:一个初创公司道路_

自从我们开始观看关于创业公司的著名节目“鲨鱼坦克”以来，我们一直在关注流行词“估值”。估值越高，获得股权交易的机会就越大。看，我不否认业务的其他重要方面，但从表面上看，估值似乎是最诱人的。

那么，估值究竟是什么，为什么它如此重要？

估值，简单来说，是指在一些增长参数的帮助下确定的公司的整体价值。

正如您已经猜到的那样，业务估值很重要。

是什么让它如此？

好吧，估值的多维部署是创业公司每个可能领域的增长困境。

抱歉这么重的解释。不挂断！

初创公司的估值本身非常重要。但是，它在融资、投资、收购和持股方面如何变得至关重要，这让初创公司对维持持续估值感到焦虑。

这是否可以解释为什么公司会采取不健康的手段来提高估值？

有点，确实如此。这解释了初创公司估值过高的突然飙升。

什么是“高估”？

高估是一种危险。这是一个永无止境的循环，你的创业公司可能会陷入其中。一个展示比实际更多的循环——期望比你应该得到的更多。

很抱歉吓到你了！这是一个苦涩的事实。

卢森堡竞争管理机构：要确保Web3参与者能够在一个有效且具有竞争力的市场中发展:金色财经报道，卢森堡竞争管理机构研究人员Autorité de la concurrence在一份声明中表示，鉴于该行业的强大潜力，重要的是要确保 Web3 参与者能够在一个有效且具有竞争力的市场中发展。竞争市场研究从活跃于该行业的公司收集有关特定市场运作方式的信息，并且可以作为对违反反托拉斯规则（例如滥用支配地位）的行为采取进一步执法行动的基础。这项研究将基于区块链的公司在何处以及如何与现有的 Web2 互联网公司竞争，并记录针对 Web3 项目实施的反竞争的做法。[2023/6/7 21:20:22]

好的，让我们理解字面意思，看看它会出现多么不合理的错误。

高估是指根据其盈利记录和其他增长指标，其价格似乎高得不合理的股票或资产。

是什么让初创公司“高估了自己的价值”？

初创公司沉迷于高估有几个原因。有些，你可以称之为合理。但是，他们中的大多数——都是非常荒谬的。

让我们一一讨论。

所有人的目光都集中在大资本上

这些初创公司的创始人总是希望保持现金流——正数。当然，谁不会呢？但是，他们估值焦虑的主要部分源于股权或股东的数量。

声音 | Gemini Exchange联合创始人：从Mt.Gox交易所购买了第一个比特币:据ambcrypto报道，双子座交易所(Gemini Exchange)联合创始人Cameron Winklevoss和Tyler Winklevoss最近在接受采访时表示，他们从Mt.Gox交易所购买了他们的第一个比特币。为了进行这笔交易，他们必须向交易所提供文件，将资金汇往海外，整个过程不受监管。提到Gemini Exchange，由于监管的复杂性和政府当局的不情愿，他们花了大约18个月的时间才在纽约获得了信托公司的执照。Tyler还表示，公司最初无法获得一个银行账户来存储客户资金，这个过程花了一年时间才得以解决。Cameron表示，直到今天，这仍然是一个挑战，就连高盛也没有得到美联储的批准来实际处理比特币，所以他们使用合成产品，让自己拥有比特币敞口，但即便如此，他们在处理比特币方面也遇到了麻烦。Tyler 表示，他们在加密交换业务上正在进行长期博弈，以便在监管合规的情况下，能够让主要客户和大型宏观对冲基金与他们的公司合作。他表示，那些不受监管、但比特币交易量大的离岸交易所，只会在有限的时间内存在。[2019/7/15]

很明显你会问，“这些股票对初创公司不重要吗”？

欧链老狼：EOS会成为第一个可以跑起来上百个智能合约应用的平台:EOS超级节点竞选团队欧链的老狼在《欧链·宁话区块链》第二季的节目中称“我们认为区块链产业第三个里程碑是企业级智能合约平台，EOS会成为第一个可以跑起来上百个智能合约应用的平台。现在的性能测试数据显示，以太坊一秒支持20笔交易，EOS支持1900笔交易。也就是说，以太坊能够支撑起1个加密猫，EOS可以支撑起100个加密猫。”[2018/6/1]

