AVA:“强敌”来袭，BENQI能否坐稳雪崩生态DeFi龙头？_benqi币团队

一轮爆发过后，作为长期高居雪崩生态DeFi锁仓总额榜首的去中心化借贷协议，BENQI在各项业务层面的数据表现正趋向稳定。今天，我们将系统性地回顾该项目的过去，并展望其未来发展。

毫不夸张地说，BENQI可能有着DeFi史上最完美的开局。该项目正式启动于北京时间8月19日18:00，就在一天之前，Avalanche刚刚官宣了总价值1.8亿美元的流动性挖矿激励计划「AvalancheRush」。作为该计划的首个合作对象，Avalanche基金会将向为BENQI提供流动性的用户分配总价值300万美元的AVAX奖励。

后来的故事证明，这一流动性激励计划成为了本轮Avalanche生态爆发的最大引擎。Fomocraft数据显示，八月Avalanche生态锁仓总价值实现了1066%的增长，在所有新兴生态中高居头名。BENQI也很好地利用了这一机会窗口，仅用了一周左右的时间就积累了逾10亿美元的流动资金，成为了本轮Avalanche生态数据暴涨的绝对主力。

Voyager将支付4月份110万美元的法律费用:金色财经报道，Kirkland & Ellis 律师事务所因 4 月份加密货币贷款机构破产案的工作向 Voyager Digital 收取了 110 万美元的法律费用。该公司一些收入最高的合伙人每小时收取的费用高达 2,000 美元以上，而另一些合伙人则每月收取数十万美元的费用。

Kirkland & Ellis 是全球最大的律师事务所之一，年收入超过 60 亿美元。它代表了许多在 2022 年熊市期间陷入破产法第 11 章的加密货币公司进行重组，其中包括摄氏度和BlockFi。[2023/6/28 22:05:26]

Markr数据显示，截至9月30日，BENQI的总锁仓数据为24.8亿美元，而当时整个Avalanche生态的总锁仓数据也“仅有”44.5亿美元，也就是说，单单BENQI一个项目就占据了整个Avalanche生态的逾半壁江山。

不过，这样的局面却并没有维持到国庆长假后，BENQI?迎来了大挑战。10月4日，借贷龙头Aave正式登陆Avalanche生态，在「AvalancheRush」计划2000万美元的激励支持下，Aave仅用了短短几天时候就积累了超过20亿美元，在搅乱了整个Avalanche生态DeFi战局的同时，也将BENQI首次挤下了生态TVL榜首。

Dune发布SparkSQL与PostgreSQL停用时间表，7月15日正式停止服务:4月21日消息，区块链分析平台Dune发布SparkSQL与PostgreSQL停用时间表，5月15日将从数据资源管理器中删除，6月15日禁用编辑，7月15日停止服务。Dune提醒用户，需要在7月15日前使用DuneSQL迁移工具迁移到DuneSQL，未来将不再更新在SparkSQL或PostgreSQL上运行的查询，但仍然可以访问其中的数据。

此外，Polygon、BNB、Optimism和Gnosis在各自Postgres实例上的数据摄取已于4月20日停止。同时，在短期内，Spells将继续在SparkSQL上运行，但可由DuneSQL查询。Dune团队已经在测试一个新版本的Spellbook，它将完全在DuneSQL上运行，缩小最后剩下的兼容性差距。[2023/4/21 14:18:16]

Markr数据显示，截至北京时间10月12日，锁定在Aave之内的资金总额约为35.1亿美元，而锁定在BENQI之内的资金总额则为18.83亿美元。从锁仓资金的宏观流向趋势来看，Aave的上线显然分走了一些原属于BENQI的蛋糕，如下图所示，就在Aave上线当日，BENQI的TVL出现了近乎腰斩级的大跳水。

加密货币总市值跌至8868亿美元:金色财经报道，据CoinGecko数据显示，当前加密货币市值为8868.89亿美元，24小时跌幅为0.2%，24小时交易量为666.84亿美元，当前比特币市值占比为36.6%，以太坊市值占比为17.3%，Gas费为16 GWEI。[2022/11/13 12:57:27]

那么，在如此强大的对手面前，BENQI是否会就此一蹶不振，跌出?Avalanche生态头部应用之列呢？结合生态整体环境以及这两大应用的发展差异来看，我们更倾向于「不会」，之所以如此判断，有以下几个原因。

原因一：Avalanche生态仍属于增量市场

在直接对比?Aave和BENQI的发展状况之前，我们首先需要将视角拉高，从更宏观的角度来观察整个Avalanche生态的发展状况。

前文我们曾提到过这么两个数据：9月30日Avalanche生态的总锁仓数据为44.5亿美元；10月12日锁定在Aave、BENQI之内的资金量分别为35.1亿美元、18.83亿美元。在不到两周的时间内，Aave、BENQI两家协议的锁仓资金之和就已超过了整个Avalanche生态在9月末的总锁仓量。

加密货币总市值24小时跌超10%:金色财经报道，据CoinGecko数据显示，当前加密货币市值为8532.39亿美元，当前跌幅为10.8%，24小时交易量为1788.25亿美元，当前比特币市值占比为36.7%，以太坊市值占比为16.3%。[2022/11/10 12:41:59]

Markr数据显示，截至10月12日，整个Avalanche生态的总锁仓量已增长至82.68亿美元，较9月30日的数据近乎翻个了番。虽然不可否认，Aave的锁仓资金构成中的确有相当大一部分是来自于BENQI，但显而易见的是，其资金增长量要远远大于BENQI的资金流失量，由此可推测，Aave的锁仓资金更多是来自于最近涌入Avalanche的新资金。?

