ETH:三箭资本大败局：ETH第一Holder身陷流动性危机_HUSTLE

作者|十文、秦晓峰、Azuma

编辑|郝方舟

出品?|?Odaily星球日报

加密市场陷入恐慌，利空正逐渐兑现。

Luna崩盘、Celsius资不抵债、stETH脱锚……伴随着一系列的坏消息，市场不断触及新低，毫无反弹。

今天三箭资本创始人ZhuSu?的一则推特让加密社区再一次炸了锅，“我们正在与有关方面进行沟通，并致力于将问题解决。”

这条消息引发了各种有关三箭资本的猜测和“爆料”。

事实上，在过去几天，关于三箭资本资不抵债、身陷流动性危机，因此连续操作的内容就在推特上不断增加并发酵。讨论主要集中在：

1.其通过加杠杆的方式购买BTC，而BTC持续下跌，进而引发Margincall；

2.其不断抛售stETH以偿还债务；

3.其此前参与投资Luna。

虽然，三箭资本尚未正面回应上述说法，但链上数据、交易所披露的账户盈亏情况都指向一点——三箭资本正面临至黑时刻，并可能扣下“市场螺旋下跌”的扳机。

BlockFi破产计划遭到FTX、三箭资本和SEC的反对:金色财经报道，根据FTX周三提交的法律文件，BlockFi提出的建议是对破产规则的滥用，有超过10亿美元的争议交易处于危险之中。BlockFi的计划将在7月13日的新泽西州法院听证会上讨论，也遭到了被清算的对冲基金三箭资本（3AC）和联邦监管机构证券交易委员会（SEC）的反对。

三箭资本称，它被BlockFi欠了2.2亿美元，它还抗议说，它没有被给予机会对欺诈指控提出异议，而美国证券交易委员会说，拟议的释放BlockFi及其管理层的条款过于含糊和宽泛。[2023/7/6 22:21:56]

一、

灾难的序章

ZhuSu为什么会发布这样一条没头没尾的推特？让我们先从8BlocksCapital交易负责人Danny的评论切入事件。

在ZhuSu?发表完“正解决问题”的推特后，推特用户?@Danny8BC便表示其在三箭资本交易账户中的100万美元被提取，并要求三箭资本尽快归还。

作为一个曾管理上百亿美元的投资机构，在未经合作方授权的情况下划转资金，不免引发众人猜想。难道一向“财大气粗”的三箭资本流动性枯竭了？

Zhu Su：三箭资本的头寸和账户细节曾被FTX HK员工Clement泄露:11月15日消息，三箭资本联合创始人Zhu Su发推文称，FTX HK的职员Clement在过去一年中向许多人泄露了三箭资本的头寸和账户细节。具有讽刺意味的是，现在有很多人向他追债。目前Clement刚从巴哈马抵达香港。

此前报道，11月13日，三箭资本联合创始人Kyle Davies在其个人社交媒体平台发文称，今年5月时，LUNA暴雷后的一系列事件让其极为震惊。如今他了解到，LUNA风波中其头寸遭FTX或Alameda猎杀，最终导致其损失自身和LP/债权人的全部资金[2022/11/15 13:07:00]

事实上，此前市场就有传言，三箭资本疑似因市场暴跌出现运营和偿付问题。自5月LUNA崩盘后，三箭资本就一直在频繁操作。其先后向FTX、Bitmex转入巨额ETH，截至目前已转出约162,629枚ETH。

同时，三箭资本还在抛售stETH。在stETH“脱钩”至0.94ETH时，三箭资本从Curve中抽出了12.7?万枚stETH的流动性。

近期，stETH脱锚事件发展的愈演愈烈，循环借贷和流动性紧缺都让stETH/ETH在不断贬值。

华尔街日报：三箭资本正考虑出售资产以获得救助:6月17日消息，三箭资本正考虑出售资产以获得救助。三箭联合创始人Kyle Davies在接受采访时表示，在接受采访时表示，已聘请法律和财务顾问帮助为其投资者和贷方制定解决方案。我们一直是加密货币的信徒，现在仍然是，我们致力于解决问题，并为我们所有的投资者找到一个公平的解决方案。（华尔街日报）[2022/6/17 4:35:18]

