GST:观点：热门链游 STEPN 的代币模型究竟是否可持续？_hamster

GST/GMT 奖励是否可持续？为了准确回答这个问题，我借了搭档的 STEPN 跑鞋去跑步，并与团队、部分用户和其他 GameFi 分析师进行了交谈。

1/ 以下是一些基本信息：

GMT 的 FDV（完全流通价值）是 190 亿美元，高于阿迪达斯 143 亿美元的品牌价值。 此外，Axie Infinity 的 FDV 是 120 亿美元。

日活跃用户数量（DAU） 30 万，比 Axie 的 120 万低 75%

安卓下载：50 万+

iOS 下载：100 万+

2/ 在我之前的帖子中，我讨论了 GameFi 代币模型，并简要提到了 STEPN。

3/ 正如 /img/202281394125/0.jpg" />

5/ 你对 STEPN 所做的一切都围绕着跑鞋 NFT。并且所有跑鞋的升级、维修和铸造都涉及 GST 或 GMT 或两者的燃烧机制。

观点：黄金可以对冲加密货币价格波动风险:2月14日消息，总部位于墨尔本的纽克雷斯特矿业有限公司（Newcrest Mining Ltd.）首席执行官Sandeep Biswas在接受彭博电视台采访时表示，加密资产的繁荣证明了需要更多的金银投资组合。 Biswas称，黄金可以对冲加密货币价格波动风险。比斯瓦驳回了有关加密资产会削弱黄金吸引力的争论，称后者由于其稳定性而对投资者有利。（cryptoglobe）[2021/2/14 19:44:16]

6/ 让我们看看每个代币的可持续性，从 GMT 开始。如果用户的跑鞋达到 30 级，则可以获得 GMT。这意味着 30 级用户越多，GMT 初始「move-and-earn」储备金的消耗就越快。

观点：比特币最适合的场景是价值存储 而非用来支付:2月9日消息，TOP Network联合创始人Noah Wang表示，马斯克是真的计划用比特币作为购买特斯拉汽车的支付手段，但是是否能够真正的执行，还需要看各个国家的法规是否允许，不一定能够短期内在全球真正的实行。比特币最适合的场景还是价值存储场景，而不是用来支付，所以是否能够真正的大规模使用比特币进行支付还是一个问号。Noah Wang认为，比特币还是更适合囤币而不是炒作，庄家太多风险太大。（时代财经）[2021/2/10 19:21:51]

7/ 如果没有新玩家加入，STEPN 将难以维持 GMT 储备金。这难道是庞氏……？没那么快，让我们再看看 GST。

观点：现在可能不是新投资者入场的合适时机:在最近的播客中，Sarson Funds的国民账户主管Kate Shughart分享了她对比特币相关的金融自由理念的看法。她表示：“金融自由是加密货币的核心。它能帮助那些没有银行账户的人，且可以创造出一个有别于传统银行系统的高效系统。”然而，与流行的观点相反，Shughart认为，即使人们应该采用BTC，现在可能也不是新投资者入场的合适时机。事实上，Saunders也认为加密市场缺乏新用户，她指出，新冠疫情导致人们失业，他们将现金作为最后的保护手段。一些报道确实显示，比特币跌破4000美元后，新用户争相购买。Shughart强调说，人们在减半临近时入场就像坐过山车一样：“很多人都进入了加密领域，如果他们是上个月进入的，且没有做尽职调查和研究，其实没有理由现在就入场。在这样的时期，他们只会赔钱。他们应该几个月前就入场。”（AMBCrypto）[2020/5/9]

8/ 每次有人使用 STEPN 跑步时，都会产生 GST。为了平衡供应释放，STEPN 实施了一个名为「修鞋」的永久核心水槽，用户需要在其中修复他们的鞋子「耐用性」以确保他们的收入保持高水平。

9/ 还有其他水槽，比如升级你的跑鞋 NFT、造鞋、增强跑鞋 NFT 的属性。但这些都是次要水槽，因为它们被限制在某个阈值上。

10/一旦用户达到最高的跑鞋等级（30 级）和属性，剩下的唯一水槽就是核心水槽，也就是修鞋。因此，修鞋创造了一种平衡 GST 供应的永久燃烧机制。

11/ 但这一点被 /img/202281394125/3.jpg" />

13/ TLDR：在多数时间里，GST 的 STEPN 支出账户是净流入的。但总体而言，STEPN 的支出账户经历了 GST 流出，这表明了 GST 的净通胀。 

14/ 随着玩家数量持续增长，将产生更多新的 GST，导致 GST 通胀和最终贬值。当用户的收益小于修鞋成本时，他们将遭受损失，然后停止修鞋和跑步。STEPN 有失去用户的风险。

15/ 但是，它真的是净通胀吗？老实说，我不太确定，因为我不喜欢查阅 Solana 的区块浏览器，并且 STEPN 的团队对 GMT 和 GST 的释放及燃烧率不是很坦诚。

16/ 也许在所有游戏化机制中，GST 总燃烧率与释放量是持平的。

17/ 我在这里也要说一下，STEPN 使用 2022 年第一季度的利润回购销毁 GMT 是愚蠢的。

这听起来......对我来说很贪婪。

18/ 但是，我必须强调，这不是万能的。代币价格走势不等于一个游戏的成功。我仍然玩 @ThetanArena，即使它的代币很烂，而且我几乎没有收支平衡。

19/ STEPN 将在今年某个时候集成定制、马拉松 (PvP) 功能，这可能会导致净通货紧缩。

我对此持中立态度！我很好奇它是如何发展的，因为我使用过 Strava 和 Nike+，并在那里结交了朋友，SocialFi 很有趣。

20/ 跑鞋通胀需要一段时间才能开始并降低鞋子的价格，以让更多的用户参与进来。

一款 hela exy 跑鞋 NFT 的价格是 11.8 SOL（约 1200 美元）；而我最贵的跑鞋是 50 美元。租赁市场是一个解决方案，但它不会很快上线。

21/ 我真的希望 SETPN 思考他们的代币模型，不要仅仅为代币市场表现而燃烧 GMT。

也许提供一个关于代币可持续性，特别是 DAU、GST 和 GMT 燃烧/释放率、鞋子总供应量等的公共仪表板会是有益的。

撰文：Calmdonut，The Block 分析师

编译：0x11

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