EST:NEST 新构想：动态参数设计_GEN

撰文?|Danny?

出品?|NEST爱好者获作者授权发布

引言：NEST预言机是一个链上博弈模型：报价者提供一个双向期权，由套利者来进行验证。这套机制保证了链上生成的价格和市场均衡价格接近，并通过一轮轮的报价——验证博弈，最终输出一个链上价格信息流。该信息流与市场均衡价格的偏差尽可能小，信息密度尽可能高。

价格偏差与参数?

仔细研究该博弈会发现，决定NEST价格和市场价格偏差的主要变量有：交易费用、对冲成本和双向期权成本。我们用bias来表示NEST价格和市场价格的偏差：

交易费用按比例记为g/E，其中g为每次报价的gasfee，E为报价的规模，对冲成本记为h，可以理解为交易所交易产生的交易费率，单位规模报价的双向期权成本记为c，该成本是秒级波动率σ的函数，根据链接中的计算，基本和σ值相当。以套利的思想来看待偏差的话，当bias超过了验证者的套利成本时，该价格就会被验证，从而在有效套利的假设下，可以认为?bias?<?g/Eh2c?，其中2c是因为验证者需要双倍报价，近似可以表示成?bias根据实际数据来看，专业验证者的h应该较小，如果报价规模不大，没有冲击成本，该h在0.05%以内，σ一般在0.02%到0.2%，因此一般后两项的成本大约在0.1%到0.5%。?

Genesis和FTX之间的纠纷可能会推迟法庭对Genesis债权人支付计划的审议:金色财经报道，周四，一名法官表示，加密货币借贷平台Genesis和FTX 之间的20亿美元纠纷可能会推迟法庭对Genesis债权人支付计划的审议。Genesis此前已要求监督其破产案件的法官考虑在下个月批准支付计划。破产法官Sean Lane在周四举行的法庭听证会上表示，我的理解是，这些截止日期可能会推迟。

FTX声称Genesis欠其约20亿美元，在听证会上Genesis和FTX提出了解决索赔的对决程序。FTX最初表示Genesis欠其39亿美元，但在本周给Sean Lane的一封信中，将这一金额减少到约20亿美元。[2023/7/7 22:23:38]

但g/E这一项波动极大，gas消耗是以太坊生态拥堵情况决定的。按照以太坊生态当前的繁荣程度，在网络非常流畅的情况下，消耗10gwei，燃烧50000gaslimit，可被交易成功，即消耗?

消息人士：预计Gemini马上将强迫Genesis进入破产程序:金色财经报道，据消息人士Andrew发推特透露，预计加密交易所Gemini马上将强迫Genesis进入破产程序，而Genesis破产将触发DCG资产的清算（基于可赎回贷款），DCG或将破产，灰度信托资产将面临重大风险。[2023/1/3 22:22:01]

根据NEST报价所消耗的gaslimit在8-10万的数据，我们假设将燃烧值设定为100000作为参考，那么当gasprice为1gwei时，该gasfee为0.0001ETH，按照30ETH报价，这一比例g/E为0.00033%，可以忽略不计，如果是20gwei，则为0.0067%，如果报价规模按照10ETH，则为?0.02%，是一个需要考虑的值。一旦gasprice上升到200gwei,在30ETH的基础报价规模下，g/E就会造成0.067%的影响，2000gwei甚至造成0.67%的影响。因此综合考虑，价格的波动率在极端情况下对价格偏差会造成0.2%?的影响，而拥堵可能造成0.67%?的偏差，甚至更高，因为极端拥堵时，以太坊生态其他交易者可能会将gaslimit设的更高。

知情人士：DCG欠子公司Genesis超11亿美元，并要求不要披露:11月21日消息，推特用户Andrew发推表示，Digital Currency Group（DCG）通过一张此前未披露的、对潜在投资者隐藏的本票，对子公司Genesis欠款超11亿美元，并要求不要披露。

此前报道，Genesis正在向投资方寻求10亿美元紧急贷款，理由是由于其资产负债表上的某些流动性不足的资产导致发生流动性紧缩情况。DCG疑似近日删除其团队、董事会成员、董事会顾问的姓名、职位和图片等信息。[2022/11/21 22:11:29]

假设gaslimit=100000，如图：

?分析以上变量会发现，波动率影响的期权成本是外生变量，而拥堵造成的偏差比例，却可以通过提高报价规模来降低。比如用300ETH报价时，即使是2000gwei，对价格偏差的影响也不过是0.067%，而3000ETH则可忽略不计。但这里整个矿工报价的门槛提升了，同时在流动性并不高的标的里，h成本反而会因为规模上升而急剧增加。因此报价规模在ETH/USDT轨道设计成300ETH，或许还能接受，对其它交易对，显然是不太合适的，这也是为何我们选择10-30这样一个报价规模的原因。换个角度，如果一个资产的流动性很低，则验证上的偏差可能稍微大一些，因为价格本身就并非那么有效。因此1ETH下，偏差1%-5%都能接受。如果我们设计一个动态的报价参数，则需要针对交易对的流动性进行设定：1ETH-100ETH。问题是，流动性参数并不是一个内生变量，我们也不能根据平均波动率来反映流动性的高低，这种设定只能通过某种约定或者DAO投票来修订。

