USD:Kaiko研报：五大稳定币市场结构和现状解析_usdm币是什什么稳定币

作者：Kaiko  编译：比推BitpushNews Mary Liu

稳定币在加密货币市场中具有系统重要性，因此即使是最轻微的脱钩也会导致大规模市场蔓延。因此，自 2023 年初以来，稳定币的波动性尤其令人担忧：TUSD在 Prime Trust 关闭期间出现波动，USDT 由于神秘的抛售活动而脱钩，自 Paxos 停止发行以来，BUSD 的波动性越来越大，而 USDC 在 3 月份的银行危机期间惊险脱锚。

虽然每种稳定币都因独特的原因而波动，但这种波动凸显了一个更大的问题：加密货币市场高度依赖中心化的稳定币，而这些稳定币往往缺乏储备的透明度。尽管欧洲地区即将出台的监管措施将整顿良萎不齐的稳定币市场，但仍有很长的路要走。本文将探讨稳定币市场结构的状况，以更深入地了解当前的风险，我们将重点关注市值排名前五的稳定币：USDT、USDC、BUSD、TUSD 和 DAI。

人工智能加密搜索引擎Kaito AI完成530万美元融资:金色财经报道，人工智能加密搜索引擎Kaito AI在Dragonfly Capital领投的一轮融资中筹集了530万美元。红杉资本、Jane Street、AlphaLab Capital和Mirana Ventures参投。

据悉，Kaito 的核心是一家AI初创公司，致力于解决加密领域的信息碎片化问题。自去年12月以来，其产品一直在机构投资者中进行内测，并将于今日开放公测。[2023/2/22 12:20:48]

稳定币市场结构

如今，中心化交易所上 74% 的加密货币交易都包含了稳定币，自 2020 年初以来，这一数字增长了 10%，但远低于 3 月份创下的历史新高，当时 87% 的加密货币交易都包含了稳定币。稳定币市场份额的快速增长几乎完全与币安的零手续费交易促销有关。

安全团队：Project Kaito项目Discord服务器遭到攻击:金色财经报道，据CertiK监测，Project Kaito项目Discord服务器遭到攻击。请社区用户不要点击链接，铸造或批准任何交易。[2022/10/14 14:27:26]

在币安停止该计划后，我们观察到稳定币市场份额几乎瞬时下降。但总体而言，数据显示，法定货币在全球加密货币市场中发挥的作用相对较小，仅占 23% 的市场份额。

为了了解这些市场的实际规模，我们来看看前五名稳定币在中心化和去中心化交易所的交易量：Tether (USDT)、USDC、Binance USD (BUSD)、TrueUSD (TUSD) 和 DAI。

LBank蓝贝壳首发HOKK(Hokkaidu Inu)，最高上涨860%:据官方消息，5月12日21:00 LBank蓝贝壳首发HOKK(Hokkaidu Inu)，开放USDT交易。HOKK开盘价格为0.0000000023 USDT，当前最高报价0.0000000221 USDT，最高涨幅860%。截至发稿时间价格约为0.0000000106 USDT。资料显示，Hokkaidu Inu（$ HOKK）是一种点对点加密货币，具有内置的自动奖励农业（ARF）技术。注：信息仅供分享，不构成任何投资建议。[2021/5/12 21:55:11]

自第二季度初以来，这五种稳定币每天的交易量约为 10-150 亿美元。虽然这与 2021 年牛市期间创下的历史高点相去甚远，但成交量仍然相当可观。

火币论坛对话Kai Keller：中国在探索央行数字货币这一领域进程很快:新加坡时间12月30日下午，世界经济论坛金融科技创新项目负责人Kai Keller做客火币论坛，以“回顾与展望，从疫情到复苏”为主题，与火币商务副总裁Ciara探讨在疫情的持续影响下，企业该如何进行数字化转型。

