USD:金色观察 | 研究报告：USDT增发对比特币价格没有系统性影响_eth价格今日行情USDT

近期，USDT持续增发。短短半个月时间，USDT就增发了近8.4亿美元。这再度引发人们对USDT增发影响加密货币价格的担心。

USDT近半个月增发8.4亿美元

但一项最新研究显示，稳定币的增发并没有显著推动比特币和其他加密货币价格的上涨。

来自加州大学伯克利分校的Richard K Lyons和来自华威商学院的Ganesh Viswanath-Natraj，研究了过去三年包括2017年底的大牛市中USDT和其他稳定币的发行和加密货币价格之间的关系，发现“找不到稳定币增发推动加密货币价格上涨的系统性证据。”

金色晨讯 | 3月30日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：富达、加拿大、奥克兰、Uniswap

1.加拿大CSA发布加密资产交易平台合规性监管框架；

2.欧盟和美国金融监管机构就稳定币和数字资产合作进行讨论；

3.美国SEC委员建议DeFi项目与SEC进行对话；

4.奥克兰运动家队将接受并持有比特币；

5.税务专家：1099-B表格是向美IRS进行加密报税的最佳选择；

6.因Delta流动性重新定基系统问题，Uniswap过去24小时交易量猛增450％；

7.印度加密行业计划向政府机构提交建议以阻止禁令实施；

8.巴哈马央行数字货币Sand Dollar即将开始商业运营；

9.富达与Silvergate合作提供比特币抵押贷款。[2021/3/30 19:27:46]

相反，他们发现两个有趣的观点：1、稳定币的增发是对二级市场价格偏离的内在反应；2、稳定币在加密货币中起着避风港的重要作用，这可以在2020年3月新冠疫情恐慌期间USDT巨大的溢价中看出这一点。

金色晨讯 | 2月25日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：巴菲特、阿布扎比、美国、CME

1. 阿布扎比监管机构修订加密资产监管框架；

2. 美国众议院将于下月主持数字货币听证会；

3. 制药巨头共同敦促FDA使用区块链追踪处方药；

4. CME比特币期货日交易量跌至2020年低点；

5. 美国国土安全部开发加密货币情报计划；

6. 广东省2020年将加强区块链等新技术在政务服务领域的应用；

7. 美国SEC本周将再次审核Wilshire Phoenix的比特币ETF申请；

8. 巴菲特：加密货币没有价值 我并未持有加密货币；

9. 印度最高法院或本周就央行禁止银行加密业务作出裁决。[2020/2/25]

为了了解Tether增发USDT在推动加密资产价格上涨中的作用，我们首先了解一下Tether发行USDT的流程。

分析 | 金色盘面：BTC/USD横盘整理 面临再次突破:金色盘面综合分析： BTC/USD在经过一整天的横盘整理后，面临再次突破，不过我们看到1小时K线图的MACD指标依然呈现空头趋势，所以这里如果向上突破不排除再次背离的可能，所以请投资者注意风险。[2018/8/29]

上图为2018年前Tether发行USDT的流程

Tether发行每个USDT的背后原则上都100％由美元储备支持，因此不用担心问题挤兑问题。因为如果出现挤兑，所有投资者都可以用USDT赎回等额的美元。当投资者将美元存入Tether账户，Tether就会创建等值的USDT，并进入流通。在2018年之前，几乎所有Tether发行的USDT都会分发给Bitfinex，再由Bitfinex分发给其他交易所，并流入二级市场。

金色财经现场报道Gerbert：区块链解决的是人们在转账之间的问题:在GBLS全球无眠区块链领袖峰会上，FUNDREQUEST联合创始人及COO Gerbert表示：区块链首先解决的是人们在转账之间的问题，很多人其实都不需要拥有银行卡，只需要在自己手机上安装区块链的钱包，在银行账户情况下，都可以进行没有中间费用收取的转账过程，区块链最大的便利是在金融方面的应用。现在谈到的是零工经济的问题，现在还有很多人都在做兼职，他们的项目其实就是一个这样的平台，让零工经济的人在全球范围内发展，你们也不需要中间人去进行收取费用，他们就可以在平台上进行劳动力的输出获得一定的报酬和一定的Token。[2018/6/6]

2018年后情况发生了变化：Tether Treasury中保留了一部分USDT。将流入二级市场的USDT量与保留在Tether Treasury中的USDT分开统计（下图），2018年的变化显而易见。

Tether Treasury和二级市场上的USDT

Richard K Lyons和Viswanath-Natraj表示，要了解Tether增发对比特币价格的影响，需要将流通中的USDT总量与Tether Treasury中作为备用的USDT一起考虑。如果二级市场上USDT价格高于1美元，Tether Treasury可以卖出USDT让USDT保持在1美元水平。

通过流向二级市场增发的USDT检验对其比特币价格的影响，Richard K Lyons和Viswanath-Natraj发现稳定币USDT增发对主要加密货币的价格没有重大影响。

上图数据来自2017年8月至2019年11月期间，灰色区域表示具有5％统计意义的标准误差带，表示在随后的20天内USDT增发对加密货币价格没有重大影响。

相反，他们发现USDT流入二级市场有两个因素，1、稳定币的增发是对二级市场价格偏离的内在反应；2、稳定币在加密货币中起着避风港的重要作用。

1、如果市场中USDT价格高于1美元。商家投资者可以以1美元的价格从Tether Treasury购入USDT，然后卖出以市价卖出USDT套利。Richard K Lyons和Viswanath-Natraj研究发现，USDT市价上涨100个基点（1美分），就会有大约有3亿美元流向二级市场。

2、Richard K Lyons和Viswanath-Natraj研究发现，在2018年1月和2月比特币崩溃期间，USD价格上涨至1.05美元，在二级市场上溢价500个基点（5美分），投资者卖出比特币转向USDT。在2020年3月新冠疫情恐慌期间，USDT和其他稳定币也产生了相似的溢价。

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