链上数据显示，除了Celsius在疯狂出售以外，三箭资本也正通过其子账户和种子轮投资地址抛售stETH。

6?月?14?日，被?Nansen?标记为三箭资本的地址通过Matcha将38900枚?stETH?兑换为?36718.64?枚?ETH。之后，三箭资本还将?17780?枚?stETH?换为?16625?枚?ETH，后全部兑换为近?2000?万枚?DAI。

Aave数据显示，三箭资本钱包借款?1.98?亿美元，质押率约85%，ETH?下跌至1042?美元就会被清算，为避免清算风险，其一直在积极偿还链上借贷的债务。

除了stETH外，三箭资本还是灰度比特币信托GBTC的最大持仓者。在市场持续下跌的过程中，这部分仓位也因脱钩严重缩水，三箭资本面临?Margin?Call。

Laevitas完成250万美元融资，三箭资本和DeFiance Capital领投:6月2日消息，专注于加密衍生品的数据分析平台Laevitas宣布完成250万美元种子轮融资，本轮融资由三箭资本和DeFiance Capital领投，CMS、Astronaut Capital等参投。

本轮融资资金将用于Laevitas扩展其对加密衍生品市场的分析和研究套件，并在DeFi衍生品、期权定价和风险管理等领域提供全面的分析工具。Laevitas于2021年初推出，目前为超2000名日活用户以及若干对冲基金、做市商和交易公司提供加密期货和期权市场的详细数据分析。[2022/6/2 3:58:45]

据加密交易员degentrading披露，三箭资本于多个主流借贷平台都有借贷头寸。另据TheBlock称，三箭资本的4亿美元头寸已经被清算。北京时间17:14三箭资本再次被清算2681枚ETH。如果市场继续下跌，进一步引发大规模连环清算，其波及面将非常之广。

二、三箭的成名作与“黑历史”

三箭资本在加密市场，究竟是怎样的存在？

三箭资本由ZhuSu和KyleDavies于2012年创立，一直在加密货币领域内进行投资，其投资组合包括BTC、ETH、AVAX、LUNA、SOL、NEAR、MINA等头部L1，巅峰时期拥有超过100亿美元的资产，是加密货币领域最为活跃的投资机构之一。

三箭资本首席执行官：比特币不需要ETF:三箭资本(Three Arrows Capital)首席执行官Su Zhu发推称，比特币不需要ETF，ETF被高估为投资工具，本身将被DeFi打乱。[2020/10/24]

并且，三箭也是首个持有GBTC?5％以上股份的投资者，2021年年初最高持有6.26%的份额。

而三箭资本的品牌之所以闻名市场，还是因为创始人ZhuSu高调激进的言论风格。不少人第一次听说其名是去年11月的「以太坊论战」。

彼时，ZhuSu怒喷以太坊，称以太坊GAS费用高昂，已经不适合新玩家使用；以太坊社区开发者已经暴富忘记了初心，需要熊市来降温，或者在别处建立新的真正支持用户的区块链，并且明确表示自己曾是以太坊的支持者，但现在决定放弃以太坊的想法。

三箭资本作为以太坊生态爆发的最大受益者之一，公然抵制以太坊的行为遭到了包括V神在内的以太坊社区成员的反击，最终ZhuSu服软发文道歉，宣告此事终结。

实际上，ZhuSu发难以太坊并非无的放矢，其核心原因有二：一是三箭资本押注以太坊，曾在Solana生态爆发前将SOL兑换了ETH，而二者收益悬殊；二是彼时三箭资本大量投资Avalanche、Solana等公链的生态项目，ZhuSu相关推文也花式力挺Avalanche，吸引以太坊社区建设者和用户迁移到新生态，更符合其自身利益。

然而，就在争论结束后半个月，三箭再度“反戈”。12月初，被标记为三箭资本的钱包地址持续多日从多个交易平台地址转入?10万多枚ETH。针对此事，ZhuSu在推特上回应称，买入的10万枚ETH“微不足道”，未来还将买入更多ETH；并且表示自己不会抛弃以太坊，未来他将继续在市场恐慌时买入。ZhuSu前脚嫌弃以太坊、后脚加仓的行为在社交媒体遭到群嘲。

