稳定币:香港区块链协会共同主席方宏进：港府不应该发行港元稳定币_虚拟资产管理

香港区块链协会共同主席方宏进在听完Techub News的直播后，对于港元稳定币表达了不同的看法，其撰文表示，并不认同港府以外汇储备为抵押发行港元稳定币的建议。

我们相信，真理会愈辩愈明，Techub News现将方宏进先生的文章全文发布，以供读者思考：

港府应该发行港币稳定币吗？

——与汪扬、蔡文胜、雷志斌三位先生商榷

汪扬、蔡文胜、雷志斌三位先生近日发出公开倡议，建议香港特区政府以外汇储备为抵押发行港币稳定币。

对这一建议我是持完全否定意见的，不论是从金融角度还是区块链技术应用角度。

在发表我的不同意见前，我们需要理清两个基本的概念：

第一，有铸币权的政府发行其法币的数字化形式（对应纸币而言），标准用词是Central Bank Digital Currency（简称为CBDC），既数字法币，例如中国人民银行发行的数字人民币；

香港区块链协会共同主席方宏进：区块链重塑社会信任关系:金色财经报道，近日，区块链技术及应用专家、香港区块链协会共同主席方宏进接受“铂客汇”访谈。访谈中，方宏进就区块链技术的应用场景、发展趋势等话题发声。在方宏进看来，区块链技术将凭借其独有的技术优势，重塑社会信任关系，通过各种应用场景的探索，在城市经济发展中发挥越来越重要的作用。在方宏进看来，区块链的出现是一个很大的技术进步，“因为它既不靠我们人为积累的交往经验，也不靠中心化权威机构的认证，而是靠一套去中心化的算法来确定相互之间的信任关系。“区块链的应用场景有很多，从长远的角度来看，这是大势所趋，政府用政策来推动区块链的应用都是可以做得到的。”方宏进说。（铂客汇）[2022/2/21 10:04:53]

第二，法币稳定币是发行方锚定某一款或者多款法币，以其作为抵押物1:1发行的数字凭证，标准用词是Stable Coin，例如USDT和USDC两款稳定币都是私营机构锚定美元发行的，二者占了全球稳定币发行量的85%以上。

现场 | 香港区块链协会创始人：稳定币有存在的必要:金色财经现场报道，1月14日，CHAIN 2020世界金融大会在中国香港召开。对于资本市场和货币的未来，香港区块链协会创始人兼联合主席梁捷杨在会上表示，稳定币有存在的必要。此前有区块链公司跟政府合作提出稳定币，有政府信用背书，他们必须符合反的规则，这不仅仅是国家方面的企业之间的转换问题，我们看到很多的标准治理，对于稳定币的广泛应用都是比较友好的。比如新加坡政府在稳定币上政府部门做了很多工作，符合新加坡的反规定，所以我们要跟政府合作推出符合稳定币的规则保证数字货币的运行。[2020/1/15]

数字法币和法币稳定币在发行主体、锚定模式、加密技术形式、应用场景等方面都十分不同。

由此我们先问一个简单问题：香港特区政府不会发行数字港币了吗？

答案是否定的，香港政府相关主管部门的领导多次公开表示，香港政府正在积极研究发行数字港币。

独家 | 香港区块链协会共同主席刘震：虚拟资产交易所申请细则是利好 但仍有问题未解决:香港证监会虚拟资产交易所申请细则将于今日正式公布。新细则将详细说明交易所如何保管、合规性以及其他问题。

对于此事，CCC数币投行 CEO、香港区块链协会共同主席刘震对金色财经发表观点，表示：

1、根据今天FC首席执行官的讲话，该细则大部分是对于已经合规证券化数币交易所的监管，这就意味着交易所所交易的数币必须要是证券。如果交易所可以通过证券的资格，就可以受到监管同时领取牌照，但同时也要符合反以及KYC、有法币入金的要求。所以这一细则对于整个数字货币行业的发展是一个重大的利好。

2、但同时也不是对于所有的数字货币。因为大家知道目前几乎所有的数字货币都不能够正式的成为证券。一部分不是证券，比如BTC，ETH，可能不会成为证券。另外一部分是证券但并没有遵循证券发行的规则。所以即使交易所通过了证券发行规则之后，什么样的数字货币可以成为证券能够上合规证券数币交易所，也依然是一个公开的难题。

3、在此之前，香港有很多交易所已经申请进入沙盒。有关沙盒的规定，香港证监会也是相当严苛。那这样的话，对于能够具体进入沙盒的交易所能够做什么，其实也不是很清晰。

目前到底香港哪一家交易所可以拿到牌照，现在并不是非常清晰。同时即使拿到了牌照，能够做什么样的业务，也不是很清晰。

美国的tZero已经拿到STO的交易所牌照，也有同时一些其他交易所可以成为第一个STO，但是交易所的交易量以及交易品种依然低下，所以目前的这个监管并不是完全解决问题，但是毕竟是往很重要的方向走了一步。[2019/11/6]

