SEA:Messari：OpenSea主导下 Uniswap收购Genie将如何「破局」？_SeamlessSwap

原文作者：Kunal Goel，Messari 分析师

OpenSea 继续主导着 NFT 市场格局。其去中心化竞争对手 X2Y2 和 LooksRare 虽然会激励 NFT 交易并获得了一定的成交额市场份额，但并没有获得显著的用户量和成交量份额。

Uniswap 收购了 NFT 市场聚合器 Genie，这可能会给挑战者们最大的机会来挑战王者。

即使在调整了市值差异之后，其他替代性 NFT 市场的基本面也不会给人留下深刻印象。

OpenSea在整个 2021 年维持了 NFT 交易市场的主导地位，占 80% 的市场份额。其近乎垄断的地位使其能够建立强大的品牌，保持中心化的所有权，并收取高 2.5% 的交易费用。

然而，最近出现了一些挑战 OpenSea 主导地位的替代方案。其中最主要的是于 2022 年第一季度推出的X2Y2和LooksRare。它们是否有效地获得了市场份额？如今随着 NFT 的狂热情绪已经消退，它们的原生代币是否提供了一个令人信服的投资机会？

游戏工作室Theorycraft Games完成5000万美元B轮融资:9月23日消息，游戏工作室Theorycraft Games宣布完成5000万美元B轮融资，此轮融资由链游行业投资基金Makers Fund领投，NEA和a16z参投。

Theorycraft Games表示将利用这笔资金加速开发其首款游戏Loki，目前尚不清楚Loki是否会引入加密机制，但本轮领投方Makers Fund曾布局过多个Web3游戏公司，包括领投了MetaKing Studios的1500万美元种子轮融资、Trailblazers Games820万美元融资、以及元宇宙游戏Gamefam的2500万美元融资。[2022/9/23 7:17:20]

挑战者出现

X2Y2 和 LooksRare 已经将自己标榜为去中心化的、由社区所有的 OpenSea 替代品。

这两个平台于 2022 年第一季度推出了社区空投，自那以来一直试图激励用户参与，以挑战 OpenSea 的主导地位。

二者的交易费用低于 OpenSea。OpenSea 收取每笔交易的2.5%，而 X2Y2 和 LooksRare 分别收取0.5%和2%。

Epic Games CEO：绝对不会像《我的世界》那样禁止NFT:金色财经报道，知名游戏《堡垒之夜》开发公司Epic Game联合创始人兼首席执行官蒂姆·斯威尼 (Tim Sweeney)在社交媒体上回应一位用户要求该公司效仿《我的世界》开发公司Mojang Studios禁止使用NFT时表示：“开发者应该可以自由决定如何构建他们的游戏，而玩家可以自由决定是否玩它们，我认为游戏应用商店和操作系统制造商不应该通过将自己的观点强加于他人来进行干预。我们绝对不会。”去年十月Steam宣布禁止NFT和区块链技术时， Epic Games Store也表示不会效仿并且将继续支持NFT游戏。[2022/7/22 2:30:30]

它们对用户进行的每笔交易都会奖励其原生代币 (分别是 X2Y2 和 LOOKS)。

它们会补贴 Gas 费用，并对在它们平台上架 NFT 进行奖励。

平台搜集的所有费用收入都与代币质押者共享。

好的，坏的，丑陋的

这些替代性 NFT 平台已经通过这些举措获得了一些成功。OpenSea 在过去 30 天的平均每日成交额市场份额为47%，而 X2Y2 和 LooksRare 的成交额份额分别为40%和13%。

Messari：自2019年，DeFi领域因黑客攻击损失超2.84亿美元资产:4月29日，据Messari报告指出，自2019年以来，DeFi领域因黑客攻击等原因损失了超过2.84亿美元资产（数据截止至2月）。而去中心化的保险行业只覆盖了DeFi中TVL的一小部分。[2021/4/29 21:09:26]

上图：OpenSea 每日成交额市场份额已经跌至 50% 以下

然而，这些替代性 NFT 平台的成交量和用户量份额远低于它们的成交额份额所暗示的。这些替代性平台提供的激励最终使清洗交易者 (wash traders)受益，从而导致了这种差异。当交易费用低于交易激励时，清洗交易就是有利可图的。这些清洗交易通常价值很高，由少数套利者进行，从而使得X2Y2 和 LooksRare 的成交额市场份额较高。因此，OpenSea 在过去 30 天的每日用户量和成交量的市场份额都要更高，都是92%。如下图所示：

Messari产品负责人：比特币最有效的营销策略是牛市:Messari产品负责人Qiao Wang发推称，我们承认，比特币最有效的营销策略不是那些深奥的、思想上的和缺乏同理心的宣传，而是它四个价格上涨大于10倍的牛市和120%的年化波动率。[2020/5/17]

上图：OpenSea 的每日成交量和用户量份额依然超过 90%

OpenSea 的巨大成功似乎来自强大的品牌护城河，从谷歌搜索趋势可以看出。“OpenSea”是一个比“LooksRare”或“X2Y2”更受欢迎的搜索词。到目前为止，这些替代性平台还没有找到一种方法来挑战 OpenSea 的品牌，即使它们有激励机制和较低的成本。

上图：OpenSea的品牌吸引力使其成为热门搜索词?

