比特币:强烈的加息信号、宏观不确定性和加密货币的走向_SQUA

由于加密市场仍然跟随股票市场并且相关性仍然很高，在杰罗姆·鲍威尔再次重申极端鹰派言论之后，风险资产受到严重打击，对抗通胀仍然是美联储的第一要务，政策转向不是第一优先级。

尽管实际利率仍处于极高水平，但最重要的问题如下：1、加息加多少？2、保持在高水平多长时间，几个月还是几年？3、在不利的货币政策环境下，通货膨胀会在什么水平下降和稳定？

就实际利率而言，回报率约为-5%，这是自1980年代以来未见的负水平，与美国通胀水平为两位数的时期相吻合。实际利率是根据通货膨胀进行调整的利率，反映了借款人的实际资金成本和贷方的实际收益率。

让我们研究一些数据，看看它们会产生什么影响。

1、对抗通货膨胀，直到我们突破某一界限

摩根大通：Square投资5000万美元是“对BTC未来发展的强烈信心投票”:摩根大通在周二的一份报告中表示，Square最近宣布向比特币(BTC)投资5000万美元，这是“对比特币未来发展的强烈信心投票”，也表明这家支付公司认为比特币作为一种资产有很大潜力。尽管Square的5000万美元投资与MicroStrategy投入的4.25亿美元相比相形见绌，但摩根大通表示，Square可能会进行更多收购。[2020/10/14]

据Atlandafed数据称，市场预测利率将在2023年初达到峰值，从那里开始，美联储不仅会暂停加息，相反，他们还会开始降息。

考虑到当前的通胀水平和2%的目标，大胆预测一下，中国的持续封锁，以及持续的俄罗斯-乌克兰地缘风险，可能进一步加剧美国和欧洲的供应链压力。

分析 | 耶鲁大学：比特币价格受到“强烈的时间序列动量效应”影响:据Cointelegraph报道，耶鲁大学经济学家Aleh Tsyvinski和Yukun Liu博士首次对加密货币和区块链技术进行了全面的经济分析，他们分析了2011年至2018年间比特币的行为，同时追踪了瑞波和以太坊的数据。研究发现，加密货币对大多数普通股票市场、货币和商品的收益以及宏观经济因素没有任何影响 。相反，研究人员声称加密货币的收益可以通过加密货币市场特有的因素来预测。其中包括一个“强烈的时间序列动量效应”，Tsyvinski和Liu认为，如果比特币的价格在一周内上涨，则可能在接下来的一周内保持增长。研究人员指出，比特币价格的大幅上涨刺激市场出现更高的需求，从而带来了更多的投资。该研究表明比特币的“动量效应更强”，对于以太坊和瑞波币来说，也同样具有统计学意义。[2018/8/9]

我坚信2%的通胀目标很快将成为美联储的童话梦，目标通胀率将稳定在更高的水平。可能是3%、4%甚至5%。因此，与下跌后的新通胀水平相关，中性利率将高出50个基点，因此最低利率将保持在3.5%、4.5%或5.5%。这就是事情变得棘手的地方，公司估值可能会大幅下降。

分析师：市场并未发出强烈的信号 比特币可能会继续横盘:Evercore ISI的Rich Ross表示，市场并未发出强烈的信号，比特币可能会一直横盘，直到出现新的趋势。[2018/5/3]

下图显示了三个月平均联邦基金的预期路径。如红色箭头所示，明年利率开始下降。如图所示，预计利率峰值将在2023年3月略低于400个基点，并将继续下降到2023年。到2023年12月，市场预测两次降息，每次降息25个基点，使利率回落至350个基点，2024年和2025年进一步下降。如果估计准确，我们可以推测资产、科技股和加密货币的风险总体上将再有3-6个月的下行压力和动荡，可能在2023年初美联储做出调整动作时结束。

2、联邦基金利率打破了42年的下降期

瑞士关于创建“数字法郎”现争议：证交所主席强烈支持 国家银行反对:据Bitcoin news报道，瑞士证券交易所主席Romeo Lacher强烈建议在该国发行数字版的瑞士法郎，以此来提振当地经济，加速无现金化进程。Lacher表示：这样做会产生大量协同效应，我不喜欢现金。对此，瑞士国家银行有不同意见，认为“数字法郎”没有必要，理由是”瑞士的现金支付和无现金交易目前没有发生任何潜在的问题值得用数字货币去解决。”[2018/2/26]

一个非常重要的图表需要注意的是70年的美联储基金利率。自1980年代以来，利率一直下降至零，这意味着货币政策有利于股票和其他风险较高的资产类别。由于金融扩张，借贷受到鼓励，当1980年代、1990年代、2000年和2008年的大金融危机以及最近一次2020年3月的金融危机冲击经济时，美联储拯救市场并每次设定利率都越来越低。

可以在下面的图表中注意到，自1980年代以来的每次衰退之后，美联储的基金利率从未回到之前的高点。随着经济开始复苏，利率出现了小幅飙升，低于之前的高点，一旦市场没有遇到什么麻烦，利率就会被削减到更低的水平。

我们可以假设，在过去的4年中，市场总体上是人为地维持的，并且不允许以更中性/自然的方式发展。

向下倾斜的趋势线即将结束，利率开始突破，这可能意味着我们即将到来的一段时期内，利率将持续更长的时间，可能是几年或几十年。我们可以类推到类似于1955年至1980年的时期，当时利率明显处于上升趋势，但今天的私人和公共债务要高得多，因此，由于通货膨胀的结构性变化、供应不足和需求高度缺乏弹性，利率增长的节奏将显著放缓，但会持续存在。

最终结果将是风险资产的不利条件、成长型股票的估值下降以及整体货币环境趋紧，资产配置选择更加谨慎。现有和硬资产公司的表现可能优于许多首选的科技股，这总体上可能意味着一种新的经济范式向前发展。

将美元表现添加到上述观察结果中，您将看到加密和成长股最糟糕的环境。

自2021年6月以来，美元指数呈抛物线走势，几乎是垂直走势。美元的进一

步走强可能意味着比特币的疲软，因此加密市场总体上可能会受到影响。一旦监管明确，唯一的出路可能是与风险较高的资产类别脱钩。当大投资者最终拥有稳定币、安全与商品、KYC以及对数字资产的立场时，他们可以决定是进还是出。考虑到这是第一个有机构投资者出现的熊市，以及加密货币首次受到流动性撤出和收紧货币条件的挑战，如果没有明确的监管和明确的框架，加密货币的表现不太可能与一般科技股有任何不同。

总结一下并得出我的结论，所有市场都面临挑战，不确定性仍然存在，潜在的新经济范式将有利于不那么受欢迎的现有公司和实物硬资产。

我们不知道美联储明年究竟会做什么，我们不知道通胀会以多快的速度降到可接受的水平，以及这些会在哪里稳定下来，必须密切关注美联储的行动，并在考虑货币政策的情况下做出投资决策。

加密货币的风险回报还是有利可图的，那些有长远眼光的人会在当前价格获得良好的配置。如果有人问我底部是否已经到达？我会说不，还没有，但还能走多低没有人能准确预测。根据比特币触底的历史关键水平，当前位置下毫无疑问值得一试，准备好“忘记”这笔投资几年，并在某天获得丰厚回报。

希望这篇文章对大家有一定的帮助。

在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。

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