YFI:一文看懂涨幅1500倍项目YFI的流动性挖矿、治理与风险_CRV

最近YFI和AMPL是最火的两个加密项目。前几天介绍过AMPL：一个是想成为更好比特币的加密货币。今天来聊聊YFI，一个被人称为“DeFi中的比特币”的加密代币。这两个项目都因为其大胆的设计引起了加密社区的众多关注。

YFI是什么？

简单来说，YFI是借贷聚合协议yearn.finance的治理代币。它在短短一周内引爆了加密社区。当初它在Balancer做市时，价格仅有3美元，不到一周时间，最高价格曾超过4,500美元，按照这个数据，最高涨幅曾达到1,500倍，足够疯狂。

具体来说，YFI是什么？为什么它的挖矿看上去有点复杂？

大约4个多月前，AndreCronje创建了yearn.finance。用户可以将稳定币存入yean.finance协议，并由此获得yToken。比如用户存入USDC、DAI，可以获得yUSDC、yDAI，也就是所谓的yToken。在Curve的ypool中存入稳定币转换为yToken则可以获得yCRV，质押yCRV则可以获得YFI。而YFI是yearn协议的治理代币。

这里一共出现了四种不同的代币，以USDT稳定币来做例子：出现了USDT、yUSDT、yCRV、YFI。这也许是初步接触者比较容易懵的地方。YFI究竟是什么？它跟稳定币、yToken、yCRV有什么关系，它跟yean、curve、balancer又是什么关系？

以色列立法者支持取消对外国人的加密货币资本利的税收:金色财经报道，以色列议会（即国会）在初步审议中通过了一项法案，将某些适用于以色列高科技公司的税收优惠扩展到该国的加密货币行业。如果通过成为法律，该法案将免除外国居民销售数字货币的资本利的税收，并将员工加密货币期权的税收（类似于股票期权）从50%降低到约25%。

该法案得到了总理Benjamin Netanyahu领导的联合政府的支持，并与他吸引投资者和企业来到以色列的经济政策相一致。[2023/7/6 22:20:32]

这一切都跟其最初的代币分发机制相关，YFI跟之前DeFi项目的代币分配机制不同，COMP、BAL以及MTA在提供流动性挖矿之前，都有投资机构的参与和团队的预挖，而YFI的最初代币分配则是完全通过流动性挖矿实现，没有团队预挖、没有投资机构份额，这是一种极具加密精神的代币分配机制。这也注定了它更受社区的关注，更具传奇气质。

YFI的流动性挖矿

为什么有人将其看作为“DeFi中的比特币”，核心是要理解YFI的挖矿机制，而要理解YFI的挖矿，理解yToken、yCRV代币、三个流动性池是关键。

yToken用户用稳定币可以生成yToken，那么，获得yToken有什么好处？yToken意味着YieldOptimizedTokens，也就是说收益优化代币。那么，如何来优化收益呢？我们知道，将USDC等资产存入Compound、Aave等借贷协议是可以获得存储利息的。不过不同协议之间的利息是有差异的。

TON Foundation提议销毁TON网络上所有交易费用的50%:6月1日消息，TON Foundation已提议引入一种销毁机制，该机制将销毁TON网络上所有交易费用的50%。

该提议与以太坊的EIP-1559升级存在一定相似之处，但短期来看该提议的消耗对于TON的通货膨胀水平影响却并不大，因为当前该网络每日的交易总费用要远远单日新增的质押奖励，但TON Foundation认为，随着网络活动的增长，该数字有可能大幅增加，最终使得总供应量和流通供应量都出现明显的通缩。[2023/6/2 11:53:15]

因此，这里存在优化的空间。是否可以将USDC、USDT等稳定币存入收益最高的协议？通过对不同协议的存储进行及时调整，以实现最优收益。也就是说，yearn协议通过算法对存储收益进行优化。简言之，目前阶段的yearn协议就是代币存储的收益优化器。

yCRVCurve上有一个yPool的流动性池，在yPool上可以存入USDT、USDC、TUSD以及DAI这些稳定币，这些存入的稳定币，会转换成为yToken，可以获得yCRV代币。Curve是专注于稳定币交易的DEX。也就是说，在yPool上可以进行yToken的交易。

