比特币:加密周期：ETH引爆2017年牛市 Defi会成为下个牛市的引爆点吗？_DEF价格

2017年的牛市由基于以太坊的加密项目众筹推动，由于短期非理性的高回报引发人们竞相进入，而这反过来推高了ETH和BTC价格，最后由于BTC和ETH的抛售导致泡沫破裂。在这个周期中，BTC于2016年减半，为牛市的到来打下基础，但真正推动牛市的还是以太坊的众筹以及众筹所引发的超高回报。当然，这其中也有很大的问题，一是这样的高回报不可持续，因为完全没有任何基本面的支撑。二是，其中掺杂了大量的垃圾项目，跟区块链完全不沾边的项目都加入到这场盛大的泡沫中来。

整个加密领域的始祖是比特币，不仅是因为比特币开创了加密技术，更是因为比特币带来了超高回报。最早一批参与比特币的人，因为比特币的上涨带来了大量收益。而这部分收益反哺到了以太坊等各种后来的加密项目中，从而开拓出了加密生态。从这一点的上来说，不管因为何种原因，不管是否喜欢比特币，不管持有多少ETH，应该对比特币“show respect”，因为比特币是整个加密领域的真正开创者，无论何时，必须尊重其历史地位。当然，超越比特币也并非没有可能，这一切取决于开放金融的可扩展性。

若灰度被清算，ETC等9个加密货币或遭重创:金色财经报道，由于 DCG 陷入债务危机，旗下加密资管公司灰度可能会清算部分加密货币信托基金，继而影响相关 Token，主要包括：Basic Attention Token (BAT)、比特币现金(BCH)、Chainlink ( LINK )、Decentraland ( MANA )、Ethereum Classic (ETC)、Litecoin ( LTC )、Solana ( SOL）、恒星币（XLM）和Zcash（ZEC），此外还有一些鲜为人知的加密信托基金，例如 Filecoin ( FIL )、Horizen (ZEN) 和 Livepeer (LPT)。

数据显示，灰度持有的以太坊经典（ETC）价值占到其总市值的 8.5%，一旦清算将会给 ETC 带来“灾难性影响”。Horizen ZEN 也处于危险区域，目前灰度的持有量占到其总上限的 4.6%。Zcash 也可能因 2.5% 的市值被锁定在灰度信托中而受到影响。（beincrypto）[2023/1/3 22:22:57]

由于整个加密领域的第一推动力来自于比特币，所以，比特币每四年的减半成为整个加密领域最重要的事件之一。因为它是每次加密大周期牛熊更替的最重要的基础之一。

拜登政府正制定政策建议以减少加密挖矿的能源消耗和碳足迹:金色财经报道，美国白宫科技政策办公室负责能源的首席助理主任 Costa Samaras 表示，如果加密行业要以任何有意义的方式成为我们金融体系的一部分，那就是以负责任的方式发展并最大限度地减少总排放量。当我们考虑数字资产时，它必须是气候和能源对话。拜登政府正在制定政策建议以减少加密货币挖矿的能源消耗和碳足跡，这份政策建议报告预计会在 8 月份发布。（Bloomberg Law）[2022/6/2 3:59:09]

但是，随着以太坊生态的逐步成长，更重大的动力可能来自于非比特币的生态推进，例如基于以太坊或其他公链的加密进展，当前最瞩目的进展就是DeFi，蓝狐笔记从2019年以来一直在关注DeFi的进展，当时不少人认为DeFi是花架子，只是炒作点，而如今它已经落地，成为推动整个加密领域创新的重要基地。

FTX US总裁：机构投资者并未如预期那样迅速进入加密货币领域:金色财经报道，FTX.US总裁布雷特·哈里森（Brett Harrison）在接受CNBC财经节目Squawk Box采访时表示，以太坊 (ETH) 和 Solana (SOL) 等数字货币正在蚕食比特币（BTC）的市场份额，他认为，随着时间的推移，比特币在加密市场的主导地位减弱趋势将会继续下去，而像ETH、SOL这些权益证明资产市值则会上升。

此外，布雷特·哈里森强调说，机构投资者并没有像最初预期的那样迅速进入加密货币领域，世界上许多大型机构投资者仍然在观望并等待明确监管，然后才会将资金分配给加密资产，他解释说：“我与养老基金、家族办公室和大型银行进行过数百次对话，他们的员工都私下进入到加密行业，但在机构层面还没有。”[2022/2/15 9:52:12]

进入2020年以来，KNC、MKR、LEND、LRC......的突起，这代表了价值的流向趋势，接下来COMP、BAL、BNT……会不会获得更多的关注，谁也不知道，不过只要它们取得进展，就会被市场紧紧盯住。这也许是DeFi项目获得成长的最难得的机遇之一。

