加密货币:山寨币集体瀑布，监管的影响刚刚开始？_加密货币市场还有未来吗知乎

当下市场在遭受监管打压和流动性危机，但可能不用过于悲观。

撰文：Babywhale，ForesightNews

北京时间今日午间，比特币盘中失守2.6万USDT，以太坊失守1800USDT。虽然比特币和以太坊的价格相较于日内高点下跌幅度仅3%左右，但一众山寨币却在同一时间内集体暴跌。

其中，被Robinhood下架的ADA、MATIC和SOL短线跌幅均超20%，昨日Robinhood宣布将于6月28日下架ADA、MATIC与SOL，此前美国证券交易委员会在针对币安和Coinbase提起的诉讼中将SOL、MATIC和ADA等代币被命名为未注册证券。

Investview现持有价值100万美元的比特币和山寨币:金色财经报道，上市金融服务公司Investview已在其资产负债表上增加了价值100万美元的比特币和山寨币。该公司通过一系列子公司开展业务，这些子公司专门从事挖矿、研究以及提供金融教育工具。[2021/3/16 18:47:34]

而FIL在被美国证券交易委员会认定为证券和灰度申请撤回Filecoin信托产品的双重打击下短线跌幅一度超过30%。近期较为热门的代币，例如SUI、BLUR等也同样未能幸免。

Bitcoin Advisory创始人：不少山寨币交易员将BTC当作储备货币:比特币咨询公司Bitcoin Advisory创始人Pierre Rochard发推称，不少山寨币交易员认为BTC是他们的储备货币。有些人甚至将BTC作为计算盈亏（PnL）的单位。[2020/8/2]

市场短时的集体瀑布同样使得合约市场哀鸿遍野。据Coinglass数据显示，在本次暴跌中，全网爆仓量超过了2.3亿美元，而比特币和以太坊的爆仓量仅占1/4，大量山寨币的多头头存在短时间内被集体清算。

分析 | 山寨币的相关性达到+0.8以上时比特币价格趋势就会逆转:据币安研究院最新报告，加密货币之间的相关性很大程度上来源于市场非理性行为，类似于“羊群效应”。报告通过对比所有山寨币的平均相关性与比特币价格，认为只要这些山寨币之间的相关性达到+0.8至+1.0时，BTC/USD的趋势就会逆转，或者至少会停止之前的价格行为。不过，报告指出，鉴于加密货币历史较短，现在说两者之间存在因果关系还为时尚早。[2019/4/12]

暴跌因何而起

流动性缺失

本次比特币以太坊和其他代币分化的走势或与监管的影响和市场流动性的缺失相关。

SEC对币安以及赵长鹏的诉讼短期的极端影响虽然已经消除，但其产生的长期的不确定性仍然使得大量投资者纷纷选择暂时离场避险。本次下跌中，被SEC定义为证券的代币几乎都在数分钟的时间里暴跌超20%，而这很可能是比特币下跌造成的恐慌与这些代币本身监管前景的不确定性叠加造成的。虽然在大量代币被定义为证券的消息刚刚开始发酵时市场反应并不大，但一旦盘面出现异动就很有可能触发连锁反应。

而流动性的缺失则受到了多个原因影响。

首先仍然是监管方面的原因。加密货币做市商JaneStreet和JumpTrading于一个月前宣布退出美国市场，虽然他们仍然可以在其他国家或地区的交易所进行做市，但如此大体量的做市商从美国的加密货币交易所撤出再到与其他交易所完成对接的过程中必然会产生流动性的真空期。此外，其他做市商也可能会因为对监管不确定性的担忧从而收缩甚至退出加密货币做市业务。这就使得交易所中的交易深度受到严重影响。

另一方面，虽然在开年阶段加密货币市场的表现超过了例如美股等传统风险资产，但进入5月以来加密货币的表现明显开始落后于美股市场，加之AI概念的火爆，大量的资金从加密货币市场撤出开始投资于预期更加明确且流动性更好的传统金融市场。

宏观角度

从更宏观的角度来看，美国虽然通过了新的债务上限法案避免了美债的违约，但同时也意味着新发的债券将从市场中抽取万亿美元级别的流动性。虽然有分析指出，美债抽取的流动性可能会来源于本身就投资于货币基金产品的资金，但这对极为依赖流动性的加密货币市场来说可能会在情绪和预期上产生较大影响。

小结

虽然当下的加密货币市场遭到多重因素的打压，但仍不能急于「判死刑」。随着众多交易所将陆续获得香港的运营许可，市场或许将在下半年迎来久违的增量资金。此外，本轮美股的行情可能会随着AI概念的降温而逐渐回归理性，届时，筹码足够便宜的加密货币市场对暂时撤离美股的资金来说或许是一个不错的选择。

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