THE:浅谈SNX引领DeFi反弹的背后逻辑_Synthetix

原文标题：《TheCaseforSNXtogobacktoATHs》

原文作者：SecretSalsa

原文编译：0x9F、0x214，BlockBeats

就像任何其他OGDeFi项目一样，Synthetix在过去几个月经历暴跌，许多人被清算，因为他们没有仔细管理他们的sUSD债务头寸。事实上，随着SNX价格崩溃，需要增加SNX抵押品或偿还sUSD债务来回应追加保证金的要求，以确保抵押品比率适当。

Synthetix债务模型一直是把双刃剑：牛市中，degens使用sUSD债务购买其他Token或购买更多的SNX，对他们的SNX抵押品头寸上高杠杆。

随着SNXToken价格上涨，给他们带来了额外的sUSD费用和更多的SNX通胀奖励，这推动了SNX上涨。但当市场转为熊市，债务杀死了所有的投机者。他们输身上的债务，并无法偿还，从而导致SNX的级联清算。

毫无意外，SNX从历史最高到目前的价格，跌幅达90%。然而，它在上个月上涨了88%。

DAO之一。

安全团队：2018年Gate.io攻击事件黑客已将1944.72枚ETH转移至不同钱包:金色财经报道，据CertiK监测，黑客正在转移2018年Gate.io攻击事件中的被盗资金。截止目前，账户地址（0xff8...）已将1944.72枚ETH（约314.9万美元）转至不同钱包。[2023/2/23 12:24:15]

虽然sUSD的债务模型存在一些缺点，但它也有很大优势，比如可以实现原子交换，这能让巨鲸通过使用Synthetix的合成资产从更好的价格中获益。

原子交换已经被应用，并且，由于Curve流动性池和1inch等DEX聚合器的存在，它们每周都给SNX质押者带来了巨额sUSD收益。

除此之外，Synthetix已经开始分拆其他建立在sUSD无限流动性理论之上的项目，大交易商可以在Synthetix上进行交易，而不会像他们在传统金融市场那样遭受滑点或价差损失。

从费用角度看，对SNX质押者而言最有希望的是Kwenta。它已经在OptimismL2上推出期货交易，交易量有所回升。另外，它还给SNX质押者带来了额外的收益。

数据：10.03亿美元BTC和3.85亿美元ETH期权合约将于2月3日到期交割:2月1日消息，Deribit 数据显示，超过 10.03 亿美元 BTC 和 3.85 亿美元 ETH 的期权合约将于 2 月 3 日到期交割。其中 BTC 的最大痛点价格为 2.25 万美元；ETH 的最大痛点价格为 1550 美元。[2023/2/1 11:40:01]

因此，从基本面看，这两个因素足以证明最近的价格飙升是合理的。

但问题是，一旦市场稳定下来，是否有足够的动力让SNX回到历史最高？因为Synthetix的架构极其复杂和分散，并且只构建在以太坊和OptimismL2上。

协议层

过去几年里，Synthetix一直处于不断转型的状态，因为项目团队从未安于现状：无论是应对危机情况，还是实施新的功能或想法，例如原子交换。

Synthetix开始是作为一个用于合成资产交易的DEX，或者简单来说就是一个构建在以太坊之上的dApp。

随着v3计划于2023年推出，该项目将被视为一个协议层，其他项目会在其上构建dApps并使用其流动性。它使用得越多，与其他DeFi乐高集成得越多，它产生的费用就越多。因而，它为SNX质押者带来了各处汇集的费用。

资深加密投资者：风险资本家正在回避代币:金色财经报道，CoinShare的首席战略官Meltem Demirors和Aglaé Ventures管理合伙人Vanessa Grellet 揭示了自去年牛市以来加密风险投资领域的变化，尤其是为什么风险资本家越来越不愿意投资早期的代币。像Demirors解释的那样，精明的投资者意识到代币模型并不总是获取价值的最佳方式：现在考虑到代币和特定治理代币不一定是捕获价值创造的最佳方式，愿意开出非常大的支票的投资者将会有一些关于货币化的基本问题，而不仅仅是依赖于数字上升的代币经济学。

根据Grellet的说法，监管方面的担忧，特别是关于某些代币模型与未注册证券的相似性，是代币如今对投资者不那么有吸引力的另一个原因。

尽管对种子阶段代币轮的犹豫正变得越来越普遍，但Grellet认为，如果代币作为更大股权投资的一部分有意义，人们仍然会对代币感兴趣。[2022/9/21 7:11:06]

从整合角度看，Synthetix也是OptimismL2上最先进的项目。随着Optimism的发展，Synthetix也会壮大。当新项目在Optimism上启动时，它们会用Synthetix来增强他们的流动性或活动量，以各种各样的方式产生协同效应，并提高Synthetix协议的使用率。因而，又有更多的费用产生了。

SaaS公司Launch Cart接受比特币作为支付方式:金色财经消息，软件即服务 (SaaS) 公司 Launch Cart 与比特币基础设施提供商 OpenNode 达成合作，旨在使任何利用 Launch Cart 平台的电子商务企业都能接受比特币作为支付方式。新功能将通过比特币的闪电网络利用即时和不可变的支付来消除欺诈问题，同时还可以自动将法定货币转换为当地货币，这意味着企业主不需要比特币的技术经验就可以接受它作为付款。（bitcoinmagazine）[2022/8/11 12:16:48]

一旦Synthetixv3上线，它将允许在其它L2和可能的其它L1上快速部署，例如Polygon或Avalanche。

跨链桥

一旦Synthetix被部署到其它L1和L2上，它可以作为一种通用跨链桥或者合成传送器，以最高效的方式跨链传送Token和Stablecoin：与依靠流动性池实现进出的传统跨链桥相比，Synthetix交付更快、更安全，也更便宜。

