ETH:Bankless：Shapella如何推动以太坊前进_BAN

原文：Bankless

期待已久的上海和Capella升级今天正式上线。这是以太坊网络的重要时刻——一个怀疑者认为永远不会到来的时刻！

昨天，我们解析了到底发生了什么，今天我们展示Capella实施对ETH未来和整个互联网货币格局意味着什么。

终于到了这一刻：提现功能终于启用了！

去年9月，以太坊开发者实施了合并，将原始的工作量证明（PoW）共识层热替换为与规范链平行运行的权益证明（PoS）信标链，自2020年12月启动以来，将ETH发行量减少了88%，能源消耗减少了99.95%。

合并后，以太坊由持币者保护，而不是矿工。

持币者每个人在信标链上提交32个ETH作为押金，用于存储网络数据、处理交易和添加区块，以换取为保护网络获得的ETH奖励。然而，持币者一直无法从信标链提取累积的共识层奖励或他们最初的32个ETH押金。今天，这种模式发生了改变。

LBank蓝贝壳于6月18日22:00上线RISE，开放USDT交易:据官方公告，6月18日22:00，LBank蓝贝壳上线RISE(EverRise)，开放USDT交易，6月18日16:30开放充值，6月21日14:00开放提现。资料显示，EverRise是通缩型代币，持币即可享受奖励，同时也结合了回购销毁机制。[2021/6/18 23:47:52]

想了解有关以太坊这次历史性网络升级的所有信息，请查看昨天的Bankless时事通讯。

随着Capella解锁如此大量的$ETH，加密推特充斥着即时市场价格预测。然而，资金流动及其对价格的影响只是部分原因。

今天，我们来看看为什么你应该关心Capella升级：

抵押正在降低风险，互联网债券时代即将来临，加密货币将永远不会一样。

独立抵押和抵押即服务（SaaS）产品允许加密货币参与者在以太币上产生收益，然而，用户的抵押仍然被锁定，无法出售或转让。

ComBank 机构投资人Peter：整个区块链行业正从POW向POS转化过程中:5月22日，在《佟掌柜的朋友们·矿工与农民论坛》，ComBank 机构投资人Peter表示，比特币是POW的模型，对于未来的主流，应该是POS。如果没有流动化交易，本身就没有价值。Peter投研调研团队表示，现在全球所有的POS类资产市值总和是4000亿美金，比特币的市值已经小于它了。随着以太坊的技术完善，有更多传统金融的人或者用户参与进来。他认为POS类资产可能在1年里达到4万亿，会是现在比特币的5倍左右。DEFI全网流动性TVL应该会到25000亿。Combank的模式类似于比特币里的WBTC，WBTC目前的规模是16万BTC，现在其市值在50-60亿美金之间。[2021/5/25 22:42:30]

流动性抵押衍生品（LSDs），包括Lido的stETH和Coinbase的cbETH，试图解决这个流动性问题。LSDs在总锁定价值方面已达到145亿美元，并使ETH持有者在抵押的ETH上获得收益，同时保持流动性。

LBank蓝贝壳将于3月26日16:00启动DPR专场售卖:据悉，LBank将于3月26日16:00启动等值50,000USDT的Deeper Network(DPR)专场售卖。本次总售卖数量为4,166,666枚DPR，认购价格为0.012USDT。本次售卖分\"LBK专场\"和\"USDT专场\"两场，售卖认购模式为加权均分模式，用户需持有相应的USDT及LBK。完成售卖后预计将于3月26日22:00上线交易。

Deeper Network将区块链，?络安全和共享经济相结合，创建了?个全球对等?络，可为互联?的真实?户提供?持。Deeper Network 致力于打造真正的去中心化安全网关，成为未来 Web 3.0 的基础设施之一。[2021/3/24 19:13:36]

对于许多以太坊用户来说，LSD已经成为抵押的事实标准，占所有抵押ETH的42%。

尽管LSD提供了改进的流动性，但这些工具通常被误解为与ETH的1:1“挂钩”，就像稳定币应该挂钩美元价值一样。然而，LSD本质上可能比底层ETH抵押品的流动性更低。

Gazprombank瑞士子公司获FINMA批准提供加密货币托管和交易服务:10月29日消息，Gazprombank（Switzerland）Ltd宣布获得瑞士金融市场监督管理局（FINMA）的授权，可以为公司和机构客户提供加密货币的安全托管以及加密货币和法定货币之间的交易。经过严格的评估程序后，该行最初将向限定数量的选定客户提供这些服务。

新服务将包括机构级存储解决方案和比特币的买卖。Gazprombank计划逐步扩大服务范围，以包括额外的加密货币和其他产品和服务。

据悉，Gazprombank（Switzerland）Ltd是由俄罗斯Gazprombank（股份公司）100％控股的瑞士合规金融机构。[2020/10/30 11:15:48]

在信贷紧缩时期，这一缺陷被完全暴露出来。从2022年5月开始，3AC和Celsius的stETH头寸清算期间，stETH在接下来的一个半月内去挂钩6%，导致LSD持有者信心危机，没有启用提现功能，他们除了承诺未来最终可兑现的赎回之外，别无选择。

