ETH:Bankless：后Shapella时代——现状与期望_PAPEL币

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时间：1900/1/1 0:00:00

原文标题：Analyzing ETH’s Big Week

原文作者：Ben Giove & Jack Inabinet

原文来源：Bankless

编译：Lynn，MarsBit

以太坊历史上最大的升级之一在本周正式到来，Shapella升级通过启用质押提款，完成了以太坊向 Proof-Of-Stake（PoS）的过渡。在事件发生之前，人们对这次升级将如何影响市场、质押情况和 DeFi 进行了大胆的猜测。

在一个角落里，你有牛党，他们认为升级代表了 ETH 的一个重大的去风险事件，相信围绕提款的技术风险的消除将导致大量的用户涌入，他们会买入并质押。

在另一个阵营中，你有熊党，认为Shapella代表了 ETH 的主要供应过剩，认为大规模的提款将导致资产的持续卖压。

到底谁对？让我们深入了解一下。

市场反应

自从Shapella登陆主网以来，还不到 48 小时，但到目前为止，它无疑是一个“看涨的解锁”。

自升级上线以来，ETH 已经咆哮起来，从 1871 美元飙升至撰写本文时的 2117 美元，涨幅达 13.1%. 这一举动留下了一串熊的尸体，导致 4 月 12-13 日期间价值超过 8470 万美元的空头清算。这是自 3 月 12-13 日以来我们看到的最多的两天时间，当时 ETH 在 USDC 脱钩和银行危机后反弹。

LBank蓝贝壳上线xHDX，当前报价0.052USDT:据官方消息，2月9日LBank上线xHDX，开放USDT交易。xHDX开盘价格为0.033USDT，当前最高报价0.994833USDT，最高涨幅2914%，截止发稿价格稳定在0.052USDT。

资料显示，HydraDX(xHDX)是波卡上跨链资产的流动性协议，由Zee Prime孵化和开发。它最大的创新是将所有的代币放在一个流动池，允许注入单个或多个资产，并解决了流动性弱的问题。注：信息仅供分享，不构成任何投资建议。[2021/2/10 19:26:01]

来源: CoinGlass

自Shapella以来，以太坊生态的代币经历了怪异的反弹，其中——毫不奇怪——与质押有关的代币领涨。

这包括流动性质押衍生品（LSD）治理代币，在撰写本文时，Lido（LDO）、Rocket Pool（RPL）、Frax（FXS）和 StakeWise（SWISE）分别飙升 14.3%、17.1%、12.9% 和 19.2%. LSD-Fi 协议也飙升，Pendle（PENDLE）反弹 19.9%，Flashstake（FLASH）暴涨 47.1%，unshETH（USH）月涨 56.1%. Layer 2 代币也在 ETH 走势的支持下飙升，Arbitrum（ARB）和 Optimism（OP）分别反弹了 30.8% 和 18.0%.

LBank“LBK双倍回购”完成第三期回购，共回购172278.032 USDT:据悉，LBank“LBK双倍回购”第三期于10月9日17:00开始至19:00结束。本期共634个通过KYC认证的LBank账户下单，87,569,674 LBK参与回购，实际回购 10,767,377 LBK。该部分LBK将全部用于销毁。

“LBK双倍回购”为LBank回馈LBK社区用户所创，每两周一次，对LBK进行双倍价格回购，且每次回购价格不低于上一次回购。更多详情可登录LBank官网进行查看。[2020/10/9]

来源：TradingView

这些怪异的举动表明，对上佩拉事件后抛售的担忧被夸大了。相反，早期迹象表明，那些看涨的去风险阵营的人是正确的，因为升级已经被视为一个买入新闻的事件。

提现活动

自Shapella上线以来，流出的资金已经超过了存入的资金，信标链已经出现了 106000 的净以太币流出。虽然Shapella的影响才刚刚开始，但似乎灾难的预言被夸大了。

动态 | Banco Do Brasil获得法院授权关闭Atlas Quantum账户:据bitcoinnews消息，巴西法院已经裁定支持巴西第二大银行Banco do Brasil，并授权他们关闭“缺乏监管”的加密货币公司Atlas Quantum的账户。法官Gustavo Coube de Carvalho还下令Atlas支付5千巴西雷亚尔的行政费用，但加密公司已决定对该决定提出上诉。[2019/2/25]

Source: Nansen

以太坊的退出队列是活跃的，充满了寻求退出的质押者。在分析时，队列中有 827k ETH，跨越 23k 个验证人，占验证人集的 4.1%.