Kai Keller认为区块链和加密货币行业将在金融领域发挥领先作用，以比特币为主的加密货币具有对冲通胀的潜力，这将是未来发展的重要领域。

作为支付手段而言，Kai Keller认为除了比特币以外，人们会采用各种不同的支付策略，比如央行数字货币（CBDC），今年越来越多国家都在研究央行数字货币，几乎所有国际的央行都在关注这一领域，而且采用了截然不同的模式。Kai Keller认为中国研究的央行数字货币模式与欧洲的完全不同，并且中国在央行数字货币这一领域发展很快。[2020/12/31 16:09:13]

从另一个角度来看，2023 年稳定币累计交易量将超过 3 万亿美元，其中 Tether 占据主导地位。

Kakao区块链项目Klaytyn已发布其浏览器扩展钱包Kaikas:韩国互联网巨头Kakao旗下企业级区块链项目Klaytyn已正式发布其浏览器扩展钱包Kaikas。该钱包支持Google Chrome和Mozilla Firefox浏览器，提供了一种通过web浏览器与Klaytn网络进行交互的安全而简单的方法。此外，用户可以实时签署来自基于web的Klaytn BApp（区块链应用程序）的请求。（CryptoNinjas）[2020/3/20]

如今，Tether 在中心化交易所中拥有高达 70% 的市场份额。在其发行方 Paxos 今年早些时候被迫叫停之前，币安的 BUSD 差点就成为了顶级竞争对手。在 2024 年正式结束之前，BUSD 的市场份额目前正在缓慢下降，从 30% 的高位降至目前的 6%。

今年最大的惊喜或许是TUSD的快速崛起，短短三个月内，其市场份额从不足1%攀升至19%。TUSD 曾是一种默默无闻的稳定币，在币安选择它作为 BUSD 的继任者并开始推广零费用的 BTC-TUSD 货币对之前，它几乎没有交易量。TUSD 交易量的绝大多数来自这一货币对。

在去中心化交易所，市场份额的细分有很大不同。最明显的趋势是 DAI 的快速下跌，DAI 是唯一去中心化的顶级稳定币。DAI 曾经占据 DeFi 活动的大部分，但其主导地位很快被 USDC 和 USDT 取代。

对这种转变的一种解释涉及每种稳定币的相对资本效率：DAI 需要超额抵押才能铸造价值 1 美元的 DAI，而 USDC 和 USDT 则不需要，这使得这些中心化稳定币能够快速吸引更多用户和资本。如今，USDC 已系统性地出现在 DeFi 协议中，尤其是在借贷协议中，它在总抵押品中所占比例很高。

总体而言，当今绝大多数稳定币活动都发生在中心化交易所上。只有 5% 的稳定币交易是在去中心化交易所执行的，尽管这一数字在 3 月份的银行危机期间一度飙升至 45%。（Kaiko 的 DEX 数据包括以太坊主网上最具流动性的协议，该协议目前拥有跨链的大部分交易量）。

CEX 与 DEX 的交易量比率表明，如今稳定币主要用于在中心化交易所进行交易。

结论

根据这些信息，我们可以对稳定币市场结构状况得出以下结论：

绝大多数加密活动都包含中心化的稳定币，而不是法定货币。

尽管 TUSD 正在迅速扩大市场份额，但 Tether 占据了这些交易的大部分。

稳定币的主要用例是在中心化交易所进行交易。

近日，欧洲银行管理局通知稳定币发行方，他们必须立即采取措施，遵守即将出台的 MiCA 法规，考虑到普遍缺乏透明度和治理，该法规使几种稳定币处于不稳定的境地。尽管 Circle 为提高 USDC 透明度做出了巨大努力（甚至 Tether 在过去一年中也做出了一些努力），但相对不为人知的 TUSD 如今却带来了最大的风险，提供的有关其储备或公司结构的信息最少。

虽然 TUSD 还不是具有系统重要性的稳定币，但币安是一家极具影响力的交易所，因此其上的任何活动都应该受到审查。不过，从历史上看，透明度似乎从来都不是稳定币用户的大问题，除非实施彻底禁令或监管机构在每个主要地区协调立法，否则类似的市场结构可能会继续保持下去。

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