ETH:【深度】一文带你了解灰度ETH信托_数字货币

灰度首席执行官BarrySilbert近期表示，灰度以太坊信托现在持有流通中所有ETH的2%以上。

早在4个月前，虽然还没有通过SEC的批准，但在美股PINK市场挂牌的ETHE在6月份的涨幅曾最高飙升至1000%。而同期以太坊才涨了约50%。

很多不太了解信托的普通投资者就感到迷惑了，ETHE到底会不会影响ETH现货价格？灰度是真的要买光每年矿工挖出来的ETH吗？灰度能靠信托赚钱吗？......

这些疑问，我们来帮你解答。

什么是ETH信托基金？

ETH信托基金是灰度公司发行，以ETH作为基础标的资产的信托基金。

灰度信托基金对投资者和投资金额均提出了要求，达到这些要求的投资者才是合格投资者：

韩国检方将提交证明Luna证券性质的证据，其中包括美SEC诉Ripple案的判决书:8月7日消息，韩国首尔南部地方检察厅金融证券犯罪联合调查部计划在法庭上提交虚拟资产相关论文和判决书等作为证据，以证明Luna代币的证券性质，其中包括最近美国纽约南区地方法院有关Ripple的判决书翻译版本，以及美国纽约曼哈顿联邦法院在Terraform Labs和美国SEC诉讼中将加密货币定义为证券的判决书。

检察官强调说，“根据韩国国内标准将认定XRP为证券并不容易，而Luna Coin则不同，它通过承诺分享Ripple和Terraform Labs产生的利润来获得投资资金，但投资者收取汇款业务费用的权利并没有得到保障。”[2023/8/7 21:29:26]

家庭资产100万美元，年收入20万美元；

波场TRON通过开启虚拟机PUSH0指令提议 兼容以太坊EIP-3855:据官方消息，8月4日，波场TRON网络正式通过了第89号提案投票请求，该投票请求旨在激活TVM PUSH0指令。目前，该提案已正式生效，波场TRON网络正式兼容以太坊上海升级的EIP-3855。

据了解，第89号提案的生效将从技术和经济层面为社区开发者和用户带来诸多好处，包括减少合约代码大小、降低合约滥用风险等。这一提案的通过还将进一步保证波场TRON与以太坊在虚拟机层面的兼容，同时降低未来波场TRON智能合约的使用成本。[2023/8/4 16:18:34]

投资金额至少2.5万美元；

然后，ETH基金的每一个份额为ETHE，每个ETHE份额代表0.09401903ETH。ETH信托基金目前没有开放份额赎回，可以在场外市场流通，并且有一定的锁仓期之后才可以流通。

ConsenSys区块链融资计划TachyonX将为入选项目提供15万美元投资:金色财经报道，以太坊孵化器ConsenSys Mesh周四宣布针对区块链支持项目的最新融资计划：TachyonX。获奖方案将获得Mesh的15万美元投资，并获得项目4%的股权；被选中的创始人还可以一对一地接触一组导师，他们将帮助他们的项目迅速启动。

除了要求选定的项目将其4%的股权交给ConsenSys Mesh以参与该计划外，这些项目还需要授予孵化器内部代币分配的比例代币权。[2023/7/14 10:54:11]

门槛高，要求又多，真的有人会去投资吗？能够得到什么好处呢？这就得帮大家科普一下信托的套利空间了。

溢价套利是什么？

溢价套利的产生源于ETHE的溢价水平，以目前的价格水平来讲ETHE价值为0.09401903ETH，大概是35美元。假设某一天ETH价格不变，ETHE在二级市场的交易价格为70美元，这时ETHE溢价100%。

9GAG CEO：为推动更多人拥抱Web3，需提升用户体验:1月8日消息，9GAG CEO 陈展程在其社交平台表示，为推动更多人拥抱 Web3 并解锁所有权经济，我们不应该过度保护并假设任何合法的公司和品牌。项目方必须改善用户体验。但最大的问题是所有不成熟的判断、信息偏差和不切实际的期望。

此前报道，1月5日，知名搞笑社区 9GAG 旗下的 NFT 项目 Memeland 开启铸造新 NFT 系列 CaptainZ，该系列在开启铸造后的短短 11 分钟就收到超 9999 笔存款，团队收入超 9800 ETH。[2023/1/9 11:01:35]

这意味着ETH信托基金中每枚ETH的价格为754美元，但是中心化交易所中每枚ETH的价格为377美元，存在套利空间，利用这种价差进行的套利就是溢价套利。

前贝恩投资者Magdalena Kala推出3000万美元的web3基金:金色财经报道，前贝恩投资者Magdalena Kala位于迈阿密的公司Double Down宣布推出专注于web3领域的早期消费者初创公司基金，总额约为 3000 万美元。该基金已经对web3消费类初创公司进行了9次投资，包括位于迈阿密的OnChain Studios，[2022/11/2 12:09:55]

