加密货币:涉及加密行业的6大资产管理公司观点：加密货币是通往金融未来的桥梁_比特币

采访来源|《欧洲货币》杂志

编译整理|白泽研究院

比特币的理论已从支付层转变为数字价值存储

GenesisTrading是历史最悠久的美国证券交易委员会和金融业监管局监管的加密经纪公司之一。该公司从2008年的金融危机中成长起来，当时其创始人离开了他们的投资银行雇主，成立了SecondMarket，这是一家交易来自破产证券化业务的不良信贷资产的公司。后来纳斯达克收购了SecondMarket，创始人创建了Genesis，在2013年将加密货币添加到用户可以交易的证券中。现在它主要在加密现货和衍生品市场交易，为回购提供贷款，并正在建立托管以成为主要经纪人。

JoshuaLim是Genesis公司的衍生品主管，在接受《欧洲货币》的采访时表示：“我们的第一批用户是风险投资公司、加密交易所和一些矿工等加密原生机构，以及早期采用者的超高净值投资者。现在他们仍在交易，但只占我们特许加密组合的一小部分。我们公司已经发展到面对更多来自传统金融界的机构交易对手。”2021年第二季度，Genesis衍生品部门的交易对手基数增长了15%，其中包括首次进入加密衍生品市场的大型宏观对冲基金的显着增加。

“例如，习惯于跨新兴市场外汇、大宗商品和信贷进行交易的宏观交易者对加密货币中的市场中性收益率策略非常熟悉，他们可以向他们的投资委员会展示零售的方法，而无需进行定向投资。”?

韩国金融监督院将于10月11日就金融界涉及加密货币异常外汇汇款接受国会质询:金色财经报道，韩国金融监督院将于10月11日接受国会政务委员会的国政质询，核心争论点是金融界的异常外汇汇款，金融监督院认为相关案件涉及针对国内外法人或个人账户上的虚拟资产（加密货币）套利的外汇汇款交易。

同时也将继续观察金融界是否有类似的交易，有人还质疑部分资金是否汇入朝鲜，此前金融监督院到目前为止确认的银行圈以上外汇汇款规模为72.2亿美元，最近在期货公司NH又发现了50.4亿美元的异常外汇汇款交易情况，目前事态正在从银行界扩散到整个金融行业。（韩国经济新闻）[2022/10/10 12:51:54]

“大银行的看法大致相同，”Lim补充道。“比特币的理论已经从最初的支付层转变为数字价值存储，数字相当于黄金。CME上市期货是批准的一大步，几乎使市场大到不能倒。全球投资银行将比特币视为提供给投资者的另一种商品，通常是他们的商品和外汇柜台进行加密交易。”

为什么我们需要比特币ETF？?

自2013年以来，合格投资者可以在场外交易市场上购买灰度比特币信托(GBTC)的股票——无需直接购买、存储和保管比特币，只需交纳2%的管理费。它是迄今为止最大的加密货币基金。该信托属于私募，仅定期开设，最低投资额为50,000美元，需持有六个月。长期以来，比特币社区一直认为ETF对投资者来说会更好，因为它可以更便宜、更容易地交易以及更大的流动性。虽然灰度尚未向SEC申请比特币ETF，但长期以来一直在与监管机构进行对话，并表示在被允许的情况下会尽快将GBTC转换为ETF。

MSCI：已有7万亿美元股票涉及加密风险敞口:10月15日消息，美国指数编制公司MSCI（明晟）的分析显示，目前已有至少52家市值达7.1万亿美元的公司涉及了加密货币风险敞口。包括Coinbase Inc.等全力投入的公司，也包括Tesla Inc.和MicroStrategy Inc.等在资产负债表中持有加密货币的公司，还有摩根大通等涉足加密市场服务的公司。报告称不稳定的加密资产类别的重要性日益增加，也给投资者和公司带来了各种挑战，包括涉及ESG（环境、社会和治理）评估的挑战。具体问题包括挖矿的温室气体排放、缺乏加密会计标准，以及网络运行方式缺乏透明度的问题。公司董事会成员缺乏加密专业知识也是一大问题。（彭博社）[2021/10/15 20:31:09]

比特币ETF的意义何在呢？ETF倾向于复制多样化的投资组合并允许进行更简便的跟踪。比特币是单一资产，为什么投资者不直接在现货市场上购买呢？答案是现货市场不受监管。

欧洲的一些加密货币交易所的交易产品引起了一些传统交易所的兴趣，但交易加密货币是一项典型的美国运动。如果美国证券交易委员会接受它，这一步将具有巨大的象征意义，尽管SEC可能永远不会承认这一点。他们需要对比特币和其他加密货币市场的成熟度充满信心才行。

灰度投资公司的总经理兼ETF全球负责人DavidLaValle在接受《欧洲货币》采访时表示：“多年来，问题一直是美国证券交易委员会是否会批准比特币ETF，这不再是一个是或否的问题，而是什么时候批准的问题。比特币的故事已经成为数字资产的故事，并在不同类型的投资者、交易所、监管机构、经纪自营商、托管人、指数提供商和资金管理平台之间建立了新的对话。“

