DIE:谷燕西：Diem会增强美元流通 欧元相对失去竞争力_BDC

最近，社交巨头脸书的数字货币项目消息不断。

12月2日，Facebook将原本拟推出的数字货币Libra更名为Diem。

更名前几天，据英国《金融时报》11月27日报道，参与Diem计划的三名人士表示，Facebook提出并主导的数字货币Diem最早将于2021年1月推出。其中一位知情人士透露，最初只会发行锚定美元的单一货币，锚定其他货币和锚定一揽子货币的Diem则将在稍后推出。

这是Diem在发布白皮书后，取得的又一重大进展。?

自推出后，Diem就一直广受关注。在Diem即将“面世”之前，《链新》专访了美国力研咨询公司创始人谷燕西，进一步解读Diem项目，它的推出对于美元的价值，以及是否会与美元CBDC产生竞争等一系列问题。

美国力研咨询公司创始人谷燕西：Diem的底层区块链优于现有系统

《链新》：Diem发展有些曲折。最近有消息称它可能就快推出了，最初只会发行锚定美元的单一货币。您之前好像也发表观点说Diem一定会推出，您怎么看Diem项目，它最大的价值在哪里？最大的难点在哪里？

谷燕西：比特币的价值基础之一就是网络效应:2月2日消息，据Glassnode链上分析数据表明，比特币交易钱包中存储的供应量处于近2年半以来的最低水平。对此，美国力研咨询公司创始人谷燕西表示，比特币的价值基础之一就是网络效应。比特币网络1月份的交易量创新高，由此表明比特币价值的继续上涨趋势。[2021/2/2 18:41:48]

谷燕西：大多数人对Diem的了解并不深刻。在Facebook打算做稳定币时，我已经开始关注它了。起初，Facebook计划主要针对印度市场做稳定币，进行跨境支付。但在2019年6月发布白皮书时，Diem的计划发生了变化。

在货币发行方面，Diem与目前货币的发行体系有所不同。简单来说，货币发行主要有三个组成部分：中央银行发布货币政策、发行货币；推动货币流通的组织；底层清算结算系统。

Diem的模式是，通过协会成员进行流通Diem稳定币，在Diem底层区块链系统进行结算。

Diem最重要的两个因素是底层区块链及它独立的协会组织，尤其是底层区块链的定位，比目前的法币清算系统更为优越。当把底层支付系统及清算结算系统建立在区块链上时，Diem将节点串联在一个网络环境中，实现点对点的支付。这样的支付系统让它拥有非常大的想象空间，不单纯是点对点的货币支付，它可以利用智能合约做目前银行、证券业中的金融产品和业务。

谷燕西：美国货币监理署的政策影响的不只是美元数字货币:针对“最近美国货币监理署（OCC）发表了一份政策说明信”，谷燕西发文指出：在这份政策说明信中，OCC明确表明美国的联邦银行和储蓄机构可以参与成为INVN的节点，并使用稳定币作为支付手段。 OCC的这个政策不仅仅会决定美元数字货币的发展，同时也会对金融行业的发展带来本质上的改变。这些改变会具体发生在以下几个方面：

第一、美元CBDC在未来的几年中不会推出；

第二、会有更多的美元稳定币在市场中出现；

第三、会促进美元在更广范围内的使用；

第四、会推动加密数字金融设施的建设和推广；

第五、会促进美元以外的数字稳定币的产生和流通；

第六、给美国银行业带来更大的挑战和机会。[2021/1/8 16:42:56]

Diem协会成员大多是行业领先的公司，如果按照它的计划——在全球拥有100个同等规模公司的成员的话，就是来自全球范围内的100个私营机构，这是一个非常庞大的组织。在推进它的稳定币方面，这个协会就类似于中央银行和它的商业银行体系。

谷燕西：比特币交易最终需要满足所有合规条件，机构投资者才能直接持有:12月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，目前同比特币交易相关的一些合规交易溢价表明依然有很大的资金量有待于直接进入比特币。他表示，比特币现在还没有成为一个主流金融交易产品。所以它依然没有在所有的合规的交易场所中进行交易。而机构的大部分资金只能在这些合规的交易场所中进行交易。它们为了在自己的持仓中持有比特币，只能通过间接的方式购买比特币。这就形成了比特币交易的一个间接的合规溢价。这样的一个溢价的形成，是因为很多机构投资者无法直接持有比特币，因此它们宁愿支付高度溢价来购买比特币信托份额，从而间接持有比特币。由此可见这些投资者对比特币未来走势的判断。谷燕西在最后指出，目前比特币的交易无法满足机构投资者所需的所有的合规条件，但机构投资者显然有非常迫切的需要现在就持有比特币，因此才产生了以上的合规溢价。这样的溢价显然是不会持久的。比特币的交易最终需要满足所有合规的条件，机构投资者才能开始持有。到那个时候，市场中就不会存在着这样的溢价。这也表明比特币价格会进一步地上升。[2020/12/25 16:28:01]

