STA:一文速览 DeFi 借贷新格局：新老借贷项目都有哪些变化？_IDEFI

撰文：Mikey 0x

在过去的几个月里，DeFi 借贷环境发生了巨大的改变，我认为人们有必要了解了一下这个领域的一些更新。因此，这是一篇关于新协议的说明，关于协议的统计数据，以及哪个项目将在下一个周期中引领借贷的内容。

DammFinance 和 RibbonFinance 是抵押不足的浮动利率借贷协议。它们在性质上类似于 Aave 的池子模型，存款和贷款是无摩擦的。

dAMM 目前服务于 23 种资产，Ribbon 即将推出。

Lulo 是一个链上 P2P 订单簿，具有固定利率和定期贷款。与 Morpho 非常相似，Lulo 关闭了传统上基于资金池模式的贷款人 / 借款人价差，并直接匹配交易方。

NFT订阅平台MintStars完成60万美元融资:5月11日消息，NFT订阅平台MintStars宣布完成60万美元Pre-Seed轮融资，Polygon Labs和Spank Chain领投。MintStars平台基于Polygon区块链构建，创作者能够通过订阅和市场销售将其内容货币化，粉丝也可以通过宣传内容或收集独家内容并将其转售给MintStars市场来获利，相关内容的版税收入会返还给原创者，平台上的付款以USDC进行。[2023/5/11 14:57:43]

ArcadiaFinance 是一个借贷协议，允许借款人将多种资产（ERC-20 和 NFT）一次性抵押到一个保险库中。这些保险库是 NFT，因此可以构建可组合的第二层产品，放款人可以根据保险库的质量选择他们的风险偏好。

Arcxmoney 是一个借贷协议，重视借款人在链上的历史交易行为。历史记录越好（即没有清算），最大 LTV 越高。到目前为止，最大的借款是 100% LTV。贷款人根据借款人的信用风险提供流动资金。

Zhu Su：曾与Silvergate和Signature两家银行有大量业务往来:金色财经报道，三箭资本联合创始人Zhu Su在社交媒体发文称，曾与Silvergate和Signature两家银行有大量业务往来，这些银行都是优秀的、面向客户的加密友好银行。不幸的是，宏观环境显示出其底层商业模式的弱点。

Zhu Su补充说：“冒险和加密友好之间存在悲惨的相关性，但未来市场会出现更多加密友好银行，更多的地域分布也是健康自然的。现在许多企业起起伏伏，包括我的（三箭资本），但市场对加密货币本身的潜在弹性从未有过如此坚定的信念。”[2023/3/15 13:05:23]

dAMM 和 Ribbon 在机构（抵押不足）借贷领域直接与 Maple 和 Atlendis 竞争。

Arcadia、ArcX 和 Frax 是我们在该领域已经看到的现有模型的变体。

Lido：今日创下最高单日质押流量，已触发 “Staking Rate Limit”限制:2月25日消息，流动性质押协议Lido发推称，今日流入其平台的质押ETH数量超过15万枚，创下迄今为止最高单日质押流量，但在达到这一数字后平台触发了安全限制功能“Staking Rate Limit”。该功能是一种动态机制，可在无需暂停质押存款的情况下响应大流量质押代币流入而稀释质押奖励的问题，但会减少铸造stETH数量然后逐步补充。

Lido提醒，此限制会影响可能尝试Lido平台铸造stETH的各方，如果出现“此时无法铸造stETH”提示可尝试小额数量或等待一段时间。

金色财经此前报道，Lookonchain数据显示，标记为“Justin Sun”（孙宇晨）的钱包地址在Lido上质押150100枚ETH，价值约2.4亿美元。[2023/2/25 12:29:20]

许多协议继续追求产品的垂直化，以试图增加护城河和价值捕获：

“文化云”携手艺术浦东首发数字藏品:金色财经报道，近日，“文化云”（“天工数藏”平台）与艺术浦东举行数字藏品发行合作协议签约仪式。根据协议，艺术浦东授权的两款顶级非遗工艺品——浦东的国家级非遗传承人唐明敏的上海绒绣作品《浦东陆家嘴》、江西景德镇的“中国轻工大国工匠”曹爱勤的瓷雕作品《富春山居图》，将以数字藏品的形式在“天工数藏”平台发售。

据悉，在“活在当下的天工技艺”的主题下，两款非遗数字藏品将于8月在“天工数藏”平台正式上线，并将分多期发售，共计发行2万份。[2022/7/15 2:16:17]

Frax：稳定币、AMO、AMM、流动质押

AAVE：稳定币、抵押不足的贷款、RWAs

ArcX：信用评分

Ribbon：保险库 + 借贷

一些贷款协议更注重迎合长尾资产的需求。在机构方面，dAMM 是唯一一个已经有许多长尾资产的机构。Eulerfinance 允许借出和借入任何资产，而有些资产可以被抵押。

到目前为止，AAVE 是明显的赢家，部分原因在于其积极的多链部署——其总 TVL 的 37% 位于 L2 或 EVM 上。COMP v3 从 v2 迁移资金的速度很慢，v2 稳居第二位，Maple 是最受欢迎的抵押不足贷款协议。

在过去的一个月里，Euler 和 Clearpool 是仅有的 2 个出现大幅增长的半成熟平台。

AAVE 和 Compound 居于中间位置，而 Kashi 的缩水幅度最大。

大部分借贷 TVL 驻留在主网上，但 EVM 和 L2 一直在缓慢占据市场份额。

在下一个周期，L2 的使用量和项目数量的增加将加速对杠杆的需求，从而加速总体的流动性。

就每个类别的 TVL 而言，到目前为止，超额抵押的模式一直占主导地位。

预计随着 KYC 和基于 ZK 的认证释放新的用例，以及更多的机构资本进入链上，这一差距将大大缩小。

至于蓝筹资产与长尾资产的借贷方面，蓝筹资产目前几乎代表了所有的流动性。

Euler 是最突出的专注于长尾资产的协议，但其长尾资产的 TVL 也低于 5%，主要是由于代币抵押的机会成本。

当（非流动性）质押可以赚取更高的年利率（10-30 倍）时，为什么要把 $GRT 代币存入 Euler？

这将随着时间的推移而改变，因为我们会看到 Web3 和 DeFi 协议出现流动性更强的抵押衍生品，其中代币可以同时赚取收益并被借出。

垂直化是在所有 DeFi 中看到的一个有趣的趋势，因为借贷并不是唯一一个市场份额越来越集中的板块，Lido、Uniswap 和 MakerDAO 在各自的类别中拥有极强的市场份额。

随着时间的推移，我们可能会看到 DeFi（和借贷）继续集中……类似于过去几十年，大型银行的规模持续扩大。

这里有 3 个原因：强大的网络效应，垂直化（将产品变成功能），以及品牌护城河。

新的借贷实验

1）基于链外抵押品的 zk 证明的抵押不足贷款（并与 KYC 挂钩）

2）使用基于社会背景的 NFT 作为抵押品的贷款

3）以 DAO 为重点的贷款

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