域名注册公司NameSilo曾在大跌前以9957.15美元的价格出售84 BTC:支持比特币支付的域名注册公司NameSilo透露，其曾在大跌前（2月19日）以9957.15美元的价格出售了84枚比特币，换现83.9万美元。若以上周五均价计算，该笔BTC的价值仅为44万美元左右。（Domain Name Wire）[2020/3/16]

瓶中精灵

虽然现在这些替代性平台的前景看起来很惨淡，但也许很快就能得到帮助。Uniswap Labs 最近宣布收购 NFT 市场聚合器 Genie。Uniswap 旗下的 Genie 有可能侵蚀 OpenSea 的品牌护城河，为这些替代性 NFT 平台提供一条竞争的渠道。

在加密领域，无论是像 1inch 和 Matcha 这样的 DEX 聚合器，还是像 Gem 和 Genie 这样的 NFT 聚合器，聚合器都尚未占领一个重要的市场。它们也面临着同样的问题，即无法吸引广泛的用户基数，无法克服现有品牌的品牌护城河。

上图：在 DEX 和 NFT 市场，聚合器都只占据较小的市场份额。

然而，这一次可能会有所不同。Uniswap 可能是除了 OpenSea 之外唯一成功面向广大非本地用户发展起品牌的 Crypto 应用。在以太坊上通过 DeFi 平台进行交易的 480 万个钱包中，有超过 400 万个钱包在 Uniswap 上进行了交易。下一个最受欢迎的 DeFi 应用 SushiSwap，而截至撰文时其钱包的交互次数仅为 50 万次。相比之下，OpenSea 的交易者总数为 190 万。

在谷歌搜索趋势 (Google Search Trends) 上测试智能合约应用的受欢迎度表明，Uniswap 的峰值受欢迎度远高于除 OpenSea 以外的任何其他应用。如下图所示：

Uniswap 的受欢迎度将为 Genie 带来大量的关注，远远超过 Crypto 领域的其他聚合器。此外，Uniswap Labs 在开发用户体验方面有良好的记录，吸引了广泛的用户基础，也许可以在 Genie 重现这种体验。

在 Uniswap 的受欢迎度和执行力的支持下，Genie 可能会成功地成为 NFT 交易的首选平台。作为一个聚合器，Genie 将向 NFT 市场的用户展示价格最优的 NFT。因此，交易费用将比品牌更重要，并可能会让天平向有利于其他替代性平台的方向倾斜。

盈利能力 & 估值

在 2022 年 1 月的最新一轮融资中，OpenSea 的估值为 133 亿美元。相比之下，X2Y2 和 LooksRare 的完全稀释估值分别为 1.64 亿美元和 2.76 亿美元，要低得多。

然而，便宜并不一定意味着有吸引力。与 OpenSea 不同的是，这两个替代性 NFT 平台(即 X2Y2 和 LooksRare)在总体上都处于亏损状态，也就是说，它们向用户支付的激励金额高于它们赚取的费用。如下图所示：

观点

尽管 X2Y2 和 LooksRare 的市值只是 OpenSea 的一小部分，但它们都未能在基本面上留下深刻印象。毛利润接近于零意味着实际用户成交量低于平台每日交易激励。当平台支付的每日激励远远高于费用收入时，套利者在清洗交易中向平台支付费用在财务上也就合理了。

然而，在如此低的估值水平下，任何市场情绪、NFT 交易量或市场份额的改善都有可能为这些替代性平台提供显著的上行空间。Uniswap 对 Genie 的收购可能会对这些替代性平台有利。如前所述，这可能会侵蚀 OpenSea 的品牌护城河，让这些替代性平台大出风头。正如 Robinhood 和 Zerodha 在传统金融中所证明的那样，随着更多用户通过更好的用户体验引导进来，更低的佣金费用往往会占优。

估值注释

LooksRare 将于 7 月进行战略销售、团队和金库代币解锁。这将增加其代币供应量~18%。由于我们在计算中使用了 FDV (完全稀释估值)，所以它不会影响计算的倍数。

此外，由于 Crypto 价格自 OpenSea 融资以来经历了大幅回调，我们对 OpenSea 的估值可能会远远高于其当前的公允价值。

总结

OpenSea 的品牌让它在竞争中超过了替代性平台 X2Y2 和 LooksRare，即使是在其高昂的费用和中心化所有权模式下。目前，亏损的 X2Y2 和 LooksRare 的估值远低于盈利的 OpenSea。然而，Uniswap 收购 Genie 可能会为这些替代性平台提供一种方式，让它们在价格上而不是品牌上与 OpenSea 竞争。

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