韩国三家涉及加密交易银行用户一季度存取额达580亿美元:根据韩国国会政务委员会一位议员从金融监督院获得的文件，今年一季度，实名认证账户通过KBank、新韩银行和NH农协银行进行的涉及虚拟货币交易的存取款总额达到64.2万亿韩元，约合580亿美元，相较于去年全年的37万亿韩元高出73%。（韩联社）[2021/6/1 23:00:40]

“标准普尔500指数是机构的风险敞口，直到有人提出了市值加权ETF的这种疯狂的颠覆性想法。这才向所有人敞开了心扉。因子加权策略是对冲基金的专利，直到ETF允许全世界进行相同的风险敞口。ETF为债券市场带来了新的流动性。我相信我们会将GBTC纳入ETF结构。”许多资产管理公司已向美国证券交易委员会申请推出比特币ETF，但是预计如果成功获批，那么这背后投资者的需求是巨大的。

底层加密货币不在受监管的市场上交易。美国证券交易委员更担心的是，可能会出现ETF可能交易的受监管交易所与比特币指数提供商获取价格的加密货币现货市场之间出现差距。

这些价格会被操纵吗？这是一个可怕的想法。

加密货币市场需要等待监管

目前在传统债务和股票市场上发生的事情看起来同样甚至更令人担忧：金融世界相当于长期运行的环境退化，现在正威胁着迫在眉睫的金融灾难。投资者正在寻找受监管的工具来接触加密货币。美国商品期货交易委员会在2017年底允许比特币期货。尽管这并没有像许多人预期的那样提高现货市场交易量或机构参与度，但共同基金一直在购买这些期货。比特币的每日交易额从2017年的每天50亿美元增加到2021年头几个月激增期间的每天接近300亿美元。投资者一直在购买跟踪特定加密货币价格的私募基金，特别是比特币和以太币。

Sontiq正在申请一项涉及加密货币的支付领域数字欺诈保护专利:智能身份安全解决方案提供商Sontiq今天宣布正在申请一项数字欺诈保护系统的专利，该系统旨在与包括加密货币在内的一系列电子支付平台协同工作。该系统利用专有系统，包括欺诈保护和监控服务，如信用和暗网监控，以验证与特定用户帐户相关的凭证。它还可以包含Sontiq’s Mobile Attack Control?功能，以验证参与接收电子支付的移动设备是否受到了恶意来源的威胁。（BusinessWire）[2020/9/24]

加密货币的推动者和传播者一直希望美国证券交易委员会(SEC)主席加里·根斯勒(GaryGensler)推动监管，使传统投资者能够涌入加密货币领域。据报道，他曾经在麻省理工学院教授加密课程。一位消息人士告诉《欧洲货币》：“监管机构似乎总是落后两年，因为制定新规则需要很长时间。因此，当2018年以来没有人推动监管时，他们仍在将首次代币发行作为证券。也许在现任SEC主席根斯勒的领导下，美国证券交易委员只可能会落后18个月。”

8月3日，根斯勒在Aspen安全论坛上提出了一些想法。“目前，我们在加密货币方面没有足够的投资者保护。坦率地说，在这个时候，它更像是狂野的西部，这种资产类别在某些应用程序中充斥着欺诈、和滥用行为。关于加密资产的运作方式有很多炒作。在很多情况下，投资者无法获得严谨、平衡和完整的信息。如果我们不解决这些问题，我担心很多人会受到伤害。”?

分析 | 涉及加密货币和区块链的三个公共政策领域或将成为美国国会明年的持续关注重点:据福布斯发布的分析文章，截至2019年底，美国国会已经提出了21项针对加密货币和区块链政策的法案，有望在2020年审议。事实上，美国立法者一直忙于研究这项新技术对企业、消费者和整个社会的影响。尽管国会提出了若干涉及加密货币或区块链技术的法案，但仍有三个主要的公共政策领域可能成为国会2020年的持续关注重点。文章中表示，第一个主要的公共政策问题涉及加密货币如何被广泛用于各种非常危险的活动，如逃避美国制裁、人口贩运和恐怖主义活动。除了这些担忧外，许多立法者还希望美国探索加密货币的独特跟踪能力以及区块链技术如何帮助美国政府机构追查上述活动中的不良行为。第二个也是最常被报道的公共政策问题是，在当前的监管框架下，公司如何在业务模型中使用加密货币和区块链。美国经济的规模及其联邦和州一级监管结构的复杂性可能会抑制私营部门的创新。最后，美国政府本身如何利用分布式账本技术的政策问题已经通过迄今为止引入的立法得到了解决，特别是在其他国家已经将大量时间、精力和资金集中在加密货币和区块链技术上的情况下。[2019/12/22]

根斯勒表达了监管机构对加密货币的压力，他请求提供更多资源，并建议国会和拜登政府应该关注加密货币：“在我看来，立法的重点应该集中在加密交易、借贷和DeFi平台上。”他暗示SEC可能更看好投资于比特币期货而非现金市场的ETF。?

