO后期有的项目连做市都懒得糊弄，还在冲的韭菜直接接了盘。甚至有的交易所大量卖空气，恶意做空某些项目，最终IEO凋零，整个加密圈对中心化交易所无限嫌恶；20年，大家就比较熟悉了，DEX崛起，小项目上市交易可以低成本绕开CEX，同时借贷、池、各种流动性挖K起飞，各种新事物不断出现，DEFI的强横叙事在不断怀疑中席卷加密圈，开辟新大陆，天雷地火被勾动，开启超级大牛市；

灰度BTC信托和ETH信托溢价率达历史低点:数据显示，灰度比特币信托溢价率为-14.34%，以太坊信托溢价率为-13.54%，均达历史低点，灰度GBTC的溢价率已经持续23天保持负值。[2021/3/25 19:16:02]

21年，最热闹

多链宇宙；DEFI不断演化，搭积木，从ETH生态扩张到多链宇宙，以太坊killer、EVM&layer2大战，好不热闹，多链宇宙的大蓝图引人无限遐想，公链币市值不断新高！

Gamefi崛起，相当于是DEFI再升级，大大延长了项目周期，不同于DEFI的简单的抵押流动性挖K，Gamefi不仅需要玩家注入资金，还要消磨玩家大量的时间来打金，衍生的专业打金公会也崛起，吸引了不少圈外流量，重燃加密圈出圈梦想。即使是到了现在，大家都已经明白Gamefi难逃ponzi模式，Gamefi的叙事大旗还在吸引着圈内外的人前仆后继的杀入~

NFTS崛起，21年夏天被称为NFTSummer，PFP小图片引爆了NFT市场，这是一种更加有生命力的加密资产，不像之前的Tokeon，绝大多数是为了炒作套利，NFT还具有一定的收藏和消费的性质，它柔和了传统艺术和当下加密技术，让加密资产更加靠拢实体，让加密技术的落地向前走了一大步。同时吸引了大批生力军进场，不少明星，球星带货，几个原生加密奢侈品IP比如BAYC，Punks比BTC更容易让圈外玩家接受。

MOMOEx精英交易数据：BTC突破一万美元 做多人数大涨:据MOMOEx精英交易大数据，截至6月2日15:20，BTC合约多空持仓人数比为1.71，市场做多人数大幅上涨，暂时占据明显优势；永续合约资金费率升高至0.0631%，实时关注大户持仓。[2020/6/2]

Gmefi和NFT大热，并相互纠缠，再伴随元宇宙概念大热，NFT被视为是未来元宇宙的重要的生产要素，Gamefi更让人看到了在未来元宇宙中赚钱的可能。NFT，Gamefi&元宇宙三者交织渲染正在描绘一个美妙的未来，再加上Web3概念的热议，韭菜们和传统金融的钱都激动不已，资金疯狂砸入一级市场，可惜元宇宙和Web3没能像DEFI一样能让人看到更多的实际支撑，只能归结为希望很美好，但是道路很曲折~

meme疯狂；与此同时meme币在2021年演绎了一场狂热化运动，不少老韭菜表示不能理解但大为震撼。加密市场不断靠近落地的玩法为何最后又回归到了炒空气，回归到了最无脑的喊单互割？因为有了DEX不怕cex作妖？因为人气流量才是加密市场当下本质？大V喊单+投机资金+市场狂热人气，meme就这样把2021年的牛市搞成了狗市。现在再来复盘，或许是市场极度沸腾的资金需要这样一个宣泄口吧，玩DEFI，Gamefi太麻烦，Just炒，Just冲，只有CX最接地气，在狂热中，市场迎来了这波牛市的顶峰，然后盛极而衰~DEFI2.0的浪花倔强了一下最终还是被埋没在熊市的浪潮中~

分析 | 金色盘面：BTC期货合约持仓变化:金色盘面综合分析：OKEX的BTC期货合约持仓达到BTC100908。做多账户62%，做空账户37%；主力多头平均持仓比例为23.3%，主力空头平均持仓比例为21.8%，目前多头主力优势并不明显，由于累计涨幅较大，短线做空情绪开始聚集。截止发稿，OKEX现货价格为6332，期货合约当周BTC0817价格为6289，贴水43点。[2018/8/15]

