比特币:告别熊市？比特币表现强劲回归_比特币以太坊最新消息分析

在长期的现货需求和一系列轧空的推动下，比特币市场呈现出自 2021 年 10 月以来最强劲的月度价格表现。本文，我们将探讨衍生品市场和现货交易平台的动态。

本周数字资产持续上涨，比特币价格在1月29日晚间达到 2.39 万美元的高位。2023年1 月创下自 2021 年 10 月以来的最佳月度价格表现，年初至今增长达到 43% 以上，处于 2022 年 8 月以来的最高水平，较每周低点 2.24 万美元上涨了 6.6%。

本文，我们将对衍生品市场和交易平台此次反弹进行研究与分析，内容涵盖：

尽管相对于市场规模，总杠杆率有所下降，但最近期货轧空，基差回归正值。

尽管与交易平台相关的链上交易活动占比下降，但交易平台余额普遍下降。

几个市场群体的平均收购价格被突破，包括 2019 年购买的比特币投资者、Binance 和 Coinbase 客户以及 2017 年购买的比特币巨鲸。

图1:1月24日-30日的比特币价格

空头期货市场受到挤压

在经历了漫长、痛苦和艰苦的 2022 年之后，2023年1月开始逆转这一下降趋势。通常情况下，此类反弹通常是由衍生品市场内某种程度的轧空推动的，这次反弹也不例外。

Magic Square完成新一轮战略融资，EMURGO Ventures参投:7月8日消息，加密货币应用商店Magic Square完成新一轮战略融资，Cardano开发商 Emurgo旗下风投机构EMURGO Ventures参投，具体金额未披露。

此前消息，加密货币应用商店Magic Square以7500万美元估值完成400万美元融资，Crypto.com参投。[2023/7/8 22:25:06]

迄今为止，三波交易清算了超过 4.95 亿美元的空头期货合约，随着反弹结束，规模有所下降。

图2:比特币期货清算总额

我们可以看到，1 月中旬最初的轧空令许多交易员感到意外，多头清算占比创下 15% 的历史新低。这意味着 85% 的清算是空头，比 FTX 暴雷期间占比75%的多头清算更高，由此我们可以看到投资者越位程度之高。

图3:所有交易平台的期货多头清算占比

在永续掉期和日历期货中，现金和套利基差现已回到正值区域，年化收益率分别为 7.3% 和 3.3%。在 11 月和 12 月的大部分时间里，所有期货市场都出现现货溢价，这表明市场积极情绪回归，或许还带有部分投机情绪。

华纳兄弟官方《权力的游戏》NFT在Nifty启动发售:金色财经报道，华纳兄弟官方《权力的游戏》 NFT “Game of Thrones: Build Your Realm”在 Nifty 启动发售，售价 150 美元（约合 0.11 ETH），总计 4950 枚（预售 3450 枚，公开销售 1500 枚）。据悉，本次发布的是 “Game of Thrones: Build Your Realm” NFT 的第一个系列，目前仅支持 Nifty 平台，据悉第二个系列即将推出并且会在 OpenSea 上线。[2023/1/11 11:05:11]

图4:永续期货年化与3个月收益率

然而，尽管期货基差回归正值，但自 11 月中旬以来，相对于比特币市值来说，未平仓合约数量一直在下降。在此期间，以比特币计价的未平仓期货合约价值下降了 36%，从 11 月中旬的 65 万比特币跌至今天的 41.4 万比特币。

请注意，下降的 40% 可直接视为 FTX 交易平台持有的价值 95,000 BTC 的未平仓合约的损失。

图5:期货未平仓合约

Aptos Labs拟将Anchorage Digital作为主网启动时的首选机构托管方:金色财经报道，Aptos Labs拟将Anchorage Digital作为主网启动时的首选机构托管方，Anchorage 是美国第一家联邦特许加密银行，它将通过允许机构在 Aptos 上构建，包括通过 NFT、DeFi 和社交媒体以及其他 Web3 来支持 Layer 1 项目。Aptos 正在为 Web3 构建其可升级性和实用性，从而使开发人员能够更好地搭建面向未来需求和消费者的应用程序，并进一步加速 Web3 的广泛应用。（coindesk）[2022/9/27 5:55:10]

如果我们将未平仓期货合约的名义规模与相应交易平台的 BTC 余额进行比较，我们可以衡量市场内杠杆的相对规模。在过去 75 天里，该杠杆率已从未平仓合约占交易平台现货余额的 40% 下降到仅 25%。

总体而言，这反映了期货杠杆的显著减少，以及空头投机情绪的冷却。这也可能预示着短期下行对冲头寸的减少。相对而言，随着观察到链上自我托管行为增加，这也更加强调现货市场是当前市场结构的关键驱动力。

图6:期货杠杆率估值-所有交易平台

交易平台流量稳定

自2020年3月以来，交易平台现货流出趋势一直是被密切关注的一大主题，交易平台资产余额一直处于高位。目前，我们追踪的交易平台持有的比特币总额约为 225.1 万比特币，占流通供应量的 11.7%，创下2018 年 2 月以来的多年低点。

Paradigm研究员Samczsun发布以太坊地址标记及搜索网站:9月6日消息，Paradigm研究员Samczsun在推特发布以太坊地址Tag标记网站tags.eth.samczsun.com。Samczsun表示，“我建立了一个非常简单的网站来标记和标注地址，任何人都可以为之做出贡献，你可以按地址、按标签（有通配符）搜索。”