虽然关于比特币ETF的争论还在继续，但最大的加密资产管理公司的GrayscaleBitcoinTrust的规模却变得越来越大。8月中旬，它管理着297亿美元的资产，而过去12个月的回报率高达288%。难怪更多机构投资者想要加入，即使只是为了在其另类投资组合中进行少量资产战略配置。

今年7月，管理着10万亿美元资产的富达资产管理公司发布了一项对美国、欧洲和亚洲的1,100家机构投资者的调查。而调查的结果表明未来几年加密货币的采用率将继续升高，因为接受调查的机构中有多于一半(52%)已经投资于加密资产。虽然亚洲的采用率(71%)高于欧洲和美国，但在这两个地区市场的参与度有所增加。

?富达数字资产总裁TomJessop表示：“我们看到的兴趣和采用率的增加反映了数字资产生态系统的日益复杂和制度化。疫情的持续恶化以及针对它的财政和货币措施，一直是许多机构投资者定义投资理论并将其付诸实施的催化剂。”?

DeFi吸引了越来越多的传统机构和投资人

DeFi通过提供收益而改变了整个加密货币市场。加密货币的所有者可以将他们的资产锁定在以各种方式产生收入的协议中：例如，通过将资产借出或成为去中心化交易所的自动化做市商的流动性提供者。现在，DeFi吸引了大量外部投资者进入加密货币世界。大型DeFi协议包括Uniswap、Aave、Compound、Curve、MakerDao、SushiSwap。这些可以提供2%到15%的年收益率，有时当新推出的DeFi协议试图吸引用户购买自己的代币时，收益率会更高。?

加密市场的新来者可能会被这样的被动收入所吸引，因为他们可以将自己的美元稳定币锁定到去中心化的应用程序中，这些应用程序将其借出以换取2%至5%的年收益率，这是DeFi的低风险端。

Fireblocks的创始人兼首席执行官迈克尔·绍洛夫(MichaelShaulov)在接受《欧洲货币》的采访时表示：“这些协议内部有很多价值，它们都公开曝光并且已经运行了几年，在此期间每个人都试图破解它们。没有人成功的事实并不意味着他们永远不会成功——尽管你可以对任何一家银行说同样的话——但这也是它们如此受欢迎的原因之一。”?

一些加密货币领域的专家认为，借入和借出比特币、以太币以及协议代币的风险较小，因为抵押的比例如此之高，以至于流通供应减少，因此价格得到支撑。一条经验法则是，中等风险的DeFi提供5%到10%，例如，在这种情况下，自动做市商可能已经出售了押注到流动性池中的资产，而没有在所有者想要的时间更换它撤回他们的资金。但当你看到一些新DeFi协议的广告中的收益率为25%甚至更高，但这是买家要注意的领域，显然这样的高收益是不可持续的。?

AllianceBlock的联合创始人AmberGhaddar告诉《欧洲货币》：“当我在全球金融危机后从事跨资产解决方案工作时，收益提高策略是最受欢迎的策略之一。今年，在疫情危机之后，你不会相信我们从家族办公室和HNWI那里收到了多少请求，他们问我：‘Amber，找到我们获得这种12%理财产品的方法。’”提供高回报的协议部分反映了不同数字资产的供需波动以及市场风险。”现在金融人士正在通过去中心化交易所的抵押和流动性池带来知识和新产品，这些交易所的收益高于传统金融，在某些情况下可能每年支付200%。”

ConsenSys首席营收官KenTimsit表示：“机构投资者需要确定可接受的风险水平，然后才能进行建模和对冲，然后再进行大量分配。因为今天的加密货币市场风险依然很大。”?

EQIBank成立于2018年，在加勒比拥有完整的离岸银行牌照，并受多米尼克金融服务部门和东加勒比中央银行的监管。它是一家单一银行，客户可以在其中持有加密资产和传统资产。8月，EQIFI推出了一系列新的DeFi产品，其中包括固定或浮动利率借贷和收益聚合器。EQIFI的首席执行官BradYasar在接受采访时表示：“每天都有数十种新产品出现，几乎不可能跟踪并准备好在所有交易所和区块链中进行交易。我们想要创建一种产品，它可以查看DeFi市场，找出收益最高的产品，进行风险分析，然后根据投资者的风险偏好为他们提供多元化的资金池。”?

而对于区块链，Yasar认为：“有几类在传统金融中的风险在这个市场是不存在的，代码是以保护用户的方式编写的，还是可以插入一行来破解它？谁是产品的幕后推手，他们的意图是什么？加密领域有许多优秀的人试图建立有用的、可持续的项目，他们创造了巨大的价值。但就像在传统金融中一样，存在、暴涨和倾销，提供高促销率的人可能会消失。”?

“在传统的资产管理领域，有一个战略资产配置的关键概念，对于传统资产管理公司来说，加密货币仍然不是其中的一部分。主要买家仍然是家族办公室、对冲基金和越来越多的企业国债，它们不受与养老基金相同的指导方针的约束。如果数字资产真的像私募股权一样被认可为战略配置的可接受部分，那么需求将是巨大的。先行者可以建立竞争优势。”?

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