SWAP:Swap之争：Uni停矿 Sushi谋变_USH

Uniswap停止流动性挖矿后，做市资金大幅流失，锁仓量已由30多亿美元下降至17.6亿美元。最大的受益方非SushiSwap莫属。

作为Uniswap的老对手，SushiSwap快速在对方停矿后增加了「一键迁移流动性」的功能，给Uniswap用户转移阵地提供了方便；不仅如此，它还提升了部分池子的挖矿奖励，吸引做市资金流入。

抓住竞对停矿的时机，SushiSwap主动谋变，效果立竿见影，锁仓量在11月21日达到11.2亿美元，相比一周前11月16日的4.25亿美元，大涨163.5%。在这期间，SUSHI币价也节节攀高，涨幅达80%。

在FirstPool联合创始人林明看来，SUSHI能够强劲反弹，不仅因为Uniswap停止流动性挖矿带来了资金流入，还因为其经济模型的改进，塑造了新的供需关系。回购机制也为SUSHI提供了价值捕获手段。

Uniswap关于“部署v3至Boba Network”的提案投票已开启投票:金色财经报道，Uniswap关于“部署v3至二层扩容解决方案Boba Network”的提案投票已开启投票，将于北京时间2023年2月3日02:11结束。[2023/1/28 11:33:43]

Uni与Sushi的Swap之争背后，是流动性挖矿后时代下，DeFi治理方式的变革。除了产品的比拼，关于代币经济模型和使用场景的探索，都将成为决胜的关键。

Sushiswap搭桥引流Uniswap资金

Uniswap已按计划于11月17日停止了流动性挖矿，社区正在商讨是否继续延续这一激励政策。作为头部去中心化交易所，Uniswap在DeFi领域的分量举足轻重，在它暂停挖矿激励后，一系列连锁反应悄然发生。

做市资金流出是最直接的结果。根据欧科云链的数据，11月17日下午，「停矿」后的Uniswap锁仓资金量大幅下滑，当时总锁仓量约合17.5亿美元，较前一日下降超40%，其中4个参与流动性挖矿的交易对的做市资金均显著流出。

LayerZero聘请 SushiSwap 联合创始人 0xMak 加入其团队:3月16日消息，互操作性协议 LayerZero 现已在以太坊、Avalanche、Polygon、BNB Chain、Fantom、Arbitrum 和 Optimism 上线，并将在未来两日内上线跨链协议 Stargate，允许跨 7 个区块链网络转移代币。LayerZero 还聘请了 SushiSwap 联合创始人 0xMaki 加入其团队，0xMaki 会全职加入 LayerZero 和领导业务发展。

另外，LayerZero 将于美东时间 3 月 17 日 12:00 PM 启动流动性生成活动。拍卖结束后 1 亿 STG 将被锁仓 12 个月，之后分 6 个月线性解锁。[2022/3/16 13:58:52]

截至11月23日下午3点，Uniswap总锁仓量为17.6亿美元，相比11月13日33.6亿美元的高点，缩水近一半。它在锁仓量排行榜的排名也由第1位滑落至第3位。

BTT-WETH LP池上线SushiSwap，流动资金池总规模突破510万美金:据官方最新消息，BTT-WETH LP池正式上线SushiSwap，深度好，滑点低。目前，BTT-WETH在SushiSwap上的流动资金池总规模已突破510万美金。

BitTorrent Chain 是行业首个异构链跨链互操作扩容协议，采用 POS（Proof of Stake）共识机制 ，通过侧链进行智能合约的扩展。首发支持 Ethereum 、TRON 、BSC 公链跨链，未来将逐步支持更多公链。[2022/1/29 9:21:41]

停矿后Uniswap锁仓量大幅下滑

这种情况并不出乎意料，奖励停止时，「聪明」的资金流向其他收益更高的协议也非常正常。值得注意的是，尽管做市资金流出了很多，但Uniswap的交易量没有减少。欧科云链数据显示，11月17日之后，Uniswap交易量维持在正常波动区间内，每日交易量约3亿美元。这也侧面说明，在4个流动性挖矿池的做市资金大幅流出后，剩余的流动性依然可满足正常交易。

SocialFi平台Torum上线Uniswap一小时交易量破900万美金:据官方消息，SocialFi平台Torum上线Uniswap一小时交易量破900万美金，Torum平台代币XTM上线Uniswap最高价格达0.47U，涨幅高达7.8倍，现报价格0.21U。SocialFi 平台Torum目前已上线项目空投专区，即将上线NFT商城、INO、DeFi质押平台等功能，并将所有加密货币相关的功能进行结合，完善NFT+SocialFi生态，目前社交平台用户注册量已超10万，日活用户均值超6000人，月活用户超3万人。[2021/9/15 23:27:35]