Diem一直在监管之下，包括此次更名，也是为强调项目的独立性，希望获得监管机构批准。

谷燕西：美国SEC在消除监管方面不确定性 有助于加密数字金融更规范发展:12月23日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，SEC对Ripple的起诉是意料之中的。目前市场中的绝大多数的加密数字货币的设计都非常类似于证券型产品。为了规范这个市场，SEC一直在不断地强调证券的定义，也就是通常所称的Howey Test。他在文中表示，由于SEC在此方面的立场以及它不断采取的措施，美国市场中以不合规的方式产生的通证的数量已大幅减少。但是这并没有根除，市场中依然不断地出现不合规的项目。但是现在看来，SEC正在采取系统的方式来解决市场中的不合规的项目。谷燕西在文中指出，SEC采取的措施实际上是在消除在监管方面的不确定性，这有助于加密数字金融在更加规范的范围内发展。由于此前瑞波币这样的加密数字货币的属性一直没有得到监管机构的明确表态，因此市场中此方面的各种创新都有违规的风险。现在SEC明确表明它对瑞波币的立场，这就会有助于市场更加明确监管的态度，市场中此方面的不确定性因此会减小。他最后表示，从加密数字资产的发展趋势来看，此后更多的新的数字资产会是以中心化的方式产生。譬如证券型通证就是此类。而完全像比特币和以太坊这样以分布式的方式产生的通证，出现的几率就比较小。因此，比特币和以太坊就是在分布式方式产生的资产中的最有代表性的数字资产。其独特性会更加突出，其价值因此也就会提升。[2020/12/23 16:11:52]

《链新》：从消息中可以看出，Diem即将推出的是类似美元的稳定币，在数字货币市场中，美元的稳定币形态很多，能谈谈这方面的情况吗？

声音 | 谷燕西：区块链在金融市场领域的突破点是通证经济模型的应用:CBX研究院创始人谷燕西在其微信分享群表示，

1，对全球区块链和加密数字资产行业来说，习总书记的讲话绝对是利好消息。

2，国内更多的商业机会会出现。应用推广会顺利很多。这个行业中的各种角色都会因此得到更好的发展。

3，率先的突破点一定是To C业务，而不是To B业务。

4，对于企业带来最大的价值的不是区块链技术，而是区块链技术之上的新的商业模式。

5，互联网对信息交流和线上商业产生巨大改变，区块链会对金融市场产生巨大的改变。而此方面的突破一定是通证经济模型的应用。

6，区块链技术是否能实现巨大的商业价值，主要取决于商业定位，而不是这个技术。[2019/10/26]

谷燕西：根据报道，Diem首先会推出锚定美元的数字货币，可能之后会推出锚定其它货币的稳定币。

相对来说，美国的政策宽松，所以包括一些大的互联网公司、科技公司都会探索美元稳定币。

目前来看，无论是USDT或是USDC、GUSD、PAX等合规的美元稳定币，都是被市场所需要的，因为需求量大，所以，它们被扩展到其它领域当中。

不同的是，USDC、GUSD、PAX等，以及即将发布的Diem稳定币均是合规的稳定币。但USDT并不是，美国政府一定会对USDT采取措施，只是时间的问题。

美国市场制度是以市场为主导，即使是监管机构，也以服务市场为主，所以对于合规的美元稳定币来说，美国政府并没有理由来取消。

美国官员在美元稳定币的政策一直非常开明独特，美国货币监理署代理署长BrianBrooks表示，既然市场中已经有诸多美元稳定币，美国是否有发行美元CBDC的必要？如果美国市场中，已经有4000万到6000万的人拥有加密数字货币，那就说明市场对此有需求，对于监管部门来说，要保证他们的利益，保障市场的公平，政府不能对他们的需求加以限制。另外，OCC颁布了联邦银行可以为数字美元的发行方提供托管服务的说明信，这些都将推动美元稳定币的诞生，

最近，OCC还将建立一个支付许可，非银行机构可以在全美范围提供支付服务，该支付许可在全美通用，无需在各州申请，这样就非常方便，也降低了门槛。

Diem将增强美元流通而非竞争

《链新》：就像人们担心数字人民币会冲击支付宝、微信支付一样，我们似乎可以想一下，如果各国央行都开始推行CBDC，与Diem这样的新金融项目，大概会抢食同一块市场，它们未来是否会有竞争呢？是怎样的竞争呢？

