FRA:简述FRAX_FXS

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FRAX（ Fractional-Algorithmic Stablecoin Protocol）是在以太坊网络上推出并与美元挂钩的去中心化，部分抵押的稳定币。最初是完全抵押的，其目的是逐步过渡到完全算法的稳定币协议

本文简要介绍 FRAX 稳定币，其运行机制，铸币模型以及处理金融冲击的能力。

运行机制

任何人都可以通过提供两个代币创建 FRAX：抵押代币(当前为 USDC)和协议权益股份币 FXS。两个代币的比例由抵押比例确定。例如，比率为 60％意味着可以用 0.60 美元的 USDC 和 0.40 美元的 FXS 铸造 1 美元的 FRAX：

彭博社：Coinbase预计第四季度亏损近6亿美元:金色财经报道，分析师预计，美国最大的加密货币交易所Coinbase在截至去年12月的三个月里亏损近6亿美元，在周二常规交易收盘后，收入连续第四个季度大幅下降。[2023/2/22 12:20:51]

FRAX抵押率为60％

抵押率为60％的示例

1 FRAX 始终可以以 0.60 的抵押品和 $0.40 的 FXS：

FRAX赎回-抵押率为60％

FRAX 通过 USDC 抵押担保，但与 DAI 等稳定币相反，FRAX 设计为部分抵押担保。协议中持有的 USDC 储备金少于流通 FRAX 币的数量。

SBF、a16z合伙人、蚂蚁集团CEO等Web3领域人物将出席香港金融科技周并发表演讲:10月28日消息，据香港金融科技周官网信息，SBF、a16z合伙人AlexRampell、AnimocaBrands联创YatSiu、蚂蚁集团CEO井贤栋等加密和Web3领域重磅人物将出席香港金融科技周并发表演讲。该活动将于10月31日至11月4日举行。

10月16日，香港财政司司长陈茂波表示，特区政府将在该活动上发布有关虚拟资产在港发展的政策宣言，内容涵盖愿景和策略、监管制度、对于开放投资者接触虚拟资产的取态，以及为把握虚拟资产带来的技术优势推出先导项目。陈茂波称，政策宣言将向全球业界展示推动香港发展成国际虚拟资产中心的愿景，以及与全球资产业界一同探索金融创新的承担和决心。[2022/10/28 11:52:45]

FRAX 的双向转换可确保与 USDC 挂钩：

Dogechain已停机8小时，远超官方维护时间:9月11日消息，Dogechain于今日宣布将进行主网维护，预计网络将停机2-3小时，并表示本次维护将进行关键升级，用户资金是安全的。

但据Dogechain官网数据显示，目前该网络已停机8小时，且官方社交媒体暂无任何更新说明。[2022/9/11 13:22:58]

当 1 FRAX < $ 1，套利者会购买 FRAX，并以 FRAX 去赎回 USDC 和 FXS，并通过出售 FXS 获利。对 FRAX 的购买需求将让汇率恢复。

当 1 FRAX > $ 1，套利者将通过 USDAC 和 FXS 去创建 FRAX，并卖出 FRAX 而获利，卖出压力将促使汇率恢复。

FRAX 协议目前为三个流动性池（FRAX/USDC，FRAX/WETH 和 FRAX/FXS）提供激励，向流动性提供者铸造并向分发 FXS。

Web3社交平台Blockify任命新首席法律与合规官:9月1日消息，Web3社交平台Blockify宣布任命Marcos Kraemer担任该公司新任首席法律与合规官，Marcos Kraemer是一位经验丰富的法律顾问，在巴拿马共和国一家律师事务所担任管理合伙人超过15年。

此前报道，Blockify于8月18日完成220万美元种子轮融资。（GlobeNewswire）[2022/9/1 13:02:02]

FXS奖励流动性提供者

铸币税(Seigniorage)

FRAX 协议提出了铸币税的原始模型。铸造 FRAX 需要使用 FXS。稳定币由于锚定美元具有价值，因此 FXS 也很有价值。铸币税的总金额是 FXS 的流通市值。

