:央行逆回购 释放了什么信号_

经济周期

一年有四季，春天万物复甦，夏天繁花似锦，秋天落叶凋零，冬天寒冷萧瑟，如此循环往复。经济发展也有四季，就是经济周期。经济周期一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。经济周期可以分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。

引发经济周期的原因有很多，即有其内生性，又有外因，比如这一次的经济危机外因是疫情，债务危机引发的一系列问题是其内因。

逆周期调节

逆周期调节是央行在判宏观形势的基础上，通过一些政策工具和措施进行灵活的逆方向调控，让整个周期波动性平缓下来，负面冲击小一点。

比如在繁荣阶段，实施量化紧缩政策，提高准备金，提高利率，避免大幅增加固定资产投资、股权投资、大幅扩张经营规模等投资，避免经济过热，起到抑制泡沫的效果。

欧洲央行：已明确数字欧元的一些关键原则，包括隐私保护等:7月13日消息，欧洲央行行长Christine Lagarde和执行委员会成员Fabio Panetta联合撰文《数字欧元的主要目标》表示，预计在2023年秋季完成数字欧元项目的调查阶段，现在决定设计的细节还为时过早，但一些关键原则已经明确。首先，数字欧元必须响应其用户的需求。其次，数字欧元还应该使迄今为止无法使用数字支付的人受益，从而支持金融包容性。第三，隐私保护必须达到最高标准。还有一些陷阱需要注意。数字欧元旨在作为一种支付手段，而不是一种投资形式。[2022/7/14 2:11:29]

如果在衰退阶段，固定资产及金融资产的价格均大幅下跌，此时可以实施量化宽松政策，降息降准，加大投资，减少资金压力，加快资金的流动性。逆势增加固定资产投资、购入股权、扩张经营规模等。

央行副行长陈雨露：目前人民银行正在积极的构建监管科技应用框架:在今日举行的2020中国国际金融年度论坛上，央行副行长陈雨露表示，目前人民银行正在积极的构建监管科技应用框架，健全监管的基本规则体系，努力为金融科技的发展营造更好的环境，推动金融服务业的现代化变革，在服务世界级新工业革命的进程中推动我国向金融强国迈进。（财联社）[2020/9/6]

形象地说，逆周期调节就是当经济跑得太快时，踩踩刹车；当经济跑得太慢时，加加油的调控手段，以保持经济平稳增长。

逆周期调节方法与逆回购

实现逆周期调节的方法有很多，包括财政，货币，信贷和产业等政策工具的协调运用。

肖飒：央行数字货币将深刻改变储户与银行之间的法律关系:中国银行法学研究会理事肖飒发文《央行数字货币将重构传统金融业？》，文中提到，我国金融体系中以银行为主的间接融资体系，各大银行在社会生活中扮演着重要角色。央行数字货币的出现与普及使用，将深刻改变储户与银行之间的法律关系，从而重构金融实务。未来银行业与储户之间的法律关系，民间借贷的证据问题，罪等罪名甚至会被束之高阁。（新浪财经）[2020/4/20]

2月以来，为了应对疫情带来的经济衰退，央行通过降准、降息、再贷款、再贴现等操作向金融机构和实体经济注入流动性，资金面维持宽松态势。今天重点说说逆周期调控中的逆回购。关于逆回购，这两天消息不断：

印度央行成立专门小组 探讨研究自己的数字货币:据livemint报道，印度央行(Reserve Bank of India)已采取措施遏制加密货币与卢比之间的交易，并成立了一个专门小组，以探索拥有自己的数字货币。[2018/5/8]

3月30日，中国人民银行以利率招标方式开展了500亿元7天期限逆回购操作，利率较上期2.4%下降20个基点至2.2%。这是2月17日以来央行首次开展逆回购操作。3月31日，中国央行开展200亿元逆回购操作，因今日无逆回购到期，当日实现净投放200亿元。这也是央行连续两日开启逆回购操作，累计逆回购操作金额达700亿。

我们对降息，降准，放水这些词非常熟悉，对它们的用途也较了解，但是对“逆回购”可能还有点陌生，先来说说什么是“央行逆回购”。

1、逆回购的原因：市场上缺钱了，需要及时下雨补充水量。

2、逆回购的操作：资金持有人把资金借给借款人，向其收取有价证券作为抵押，并在约定期限内收回本息，并归还抵押物的行为。如果是央行开启逆回购，逆回购发生在央行与一级交易商之间。

3、逆回购的资金流向：一级交易商是与央行直接进行债券交易的商业银行和证券公司。央行将手中的钱以一定的利息贷给一级交易商，一级交易商将债券抵押给银行后，就可以获得这笔贷款。钱从央行流向一级交易商后，再从一级交易商流向市场。

4、逆回购的期限：是一种短期融资行为，期限一般为1天，3天，7天，14天。到期后，央行收回贷出去的本金和利息，并将一级交易商抵押的证券还给一级交易商。

5、逆回购的利率：通过一级交易商竞价产生的，这点与股票一样，是不断波动、随行就市的。想借钱的人多，愿意贷款的少，利率就上升；想借钱的人少，愿意贷款的人多，利率就下降。

以上四点，总结一下：央行逆回购是央行为了市场上缺钱了，增加市场货币，央妈通过一级交易商的抵押借贷的方式向市场释放资金流动性，时间到了后，一级交易机构连本带息还给央妈。由于各期限逆回购交替使用，逆回购对于调控市场上的短期货币流动性精准灵活，但是因为期限较短，效果并不持久。

回到上面的新闻，央行通过700亿元7天期限逆回购操作，意思是央行把700亿元的抵押借贷的方式贷给了银行或证券机构，使用期限为7天，并且借贷的利息下降了20%。央行借给一级交易机构的利息变低了，一级机构流向市场的利息也相应降低，降低了实体经济的融资成本。

本质上，这是一次放水+降息的操作。虽然和50万亿相比，700亿的规模并不大，但是向市场释放了信号，央行在通过各种层面，各种方法解决市场资金流动性不足的问题。

有人可能会问，那为啥不直接降息呢？

因为逆回购比直接降息更精准，由于期限短，更灵活，重点解决短期流动性的问题；不过，逆回购利率一般也被视为市场利率的风向标，要释放中长期资金，还需降低存款基准利率来接棒。

逆回购也好，降准降息也好，50万亿救市也好，减税降费也好，都是在经济萧条时实行宽松的货币政策和积极的财政政策的逆周期调控方法。选择在这个时候逆回购，应该是考虑了疫后复产复工的需求。通过持续2个月的调控，3月PMI大幅回升，显示疫情后的经济正在复苏。

无论用何种政策工具，在经济衰退周期中的逆周期调节最终的目的是为了促进投资，促进生产，促进消费，给市场提供充足的资金，加大市场的流动性，让停滞了将近2个月的经济齿轮能恢复正常运转。这对被低估的金融市场来说，对币圈来说，都是一个可以被期待的利好。

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