USD:关于维基链（WICC）稳定币 你要知道的若干事（一）_cdp币圈

本文内容整理自6月14日维基链官方一直播中，维基链战略分析师陶敬关于“稳定币”的分析解读。

维基链稳定币的抵押类型

目前市场上的稳定币，根据抵押资产的不同，主要有两种，一种是法币抵押型，较多的是用美元1:1抵押发行出来；另一种是加密货币抵押型，采用加密货币超额抵押发行。

维基链稳定币是加密货币抵押型，抵押资产是WICC，同样的也是采取超额抵押的方式，发行的稳定币WUSD计价是锚定美元：一个WUSD价值一美元。“抵押”的概念大家都很好理解，比如法币社会中，我们用房子去抵押给银行，然后银行借法币给我们，那对应到维基链系统中，就是跟系统去抵押WICC，系统给到我们WUSD，所以抵押的WICC的所有权还是属于抵押人，而抵押人拿到的WUSD就相当于欠系统的债。

Compound关于提高市场借贷上限的提案022已通过:9月14日消息，Compound Labs官方推特宣布，提案022通过，并在2天的等待期后执行。治理过程可以根据需要对市场设定借款上限，目前还没有设定限制。此前9月9日消息，Compound社区已提交COMP提案022，该提案计划提高市场借贷上限。[2020/9/14]

维基链稳定币系统

抵押与赎回

另外再界定一个概念，CDP——抵押债仓，每个抵押人进行抵押操作的时候都需要创建一个CDP，抵押资产是被锁定的CDP中的。

张岸元：关于数字货币应该主要考虑它的国际化运用场景:中信建投证券首席经济学家张岸元表示，关于数字货币应该主要考虑它的国际化运用场景，而这一点现在几乎没有设计。下一步数字化的人民币，如何能够在全球主要货币竞争当中获胜？在这样的一个场景下，其实非常有必要在DCEP的设定当中采取更加开放、更加大胆、更加富有想象力的的方案。（新浪财经）[2020/5/30]

有这个对比的例子，大家就应该能较好地理解为什么要采取“超额”抵押，因为加密资产是在波动的，超额抵押才能让系统运行更稳健。抵押率最小是200%，没有上限，比如，用价值200元的WICC可以向系统最多抵押出来价值100元的WUSD。

动态 | 2017年度日本兵库县关于加密货币的纠纷投诉是2016年的6倍:据日本神户新闻NEX于8月27日报道，日本兵库县消费生活综合中心公布了其2017年度关于加密货币纠纷投诉的数据，是2016年的6倍，达114件。而据日本国民生活中心的统计，2017年关于加密货币的纠纷投诉是2016年的3倍，达2666件。[2018/8/29]

既然有抵押，相应的那就会有赎回。抵押人想要赎回WICC的时候，需要还给系统WUSD以及稳定费，稳定费可以理解为利息。稳定费的利率是指数曲线性变化的，发行出来或者说借出来WUSD越多，利率越优惠，比如抵押出来100万WUSD，利率只有约3%。上线后也会陆续有承兑商进来，这个设置是可以鼓励承兑商的。

美国证券法专家：Barry Silbert发布许多关于ETC价格的推特 可能很快就会吸引美国监管机构的注意:美国证券法专家表示，巴里?希尔伯特(Barry Silbert)在推特上发布的许多关于（以太经典）ETC价格推特消息，以及他最近发布的一份简短的“专业提示”，可能会引起负责防止价格操纵的市场监管机构的警告。巴里·西尔伯特（Barry Silbert）为推广以太经典所做的不懈努力再次成为公众关注的焦点。现在，一些美国证券律师告诉路透社，他们认为西尔伯特在社交媒体上的以太经典拉拉队可能很快就会吸引美国监管机构的注意。

Barry Silbert是Digital Currency Group（DCG）的子公司Grayscale的首席执行官。该公司推出了“以太坊经典投资信托基金”，该基金的“股票是第一个单独投资并从价格中获得价值的证券”。[2017/12/25]

这是一个去中心化的系统，所以只有抵押人自己可以执行赎回操作，别人是动不了的。但是抵押人可以赎回的是正常CDP，抵押率在150%以上的称为正常CDP，而在150%及以下的称为异常CDP。

清算机制

然后这就要讲到系统的“清算机制"，异常CDP会被强制清算。这个机制是为了保障系统整体的抵押资产价值大于发行的稳定币的价值，这样才能保证WUSD背后是有价值支撑的，才能保证它的”稳“。所以抵押人要注意自己CDP的抵押率，因为被清算是会有一定损失的。

异常CDP会被清算人清算掉，清算人无其他限制，只要他持有WUSD就行。因为此时CDP已经处于异常状态，算是不良资产了，因此系统希望可以尽快把它处理了，所以要给清算人套利空间来鼓励他们积极参与进来，就是把WICC打折卖给清算人。清算人给到系统的WUSD就用来还掉CDP对应的债务，可能可以还完债务，可能不够还债，会有这两种情况，举例说明：

假设，抵押人A抵押了价值$200的wicc，选择了抵押率200%，从CDP借出了$100的WUSD。

当抵押率降到150%的时候，会被强制清算，打折卖给清算人，具体卖给清算人的额度由两部分组成。然后清算人给到系统WUSD，这部分WUSD又有两个去处，先去还掉CDP对应的债务$100WUSD，剩余的用于兑换成治理币，然后销毁治理币。

当抵押率降到90%的时候，这时候CDP里的抵押资产价值$90，而对应的债务是$100，资不抵债了。通过打折出售资产，假定从清算人那交易得到了$85WUSD，债务缺口就是$15。这时候就需要增发治理币，只增发能换来$15WUSD的量。

如果清算人没有及时入场，或者说增发的治理币也没有及时兑换得到WUSD，这时就用“风险备用金”里的WUSD去先还债。然后CDP释放出来的WICC或者是增发的治理币再拿去兑换成WUSD还给“风险备用金”，资能抵债的情况中，还给“风险备用金”后剩余的部分再去兑换成治理币销毁。

以上，就是稳定币系统的抵押、赎回、清算的操作流程。总结一下，系统里共有三个币种：WICC是抵押资产，WUSD是稳定币、治理币是系统的收益及义务的表现形式；上述过程有三个参与主体：抵押人、清算人、治理币持有人。

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