此后几个月，三箭资本确实履行了自己的承诺，持续加仓ETH，就好像有着「无限子弹」一般，逐渐成为以太坊上最大持币机构之一。彼时市场还很好奇，三箭加仓的钱从何来。现在想来，大概是循环抵押借贷，给自己套上了杠杆，这也为今日的溃败埋下了伏笔。

导致三箭资本溃败的核心原因，是ZhuSu误判市场，对加密金融以及比特币走势过分乐观，以至于决策失误，持续加重杠杆，当行情下行时只能不断补仓，却仍无法抵挡下跌趋势，惨遭清算。

在去年接受UpOnly播客采访时，ZhuSu表示如果比特币的市场价值达到黄金的水平，比特币的价格可能会高达250万美元/枚。今年年初，ZhuSu发推称，“我对2022年只会做出一个预测，那就是至少有10个民族国家将使BTC成为法定货币。”此外，ZhuSu还提出「超级周期」的概念，他认为加密市场将在这个市场周期中逐步上涨，避免持续的熊市。

然而，今年随着各国央行加息、抑制通胀，全球金融市场在过去几个月持续下行，加密金融也难以独善其身，比特币持续下跌，创下19个月新低，ZhuSu的「超级周期」也成了一句笑话。在5月底的一条推文中，ZhuSu写到：“令人遗憾的是，超级周期价格理论是错误的，但加密货币仍然会蓬勃发展，每天都在改变世界。”

从今年6月开始，向来高调的ZhuSu变得「沉默」了，开始减少对除比特币之外其他币种的评论；即便是涉及比特币，也是罗列有利数据给市场充值信仰。在推特中，他写道“我的团队告诉我接下来2万条推文最好只有比特币”。并且，他还从其推特个人介绍中删除ETH、AVAX、LUNA、SOL、NEAR、MINA等字样。

当然，除了决策失误，三箭似乎也欠缺了一些「运气」，赶上了加密史上最大崩盘败局——Terra&UST暴雷。今年2月，TerraformLabs成立了LFG，以支持UST挂钩，成功融资十亿美元，由?JumpCapital?和三箭资本牵头；随着UST暴雷以及Terra暴跌，LFG亏损率超过90%，三箭同样损失惨重。

这次暴雷无疑让三箭资本的抗风险能力大大减弱，彻底暴露在市场整体下跌的趋势风险之中。

三、死亡螺旋的可能性

无独有偶，在加密市场繁盛时，机构的高调重仓和高声唱多无疑是所有投资者的“定心丸”，而在如今的下跌行情中，昔日牛市推手却成了排着队的黑天鹅，各个拿着将被清算的号码牌。更可怕的是，在链上透明的金融系统之中，这些号码牌上的数字被每个人看得一清二楚。

面对市场的种种猜测，三箭资本至今没有给出官方回复。在清算和债务的恐慌下，三箭资本是否会面临死亡螺旋？市场行情是否会进一步下跌？在尚未出现准确数据和信息支撑的情况下，一些KOL也给出了一些判断。

degentrading认为三箭资本是全球贷方最大的借款人/客户之一。Celsius、BlockFi、Genesis?等都与三箭资本有关，他们此次的事件会将经济风险转移给他们的贷方。例如三箭通过Celsius等CeFi机构持有大量借贷仓位，一旦遭遇彻底的清算，除了会带来更大的抛压之外，还可能会引发更为可怕的连锁反应，因为其借贷仓位与抵押资产之间的亏损缺口将被迫由这些CeFi机构承担，而Celsius等机构现在的情况也是自身难保…

而加密KOL江卓尔认为，三箭会死，但行情基本触底，市场恐慌情绪将逐渐回升。

不管三箭终局如何，市场陷入恐慌已成事实。截止发稿前，ETH跌破1100?USDT，现报1024.01USDT，24小时跌幅16%。

在市场情绪低迷的今天，没有人能够准确预估市场接下来的行情走势，这是机构大举入场后的第一个大熊市，但并不是比特币、以太坊乃至加密市场第一次面临棘手危机。

我们确信，市场总会触底反弹，这段下跌在未来的历史长河中或许不值一提，但作为普通投资者，千万不要轻易判断短线和重仓抄底，加密市场从不缺少机会，但我们手中却总是缺乏子弹。

标签：ETHHUS以太坊TETtogetherbnb换装都有什么衣服HUSTLEpeople币对标以太坊Bitether

抹茶交易所热门资讯