究其原因，是因为当前?Avalanche仍属于一个增量市场，开发者、用户、项目、资金正在源源不断地涌入这一新兴生态。在这样的市场背景下，项目的主线任务并不是要和同类正面竞争，而是想方设法地承接新鲜血液。

dYdX、Nansen等入选The Information“50家最有前途的初创公司”:10月31日消息，科技新闻媒体The Information近日发布第三版“50家最有前途的初创公司”，涵盖人工智能、企业软件、社交应用、商业、媒体、安全、加密货币和金融软件等领域，超过三分之一的上榜公司成立两年或更短。

其中加密领域共有6家公司入选，包括dYdX（加密衍生品交易所）、Iron Fish（隐私公链）、Nansen（区块链分析平台）、Elementus（区块链咨询公司）、Render Network（去中心化3D渲染解决方案提供商）、Thirdweb（Web3开发者平台）。[2022/10/31 12:00:44]

原因二：BENQI的生态激励比AAVE更具可持续性

BENQI和Aave之所以能在Avalanche内取得如此快的数据增长，在很大程度上都要归功于「AvalancheRush」这一生态激励计划。

从绝对数字上看，「AvalancheRush」计划拨给Aave的资金要远大于拨给BENQI的资金，这使得Aave在登陆Avalanche初期有着非常可观的挖矿收益。其他协议的流动性提供者们为了追逐更高的收益，纷纷将资金提出并挪至Aave，这也是为什么10月4日当天BENQI会出现如此大的资金流失。

不过，随着池内资金的不断增长，再大的激励总额也会被逐渐稀释。截至10月12日，BENQI协议内USDT的存款收益约为12.54%，而?Aave内的收益则为10.5%，BENQI在收益率方面正逐渐反超。

收益率的“逆袭”也体现了锁仓数据之上，从下图?Markr的数据中可以看出，过去24小时BENQI的锁仓数据已有上扬之势，Aave则略有下滑。

之所以说?BENQI的激励措施相较Aave更具可持续性，则是考虑到了另一种潜在情况——当花完了「AvalancheRush」的拨款，两家项目会如何发展？

这一问题可在它们协议的激励构成中可找到答案，除了借贷本身所提供的利率奖励外，为Aave提供流动性的用户可获得的额外代币奖励仅有?「AvalancheRush」提供的AVAX，而为?BENQI提供流动性的用户除了可获得AVAX外，还可获得协议自身的治理代币QI奖励。

考虑到Aave的治理代币AAVE在以太坊主网就已达到了逾八成的流通释放比例，当「AvalancheRush」的拨款被消耗殆尽后，Aave大概率将只能为用户提供基础借贷利率。这一结论的一项佐证是Aave的Polygon版本，在进驻该生态后，Aave从未提供过任何自身代币的奖励。?

反观BENQI，当前QI的流通释放比例尚不足10%，协议有着充足的“子弹”去奖励未来的流通性提供者。

原因三：“土生土长”的BENQI要比Aave更加灵活

两大协议的另一大差别在于，BENQI是?Avalanche生态“土生土长”的DeFi协议，而?Aave却是来自于以太坊生态的“外来户”。

之所以强调原生这一概念，一是因为作为Avalanche生态自身所孕育出的最具代表性的DeFi项目，BENQI的发展状况在一定程度上可代表整个Avalanche生态的发展状况，因此Avalanche基金会才愿意持续施以助力，比如额外授予BENQI400万美元的AVAX奖励；而来，原生项目之间往往也会有着更紧密的合作联系，截至发文，BENQI已与多家生态原生项目达成了合作协定，比如刚刚官宣的RomeTerminal，相较于Aave，BENQI在可组合性要更具优势。

展望未来，原生协议在升级可能性往往也会比外来协议更加灵活。在最新的路线图规划中，BENQI提及了多项改进尝试，比如流动性质押，允许用户在质押的同时保持代币的流动性，进一步提升资金利用效率。

这些大胆的尝试很难发生在Avalanche版Aave的身上，因为作为?DeFi世界内最为庞大的借贷协议，Avalanche只是Aave向外扩展的一站而已，该版本应用所有的更新都需要跟随以太坊主网版本的脚步……资金量太大，职责太重，这些优势同时也是Aave的劣势，在该协议的字典中，“稳定”的意义当前要远大于“灵活”。

“强敌”，即是挑战也是机遇

基于以上三点原因，我们仍相信BENQI在Avalanche生态内的发展潜力，也继续看好该项目继续做稳生态第一梯队的位置。

虽然说Aave的入驻短期内的确给BENQI带来了很大的挑战，但换个角度来看，受这些龙头的旗帜效应影响，大量新用户、新资金正在不断涌入Avalanche，这些新鲜血液的注入同样也是BENQI的发展机遇。

在爆发路径与?Avalanche颇为相似的Polygon上，原生项目Quickswap曾战胜过外来龙头Sushiswap，这一次，角逐双方变成了BENQI和?Aave，原生项目能够再次获胜吗？让我们拭目以待。

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