知识图谱协议0xScope对此表示，“很高兴看到开源地址标签的尝试，如果Samczsun和Paradigm有兴趣，我们也非常乐意分享我们数百万的地址标签数据。”[2022/9/6 13:12:03]

图7:交易平台余额

目前，交易平台的流入和流出量两项平均约为 6.25 亿美元/天（即总计 12.5亿美元/天）。从净值上看，每日净流出量约为 2000 万美元，仅占总流量的 1.5%，表明交易平台流量处于平衡状态。与11-12月不同，当时交易平台的净流出量约为每天 2 亿美元至 3 亿美元。

图8:交易平台存取量

历史上最高的比特币月度流出发生在11月至12月期间，所有交易平台的流出量达到 20 万比特币/月。目前，交易平台净流量已恢复稳定，资金外流正在降温。这可能意味着市场需求有所放缓，因为今年迄今价格已反弹超过 43%。

Wirex 在印度尼西亚和马来西亚推出支付方式:金色财经报道，加密支付公司Wirex为印度尼西亚和马来西亚客户在应用程序上购买加密货币添加即时银行转账和本地支付系统。那里的客户将能够使用来自 20 多家知名银行的即时银行转账和本地支付系统以及借记卡/信用卡或 Apple/Google Pay 进行支付，从而轻松地在包括 Ethereum、Avalanche 和 Polygon 在内的区块链上购买加密货币。有了直接入口，这将为用户节省大量时间、精力和汽油费，而无需在其他平台上进行交易。（finextra）[2022/6/11 4:18:13]

图9:所有交易平台的比特币净头寸变动

比特币各项指标向好

本周，比特币的链上交易每天激增超过 50,000 笔，但交易平台存款或取款数量并没有相应增加。目前，与交易平台相关的交易次数仅占总交易次数的 35%，自 2021 年 5 月市场高峰以来，这一占比在不断下降。

在实体调整后的数据中也可以看到这种交易数量的激增，这表明它与单个实体或内部钱包管理无关。可以看出，最近交易活动的增加发生在比特币经济的其他地方发生。

图10:交易平台交易次数占比

过去几周，流入和流出交易平台的交易额相对稳定，但尽管如此，与交易平台相关的链上交易额的占比已从 2.5% 增长到 16% 以上。

比特币的全球交易额自 11 月以来急剧下降。这可能是因为 2021 年 8 月至 2022 年 11 月期间，由于全行业的去杠杆化以及FTX/Alameda的资产管理不善。

图11:交易平台交易额占比

通常，随着投资者和交易者变得更加活跃，应当表现为市场走强并伴随着链上交易总量的增加。我们可以看到目前交易平台交易额仍呈弱势，虽然月平均交易额开始上升，但现阶段仍远低于年度基线。

PS：交易平台流入或流出量 [USD] (30D-SMA)突破8.75 亿美元将表明近期与交易平台相关的交易额回归年度基线。

图12:交易额变动趋势

通过对持有超过 1000BTC 的巨鲸的研究，我们还可以看到它们在交易平台的存款和取款量都有所上升。整个 1 月，巨鲸为交易平台流入（和流出）贡献了 1.85 亿美元至 2.15 亿美元，净流出量的约为 2500 万美元。

图13:巨鲸在交易平台的流量

突破基础成本价格

由于如此大量的比特币流入和流出交易平台，我们可以估算出比特币市场各个群体的平均收购价格。第一张图表按年对平均收购价格进行绘制，从每年 1 月 1 日开始计算，并建立了一种只做多头的 DCA（平均成本法）的基础成本。

在 2022 年的下跌趋势中，只有 2017 年及更早的购买者避免了未实现亏损，2018 年以后的投资者的基础成本被 FTX 红色蜡烛所取代。然而，当前的反弹已将 2019 年（2.18万美元）和早些时候的购买者推回到未实现盈利中。

图14:平均收购价格（每年）

我们可以为每个交易平台创建一个类似的模型，下图显示最近的价格走势与三个关键成本基础水平相交：

（橙色）所有交易平台的历史采购价格交汇于 1.67 万美元处，并在年底整合范围内提供了一种形式的支持。

自 2017 年 7 月以来，两个最大的交易平台 Coinbase 和 Binance （黄色）+（蓝色）的平均采购价格刚刚突破 21,000 美元左右。

这也可以从盈利供应占比等指标中看出，随着价格上涨超过其链上收购价格，这些指标急剧上涨。

图15:平均收购价格（交易平台）

最后，我们回到之前讨论的巨鲸，但这次我们要回顾自市场触底以来的平均收购价格。通过在市场低点开始这些轨迹，我们可以预估出巨鲸的最有利价格。

我们看到的是，即使是自 2017 年以来一直活跃的鲸鱼（黄色），随着2022年价格跌破 18,000 美元，他们也进入了未实现的亏损。自 2020 年 3 月低点以来，巨鲸的收购价格为 2.38 万美元。

以上三种模型都证明了 2022-23 年的熊市是多么无情，甚至将站在最有利起点的群体推向了未实现损失。

图16:巨鲸和交易平台

总结

随着 1 月底的临近，在长期的现货需求和一系列轧空的推动下，比特币市场出现了自 2021 年 10 月以来最强劲的月度价格表现。这次反弹使大部分市场恢复盈利，期货市场以健康的正基差交易。另外，在 FTX 崩溃之后，最初的交易平台流出趋势已经恢复稳定。

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