谷燕西：Diem推出锚定美元的稳定币，对美元的补充是增强性，并非竞争性。Diem推出的美元稳定币是基于市场上现有的美元来发行，并非额外生成货币与美元竞争。实际上，这将有利于美元在全球范围的推广。

如果出现美元CBDC的话，它可能会采用两种方式，批发或零售两类。批发一般是美联储向商业银行注入一定数额的美元，以美元国债的形式；零售则是用户在日常支付中直接使用美元CBDC。目前，对于美元CBDC采取哪种方式尚不可知，是否发行CBDC也仍处于考虑之中。但即使美元CBDC发行，但据说也是四年以后的事情。

Diem的定位不是批发，只是零售，Diem的协会成员也用于零售用户之间。

如果美元发行CBDC的话，在服务零售用户方面或许会产生重合。但这个问题是基于美元发CBDC来探讨，是否会发，还存在很大的不确定性。在是否要发美元CBDC方面，要考虑的一个问题是，它必须要比美元现有的流通更加优越，但从目前市场的技术上看，只有分布式记账技术，也就是区块链技术，能够比现有的中心化的清算系统更具优越性。

所以，或许美元CBDC可能采用某种分布式记账技术，但美联储采用Diem的底层区块链可能性不大，它或许会采用另外一种。尽管市场猜测有这种可能，但我认为可能性不大。

在推动CBDC方面，Diem在一定程度上具有催化剂的性质。Diem是一个影响力巨大的项目，它一经推出，就吸引了很多的关注。实际上，市场上美元稳定币已经很多，但Diem的出现，是将稳定性推向了更高的阶段，因此引起各国中央银行格外关注。

另外，值得关注的一个问题是，Diem在白皮书里表示，愿意跟各个中央银行合作，在Diem区块链上来发行CBDC。这对中央银行来说，是一件很头疼的事情。比如，如果一些信用相对还不错的国家选择使用Diem来发行其数字稳定币，甚至是其CBDC，让它们的货币在网络中流通起来，那么Diem就会引起更大的麻烦。

如果Diem与中央银行合作起来，对中央银行来说，这是增加流通的好机会。但反过来，如果流通非常强，Diem对其之上的数字货币有很强的影响力，就变成一件麻烦的事情。目前大科技公司对社会很多方面的影响就是前车之鉴。

如果一些中央银行选择使用Diem，那么对于不选择Diem来发行CBDC的法币就带来了挑战。

所以，这是一把双刃剑，很难平衡。

欧盟指导思想及市场现状已不利于与美元竞争

《链新》：根据《经济日报》报道，国际清算银行近期发布报告指出，截至7月中旬，全球至少有36家央行发布了数字货币计划。但是，像美元、欧元好像在开发CBDC方面并不积极，它们是如何看待CBDC的，这方面有什么规划吗？

谷燕西：目前，美国社会有讨论美元CBDC的声音，即使会发，也至少在四、五年后。然而，由于美元在全球范围已占据统治地位，美元稳定币也在全球处于领先，美国政府对于发行美元CBDC并没有强劲的动力。

再看欧元的情况，对于欧盟来说，最重要的是观念问题，他们对大科技公司发行欧元稳定币不满意，对私有机构也不信任。最近，德国金融部长明确表明，他不支持私营部门的数字货币。这与美国的态度截然不同。

Diem已经计划发行基于欧元的稳定币，但欧盟未必感兴趣。欧元区的金融监管机构的成员对Diem的态度总的来说是警惕和限制的。

按照目前的状况看，基于美元的稳定币各种形态都已存在，并且还会逐步增长；而基于欧元的,并且为市场看好的稳定币还没有出现，两者之间的差距正在加大，欧元的竞争力会越来越弱。欧盟的指导思想以及它目前市场现状都不利于它与美元在数字货币领域竞争。

长此以往，一旦美元稳定币的网络形成的话，欧元就没有机会了。实际上，如果欧元在数字货币领域里拥有强大竞争力的话，也会影响到欧元的其他形式，即电子记账，纸币和硬币。

从目前数字稳定币在欧元地区发展的情况，以及从欧洲主要国家的金融监管机构的态度来看，市场中出现有私营机构经营的合规的欧元数字稳定币的可能性并不大。在数字货币领域，美元正在快速地建立起其相对于欧元的优势。

作者|李风

编辑|尹岳

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