BNB Chain攻击者成为rETH第四大巨鲸，持有超5670枚rETH:2月3日消息，据派盾监测数据显示，BNB Chain 攻击者将约 620 万枚 USDC 以及 402 枚 ETH 兑换为为 rETH（Rocket Pool）后，目前该地址共持有约 5670.46 枚 rETH（约合 1000 万美元），成为 rETH 第四大巨鲸。

在此之前，BNB Chain 攻击者向 0x531 开头地址转移了价值约 7400 万美元的资产，其中包括 43,228 枚 stETH（约合 7000 万美元）、771 枚以太坊（约合 127 万美元）和 1679 枚 rETH（约合 290 万美元）。[2023/2/4 11:46:38]

上面也提到，当用yUSDT存入yPool后，可以获得yCRV。那么，yCRV是什么代币？yCRV类似于一组yToken的指数。持有yCRV可以获得存入稳定币的存储利息、提供流动性的费用，是yPool池中稳定币的指数。将yCRV质押参与流动性挖矿，则可以获得YFI代币。

综上所述，一开始要想获得YFI，核心就是为yearn协议提供可管理的资产，帮助其协议捕获更多收益。用户提供的稳定币越多，yean协议可以捕获越多价值。所以yearn协议通过YFI挖矿，吸引用户提供更多的稳定币资产。

Messari创始人推特账号在被错误封停后已恢复使用:1月9日消息，Messari创始人Ryan Selkis推特发文称，他的推特账号在被错误地“永久封停”后已经恢复。他表示账户被封是因为涉嫌冒充他自己。Selkis拥有大约30万名推特粉丝，他一方面支持推特和马斯克“通过压力测试并赢得长期胜利”，但他也呼吁对去中心化竞争对手进行新的投资。[2023/1/9 11:01:49]

此外，YFI代币本身也需要实现价格发现和流动性。YFI的价格发现和流动性是通过Balancer上的代币池实现的。用户通过为Balancer上的YFI-DAI以及YFI-yCRV池提供流动性，从而实现YFI的价格发现和足够的流动性。即便如今YFI-yCRV池不再奖励YFI，其流动性依然超过1亿美元，这是什么概念？单这个池的流动性就跟Uniswap整体流动性相差无几，并占据Balancer流动性的40%左右。

根据用户为yearn协议提供的贡献程度，YFI平均分配给提供流动性的早期用户。这些流动性挖矿在当时的收益非常惊人，按照APY计算，Curve上的ypool最高收益超过1500%，最低也超过500%；而Balancer上的YFI-DAI池，收益更是惊人，最高达到5000%，最低也超过了3000%。而Gov也能达到500%以上。最后，还有一个质押奖励。只要质押超过1000BPT，加上至少参与一次社区投票，通过质押YFI可以获得大约40%左右的年化收益的费用奖励。

BTC 10年以上活跃供应量达历史新高:金色财经报道，据Glassnode数据显示，BTC供应百分比最近活跃10年以上历史新高，数额为2,547,330.275 BTC。[2022/11/20 22:10:09]

YFI的三个流动性矿池上文提到获得YFI的方式是流动性挖矿。它一共有三个流动性挖矿的池，它们分别是curve上的ypool、balancer上的YFI-DAI池和YFI-yCRV池，三个池每个池分配1万个YFI，目前均已经结束。

早期用户参与YFI流动性挖矿，首先要有USDT等稳定币资产；然后将USDT等稳定币存入curve，通过yearn协议，可以生成yToken；当yToken存入curve的ypool后，可以获得yCRV代币，然后通过质押yCRV获得YFI回报；剩余的两个池，通过为Balancer上的YFI-DAI池和YFI-yCRV提供流动性，也可以获得YFI的奖励。

