区块链:嘉楠科技为什么定增1.7亿？这五个方向值得关注_比特币市值跌破5000亿美元

周四，嘉楠科技(CAN.US)宣布达成定增协议，将增发价值1.7亿美元的美国存托股票(ADS)，每份ADS代表公司15股A类普通股。公司还同意向投资者发行认股权证，以购买总计4,047,620份ADS(代表60,714,300股A类普通股)，行使价为每份ADS16.38美元，这些认股权证的期限为发行之日起三年。

截止发稿，嘉楠科技股价13.02美元，相比昨日跌超12%小幅回调1.5%。对于一家美股上市公司，股票增发造成短期的股价波动已屡见不鲜。本次嘉楠科技股票增发目的为何？按公告的说法，这1.7亿美金主要用于研发、扩大生产规模，补充运营资金。

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一般而言，股票增发通过注入优质资产，从而资金和战略上长期推动公司的业务发展。从资本市场的反应看，嘉楠科技此次增发动作来得突然。结合其近期披露的财报和动作，以下五点或能更清晰地揭示这1.7亿美金背后的意图。

1、从资金上看，定向增发显见的好处就是为公司融入大量的资金，更好的发展主营业务，扩大公司规模，提高竞争力。公开资料显示，目前嘉楠科技仍以矿机业务为主，除了与海外的机构客户合作外，还准备在今年第二季度开展自营挖矿业务。

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根据嘉楠科技披露的2020年第四季度财报，该公司从下半年开始每个月部署不低于月产能的10%用于自营挖矿，在币价及产能不发生巨大变动的情况下，预计年底前至少能完成2EH以上的总算力部署。其目的无非是平衡市场波动，降低业务风险。比特币牛市期间获取更多利润，熊市期间囤积机器挖币，避免交易亏损。

但另一方面，相比于售卖矿机，自营挖矿属于强运营、重资产的业务门类。对合规矿场和电力的选择、矿机物流、机器的托管、部署和长期运维，都是一笔不小的开支。而这次定增的资金，一部分可能会流向自营挖矿，以缓解自营挖矿业务成本的压力。

现场 | 清华大学罗玫：嘉楠科技美国上市使币价与股价直接相连 开创新金融时代的价值形态:金色财经现场报道，清华大学经济管理学院数字金融资产研究中心主任罗玫在“2019 CAN 万物互链·区块链与全球经济新格局”大会上进行《数字资产领域全球新挑战》主题演讲。她表示，资产的定义是因过去事项形成的，由主体控制的现时经济资源，将这个概念放到新兴的数字资产中，重点要看资产是否由主体控制。在新技术的面前，每个人都要学习，目前经济管理学和技术交叉背景的人才较少，未来更需要这样的人才培养。

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2、从资金的用途上看，嘉楠科技通过定向增发融到的资金，将用于改善供应链，锁定未来长期产能以及加速芯片研发迭代。矿机市场的竞争相对简单，很大程度上依赖于产品的性能，一般新产品的迭代周期为半年左右，时间紧迫，竞争激烈。

声音 | 南京信息工程大学刘峰：嘉楠科技上市最大的风险就在于币市价格的剧烈波动会直接影响其主营业绩:金色财经报道，南京信息工程大学滨江学院企业教授、中国自动化学会区块链专业委员会委员刘峰指出，此次嘉楠科技在纳斯达克上市，在资本充足及现金流方面无疑是有利的，也有利于其自身加大研发和市场的投入来加速提高自身产品的市场占有率。但上市后嘉楠科技也会受到资本市场的影响，势必会影响集团战略的制定和决策。其中最大的风险就在于，币市价格的剧烈波动常常会直接影响其主营业绩，而这种业务异常波动也容易传导到资本市场，为其带来股价的不理性，从而最终影响到企业正常运营。[2019/11/22]

嘉楠科技目前最新的机型阿瓦隆A1246，刚刚迈入90T-100T区间的门槛，离第一梯队还有一定距离。这时候要加快产品迭代，势必需要大量资金的注入。目前新一代矿机芯片以7nm为主，同时各大厂商也在加紧5nm的研发。先进制程工艺和芯片良率的提升依赖于丰富的流片经验。一次芯片流片的成本大概在千万元级别，定增的资金用于研发端，有助于该公司在产品迭代上快速补齐研发短板。

对于嘉楠科技而言，持续肆虐的全球芯片荒或许是一个机会窗口。公开资料显示，这家公司是业内唯一一个与多家晶圆厂建立合作的矿机厂商。在晶圆产能不足的大背景下，与晶圆厂的订单合作仍要靠资金量作为谈判筹码。手握大量机构大客户的长期订单，再加上定增融资的及时雨，嘉楠科技将变得更有吸引力，并推动晶圆供应链的持续改善。

3、对于嘉楠科技而言，定向增发可以引进大量的优质资金，有利于上下游企业的整合，促使公司的业绩增长。虽然目前该公司尚未披露过投资并购的信息，但这并不意味着长期发展过程中不会出现类似的商业动作。

4、对投资者而言，定向增发一般面向的是战略投资者或者价值投资者，而不是散户，这有利于公司的长期发展。

在美股市场，区块链和加密货币概念股风头正盛。根据国盛证券披露的数据，全球海外挖矿股和特斯拉在内的40家上市公司，通过持币或挖矿方式占有了131万个比特币。其中8家披露所持算力的海外挖矿股共有21EH/s的算力，占据比特币全网算力16%，已经成为不容小觑的一股势力。

目前而言，嘉楠科技是唯一美股上市的矿机厂商，作为投资标的具有一定稀缺性。通过与上市公司HiveBlockchain、MawsonInstructureGroup，以及全球顶尖矿业公司GenesisDigitalAssets的合作，也进一步放大了该公司在资本市场的影响力。

值得注意是，嘉楠科技也和一些专业基金机构有合作，未来也不排除引入大客户背景战投基金的可能。

5、对于一家快速成长中的公司而言，专业决策和执行力非常关键。从公司管理层看，嘉楠科技董事长兼CEO张楠赓更偏重技术和产品战略决策，在销售、市场、人力和财务等其他方面，管理层也完成了迭代。因此对于控股比例较低的集团来讲，增发也可以提高嘉楠科技的控制力，有利于提高话语权，提高其决策的行动力。

此外，从每股净预期收益来看，增发可以提高每股净预期收益，增加分红的可能性。这无论对于公司还是投资人而言都是一个利好。

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