比特币:为何以太坊市值难以超越比特币？_POS

根据PoW和PoS可互补理论，比特币将成为Cosmos等PoS链生态的L1。

无聊的行情背景下，KOLPentoshi抛出了一个老生常谈的话题：

「下一个牛市，ETH市值会超过BTC吗？」

放在几个月前，我会简单地认为，在未来的几年内，只要以太坊能够实现扩容，并且各种应用能够实现大规模扩展，那ETH的市值就有很大的概率能够超过BTC，而这可能也是很多ethmaxis的观点，毕竟比特币网络的用途十分有限，而以太坊网络则有更多的可能性。

当然，btcmaxis不会这么认为，他们认为所有的非比特币网络，实际上都是比特币网络的L2，从而得出结论称「ETH的市值无法超过BTC」。

消息：摩根大通报告解释ETH为何会跑赢大市场:4月28日，加密交易所Gemini商业开发部门亚洲地区主管Eugene Ng在推特上发布消息称，当华尔街的银行开始使用像ETH这样的竞争币时，您就会知道我们很快就会进入竞争币季节。他推文中还包括了一种来自摩根大通的截图。该截图来自摩根大通于4月27日发布的《北美固定收益策略》报告，该部分讲到了ETH为何跑赢大市场。[2021/4/28 21:08:22]

但在我看来，btcmaxis的这一说法是缺乏说服力的，原因在于目前绝大多数的BTC跨链桥都属于中心化、需要信任的，而通过这种方式将BTC连接到其他区块链网络，并不能给BTC本身带来多少价值。相反，这样做最大的受益方只是资产跨链的目的地，例如WBTC铸造的越多，其给以太坊网络带来的价值就越多，而在以太坊网络上发生的WBTC资产转移，与比特币网络本身是没有任何联系的。

律师Jeremy Hogan：SEC过去曾称XRP为数字货币，必须在法庭上解释为何现在不予支持:4月6日消息，霍根律师事务所的合伙人杰里米·霍根（Jeremy Hogan）曾在Twitter上表示，2016年美国证券交易委员会（SEC）提到了Ripple以“数字货币公司”的身份进行文件研究。

现在，SEC将不得不向法官澄清其如何转变为“数字安全”公司。（U.today）[2021/4/6 19:51:39]

而在这个国庆假期期间，我看到Osmosis联创SunnyAggarwal发了这样一条推文：

「Cosmos会拯救比特币。」

好家伙，比特币会沦落到需要市值靠后的Cosmos拯救？乍一看，这就像是一条充满「海克斯科技」味道的营销推文，但考虑到SunnyAggarwal实际上是一名btcmaxis，我又重新捋了捋自己的思路，然后将最近比较流行的应用链理论、模块化叙事、PoWvsPoS等学习内容混合在了一起。

动态 | 李启威连发数十条推文释疑：为何看起来Litecoin Core在GitHub没有更新:刚刚莱特币创始李启威连发数十条推文，介绍了莱特币的代码更新情况和开发进展。他表示在8年来，只有少于开发人员致力于Litecoin Core。Adrian Gallagher目前正在领导Litecoin Core的开发，并且已经进行了几年，大家可能不太了解Adrian，因为他不在推特上，但他很棒，他正在悄悄地做Litecoin Core开发的幕后工作。

最近有很多人质疑莱特币在2019年没有更新任何代码，从GitHub上看似乎这样，但这里有两个原因：第一个是莱特币的更新要比比特币滞后几个月，我们发布了几个月前在比特币中发布的代码，这些代码是在2018年编写的。GitHub的有趣之处在于，它使提交的时间保持不变，不管是谁写的，还是什么时候提交到代码库的。因此，比特币开发者因在莱特币代码库中的工作而受到好评。这就会让人看起来，尽管在2019年5月开发并发布了最新的Litecoin Core，但在GitHub你会发现大多数提交都是在2018年完成的。第二个原因是我们没有在主要项目的主分支上工作，将非发布代码签入主分支通常不是好的开发实践。事实上，Adrian一直在他的个人分支上积极地开发Litecoin核心版本0.18.1。

以上是Litecoin Core开发多年来的运作方式，我们去年甚至遇到了用户相同的担忧，有人去年看了我们的主分支工作并声称Litecoin在2018年停止了开发。我打即使在这个解释之后，我们也会在2020年让人感到困惑。