跟其他的DeFi治理代币类似，通过代币激励可以引导出流动性并发展其业务。在YFI挖矿之前，其锁定资产才800万美元，而不到一周时间，通过YFI的流动性挖矿，其AUM飙升超过4亿美元，最高增长了50多倍。即便YFI本次挖矿已经结束，其AUM依然高达1.9亿美元，其锁定资产在DeFi领域的排名，也从20名之外，飙升到前10名。

这里存在一个有意思的正向循环关系。当用户存入yCRV代币，可以获得YFI代币；随着yCRV的增长，可以获得更多利息收益；更多利息收益会推高YFI价格。这会导致YFI更大的价值，YFI价格的提升，会让yCRV的收益更高。

目前YFI持有用户达到3911位，最大的YFI鲸鱼持有915个YFI，大约占据最初总供应量的3%；这样的代币分布是在一周多的时间内完成的，其代币分散性超过绝大多数初始项目。

这在加密社区很罕见。其中，创始人AndreCronje也没有给自己分配YFI代币，没有预挖。因此，社区中很多人将YFI看作为DeFi中的比特币，其原因也来源于此。所有YFI的分发来自于挖矿，也就是提供流动性。这让YFI跟社区利益相符合，没有创始人奖励，没有预挖，没有投资人参与，以最快速度过渡到社区治理。

YFI完全社区治理

YFI是目前yearn协议治理的唯一投票代币。由于YFI的分配从一开始就是通过挖矿产生的。从YFI首次3万个代币分配完毕开始，YFI将其所有治理完全交由社区来进行。

截止到蓝狐笔记写稿时，YFI一共提出了28个提案，其中已经通过的提案有3个，没有通过的提案达到10个，还有15个提案正在进行中，尚未进行投票。这发生在短短一周的时间内，可以社区对YFI治理的热情非常高涨。

YFI的价值

YFI是yearn协议的治理代币，按照AndreCronje的说法，它就是社区治理代币，没有什么价值，希望炒作者远离。不过，YFI是治理代币，这意味着它可以掌管yearn协议未来的发展方向，至于YFI如何捕获价值，这已经不单是AndreCronje能决定的了，最终由社区治理说了算。

治理代币价值主要来自于其治理。一是治理的安全价值：可以保护协议上的资产，防止治理攻击。如果锁定资产量大，这赋予它相应的价值。此外，治理代币还有潜在的收益价值：可以通过投票捕获协议费用。如果yearn未来将其业务扩展到更大的范围，且取得成功，那么YFI自然也有机会捕获更大的协议价值。

从这个角度，YFI的最终价值，不仅来自于治理本身，最终来自于其业务的可扩展规模。社区治理能否引领yearn走出跟其他DeFi项目不同的道路？仅这一点就值得关注，这也是它区别于其它DeFi项目很不同的一点。

YFI风险

由于YFI涉及到众多智能合约，可以收获可组合性的收益，比如通过其流动性挖矿，不仅可以获得YFI，还有机会获得CRV、BAL等。

但同时它也有潜在的风险。它跟yearn、curve、compound、Aave、dYdX、bZx、Balancer、Maker.......等协议都有关系。如果compound或Aave等借贷协议出问题，yToken也会出问题；如果Curve协议出问题，yCRV也会有问题；如果yCRV出现问题，YFI也会出问题。这里存在层层嵌套的风险。

由此，YFI获得了可组合性的高收益，也同样伴随可组合性的高风险。

YFI的MEME

在加密社区，有几个MEME非常有名。除了BTC和ETH是两大MEME天王，其他有名的MEME还存在于Chainlink和Dogecoin社区，他们通过各种方式推动Chainlink和Dogecoin迷因的发展。

YFI因为其流动性挖矿的分配机制，也开始在加密社区拥有了最初的一批MEME小火种，产生了“1YFI=1BTC”的MEME，也就是上文说的，YFI是“DeFi中的比特币”。

YFI的未来

yearn协议未来肯定不只是关于稳定币收益的优化器，它还会扩展到交易、期货、清算等领域。YFI作为其治理代币有潜在的治理价值、捕获未来协议扩展后的费用的价值。至于能捕获多少，如何演化，社区如何治理。

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