如果香港政府计划发行数字港币，为什么还要以其外汇储备为抵押物发行港币稳定币呢？

超过20家银行将加入新加坡—香港区块链交易网络:香港与新加坡中央银行内部人士透露，现在已经有不少银行加入他们的区块链交易网络。香港金融管理局下属香港贸易融资平台（HKTFP）已经与新加坡金融管理局（MAS）合作，旨在利用分布式账本技术来实现数字化贸易融资。[2017/11/18]

香港政府的外汇储备中各种硬通货的具体占比我不了解，但是美元一定是占比最大的一种，所以按照法币稳定币的定义，以外汇储备为抵押物的话，发行的也应该是美元稳定币或者一篮子硬通货稳定币（类似Facebook几年前提出的Libra稳定币），而不应该是港币稳定币。

香港特区政府是法币港币的发行主体，港币纸币和数字港币是同一性的，只是载体形式不同。让香港政府用自己发行的法币作为抵押物，再去发行一款衍生替代品，逻辑上是说不通的，实际操作中也一定会造成混乱：用户手中既有数字港币又有港府港币稳定币，应该装在一个数字钱包中吗？可以自由转换吗？在哪个场景应该使用哪一种？如果二者可以通用，为什么还要发两种呢？

昨天晚上（7月6日）在香港Techub NEWS举办的直播中，汪扬先生表示，港币稳定币应由政府背书监管，更容易实现监管合规和稳定。

我认为这是对市场经济中政府作用的一个根本性错误认识。政府监管的一定是非政府主体运营的，政府不可能也绝对不应该自己又背书、又发行、又监管，裁判员和运动员一身担。

政府发行稳定币难道还会不合规吗？如果不合规谁扮演监管角色予以处罚？政府自己罚自己吗？   

蔡文胜先生表示，港币锚定美元不代表发行港元稳定币无意义，对去美元化有一定推动作用。

我个人认为发行港元稳定币是有意义的，只是不应该由香港政府发行，而是由私营机构在香港政府的监管下合规发行。至于用港币稳定币推动“去美元化”，鉴于港元和美元是联系汇率，且可以在香港自由互换，港元总发行量和美元总发行量完全不可比，如何推动“去美元化”？

雷志斌先生表示：“港币稳定币或以混合制存在，未必只发行在现有公链上。”

按照行业专业用词，只有混合型CBDC，既由政府央行批发CBDC给商业银行等私营金融机构，由私营金融机构再零售给普通用户，比较典型的是瑞典在试验这一模式，但是还未成熟到全面推广。

这一模式在香港有试验的价值，因为香港政府虽然拥有铸币权，但是却没有中央银行，只是授权给汇丰银行、中国银行、渣打银行三家为发钞行，所以由香港政府授权香港金融管理部门发行数字港币，再批发给这些大型商业银行，由这些商业银行再向普通用户发放，类似中国人民银行发行数字人民币的二层结构方式，可能会起到更高效率的作用。

但是这与香港政府发行港币稳定币无关。

雷志斌先生又表示：以实体资源如碳排放、石油为支撑发行稳定币可能是一个机会。

这又是一个我不认可的建议，因为锚定碳排放或者石油的稳定币，相对于具体某一种法币来讲，其并不稳定，国际石油价格大起大落想必大家见的多了。发行锚定石油提货权的数字代币实质上是一种石油期货数字凭证，有探索的意义，但是这绝对不是稳定币。

更何况香港金融管理局早已明确指出，将优先监管锚定法币的稳定币，所以私营机构在香港发行锚定石油的稳定币是否合法都是疑问，香港政府怎么可能自己去发行这种锚定实物资产的“稳定币”？

蔡文胜先生表示：美国加密货币监管混乱，香港迎来发行港元稳定币好时机。

对此我个人认为，美国对加密监管根本不混乱，近期美国SEC的监管举动其实逻辑非常清晰，就是代表传统金融秩序来整顿加密行业，试图把加密行业纳入传统金融监管的体系中。

这对香港大力发展Web3.0和虚拟资产行业是一个机会，也是一个巨大的挑战。众所周知从比特币等虚拟货币诞生并流通起，其点对点转移和用户匿名就是最突出的特点，也是多年来各国政府无法对其进行有效监管的痛点。

香港拥有完善的金融监管法律法规和执行能力，所以香港才能成为国际金融中心。我个人认为，无法接受美国合规监管的加密项目跑到香港来，大概率也不会通过香港现有以及即将陆续出台的金融监管法规。

最后我非常感谢汪扬、蔡文胜、雷志斌三位先生为香港积极发展Web3.0和虚拟资产行业的鼓与呼，非常感谢香港区块链协会我的同事们，让我们一起探讨研究并勇于实践，把香港的数字金融和数字经济搞起来！

方宏进

2023年7月7日

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