Kain在?SIP-204?中这样描述它：

「绝大多数Token跨链桥都依赖于一个网络作为每个Token的「原生」网络。这意味着当一个Token被桥接时，目标网络会收到这个Token的「wrapped」版本，然而原生Token仍被存储在源网络的跨链桥合约里。这并不理想，因为需要随时保证跨链桥的安全，以维护目标网络上资产的价值。大多数这些跨链桥依靠多重签名保证安全，从而使目标网络上的所有资产都面临风险。」

近24小时NFT市场买家为8,139人，卖家为10,563人，市场情绪较“冷淡”:金色财经消息，据NFTGo数据显示，近24小时NFT市场买家为8,139人，卖家为10,563人。另外数据显示，NFT市场近30天盈利人数为324,763人，亏损人数为445,350人。目前市场情绪指数为38，市场情绪较“冷淡”。

注：市场情绪指数（实验性）是根据波动率、交易量、社交媒体和谷歌趋势计算得出的。[2022/6/20 4:39:22]

合成传送器并非跨链桥，它们是另一种类型的协议，通过销毁和铸造资产实现跨链转移。

「这确保了每个合成资产的总供应量保持不变，并且不用保护同一资产的两个版本安全。在跨链消息传递方面，通常有两种方法：一种是依靠Chainlink提供的跨链互操作性协议；另一种是使用每个网络上的传送者生成的签名信息，授权另一方的传送者铸造之前被源传送者销毁的资产。」

跨链桥市场前景巨大，目前的TVL为87亿美元，峰值时则能达到240亿美元。通过推出各种工具，Synthetix将很快在这一市场中占据一定的份额。

dYdX，它目前在自己基于StarkNet的L2上运行。

dYdX是去中心化交易的中心，或者直到最近都是。好的产品固然重要，但绝非全部。拥有良好的Token经济学同样至关重要。

如果情况不是这样，用户和持有者之间就会产生摩擦。dYdX是一个「优秀的产品糟糕的Token经济学」的完美案例。dYdX的相对成功可以归功于该协议以牺牲DYDXToken持有者和VC的大量解锁Token的方式，为交易者提供了慷慨的交易激励。

与dYdX相反，Synthetix的产品和Token经济学都很吸引人。它以每周分红的方式奖励SNX质押者。目前，APY已经连续多周保持在100%以上。

最重要的是，Synthetix是一个协议，它不仅可以搭载Kwenta，而且由于没有滑点、无限流动性和完全可定制的产品，许多其他团队也愿意在Synthetix上推出衍生产品。

再强调一次，SNX质押者能获得更多的费用。

两个短板?

sUSD债务

众所周知，为了参与SNX质押，你需要质押你的SNX和铸造sUSD。一旦你成为SNX质押者，你就身处于Synthetix的全球债务池。

实际上，对于SNX质押者而言，他们是任何持有Synthetix提供的合成资产头寸的交易者的对手方。这意味着你的债务头寸会发生波动，如果交易者赚钱了你的债务就会增加，交易者亏钱了你的债务就会减少。

Synthetix的最初想法是，交易者平均而言往往会亏损，因此Synthetix将实现盈利。

因此，当你的债务金额随着交易者的开仓和平仓而变化时，你就完全暴露在市场波动之中。

然而，现在有可能完全对冲你在OptimismL2上的债务头寸，这要感谢dHedge和他们分拆出来的Toros。Toros允许你用你铸造的sUSD购买dSNX，这样你就不会受到市场波动的影响，你的债务也不会随着时间推移而增加。

实际上，如果你质押一些SNX并铸造1000枚sUSD，你现在就有一个1000美元的债务，它会随着交易活动而变化。如果你希望你的债务保持在1000美元不变，您可以用您的1000美元购买dSNX，Toros将代表你对冲债务池。Optimism网络上的TorosdSNX池可以在这里访问。

就我们看来，由于许多用户并不完全了解sUSD债务的概念或含义，因此sUSD债务管理一直是使用Synthetix的主要缺陷。

现在，你可以对冲你的债务，Synthetix对那些不想24小时管理他们头寸的用户来说更加简单易用。

Optimism上的sUSD流动性

DoKwon有一句名言「你的规模算不上规模」，在Optimism上更是如此。

Optimism上的sUSD流动性不佳，所以没有巨鲸能在Kwenta上执行交易。

然而，这即将改变，因为Synthetix已经启动了以太坊和Optimism间的sUSD跨链桥，所以现在你可以在以太坊上购买大额sUSD，并将其桥接到Optimism上开始交易。唯一的不足是，一旦你想从Optimism桥接回以太坊，你需要等待7天。合成传送器一时半会还搞不不来。

如何桥接sUSD，点击查看教程。

SEC主席）负责监管全世界的DeFi，并且盯上Synthetix。

黑客/漏洞：Synthetix是一个复杂的协议，所以黑客可能会发现一个漏洞。这显然不容易，因为Synthetix一直在安全方面投入大量资金，到目前为止还没有真正被黑过。

计划于2023年推出Synthetixv3必然会给SNX质押者带来更多费用。鉴于Synthetix在各方面的进展，以及他们给SNX质押者带来费用的策略，很难看跌Synthetix。因为这显然是一个能够获胜的策略——更多的费用意味着SNX质押者将获得更多红利。

我们无法预测未来，因此无法知晓目前的熊市是已经结束，还是会持续一年甚至更久。但我们相信，今年晚些时候和2023年，所有dApps上与Synthetix相关的交易量都将飙升。

如果是这种情况，SNX迟早会回到ATH。

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