当然，它们是，但不以创始人的份额为代价。让我们同意，没有创始人会为“指导”和“经验”之类的修饰词给予公平，正如他们在SharkTank上展示的那样。缺乏资金或缺乏资金是铁的事实。

正如我们所见，其中大部分是股权形式。股权越多，创始人失去的公司股份就越多。现在，他们发现弥补不断增加的股权的最佳方法是增加流入企业的现金流以保持高份额——这种现金流会导致初创企业估值突然飙升。

看来创始人太用力了，无法控制！但是，如果这家初创公司尽管有大量现金流却表现不佳怎么办？

这就是我们接下来要讨论的内容。

Bitcointalk论坛上一个帖子声称，Verge（XVG）受到了51%攻击:据Bitcoin.com报道，4月4日，Bitcointalk论坛上一个帖子声称，Verge（XVG）受到了51%攻击。攻击者利用XVG代码中的一个BUG篡改时间戳，使每一个新建立的区块都使用了同一个算法。一般来说，不同的区块必须使用不同的算法以防XVG被某些个人所控制。Verge官方推特称，曾遭受三小时的哈希攻击，目前问题已经解决。XVG目前全球均价0.052美元，24小时跌幅24.98%。[2018/4/5]

供需缺口

想象一下，一家企业获得了大量投资者——这是维持业务的良好资本。但是，不知何故，团队变得昏昏欲睡，表现不佳。我知道表现不佳将是企业的失败。

但如果我告诉你这是短期内的突然高估怎么办？

我知道，连我都和你一样震惊！但是，这只是简单的数学运算。

通常，公司的产出以增长和燃烧的比率来衡量。在这里，烧钱是指投资于营销、工资和其他费用的资本金额。现在，当团队表现不佳时——这意味着他们不会积极地追求需要巨额资金的营销和其他增长战略。

所以，从长远来看，公司的增长会下降是可以理解的，但在短期内，投资者的所有资金都会增加公司的估值——导致“高估”。

伦敦财政部长：在伦敦建立一个稳定的加密货币交易所是可能的:据btcmanager消息，在英国政府宣布成立加密工作组之后，伦敦市财政部长John Glen表示，在伦敦建立一个稳定的，蓬勃发展的加密货币交易所”是可能的。Glen在财政部国际金融科技大会上发表了一项演讲，他表示已经认识到建立适当的监管机制的重要性，尽量减少风险但不能阻碍创新。他认为，加密货币交易目前的情况“不会对英国经济构成任何重大风险”，并且“适度”监管可能会给当地加密货币行业带来重大推动。据悉，尽管伦敦目前拥有众多区块链初创公司，但英国市场上却并没有大型加密货币交易所，投资者通常需要在购买比特币之前将资金转换为欧元或美元。[2018/3/28]

这种短期的高估能否让越来越多的投资者陷入困境？

确实如此，但让我们看看双方的“高估伎俩”。

企业投资——高估陷阱

说实话。企业有自己的商业目标。因此，如果高估与他们的业务相符，他们很可能倾向于高估。您经常看到这些投资者向您保证应计收益将如何抵消高估。

现在，在你继续只让私人市场对此负责之前，先别急。公开市场也与估值挂钩！

新兴的公共市场

如果你密切关注股市，你会注意到苹果和Facebook在纳斯达克飙升期间的疯狂增长。

这些创历史新高的资本存量无疑足以吸引投资者参与游戏，从而导致公司份额和估值立即增加。

我理解为什么上述所有方面的高估从长远来看并没有带来任何好的回报。但这不只适用于初出茅庐的初创公司吗？

是什么解释了像unacademy这样的初创公司被高估的原因？到2022财年的预计收入为40亿，目前固定为1400亿。

为什么大公司和小公司之间存在这种差异

让我们了解，这些公司拥有血统的创始人、高增长和取得巨大成功的记录。由于新冠病引起的教育科技公司的普及，大部分估值都是有机的。

我不希望在独角兽和崭露头角的初创公司之间建立任何对待偏见。但是，取决于许多错综复杂的因素，不同初创公司的高估行为确实有所不同。不可否认，多次高估也对独角兽的成长不利。但是，大多数崭露头角的初创公司面临的风险最大。