顺便我们再理解一下，溢价套利的原理是什么。

套利的理论依据是价格回归，ETHE溢价套利中ETH为ETHE的基础资产，理论上两者的价格是同步的，无论ETHE溢价多少，终有一天随着价值发现，ETHE的价格会无限靠近0.09401903ETH的价格，溢价-回归两种情况给套利者提供了机会。

如何操作可以溢价套利呢？

配对套利

当溢价水平较高时，做空ETHE做多ETH，反之做多ETHE做空ETH永续期货。但问题是溢价水平较高如何确定？

推荐一种方法是画布林带，一般认为溢价在均值+2倍标准差布林带上下轨直接的概率为95%。非小号创新板块关于基差套利的工具描述了这种方法。

单品种趋势性操作

单品种ETHE的趋势操作风险相较套利操作更高，不同投资者可以根据自身风险偏好和对收益的不同要求自行选择。

那购买ETHE份额与直接购买ETH有何异同呢？

首先，价格的影响因素不同。

ETHE的价格变动主要受到ETH供需关系影响。ETHE是在场外市场交易的份额，其价格不但受到基础资产ETH价格影响，还会受到ETHE供需关系的影响。

所以在大多数情况下，由于影响因素的差异，在短期内可能会走出不同的行情方向或是幅度。

其次，从长期看价格变动方向应该是一致的。因为ETHE份额是以ETH为基础标的的资产，所以从长期讲，两者的价值一定会趋于回归的。

即使短时间有差异，但是因为市场中存在套利者，会提升市场中的定价效率，最终理想状态是无套利空间时二者价格一致。但是这并不能影响金融市场中衍生品较基础资产(0.09401903ETH)价格会高一些的客观规律。

在SEC注册和批露信息的意义

1.打通传统市场与币圈的连通，提供唯一一个合法持有ETH渠道，这个意义是重大的。从此以后传统市场可以合法向币圈注入资金，有利于币圈的健康发展。

2.一个基于ETH的衍生品，有益于传统金融市场行情低迷时引入数字资产，组合出同等风险水平下收益更高的金融产品，也有利于抵抗通胀。

3.ETHE份额是美国投资者税收优惠资产，对于高收入群体来讲可以抵御边际税率

局限性

1.手续费高达2.5%，假设持仓10年，手续费损失占本金的22.37%。这么高的手续费对本金和收益有很强的蚕食作用；

2.锁仓时间12个月，存在价格波动风险；

3.溢价不持续时，盈利无保障；

4.场外市场规模较小。

未来发展趋势

虽然目前ETH信托基金还有一定的局限性，但是未来可期。按照金融市场的发展规律，我们很期待未来出现一些非常有利于数字货币市场健康发展的现象，这些现象包含但不局限于以下预估：

1.随着市场的发展完善，或许会出现更多可以在传统市场合法持有数字货币的替代资产。更多的衍生品会给用户提供多样性选择，同时也促进数字货币市场更加高效和透明，提高数字货币的市场认可度；

2.随着市场的发展完善，或许会出现更多的类似灰度基金的机构，更多的机构参与者会极大的提高数字货币市场的专业化程度。加之监管和信息批露越发完善，数字货币的分析估值方法会更加完善，这将有利于传统金融机构持有数字货币资产；

3.随着市场的发展完善，或许场外市场交易量可以逐渐壮大，数字货币逐渐进入传统金融场内市场而不是只在场外市场交易，这将更加促进数字货币资产的标准化和提高交易效率。

关于灰度ETH信托基金受到SEC的批准和监管，对数字货币市场有着非常重要的意义的。这是自比特币信托基金之后的从1至100的过程，这也会预示着在未来市场上会推出更多类似的资产，供更多投资者合法低门槛持有数字资产。

0至1解决的是合法性问题，1至100解决的是多元化问题，多元化的资产会促进资金在传统市场向数字资产市场流通。从此数字货币市场再也不是一个很少有资金流入的市场，而是一个与传统金融市场连通的市场，这将为数字货币市场更加健康的发展提供必要条件。

可以说灰度的这两款产品在数字货币历史上，对促进数字货币正规化、合法化和成为常规资产过程中具有非常重要的意义。

这也将大大提高灰度的市场辨识度和认可度，抢到先手的灰度也将受到机构及个人投资者的青睐，从而获得的市场占有率获得更多的利润。

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