区块链:朱嘉明：协调财政政策和货币政策所要关注的四个思想方法_数字资产

朱嘉明：著名经济学家，数字资产研究院院长。

4?28?，莫??研究院与京东数科研究院共同举办2020春季莫??论坛，会议主题为:“疫情下财政政策与货币政策如何配合”。莫??研究院学术委员会联席主任朱嘉明作为点评嘉宾，发表了题为“协调财政政策和货币政策所关注的四个?法”的讲话：

探讨协调财政政策和货币政策，探讨宏观经济形势和财政政策及货币政策的关系，以及财政政策及货币政策的内涵和量化细节是必要的。但是，也需要思考协调财政政策和货币政策的相关思想方法。我主要提出四个思想方法问题：

1. 如何实现多目标的优化？在当前形势下，讨论货币政策和财政政策之间的协调，甚至一体化，涉及到：（1）各自政策目标的选择；（2）两大政策目标的排列；（3）寻找基于两大政策多项目标的优化组合，也就是实现“帕累托”状态。见下图，横轴是货币政策，竖轴是财政政策，区间存在优化目标：

经济学家朱嘉明：区块链是一个吸纳知识的黑洞:金色财经报道，中南大学区块链研究前沿麓山研讨会于9月17日在长沙举办，共同研究探讨区块链发展以及国家主权公链建设中的若干关键问题。研讨会上，著名经济学家朱嘉明教授表示，区块链就是当下科技革命的代表性产物，当下对区块链的定义仍旧是不明确的。当前区块链对于科学、技术和学习就是一个全方位的挑战，“说区块链是科学也好，说是技术也可以，说是组织也行，人类过往没有创造过一个东西是这么跨界的。”鉴于区块链的普及度极低，朱嘉明教授称之为“极具弹性的框架，是一个吸纳知识的黑洞”。（中宏网广东）[2021/9/18 23:34:56]

朱嘉明：区块链技术提供了前沿科学技术的基础性技术:金色财经报道，1月16日（上午）首届海峡链谷·创新峰会在福州高新区管委会举行，数字资产研究院负责人朱嘉明表示，2008年之后因为加密数字货币的产生推动了区块链技术的普及，而区块链技术是一个超越我们传统科学技术一种技术集群，它提供了整个科学技术革命或者是前沿科学技术的基础性技术。它会导致所有科学技术和应用成本大幅度下降，同时它具备改变经济活动、科研活动和金融活动的组织模式。[2021/1/16 16:18:59]

f (X)=[f1(x),f2(X),…，fK(X)]

更需要注意的是，为了满足包括这两大政策的优化目标，需要确定具有核心和关键意义的目标。这样，就需要正视所谓的政策倾向问题：政策制定者和决策者究竟是更倾向和依重财政政策，还是更倾向和依重货币政策？在我看来，货币政策更为重要，因为M2的供给数量的目标，利率水平的目标，对其他目标都具有直接和间接的影响。

现场丨朱嘉明：我们需要看到区块链和数字转型代表的社会变化:金色财经现场报道，10月15日，华山论剑2020网络安全大会于西安召开，在大会的区块链安全与应用创新分论坛上，数字资产研究院院长朱嘉明演讲表示，把区块链置于华山论剑的历史情节，对区块链行业有很大的启发意义。华山论剑集结了当时的地缘参与者，而参与者代表着社会参与的各阶层共同寻求一个“真经”，今天讨论的区块链，有非常多的背景因素，我们需要看到区块链和数字转型代表的社会变化，即数字化技术向民众转移的需求。江湖就是历史，历史就是江湖，区块链的每个圈子，都是江湖，江湖有各自发展的体系，华山论剑就是江湖文化在特定历史条件下的展现。在科技主导经济的时代，我们需要更强的历史感。[2020/10/15]

2. 如何平衡多方博弈？“博弈”是一个被普遍使用的概念。任何政策的形成和落地，都受到相关利益群体之间的博弈影响。现实世界的复杂性在于：在任何一个国家，参与财政政策和货币政策的博弈群体都不是单一的，至少包括政府、企业、个人。下图，假设存在X、Y、Z三个方面，可以发生不同的博弈组合。 

现场|朱嘉明：区块链与应用数学密不可分:金色财经12月17日现场报道，今日，由数字资产研究院主办，零壹财经和石榴财经承办的2018国际区块链数学科学会议在京举行。经济学家朱嘉明教授以“关于形成‘区块链应用数学’的可能性”为主题作了报告。在会议上，对于区块链是否有建立应用数学的科学基础，朱嘉明教授表示答案是肯定的，原因在于区块具有足够的跨学科基础；与数学有着直接的血缘关系；区块链展现了引入其更多数学工具的可能性；区块链应用场景日益扩大。

此外，朱嘉明教授还分析了区块链衍生出“应用数学”的几种范式：1、区块链是科学、技术、工程学和经济学的集合；2、区块链背后的应用数学是个“群”，而这个“群”是叠加的；3、区块链为纯数学提供实验平台。[2018/12/17]

更为重要的是，受制于已经形成的全球化格局，还存在不同国家的财政和货币政策之间的博弈，以及诸如IMF等国际货币金融机构参与的博弈。因此，任何一个主权国家的货币政策和财政政策，都不得不考虑对其全球经济秩序的影响，很难存在完全孤立于国际社会的财政和货币政策。例如，新兴市场经济国家的财政和货币政策，就不得不评估发达市场经济国家的货币宽松政策和0利率，甚至负利率的影响程度和方式。

3. 如何看待政策滞后？进入21世纪之后，全球范围的经济和情况瞬间万变，“黑天鹅”和“灰犀牛现象”，更有“蝴蝶效应”的常态化。此次的新冠疫情具有相当的突发性。所以，急剧变化的外部环境不仅导致制订政策所提供的“窗口期”极短，而且导致政府和企业的战略和政策调整频率加快。以下三种可能性值得重视：（1）因为制定政策需要时间，当政策制定出来，还没有颁布和实施，“窗口期”已过；（2）“窗口期”没有过，却因为政策实施滞后，与“窗口期”时间错位，严重影响政策效益；（3）政策实施是一个或长或短的过程，即使在“窗口期”内，却因为政策效益的显现过慢，人们因此失去耐心，甚至发生过早废弃既定的政策的情况。

下图表现的是：货币贬值对“经常性账户”的影响的滞后性，以及全过程中的不同阶段。

总之，制定财政和货币政策，都要针对外部环境迅速变化，“窗口期”转瞬即逝，政策实施过程的时间滞后等情况留有充分空间。

4. 如何处理政策的扭曲性？实行具有混合特征的财政政策和货币政策，是历史趋势。但是需要注意到：无论政策选项多么接近优化目标，政策实施的结果都会存在不同程度的走样和扭曲。

 造成这样情况的原因包括：（1）信息不对称，参与主体“共识”基础发生变化；（2）形成新的利益格局和利益冲突；（3）未预期的外部元素“侵入”。还有，所谓的“逆周期”，“弯道超车”等策略性选择，也都会使得原本政策在实施过程中发生变异情况。

以上是我希望我们在讨论货币政策和财政政策融合过程中需要关注的四个方法。

谢谢大家！

注：文中所配图表非原创，源自公共网络，仅为配合文中思想与文字，为读者提供直观效应。特此说明。

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