BitMEX CEO：Jones将吸引更多大资金投资者进入加密货币市场:此前，基金大佬Paul Tudor Jones称正把比特币纳入其投资组合的一部分，在加密市场引起巨大的关注。不少加密行业参与者预计，此举将吸引更多大资金投资者入场。BitMEX首席执行官Arthur Hayes表示，期望更多Beta基金经理能模仿Jones。大都会资本顾问公司（Metropolitan Capital Advisors）首席执行官Karen Finerman也表示，Jones正在为更多对冲基金和主流投资者进入加密货币市场铺平道路。（Cointelegraph）[2020/5/9]

价格密度与参数

价格密度是一个区块数量的参数，用平均多少区块生效产生一个链上价格来度量。区块数量越小，报价密度越高。因此影响NEST价格密度的主要有两个指标：NEST挖矿成本和报价对的价格波动率。这是因为，挖矿成本决定报价密度，而价格波动率决定生存概率，二者的乘积才是价格密度。

Coinness分析：BTC进入收敛三角 日线有向上突破意向:据Coinness作者分析，BTC当前进入了一个微妙的走势中，4小时图向上已接近下降趋势线（5月6日-11日高点连线），而下方的斐波那契38.2%（$8625）与该下降趋势线形成了收敛的三角，BTC的震荡空间开始收窄，很有可能在今晚会出现大幅波动。日线上KDJ指标有出现金叉的趋势，只要BTC不出现大幅下跌，维持横盘走势对多方会相对有利。而小时线上MACD双线持续缠绕，布林带再度收窄，这些都是预示很快将要变盘的信号。BTC向下可留意下降趋势线（约$8800）的阻力，突破后很有可能使BTC回归$9100一线。如果跌破$8625，向下将会再次测试约$8360的上升趋势线支撑。[2018/5/15]

NEST挖矿成本主要取决于NEST价格和报价手续费。矿工基于NEST价格来确定挖矿的成本，我们可以近似认为二者是线性关系，NEST价格越高，挖矿成本越高，或者说?单位成本=NEST价格，而?挖矿的成本=(报价手续费g)/，也即报价区块间隔=(报价手续费g)/，由于单位区块出矿量相对固定，240W区块才衰减一次，因此近似为常数，NEST价格则为动态变量，一旦价格较低，则报价区块间隔就越高，报价密度越低。在公式里，NEST价格是由市场决定，报价手续费可以由合约确定，g是由ETH拥堵程度确定，一般来说，手续费是g的高一个数量级，为此，我们可以通过降低报价手续费来提高报价密度，从而提升价格密度。

一种更加动态的思路是，根据NEST价格来确定报价手续费，从而使得报价密度始终动态维持在一个高可用的范围内，这种方案可以写成，报价区块间隔=k/单位区块出矿量，而报价手续费/NEST价格=K，这种设计可以按照每天触发一次修正，每次触发时给予一定NEST挖矿加成。这种方案可以保证NEST在大部分情况下稳定报价，也避免了冗余。

但是有一种情况可能锁定了这种调整，即当NEST价格极低，报价手续费为0，但g/NEST价格>K，这会使得报价区块间隔增加，如果NEST价格极低，可能在0手续费的情况下依然报价区块间隔极大，这时候，NEST处于“底部旋涡”。要走出旋涡，只有NEST价格上涨。

根据链接中的计算，当资产价格波动率上升时，一些正常的报价也会被吃掉，被吃掉的价格比率被称之为验证概率。一般来说，验证概率的极限为50%，即波动率再大，正常报价下也会有一半的价格留下来，而在常规情况下，波动率为0.01%-0.02%，验证概率为5%-7%。大家可以根据链接1的数据来计算验证概率。报价区块间隔/=生效区块间隔，即价格密度。因此极端情况可以进一步将波动率引入到K值，即动态K=K0*，这样对报价密度进行修正，使其等于价格密度。

最后，也需要对极端的NEST价格进行设计，即极端情况下，不再使用这一K值，而是直接使得报价手续费等于0，这一处理也需要反映在算法里。

总结

根据以上分析，我们提出了一个基于流动性的动态规模调整模型，和一个基于NEST价格与报价对波动率的动态手续费模型，从而提升NEST的价格密度和质量。需要注意的是，这种动态调整是有其成本的：部分原本属于回购的价值，将按照比例耗散给ETH矿工，降低了回购价值，要求下游应用贡献更多调用才能达到NEST增值。这一部分可以做更精细的分析。

注：未充分了解项目的情况下，不构成投资建议。

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