XEN:观点：注定失败的XEN与对以太坊的利好_ETHFIN价格

近几日，自称是谷歌第21号员工JackLevin创立的项目XENCrypto在海内外社区引起了FOMO。因独特的ProofofParticipation挖k机制，XENCrypto将Ethereum上原个位数的Gas费用抬升至30gwei附近，并仍在持续着。在刚上线之初，面对于这样新颖的模式，社交媒体上无不称其为革命，一向追逐热点的MEXC早早便强行上线了XEN。然而仅仅只过了不到3天，质疑的声音却越来越多，XEN价格在一天内便跌落了99%，MEXC也不得不临时暂停了其交易。

在我看来，XENCrypto是注定失败的，它低估了羊毛党的决心，错误地将长期持有对等为价值投资。

ProofofParticipation挖k机制

PoP参与证明，顾名思义，仅仅是字面意思，任何参与XEN铸造的人，都有通过自我处置的全部所有权。简单浅析一下其原理，XEN没有供应量上限，从零供应量开始铸造，每个地址均可铸造一次，用户可以自行选择铸造等待期。等待期天数越长，可领取的XEN数量越多。等待期结束后，除了领取后出售，还可以将其用于质押挖k，但只有极少数人选择这么做。

观点：美联储的流动性减少将对高风险资产产生巨大冲击:1月10日消息，对于那些担心长达十年之久超宽松货币政策已在全球造成资产泡沫的人来说，麻烦的最初迹象可能正在价格高涨的市场中孕育发展。Michael Hartnett等美国银行策略师认为，在包括加密货币、钯金、长持续期科技股和其他历史性风险市场领域在内的资产中，泡沫正在同时爆裂。

Infrastructure Capital Advisors投资组合经理Jay Hatfield称，来自美联储的流动性减少，将导致股票风险溢价和利率上升，这将继续对市场上风险最高的资产产生不成比例的冲击，包括对亏损科技股，网红股，特别是无内在价值加密货币的动能驱动投资。（金十）[2022/1/10 8:37:56]

铸造XEN有两大基本公式是：

1.铸造数量=log2*铸造等待期*奖励放大器*

观点：机构资金可能会推动比特币价格在一年内涨到25万美元:Real Vision Group&Global Macro Investor创始人兼首席执行官Raoul Pal认为，比特币价格到2021年11月可能达到15万美元，这是最保守的估计。Pal认为，由于目前有大量机构资金流入比特币市场，比特币甚至可能达到25万美元。

Pal认为，这让比特币的最新涨势与2017年的加密货币泡沫截然不同。人们认为，2017年的泡沫主要是由散户推动的。据Pal称，比特币的大部分额外供应目前正被最近采用加密服务的PayPal、Square和Grayscale吸收了。他认为，由此造成的供应紧张是比特币近期飙升的催化剂。“我从未见过供需如此失衡的市场。”他指出，宏观经济因素对比特币有利。

尽管新冠病疫苗的消息引发了经济快速复苏的希望，但各国政府可能需要出台额外的货币刺激措施来维持经济。Pal认为这将导致法币贬值。他认为，再加上低利率，将推动比特币价格再创新高。“这是改变人生的。没有其他资产能在短时间内上涨5倍、10倍、20倍。”（Cointelegraph）[2020/11/28 22:25:14]

其中，奖励放大器从创世时的3,000开始，每天减少1，直到它达到1；

观点：未来区块链去中心化趋势将随用户基础扩张逐步减弱:10月15日消息，世界经济论坛学术撰稿人Stephanie Hurde撰文称，从表面上看，区块链技术支持者认为，区块链是现代经济的反垄断趋势的解药。但实际上，区块链应用当前不像大型科技公司那样大肆行使经济和权力，那是因为它们还没有实现任何可与之媲美的用户基础。大规模的采用以及随之而来的关注和资金，是积累权力的先决条件。万维网从Tim Berners-Lee的去中心化发明发展到，成为像Facebook和Twitter这样利润丰厚、功能强大的社交媒体应用，花了几十年的时间。关键问题在于，如果区块链拥有了自己的杀手级应用，这些服务是否会比目前的选择更加去中心化，而答案是不会。他称，很有可能，再过一二十年，我们就会像今天抱怨大型科技公司一样，抱怨区块链大公司的邪恶本质。（CoinDesk）[2020/10/15]

早期参与者放大器从10%开始，全球排名每增加100,000，就会以线性方式减少0.1%。

观点：推特采取的措施不足以防止再次发生黑客攻击事件:针对推特发生的大规模攻击事件，恶意软件实验室Emsisoft的威胁分析师Brett Callow表示，Twitter随后采取的安全措施可能还不足以防止将来再次发生此类事件。

他说：“毫无疑问，尽管Twitter将致力于改善其安全性，但事实是，还没有一种完全确定的方法来防止帐户被接管，并且类似的事件几乎肯定会再次发生。”（Cointelegraph）[2020/7/21]

2.等待期限制：全球地址排名≤5000，等待期最大为100；＞5000，等待期限制=100+log2*15

这意味着越早参与铸造，即地址排名越低，而参与的地址越多，获得的XEN数量在铸造等待期期限内就越多；选择的铸造等待期天数越长，获得数量越多。此外，随着越来越多的地址数量铸造XEN，全球排名不断上升，等待期的上限将以对数形式增长，第5001个地址的等待期上限约为287.5天。