另外，李启威还表示Litecoin Foundation的目的有两个方面：致力于LTC的推广和开发。“在过去的几个月里，我认为一直认为推广比开发更重要，但从长远来看，这两者同样重要。我会努力与社区进行更好的沟通，并提供更频繁的消息同步。”[2019/8/11]

先说下自己的初步结论：ETH市值很大可能将无法超越BTC。

韩国监管态度为何急转？或不敢与趋势对抗:不到一个月前，韩国司法部长表示，政府部门正在准备一项针对数字货币交易平台的法案，财政部长和金融监督服务主管认为数字货币交易是“巨大的投机”，“泡沫注定破裂”。而本周，韩国金融监督机构（FSS）主管Choe Heungsik扭转态度，表示当局希望促进数字货币交易的健康发展，政府应更多关注正常化，不是加强监管。分析文章认为，韩国政府可能意识到，与其对抗这一趋势，不如将其变成一个有利可图、但受到监管的行业。就像马来西亚、新加坡和日本等国对的管理方式一样，韩国可能希望成为数字货币的区域性交易中心，为国外投资者提供服务，同时出台更多限制本地居民交易活动的规定。[2018/2/23]

理由一：根据应用链理论，未来会有更多的热门Crypto应用会选择做应用链

最近，很多投资机构都发表了有关应用链的理论文章，比如1kx、VoltCapital?、Nascent?以及ForesightVentures?，这些文章的核心观点基本上大致相同，即随着跨链等基础设施变得成熟，更好的主圈、代币价值捕获以及更好的用户体验因素，会促使Crypto应用迁移到自己的应用链。

简单来说，未来的公链格局会是多链的，而不是一条链承载所有的应用，类似dydx从以太坊生态转向Cosmos生态的案例，在未来还可能会继续发生。而除了Cosmos生态之外，Solana、Sui、Aptos等单体链生态也将和以太坊生态形成直接的竞争。

仅根据QiaoWang提供的当前活跃生态开发者数据来看，以太坊生态大约占到了整个Crypto市场的50%左右，但我认为，未来这个占有比例有可能会逐渐变小。

理由二：根据模块化叙事，以太坊L1共识层/数据可用性层/结算层也将面临众多竞争

假设应用链理论成立，未来将会出现大量的执行层，而执行层将是与用户最紧密相关的区块链层，因而它们将捕获用户所带来价值的绝大部分，剩余的价值部分将流向数据可用性层、共识层以及结算层，而这正是以太坊L1将会扮演的角色。

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这就是模块化叙事涉及到的东西，而以太坊L1并不是市场上唯一的存在，像Celestia这样的模块化公链，也会陆陆续续出现，它们将与以太坊的L1形成竞争，当然，从目前来看，拥有eip4844以及完整danksharding方案的以太坊仍然具备了很大的优势。

理由三：根据PoW和PoS可互补理论，比特币将成为Cosmos等PoS链生态的L1

以往，我们总在争论PoW和PoS孰优孰劣的问题，例如采用PoS共识算法的公链会面临长程攻击的威胁，像以太坊、Cosmos等PoS公链都采用了弱主观性方法来缓解这一问题，而这导致了较长的质押解除期，Vitalik甚至还讨论了可能要通过社会恢复来解决潜在的攻击问题。

而采用工作量证明机制的比特币并不存在这一问题，这使得该网络是抗审查的。

那能否将比特币网络和PoS网络联系在一起，以解决PoS链的安全隐患，同时增加比特币网络的价值呢？

这就是目前Cosmos生态在探索的一个方向，例如Nomic以及Babylon都在尝试利用比特币PoW网络的检查点(checkpoint)来解决PoS链的安全性问题，其中Nomic是用于保护自身的去中心化比特币侧链，而Babylon则是一个通用层解决方案。

这样的设计，使得比特币网络实际上成为了L1层，Cosmos生态链成为了L2以及L3层。而根据斯坦福TseLab的论文?，这种互补模型甚至可以拓展到其他的PoS链生态。

如果应用链理论以及PoW和PoS可互补理论成立，那么比特币网络也将成为一个非常重要的数据可用性层。

小结

综合以上的假设，我认为比特币网络的想象力可能并不输于以太坊，当然这在很大程度上依赖于真正安全的去中心化跨链桥，以及成熟的检查点解决方案，而目前它们都还没经过实战检验。另一方面，比特币网络的抗审查性是有附加价值的。

所以，我猜ETH市值大概率无法超过BTC。

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