停矿后的Uniswap流失了超过10亿美元的锁仓资金，这些热钱去哪了？

Uniswap主要的竞争对手——SushiSwap不失为最大的受益者。欧科云链数据显示，11月17日，也就是Uniswap停止挖矿当日，SushiSwap锁仓资金大幅流入，当天锁仓量达到9.99亿美元，相比前一天的4.25亿美元，大涨135%。

Uniswap创始人：Uniswap L2 24小时成交量为3330万美元:金色财经报道，Uniswap的创始人HaydenAdams发推表示：Uniswap L2（arbitrum + optimism）24小时成交量为3330万美元，是之前历史最高点的4倍。[2021/9/12 23:18:37]

此后几天，SushiSwap的锁仓量连续增长，11月21日达到峰值11.2亿美元，逼近Uniswap的同时，也登上了锁仓量排行榜第7位。

这种资金迁移过程背后，有SushiSwap团队的主动出击，他们立马提供了一键迁移流动性功能，让其他协议用户可以轻松迁移流动性至自己的阵营中继续挖矿获利。不仅如此，SushiSwap还有意提升部分池子的挖矿奖励，这其中正包括Uniswap停矿的流动性池。

SushiSwap的出击对象已经十分明显，决策也奏效了。在竞品停止挖矿的「空窗期」阶段，SushiSwap成功接手了对方大部分的流出资金，治理代币SUSHI的价格也随之水涨船高。11月15日至11月23日，SUSHI从0.92美元涨至1.66美元，暴涨80%。同期内，UNI由3.70美元涨至3.81美元，仅微涨2.9%。

多DeFi协议探索代币增值路径

加密货币研究机构DelphiDigital认为，流动性更像是一种大宗商品，并无护城河，因此随着UNI代币激励的结束，其他DeFi项目和收益耕作农场现在终于有机会从Uniswap那里挖墙脚，带走一部分流动性了。

这个事例揭露了一个赤裸裸的现实，流动性没有忠诚度可言，只要没有利益可图，大把资金可能直接会流入竞争对手。这给所有的DeFi协议提了个醒，流动性挖矿只是起点，在激励计划完成后，如何保持协议的竞争力、如何为代币增值，至关重要。

尽管UNI币价没有因Uniswap的流动性锐减受到太多影响，但在业内人士看来，SUSHI代币的治理模型要优于UNI。目前，除了治理投票外，Uniswap还没有为UNI设置更多的价值捕获机制，而SushiSwap在这方面探索了有些日子。

FirstPool联合创始人林明认为，SUSHI的代币模型经过不断打磨，已经产生了新的供需关系。众所周知，在SUSHI发行初期，其一度暴涨十多倍，但由于创始人套现丑闻以及前期代币模型不够合理，SUSHI在二级市场抛压不断，从最高13.3美元最低跌至不足0.5美元。

但SushiSwap通过修改代币模型以及回购代币，逐渐挽回颓势。此前，SushiSwap降低了SUSHI的区块奖励，从每区块奖励1000个缩减到每个区块8个，代币发行总量也由无上限固定至2.5亿枚。

在放缓释放速度的基础上，SushiSwap增加回购、分红机制——除了平台交易手续费的0.25%分给活跃的流动性提供者外，还会另拿出0.05%买入SUSHI并分配给SUSHI代币持有者。这是过去CEX平台币的典型运营方式，「老套路」为SUSHI所用。理论上，SushiSwap的交易量越大，便能掏出钱在市场中提供更多的SUSHI买盘，用购买力来提升SUSHI的价格。

SUSHI近日展露出强力反弹势头

不难发现，DEX和CEX一样，需要采取各种手段为代币增值。仅依托流动性挖矿刺激短时的代币需求，这条路显然走不长远。

在治理代币运营的思路上，SushiSwap一直比Uniswap领先一步。这也无疑是流动性资本观望的焦点，毕竟，人们都希望挖来的「矿」能有升值潜力。SushiSwap持续在代币经济模型方面做变革，早就展露出借此赶超Uniswap的野心。

不只是SushiSwap，不少DeFi协议都在经历代币大跌后开始思索更完善的价值捕获机制。比如Synthetix等去中心化合成资产发行协议，将原生代币作为铸造合成资产的「硬通货」，使合成资产具备价值及得以清算。后续出现的Organix也采取了类似的手段，抵押治理代币OGX可以铸造OUSD稳定币，后续还可以使用OUSD交易合成其他资产。

DeFi们也在探索，协议内生的代币除了投票提案、社区治理之外，还能在智能合约上体现什么功能，以此来获得更多的价值支撑。

巴比特创始人长铗认为，流动性挖矿的经济模型，只是透支了未来，是即时满足投机性的一种方式。相比流动性挖矿，联合曲线发行、销毁机制等等，可能是更好的价值捕获方式。

Swap的白热化竞争给所有DeFi的参与方做出了警示：比拼产品之外，优化代币经济模型，为代币赋予更多使用场景，才是挖矿后时代的决胜关键，也是DeFi在下一波繁荣到来前必须解决的问题。

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