分析 | Bancor交易所被盗或因其智能合约可升级:昨日Bancor被盗价值超过1200万美元的代币。据ETHNEWS报道，黑客显然是通过允许Bancor更新智能合约的缺乏抵抗力的钱包来实现的。 Bancor的钱包能够更新智能合约，这一事实本身就是Bancor协议存在争议的一个方面，这是因为区块链技术的一个关键卖点是其不可改变的性质。与此同时，Bancor仍坚持其协议，并赞扬由于其中心化力量，能够节省的1亿美元的BNT。Bancor首席技术官Yudi Levi表示，尽管建立了中心化的控制，该公司仍选择拥有可升级的智能合约，是为了避免像以太坊的DAO黑客这样的危机。Bancor曾迅速删除包含其首席技术官文章的推文。在文章中Levi指出，可升级的智能合约仅在试用阶段存在，然而此次攻击是在其协议发布后一年多后发生的。[2018/7/11]

抵押衍生品对许多复杂的机构投资者也带来了众多税收和监管障碍。以Lido的stETH为例。这个抵押衍生品占据了ETH LSD市场的74%，是一个可调整基数的代币，在每次调整基数时都会为持有者产生应税事件。对于对税收敏感的投资者来说，这是一个无法实现的选择。

尽管投资者可能将ETH视为一种商品，但许多形式的抵押结论并不容易得出。

许多加密货币交易所、去中心化协议和SaaS提供商将抵押回报汇集在一起，为投资者提供稳定的收益。这给他们的项目赋予了类似证券的属性，这是SEC在最近的Kraken和解中热衷于打压的一个特点。

进一步混淆监管水域，像Lido和RocketPool这样的协议之前选择并继续激励他们的LSD的流动性。可以认为这些激励进一步促使衍生品具有类似证券的属性，因为挂钩维持部分依赖于代币发行。

自信标链成立以来，SaaS和独立抵押解决方案首次成为寻求保留抵押流动性的ETH持有者的可行选择。这一切都只需要两个以太坊改进提案（EIP）加上一个以太坊硬分叉！启用提款功能对于被搁置的机构和坚定的"not my keys, not my crypto"用户来说是个游戏规则改变者。

正如伦敦一家抵押公司的首席技术官所说，机构终于能够在保持控制的同时获得其抵押品的流动性，而不再需要与税务局争论“他们已经出售了他们的ETH并将其换成了神奇的豆子。”

就像魔法一样，避免复杂的税收问题和潜在的SEC执法行动——同时在协议层面获得无风险收益，并保留抵押ETH的流动性——现在比以往任何时候都更容易。今天的升级不仅为LSD解决方案之外的抵押流动性提供了支持，而且还允许市场开始重新分配抵押，并逐步削减Lido在验证器集中占据的巨大31%份额。

Shapella赋予抵押者权力，是进一步加强网络安全去中心化的关键一步。

聪明人早就将以太坊抵押和传统金融固定收益工具之间的关系画上了等号。

作为验证者抵押品（本金）提供32 ETH，抵押者可以获得奖励（利息）。这种关系不取决于任何一方偿还贷款的能力，而是以以太坊的未来经济活动（以费用收入的形式）为基础。从本质上讲，在以太坊上抵押就像是一个无违约风险的无限期限。

?对于像我这样的财经迷来说，Shapella是一个重大的发展。传统金融市场上的贷款利率通常是在无风险利率之上计算的（通常以特定期限的美国国债收益率表示）。

无风险利率和借款成本之间的利差旨在捕捉向美国政府以外的借款人借款的额外风险（尤其是违约风险）。国债每天交易，收益率受供求力量影响，在市场利率上交汇。遗憾的是，尽管与美国国债具有几乎零违约风险，但ETH抵押收益率在加密货币的无风险利率方面并未获得关注，因为它没有达到市场利率。

网络支付的ETH收益是两个变量的函数：验证者数量和产生的费用。随着验证者数量的增加，费用被分配给越来越大的验证者集合，降低了给定节点的预期收入，这在某种程度上得到了更高的ETH发行率的补贴。

目前，市场只能对ETH抵押机会的相对吸引力增加作出反应。当ETH持有者看到抵押收益相对于其他收益来源的吸引力增加时，更多的市场参与者愿意进行抵押。理论上，市场通过增加验证者数量，对吸引人的抵押奖励作出反应，消除了暂时的机会。

直到现在，我们还无法对抵押的相对吸引力减少作出反应，这导致了在区块需求有限或出现诱人的投资替代品时的人为低收益。在Shapella之后，这种动态发生了变化。抵押者现在可以从信标链中撤回他们的32个ETH，以追求收益或在无风险利率不再具有足够吸引力时逃离。

由于PoS共识的限制，必要的撤回和退出队列限制了抵押者迅速撤离抵押。传统金融中存在类似的机制，例如在预定义的范围内，熔断器会暂停资产交易。尽管不是完美的“市场利率”，但在Shapella的推动下，以太坊已经迈出了最后一步，将自己建立为互联网债券。

问题“钱要花多少？”是金融的基础，而无风险收益率是这一体系的支柱。Shapella将以太坊的抵押奖励率转变为更接近市场无风险利率的东西。

如果 $ETH 要成为货币，那么拥有一个类似于美国国债的原生无风险利率作为贷款定价和金融估值的基石将大大促进其采用，特别是在金融专业人士和机构投资者中，这些人在加密领域的吸引力有限。

忘掉流动性，从长远来看，启用提款将成为各种加密市场参与者的一个重大去风险时刻，对于那些LSD无法满足需求的人来说更是如此。

无论短期内发生什么情况，今天都将成为加密货币历史上的一个关键时刻：以太坊的Shapella升级代表了自信标链启动以来，建立加密原生货币体系的最大一步。

?让我们为核心开发者鼓掌，他们当然值得这份荣誉?

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