BTC:假设「灰度解散GBTC」传闻属实，这意味着什么？_SIS

今日下午，一则关于GBTC的传闻瞬间引爆了市场讨论。

消息源头来自近期异常活跃的加密KOLAutismCapital。其表示，市场传言称加密交易和借贷机构Genesis或存在偿付能力问题，为了填补窟窿，Genesis的母公司DCG或选择解散旗下另一家公司?Grayscale所发行的?GBTC和ETHE。

首先需要说明的是，AutismCapital在个人推文中也表示该传闻未经证实，Odaily星球日报也将持续跟踪相关进展。但假设，假设，假设这个传闻属实，这究竟意味着什么呢？为什么?Genesis破产会牵涉到GBTC和ETHE，分析过后，我们围绕着六个核心问题大致做了些猜想：

SushiSwap CEO：Lido社区部分用户认为Lido没有义务或权力归还被盗资金:5月22日消息，SushiSwap CEO Jared Grey 发推表示，最近 SushiSwap 攻击致使一些在 Lido 的人获得数百枚 ETH。Sushi 已经对用户进行补偿，并与其他第三方合作，归还其因攻击而获得的被盗资金。不幸的是，我们已经与 Lido 团队合作寻找解决方案来追回他们已经支付的被盗资金，但是一些人认为 Lido 没有义务或权力将这些资金退还，实质上是为向多个 Lido DAO 参与者发放被盗资金开绿灯。

具有争议性的是，Flashbots 战略总监、Lido 战略顾问 Hasu 表示支持对 Lido 归还资金不闻不问的做法。在 Sushi，我们相信在这种情况下，所有受影响的用户都应该被归还资金，试图利用 DAO 的官僚程序来混淆和阻碍这一过程是虚伪的，也是完全错误的。我们希望能与 Lido DAO 及其支持者达成友好的解决方案，以归还有关资金。[2023/5/22 15:17:41]

核心问题一：窟窿到底有多大？

Amber Group正考虑出售日本子公司并计划申请香港数字资产牌照:金色财经报道，加密货币贷款机构 Amber Group 正在权衡其日本子公司的选择，包括可能的出售，并计划申请香港数字资产牌照。Amber 的执行合伙人 Annabelle Huang 表示，对日本业务的评估是其战略决策的一部分，该战略决定更多地关注机构业务，而不是零售业务。香港的监管环境对我们非常有利，Amber

正在为牌照申请做准备。

此外 Amber 正在研究一种受监管的开放式共同基金，该基金将接受比特币、以太坊和一些稳定币等主要代币的认购。[2023/4/14 14:04:17]

首先，这件事的背景的是?Genesis存在一定的资金窟窿，此前该机构也表示其衍生品部门有1.75亿美元被困在了FTX内，不过随后DCG又向Genesis提供了1.4亿美元的股权注资。

央行副行长：加密货币并没有解决信用货币存在的问题，潜藏很多风险:金色财经报道，中国人民银行副行长宣昌能在博鳌亚洲论坛2023年年会“数字时代的金融基础设施与金融服务”圆桌会上表示，要加快完善与数字经济相适应的监管机制。金融监管是保障数字金融稳健运行的基础性的制度安排，监管缺失会加剧非理性的市场行为。宣昌能表示，以加密货币为例，国际金融危机爆发以来，主要发达经济体长时间实施超宽松的货币政策，大规模实施QE，引发市场主体对信用货币资产贬值的担忧，在美国出现了占领华尔街的运动。在这样的背景下，以区块链技术为基础，加密货币强调它去中心化和规则算法的属性，试图对信用货币形成一种反制，并且在流动性充裕的环境下受到很多人的追捧。[2023/3/31 13:37:15]

简单算一下就能知道，差额还有3500万美元，如果资金窟窿只有这么点儿，显然不至于把百亿美元规模的?GBTC都给拖下水。

F2Pool联创王纯回应其操纵以太坊PoW系统的指控:8月9日消息，F2Pool联合创始人王纯在推特上回应了 F2Pool 一直在操纵以太坊区块时间戳以“获得更高的挖矿奖励”的指控。他表示一个强大的系统必须经受住各种测试。

该指控由加密研究员 Aviv Yaish 提出，他认为 F2Pool 在过去两年中一直在对以太坊进行“共识级”攻击，操纵区块时间戳，以持续获得比挖矿更高的挖矿奖励。

据悉，以太坊当前的工作量证明（POW）共识机制在设置时间戳时给予矿工“一定的自由度”，这意味着矿工可以创建错误的时间戳，然后利用时间戳以增加区块的挖矿难度，来替换具有相同区块高度的其他矿工的区块。（Cointelegraph）[2022/8/9 12:11:46]

那么，如果传闻属实，就意味着?Genesis在这1.75亿美元外还有其他的资金漏洞，且该漏洞的大小已超过了?Genesis自身的承担能力，且会牵涉到DCG的决策层利益，DCG才会选择“弃车保卒”。

核心问题二：Genesis?还债，与GBTC何干？

根据美国SEC今年十月发布的一份文件，Genesis除了是?Grayscale的姊妹公司外，此前也曾作为分销商参与过GBTC的发行。

除此之外，2021年的一些新闻报道也显示，在GBTC出现负溢价后，DCG曾大量买入GBTC。

所以可以猜测一种可能性，为了帮助Genesis?补窟窿，DCG需要动用属于自己的这部分GBTC。

核心问题三：直接卖GBTC不行么？

考虑到GBTC当前存在较大的负溢价，且市场流动性有限。

可以猜测，GBTC市场很难承接DCG想要抛出的筹码数量，即便卖掉了也会磨损掉极大价值，所以直接卖GBTC的牺牲巨大。

核心问题四：那可以卖背后的BTC吗？

需要说明的是，GBTC背后作为支撑资产的BTC目前储存于CoinbaseCustody的冷钱包内，且由于GBTC的基金性质，目前该基金并不支持从GBTC到BTC的逆向赎回。

想要用GBTC换回冷钱包内的BTC有两个途径：一是把GBTC的基金性质转换为现货ETF；二就是走解散路线。

值得一提的是，维持该基金的运作，Grayscale每年可收取2%的管理费用，按现在约100亿美元的基金规模就是2亿美元，远大于?Genesis已经爆出来的窟窿。

核心问题五：解散是啥流程？

很简单，走对应的法律途径，大致流程是：确定所需要的审批――准备计划――董事会对清盘的审议和批准――向股东及公众发布基金清算公告――开始将投资组合转变为现金或现金等价物；支付债务且/或留出储备金――关闭或停止。

显然，过程会很漫长。

核心问题六：如果解散，BTC怎么交还GBTC投资者？

具体怎么还由相关利益方共同参与的基金份额持有人大会商定。

考虑到许多购买GBTC的投资者都是无法直接购买或持有BTC的特殊基金，所以不排除会选择现金偿还的方式，那就意味着Grayscale需要卖掉部分BTC储备……你懂这意味着什么。

特别澄清

上述所有猜测，都是基于“DCG会为了帮助?Genesis而解散?GBTC和ETHE”这一传闻属实而做出，只是为了帮助读者梳理一些潜在的逻辑关系，但就现状来看，该事件发生的概率并不高。

这件事最终会如何发展，仍需等待Genesis?将于美国东部时间11月17日8点召开的债权人会议结果。

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