灰度CEO：教育是加密行业最大的缺失环节:灰度CEO Michael Sonnenshein认为，教育是加密货币行业最大的缺失环节。Sonnenshein在接受采访时指出，了解加密货币工作方式的人都知道，比特币可能是助长犯罪活动的最糟糕的机制，因为每笔比特币交易都会留下“数字痕迹”，可以被当局收集和分析。如果监管机构不了解加密货币和区块链技术，那么他们将难以实施明智的规则来促进该行业的增长。当被问及机构投资者对比特币的看法时，Sonnenshein解释说，由于其可验证的稀缺性，许多投资者被加密资产吸引。(彭博社)[2021/1/27 13:37:10]

假如将2020年比作为2016年，目前的市场起势由DeFi推动，那么，问题来了，DeFi能否跟当初以太坊众筹一样，带来超级大泡沫？这个谁也不知道，但每次的方式会不一样。

声音 | 外媒：特朗普提出的汇款税或进一步推动加密数字货币的采用率:据EWN消息，针对美国总统特朗普提出的汇款税，业内人士认为，此举或将提高比特币的采用率。据加密分析公司Coin Dance表示，自特朗普总统提出征收汇款税以来，面向海外汇款的点对点交易平台的交易量已有所增加。[2019/4/17]

不过几乎可以肯定的是，DeFi同样也会有泡沫，将来也会有去泡沫的过程。按照市盈率来看，当前DeFi的市盈率是超高的，这里面肯定有泡沫。当然，整个加密领域都是如此，这并非DeFi特有。相对于一些极高估值的项目，至少DeFi还是有收入，有些许基本面的。而有些极高估值的项目，不管从生态，还是赛道的角度，基本上其投资部分的价值比例很小。

跟2017年不一样的是，DeFi不管是DEX还是借贷，还是衍生品都在创造实际的价值，都有收入，为其参与者带来看得见的收益。跟2017年的众筹项目只是融资不同，即便有泡沫，也相对小于2017年。

DeFi会不会成为周期性的炒作，比如像之前爱西欧、公链等？每次追逐的热点都不同。周期本身也有大周期和小周期。大周期是类似于牛熊交替这种级别。而小周期是在牛熊之间的起起伏伏。比如预言机、平台币、Layer2、DEX等。每个小周期追逐的重点不同，且必然存在，不可避免。谁也不说不好，下一个重点会不会是加密存储、加密云计算，还是NFT或者加密游戏，加密物联网......,但周期性的热点不可避免。加密世界不缺乏热点，所谓聪明的钱会乐此不疲地流动。即便如此，DeFi跟之前的炒作热点不同，它已经有了实在的落地和支撑，虽然因为公链基础设施的落后，会遇到一定的天花板，但这些都不是不可解决的问题。未来DeFi的创新不会停止，它会继续吸引人们的目光。

DeFi目前受制于用户量和卷入的资产量，还是小角色，但它会不断增大，随着以太坊layer2的成熟、分片的到来，还有其他公链的参与进来，DeFi有机会发展为真正重要的金融力量，最后演化成为开放金融的非常重要的部分。

看看下图，加密金融还很幼小，连沧海一粟都不到。但，这正是开放金融的空间，这里比天空高远，比大海开阔，是很大的世界。即便占据传统金融的10%，也有非常巨大的空间。

（Data：Visual Captialist）

在开放金融的发展过程中，以太坊一定会受益于整体的发展。这主要源于ETH作为底层资产的位置，还有它可以捕获基于以太坊链的交易费用。从理论上看，它会推高以太坊的整体市值，否则以太坊无法承载这么大的价值流动。

最后，开放金融会不会不如传统金融？传统金融是当今经济体系运转的重要基础，有成熟的规范。但不要忘了，传统金融下，还有很多问题没有解决。在电影《Margin Call》(蓝狐笔记：中文将这部电影翻译成为《利益风暴》)，片中的华尔街大佬最后的陈述：

“这只是金钱。它是制造出来的。它是一张纸，只是这张纸上有些图案……跟从前相比，今天肯定也没什么不同。1637、1797、1819、1837、1857、1884、1901、1907、1929、1937、1974、1987、1992、1997、2000、2008……一样的原因，一次又一次。”

（图片来自电影《margin call》）

那么，开放金融会有不同吗？它会不会带来新的更好的范式？目前为止，有不少还是在模仿传统金融，但也呈现了一些不同的特征，未来会怎么演化，会变得更好，还是更糟？尤其是以太坊的开放金融与比特币的结合，会产生什么样的结果？

在马上完成本文时，手机推送了一条消息，是关于maker治理通过将真实资产加入到抵押资产中的决议，有意思的是，谁也没想到，现实资产上链的方式，竟然是由Maker推动的。它将真实资产作为抵押品生成DAI，本质上就是让线下的资产（尤其是流动性差的资产）获得链上的流动性。

总言之，不管你是认可还是不认可，愿意参与还是不愿意参与，DeFi和以太坊都在那里！

原标题：加密周期与价值流向

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