通常情况下，高估新兴初创公司是危险的——导致多层次的后果。让我们进入其中，探索“坠落的高度”。

高估——后果

既然我们已经讨论了为什么初创公司会在明显的衰退中被引诱进入这个危险的循环，那么让我们逐步了解这种后果的路线。

我们将讨论公司从R1到R4的成长阶段。相应地，从V1到V4有四个估值值。为了帮助您了解清楚，我们将这个增长率分为三个部分——R1到R2、R2到R3和R3到R4。让我们讨论每个细分市场中的高估难题。

开始

从R1到R4，我们有四个没有高估的正常增长阶段。但是为了吸引一群投资者，假设一家初创公司高估了他们的成长资本，从V1到V1'，从V2到V2'——对应于成长资本R1和R2。

对不起，严重的高估。挂在那里！

既然他们已经将资本从V1高估到V1'，你至少会期望他们有机地匹配从V2'的预计增长率“V3”。

计算时似乎很容易？

这比说服投资者将他/她的所有资金投入仍处于融资阶段的创业公司更加困难。你现在可能已经有了一个想法。

现在是我们打破这个辐射泡沫的时候了。

在V2'被高估之后，我们有机地期望的那种增长几乎是不可能的。一个简单的原因——团队还没有习惯于在包括营销、生产等在内的增长领域打破常规，以实现持续的有机增长。

现在我们知道他们已经通过高估达到了这一点。因此，除非是特殊情况，否则初创公司很难在不高估或贬值的情况下进入V3！

他们选择哪条路？让我们接下来讨论这个

如果可能的话，他们要么再次高估这家初创公司，这完全是灾难性的，因为现阶段的投资者还担心市场表现。

因此，估值很有可能会保持在之前的值——V2

这种情况在任何时候都是不利的。没有一家初创公司会希望他们对两轮融资的估值保持在同一水平。

现在，最终的堕落必然发生！

我们之前讨论了什么？即使估值与V2'相同，仍处于不利阶段，但至少让公司有更多时间回升。

但是，让我们进入最坏的情况——我知道这会令人沮丧，但事实就是如此！

如果第三轮的估值比第二轮还要低怎么办。

原因？

可能有很多，最有可能的是——他们努力使估值增长，但不知何故错过了正确的策略，或者可能过度支出，哦，废话！这是一种损失。这次降级是最糟糕的。

它可能会阻止任何初创公司进入市场。

就像一个水手航行到附近的银行去做饭一样，但随着危险的海浪突然袭来，他首先关心的是他的生命。

创业公司也是如此——在一定程度的贬值之后，他们在进行任何扩张之前首先关心的是“先节省资本或投资”。

他们至少可以维持不被淹死，但是其他受到不利影响的利益相关者呢？

其他谁？让我们讨论

高估——整体影响

根据研究，高增长的初创公司创造了50%的就业机会。因此，高估的最明显影响在劳动力中是显而易见的。

这方面的一个重要例子是在疫情期间对教育科技公司的高估。疫情过后，突如其来的垮台让每个Byju's和unacademy的400多个工作岗位被连根拔起。在这些公司获得快速增长之前，你会看到他们在招聘热潮中。

他们通过提供从高薪到带薪假期，甚至是超级灵活的时间安排等各种优惠来吸引一群年轻人才。但是，这些过度福利列表中可能缺少的是工作保障。

一旦这些公司达到贬值点，他们别无选择，只能要求立即雇用的员工辞职。

尽管这只是贬值的直接影响，但失业对经济的更长期影响是显而易见的。

前进的方向是什么？

我们现在有一份警示故事清单。我希望这足以作为一个警告，帮助你远离过度高估。我知道创始人把所有的目光都放在了投资和资金上。这只是——我并不是建议你们都像苹果一样自举。

但是，还有许多其他方法可以在不陷入灾难的情况下维持业务——高估。这些可以是众筹，向朋友或家人募集资金，或加入创业孵化器。

解决方案很多，你只需要有维持下去的愿景，而不会给自己和创业公司带来风险。

如前所述，您只会进入更深层次的高估和贬值的永无止境的循环。

正如沃伦·巴菲特所说的那样，“在潮水退去之前，你永远不知道谁在游泳。”

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