BTC:假设「灰度解散GBTC」传闻属实 这意味着什么？_lbtc币还有救吗

今日下午，一则关于 GBTC 的传闻瞬间引爆了市场讨论。

消息源头来自近期异常活跃的加密 KOL Autism Capital。其表示，市场传言称加密交易和借贷机构 Genesis 或存在偿付能力问题，为了填补窟窿，Genesis 的母公司 DCG 或选择解散旗下另一家公司 Grayscale（灰度）所发行的 GBTC 和 ETHE。

首先需要说明的是，Autism Capital 在个人推文中也表示该传闻未经证实，Odaily星球日报也将持续跟踪相关进展。但假设，假设，假设这个传闻属实，这究竟意味着什么呢？为什么 Genesis 破产会牵涉到 GBTC 和 ETHE，分析过后，我们围绕着六个核心问题大致做了些猜想：

观点：与CBDC相比，稳定币的关键优势在于可编程性:4月25日消息，Cointelegraph文章称，在提供稳定价值方面，稳定币和中央银行数字货币（CBDC）似乎是一枚硬币的两面。然而，加密稳定资产可以提供完全不同的用例，而CBDC根本无法与之竞争。关键是可编程性，智能合约可以自动化并为货币添加新功能。可编程性允许资产支持和去中心化，这在当前的CBDC设计中是不可能的。开发人员应该利用稳定资产提供的可编程机会，而不是试图与CBDC竞争。

稳定资产发行方明确表示，他们可以改善当前的货币体系，主要通过三种方式。首先，稳定资产有助于降低传统金融活动的成本，例如通过DeFi和汇款进行去中心化借贷。其次，在经历恶性通货膨胀的国家中，人们使用稳定资产作为保护收入和稳定支付的手段，例如通过委内瑞拉的储备协议。第三，稳定币可用于更注重隐私的支付，例如MobileCoin（MOB）。稳定资产的这三个目的属于当今金融体系的框架。因此，值得注意的是，理论上CBDC也可以解决稳定币解决的问题。[2023/4/25 14:25:28]

核心问题一：窟窿到底有多大？

Fireblocks与Capital Trust Group合作发行数字债券:金色财经报道，加密托管技术提供商Fireblocks与Capital Trust Group合作，帮助后者称为新西兰第一家在公共区块链平台 Polygon 上以证券代币形式推出数字债券的投资管理公司。该数字债券名为“Private Jet Residence Securities Token（PJST）”，主要用于支持超豪华私人飞机和高尔夫球场项目，Fireblocks在该项目中主要负责安全铸造、销毁、自我托管并将债券分发给投资者，一旦投资者完成购买，债券的所有权将记录在区块链上。此外，Capital Trust Group还宣布与Power-All Networks Ltd. (PAN)达成合作，旨在将实物资产数字化并为传统业务带来创新。（digitaljournal）[2023/2/12 12:02:24]

首先，这件事的背景的是 Genesis 存在一定的资金窟窿，此前该机构也表示其衍生品部门有 1.75 亿美元被困在了 FTX 内，不过随后 DCG 又向 Genesis 提供了 1.4 亿美元的股权注资。

BAYC官方销售机器人推特账号遭封禁:金色财经报道，BAYC的官方销售机器人推特账号@BoredApeBot已被Twitter封禁。BAYC社区经理NGBxShpend透露，Twitter目前没有给出任何账号被标记和封禁的理由，但BAYC已经提交申诉并在努力尝试恢复账号。

据悉，该机器人账号主要追踪和发布BAYC、MAYC、BAKC和Serum的NFT销售信息。[2023/1/24 11:28:27]

简单算一下就能知道，差额还有 3500 万美元，如果资金窟窿只有这么点儿，显然不至于把百亿美元规模的 GBTC 都给拖下水。

那么，如果传闻属实，就意味着 Genesis 在这 1.75 亿美元外还有其他的资金漏洞，且该漏洞的大小已超过了 Genesis 自身的承担能力，且会牵涉到 DCG 的决策层利益，DCG 才会选择“弃车保卒”。

DOGE升至0.1美元上方:金色财经报道，据Coingecko数据显示，狗狗币DOGE已升至0.1美元上方，当前为0.106535美元，过去24小时涨幅达到14.8%。[2022/11/28 21:05:39]

核心问题二：Genesis 还债，与 GBTC 何干？

根据美国 SEC 今年十月发布的一份文件，Genesis 除了是 Grayscale 的姊妹公司外，此前也曾作为分销商参与过 GBTC 的发行。

除此之外，2021 年的一些新闻报道也显示，在 GBTC 出现负溢价后，DCG 曾大量买入 GBTC。

所以可以猜测一种可能性，为了帮助 Genesis 补窟窿，DCG 需要动用属于自己的这部分 GBTC。

核心问题三：直接卖 GBTC 不行么？

考虑到 GBTC 当前存在较大的负溢价，且市场流动性有限（平均每日交易 475 万份，每份现报 9.68 美元）。

可以猜测，GBTC 市场很难承接 DCG 想要抛出的筹码数量，即便卖掉了也会磨损掉极大价值，所以直接卖 GBTC 的牺牲巨大。

核心问题四：那可以卖背后的 BTC 吗？

需要说明的是，GBTC 背后作为支撑资产的 BTC 目前储存于 Coinbase Custody 的冷钱包内，且由于 GBTC 的基金性质，目前该基金并不支持从 GBTC 到 BTC 的逆向赎回。

想要用 GBTC 换回冷钱包内的 BTC 有两个途径：一是把 GBTC 的基金性质转换为现货 ETF（这也是 Grayscale 一直努力的方向）；二就是走解散路线。

值得一提的是，维持该基金的运作，Grayscale 每年可收取 2% 的管理费用，按现在约 100 亿美元的基金规模就是 2 亿美元，远大于 Genesis 已经爆出来的窟窿。

核心问题五：解散是啥流程？

很简单，走对应的法律途径，大致流程是：确定所需要的审批――准备计划――董事会对清盘的审议和批准――向股东及公众发布基金清算公告――开始将投资组合转变为现金或现金等价物；支付债务且/或留出储备金――关闭或停止。

显然，过程会很漫长。

核心问题六：如果解散，BTC 怎么交还 GBTC 投资者？

具体怎么还由相关利益方（基金管理人、托管人、持有人等）共同参与的基金份额持有人大会商定。

考虑到许多购买 GBTC 的投资者都是无法直接购买或持有 BTC 的特殊基金，所以不排除会选择现金偿还的方式，那就意味着 Grayscale 需要卖掉部分 BTC 储备……你懂这意味着什么。

特别澄清

上述所有猜测，都是基于“DCG 会为了帮助 Genesis 而解散 GBTC 和 ETHE”这一传闻属实而做出，只是为了帮助读者梳理一些潜在的逻辑关系，但就现状来看，该事件发生的概率并不高。

这件事最终会如何发展，仍需等待 Genesis 将于美国东部时间 11 月 17 日 8 点（北京时间 11 月 17 日 21 点）召开的债权人会议结果。

了了

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