加密研究员：以太坊合并不会让ETH出现通缩:金色财经消息，据加密研究员Mando发推表示，很看好ETH，但现在也有很多关于以太坊合并的错误信息。首先Gas费可能不会大幅下降（至少在中期），其次ETH不会出现通缩，其供应量应该每年增长0.2%左右。[2022/7/18 2:19:35]

FXS 持有人从价格上涨中受益（铸币税）。铸造新的 FRAX 时，会按未抵押部分的比例燃烧 FXS。继续前面的示例，抵押率为 60％，铸造 1 FRAX 意味着烧掉了 0.40 美元的 FXS：

这减少了 FXS 的流通数量，从而推高其价格。此外，当协议降低抵押比例（CR：collateral ratio）时，铸造等量的 FRAX，将燃烧更多的 FXS。这也会产生更多的买入 FXS，FXS 持有人也因此受益。

FRAX 池中的流动性提供者也将从铸币税中受益。通过在三个激励池中提供 FRAX，他们可以获得 FXS。抵押比例越少(即铸币税越高)，它们获得的 FXS 越多。从 100％的抵押比例到 0％的抵押比例将使 FXS 发行率提高 2 倍。

FXS 的价格基本上取决于供应方。一方面，稳定的 FXS 被铸造并分发给流动性提供者，扩大了流通供应量并向下施加压力。另一方面，随着使用率和采用率的增长，铸造的 FRAX 比赎回的要多，这意味着在此过程中会燃烧大量 FXS，并将其从流通中撤出。

为了对数字有所了解，假设 FRAX 的供应量在 2021 年将从 50M 扩大到 300M，这是一个合理的预测。假设抵押比例为 50％，则意味着需要额外的 FXS 为 0.5 x 250M = 125M。同时，FXS 的释放量约为 1.5 x 18M = 27M(考虑了 50％的抵押比例)+逐步释放的团队/创始人/投资者的股份中的 35M = 62M。供需之间的不匹配是设计使然，是价格上涨的重要因素。

风险

如果 FRAX 供应量增加并且协议变得更具算法性，则持有 FXS 会有所帮助。但还有一些风险，回想一下：

如果 1 FRAX < $ 1，套利者购买 FRAX，赎回它们，以换取 USDC 和 FXS 以及“卖出” FXS。

相反，如果 1 FRAX > $ 1，套利者买FXS，用 USDC 和 FXS 铸造 FRAX 并卖出 FRAX。

在这两种情况下，维持与美元的挂钩，都是通过价格波动传导到给 FXS 持有者来完成，可能会出现较大的需求波动。特别是，如果 FRAX 合约需求下降，FXS 的价格可能会下降。在罕见的黑天鹅事件中，这可能会触发银行运行式的 FRAX 大规模赎回。

为了处理强收缩阶段，系统受到三种类型的防护措施的保护。首先，在收缩阶段，协议调整系统抵押率。FRAX 的赎回者获得更多的抵押品和更少的 FXS。随着资产抵押率的提高，这将增加市场对 FRAX 的信心。

其次，控制 FRAX：FXS 比率(称为增长率)。它是流通 FRAX 的数量除以 FXS 的完全稀释后的市值。FXS 市值越大，那么在市场上出售的一定数量的 FRAX，FXS 的价格下降幅度就越小。比率低意味着系统更具弹性。FRAX 的供应量(截至 2021 年 1 月 2 日)为 74M。FXS 的总市值为 686M，比率为 10.8％。但是，请记住，在短期/中期，FXS 的流通市值较低(目前为 16M)。

第三，发行 FRAX 债券(仍未上线)可以通过激励持有人通过质押 FXS 购买债券，来缓解收缩阶段的 FXS 卖出。

总而言之，FRAX 是一个有趣的正在进行的货币实验，它在价格稳定、资本利用率和对抗审查之间取得了新的平衡。该协议运行一周后，效果很好。仍有待观察的是，降低抵押比例时是否依旧保持稳定性，以及能从去除资产质押的道路上走多远。