观点：下一波加密热潮将以NFT和区块链游戏的形式出现:Polient Games创新总监Craig Russo表示，每个人都在等比特币涨到每比特币2万或10万美元。我个人认为，下一波加密热潮不会以传统加密货币的形式出现，它将以NFT和区块链游戏的应用形式出现。（U.Today）[2020/6/22]

尽管XEN没有上限，但是其两大基本公式均是对数函数。自然倾斜的产出曲线是对数性质的，这意味着随着参与交互的钱包地址越来越多，想要获得更多数量的XEN的难度将越来越高。因而新参与的地址获得XEN的数量将会越来越少，博弈点在于是否值得增加更多的铸造等待期来获得更多的通证。

给予用户呈现的界面十分简洁：数据面板-铸造-质押-记录-图表。哪怕是只会用钱包的新手，当其打开这个界面的时候，也会知道如何操作，只需人为选择等待期然后点击铸造即可。

博弈

XEN的价值取决于通货膨胀率与内置分配之间的差异，因为随着参与地址越多，XEN铸造难度越高。价值是由参与方的市场力量创造的，随着越来越多的市场参与者参与铸造XEN，铸造的XEN数量将呈下降，总量逐渐呈稳定趋势，这在一定程度上起到抑制通货膨胀率的效果。未来铸造更多XEN的唯一方法是延长获得铸币所需的等待时间。

1.纸手和钻石手外，还有羊毛党

因为可以人为的设置等待期天数，有些用户会选择1天，有些可能会选择等个上百天领取更多的Token。选择1天的用户能更快的领取到他的XEN，尽管领取的数量远远比不上等待上百天的用户，但胜在项目诞生初期，热度高，流通小，有炒作，能更快地变现。据了解，对于早期参与铸造的地址，成本仅仅不到5uGas费，在MEXC上线后，能变现获得500u甚至更高，回报率超过100倍。

但如果仅仅是纸手和钻石手，那或许这个实验还能进行下去。在二者之外，还存在着海量的羊毛党，动辄数十个地址，他们不惜铸造GAS成本，批量生成大量的地址去铸造1dXEN，然后去变现。只要领取数量*市价＞铸造+领取GAS，羊毛党就有获利空间。即便昨天早上才铸造的地址，到今天早上约有5万个XEN，放到$0.0004的市价，每个地址仍有10u的获利空间。尽管盈利空间已被压缩的很小，但也抵不住地址量多。在这个获利空间仍存在的时候，XEN的价格是不可能涨的，这也是为什么MEXC上线后，XEN价格在1天内便跌了95%以上。特别是，当后面100天到期后，前5000个交互的地址又会有一股强抛压。另外从XEN质押量占总量比便可以看出端倪，XEN质押率仅占1%，用户忠诚度非常非常低，基本领取到Token后，就直接抛售了。

2.长期持有≠价值投资

对数函数y=logax在前期的斜率非常陡峭，随着x轴的推移，参与铸造的地址数越来越多，斜率逐渐变得平缓，新增的XEN数量越来越少，总量y趋于稳定。

由于“谷歌员工”创建的项目所带来的流量与热度，让参与的用户十分之多，且早期参与者为了获得更多的XEN数量势必会趁热度尚在时，疯狂向他人安利，以带动更多的用户进场，从而拉高全球排名与自我地址排名之差。XENCrypto并没有任何对于通胀的措施，仅仅是依赖于对数函数特性的后期，但却没有考虑到早期膨胀的通胀量可以瞬间湮灭一个项目，根本撑不到后期。诞生未到3天，XEN的供应量已经从0膨胀至超过40亿，这膨胀速度是十分疯狂的，早已远远大于市场上的买方力量。XEN价格也因此一落千丈，上线MXEC后价格甚至没撑过1天。在经历过先前LUNA脱钩事件，对于供应量疯狂膨胀带来的价格跌跌不休是十分恐怖的，跌了99%还有下一个99%，只要铸造闸口仍在开放，套利空间仍存在，价格只可能往下走。而即便现在LUNC关闸了，也已沦为MEME了，市值恐怕也难回巅峰。对于那些长期质押了LUNA的机构而言，在供应量膨胀的一刹那，他们手中的LUNA的账面价值便已烟消云散了。

回到XENCrypto，即便存在一段套利空间微乎其微，早期用户未解锁的时间，想必价格也是处于半死不活的样子。简单而言，对于各类市场参与者，其都没有任何值得买的地方，其本身除了铸造和质押外，没有任何效用。现在“谷歌员工”这个创始人身份也遭到了更多质疑，这种的形式也令人诟病。当热度一过，参与的真实用户将会变得稀少；当套利空间微乎其微，羊毛党也退散不愿意再铸造；二级市场参与者本就处于弱势，更不会在此时去买一个既没有价值也不MEME的Token。随着更多地址的等待期结束，有利润的参与者大概率会直接变现，没有利润的可能随着热度消散也早就遗忘了。

3.回归ETH，这才是最有价值的

在这一次XENCrypto事件中，感触最多的便是Ethereum在Merge和EIP-1559后的经济模型的强大，也更加坚定了要longETH的决心。仅仅是XENCrypto引起的FOMO便在两天内销毁了超过2000枚ETH，并一度让ETH陷入通缩。如果是在牛市中，Ethereum生态繁荣之下，能引起社区FOMO的有价值的应用将会更多，最终将会反哺至ETH价格本身。

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