Kraken 代表了绝大多数的退出（65.9%），因为它与 SEC 的和解要求关闭美国的质押业务。然而，这些客户中的大多数（可能与其他供应商成正比）可能会重新入股，因为和解并没有改变 ETH 入股的基本好处。

声音 | 俄罗斯Sberbank银行行长:加密货币不会取代传统的支付方式:俄罗斯Sberbank银行行长Herman Gref在阿斯塔纳金融日国际会议上接受采访时表示，加密货币不会取代传统的支付方式，不会成为法定货币的替代品。但他也同时表示，他一直反对对区块链和加密货币等新技术开发的限制。[2018/7/4]

按照目前的验证者数量和给定的退出队列约束，每天最多可以有 1.8k 验证者退出。所有目前的退出请求可以在本文发表后的 14 天内得到处理，这与 ETH 厄运者呼吁的几个月的退出相差甚远。

破产的加密货币贷款机构 Celsius 在分析时有 15.8 万质押的 ETH 没有被列入退出队列。需要清算这一头寸以偿还债权人，意味着退出是不可避免的。

所有的事情都一样，减去 Kraken 的提款，减去 Celsius 的提款，2.3% 的 ETH 质押可以预期为全额提款的净流出。部分提现是潜在流出的最大来源，在分析时有 877k 的累积共识奖励等待自动提取。然而，这些奖励中有近 70% 属于 0×00 型凭证的验证者，在升级为 0×01 型凭证之前不能提取。质押者早就意识到他们需要在提款前升级凭证，所以我们不太可能看到大量的验证者在近期升级他们的凭证，限制了部分提款的质押外流。

南韩NH Nonghyup Bank (农协银行) 星期五宣布加入R3 区块链联盟 :农协银行是韩国第三大银行 (以资产规模计)。目前, 韩国最大六间银行中,已有五间为R3会员。农协之母公司, 韩国农业协会 (NACF)拥有全韩国最大农产企业(市场, 供给, 经销及融资), 协助当地农产及国外出口, 并拥有韩国最大证券经纪商之NHSecurities.未来NACF及其子公司将成为R3联盟之一部分。[2017/12/9]

DeFi 活动

单独验证人和“摇号即服务”产品获得了股权的流动性，然而，对于许多 LSD 协议来说，在Shapella升级后绝对没有任何变化。

例如，重量级的 Lido 公司最早要到 5 月才会启用提款功能，等待部署到测试网和完成几个未完成的安全审计。无法取款意味着目前流动性质押的外流是一个非因素。然而，我们目前预计像 Lido 这样的大玩家将失去市场份额给较小的协议，因为利他主义的质押者将移动到分散的网络安全和新的 LSD-Fi 项目在未来几个月为其产品提供代币激励。

Coinbase 的质押项目，允许用户铸造他们的 cbETH 质押衍生品，是一个例外，在Shapella之后的用户赎回了超过 35.5k cbETH. Coinbase 占退出队列的 10.3%，代表了另外 86k 的全额以太币提款。然而，在这个计算中，包括了 LSD 以外的产品的退出，如机构质押。

Source: Dune Analytics

DeFi 借款人对流动性担保衍生品的需求几乎不存在。

Aave 的 stETH 市场继续其利率螺旋式下降，利用率徘徊在略低于 13%. 在该协议的以太坊 V3 市场上，放款人目前的收益低于 10 个基点，借款人支付 28 个基点。Compound 上的借贷活动也同样低迷，ETH 市场的利用率为 54.6%，远低于 90% 的目标利用率拐点，超过这个拐点，借贷就会迅速变得昂贵。

自 4 月初以来，借给 Compound 的 ETH 市场的总抵押品也急剧下降，分别下降 33.4% 和 34.9%. 该平台的借贷利率也急剧下降，同期分别从 2.21% 降至 1.46% 和 5.01% 降至 3.65%.

LSD stableswap 交换池一直保持相对……稳定，然而，我们看到一些早期迹象表明，stableswap 交换池的卖出压力，与我们认为股权将从 Lido 重新分配一致。

Balancer 的 wstETH/sfrxETH/rETH（41.0% wstETH）和 wstETH/cbETH（56.6% wstETH）池，以及 Curve 的 wETH/stETH 集中池（64.5% stETH），都表明 Lido 的质押衍生品面临巨大的卖压。这一论点的进一步证据可以从 stETH 与质押的偏离中找到。目前，stETH 以 0.36% 的折价交易，而 rETH 的溢价为 0.10%，测试了 3 月银行危机后建立的下限。