22年，继续走熊，世界局势动荡不安，熊市转猴，上蹿下跳，可是牛市的这场盛宴，大家都还意犹未尽，韭菜们开始强找叙事来炒作。

DAO的叙事被拿出来炒，炒到阿桑奇狠狠割了一波fomo的人，敲响了DAO的丧钟~

然后Stepn引领的X2E让大家躁动了，可是后来者都顶不起来，ponzi的模式被大家一眼看破~

再就是DID，炒域名，国人最爱，然后也说不出啥然后~

Socialfi不断躁动但是看不到啥真东西；NFTs也凉了下来；在大周期面前，没有过硬的实际支撑，只靠叙事终究是难挽颓势~这一年，Luna，三箭相继暴雷让本就惨淡的光景雪上加霜~

查古知今，虽然每次热点都不一样但是还是有些共性：

每一次热点都促进了资产的流动，

每一次热点都要伴生新资产，

每一次热点叙事都十分重要。

17年的IC0，和21年的NFTS是强叙事推动，炒作未来预期，发行新资产的超额回报产生的利差撬动了资产的流动；

18年的DAPP挖K和交易挖K，以及IEO是机制创新推动，产生造富效应，撬动资产流动；

20年的DEFI也是一种机制创新，但是后面在机制创新的基础上衍生出了宏大的叙事，这是DAPP挖K和交易挖K所不及的，美妙的DEFI宏大叙事再加上看得见的支撑——增长的TVL，扩张的多链宇宙，汹涌的用户，使得20-21年的这波大牛市疯狂而又持久！Gamefi和X2E都是这种模式的加强版~

17年牛市和20—21年牛市叙事同样宏大，但区别在于后者的叙事具备了更多的实际支撑，这一波有产品的各项数据印证，使得这波牛市疯狂而又持久~

再进一步总结下来牛市发动机需要满足三要素：加快资产流动，新资产，叙事。

那问题就来了，下一个热点会是啥呢？

Web2的第一性原理是流量

Web3的第一性原理我认为应该是数字资产

未来的发动机热点一定还会是围绕数字资产的新玩法和叙事创新！

如果把资金比作水，这一个个新玩法就好比水电站，水闸，水泵，引导资金，一条条链就好比大江大河等基础设施，承载资金，一个个新项目如同农田，引水灌溉，Farming新资产。跨链桥就好比京杭大运河，打通多链宇宙，进一步促进资金流通。

精确预测太难了，但是模糊预测还是能大体看到方向：

NFT这种新资产，很大概率会衍生出新的叙事，以及新的玩法，这个大方向腾飞几乎是必然，NFT新形势，新的交易模式，新的NFTfi等等都是值得花大精力去探索创新的。这个方向的共识也比较普遍，不少资金和资深玩家在发力。

还有一个方向我认为是BTC的DEFi潜力挖掘，这个方向跟不少人交流下来，只有少部分人是认同的。BTC巨大的资金体量只有2%不到参与进了DEFI。由于BTC的基础设施不完善，BTC进入DEFI的套利的需求被限制，但也正因为此才有发挥空间~像DID，数据分析，Socialfi这些都是来辅助资产炒作的工具，而且需要网络效应才能产生大的共识，会跑出几个头部，但是天花板有限，难成大器。在熊市能逆势增长的才能形成真的网络效应。

在这衷心建议国内的众多Builder，不要把太多精力放在DID和Socialfi了，在基础设施和公链层面我们很难竞争过国外，但是应用层还是有希望的，我们有应用层的基因，只要方向别搞错，多在NFT和BTC的defi两个方向多花些精力吧！当然未来的热点不会局限在这两个方向，只是这两个方向在我看来确定性比较大。一家之言欢迎不同观点来探讨印证。

写在2022年119血案之时，FTX的暴雷让相当多的人措手不及，整个行业的基本面都在发生变化，传统资本的钱杀入会急剧减少，一级市场会迎来真正的寒冬，但这也正是考验真Builder的时刻，区块链精神永不灭，愿我们都有一个美好的未来~

在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。

想抱团取暖，或者有疑惑的，公众号：币然之路

感谢阅读，我们下期再见！

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