加密货币:Howey 测试对于加密行业来说如何变得越来越重要？_数字资产类应用案例包括

关键点：

SEC决心监管加密货币行业，使用Howey测试来确定交易是否符合投资合同的资格并符合证券法规。

豪伊测试由四个要素组成：金融投资、共同企业、主要来自他人努力的利润预期以及源自他人努力的利润。

它的应用对数字资产的分类和监管具有影响。

加密市场在2023年上半年从2022年的大幅亏损中恢复过来。然而，当前的加密寒冬暴露了数字货币市场的缺陷，包括过度冒险、非法证券广告和明目张胆的欺诈行为。

美国证券交易委员会清理加密货币业务的决心更加坚定。尽管一些投资者认为更严格的规则将有助于使该领域合法化，但其他投资者担心过多的政府干预可能会降低该行业去中心化的吸引力。这就是20世纪40年代的豪伊测试(HoweyTest)发挥作用的地方，它有助于澄清投资合同和其他金融协议之间的区别。

Brevan Howard Digital近5天向Coinbase共转入约78.8万枚LDO:5月18日消息，据推特用户余烬监测，Brevan Howard Digital（前身为Dragonfly旗下对冲基金Liquid Opportunities）最近5天向Coinbase转入了788,590枚LDO（约182万美元）。Dragonfly地址曾在3月1日转给BH Digital1404万枚LDO，目前BHDigital地址还持有7,836,035枚LDO。[2023/5/18 15:10:33]

那么，为什么要讨论2023年的Howey测试呢？它会对加密货币行业产生重大影响吗？

英国对冲基金Brevan Howard成立新数字资产部门:金色财经报道，9月13日，英国对冲基金BrevanHoward周一表示，正在扩大其加密业务，同时宣布聘请前CMT Digital老板Colleen Sullivan领导加密货币部门，这家英国对冲基金在一份新闻稿中还透露，将推出一个名为BH Digital的新实体，该实体将管理加密货币和其他数字资产。

Brevan Howard成立 2002年，现已成为全球最大的宏观对冲基金之一，为众多机构投资者管理资金。（theblock）[2021/9/13 23:21:26]

什么是豪伊测试？

豪伊测试确定交易是否是投资合同。此外，Howey测试还确定交易是否符合《证券法规》和1933年《证券法》的规定，在这种情况下，SEC将其归类为证券。

豪伊测试是指由美国最高法院判决的一个案件，该案件确定某项交易是否符合“投资合同”的资格，并因此是一种需要遵守1933年证券法和证券交易所规定的披露和注册要求的证券。1934年法案。SEC诉WJHoweyCo.测试由美国最高法院在SEC诉WJHoweyCo.案中创建，随后在无数实例中用于评估某些金融安排和要约是否构成证券。

Kikitrade获英国对冲基金亿万富翁Alan Howard 400万美元战略投资:6月10日消息，加密货币社交投资平台Kikitrade宣布从英国对冲基金亿万富翁Alan Howard获得400万美元战略融资，总融资额达到1200万美元。

据悉，此前Kikitrade完成800万美元Pre-A轮融资，Dragonfly Capital、心元资本、Animoca Brands联合领投。新资金将投资于持续的产品创新、合规性和用户获取。（Aisa One）[2021/6/10 23:28:12]

WJHoweyCo.持有佛罗里达柑橘树并向投资者出售地产。还向投资者提供了一份服务合同，根据该合同，WJHoweyCo将代表他们管理、生产和销售柑橘类水果，并将一部分收益归投资者所有。应该指出的是，柑橘园的水果在这种情况下并不重要。在这种情况下，WJHoweyCo.与投资者之间的投资合同被视为证券。

SHOW涨幅达到71.19%:据OKEx交易平台数据显示，SHOW24小时最高成交价为0.0105美元，24小时最低成交价为0.006美元，现报价0.0101美元，涨幅高达71.19%，[2018/1/18]

根据豪伊测试，交易必须包括对合资企业的资本投资，并假设所有回报都来自团队的努力。如果交易符合这些标准，则被归类为证券并受联邦证券法律和法规的约束。

每份合同、计划或交易都需要接受测试。豪伊测试对于为区块链和数字货币企业寻找投资者和项目支持者至关重要。在测试中，某些加密货币和首次代币发行可能会被确定为符合投资合同的标准。

定义证券的四个要素

如下所述，该测试包括四个主要要求，必须完成这些要求才能使交易符合证券资格：

金融投资。

在一个共同的企业里。

showcoin预计提前完成交易所登陆:刚刚完成基石份额代币互换的showcoin，已于本日18时18分18秒全部完成代币互换已全部结束，由于完成了货币互换的目标，showcoin预计提前完成交易所登陆。据了解，showcoin项目是基于ETH区块链基础设施的去中心化互动直播分发SAAS平台，项目团队由原微拍创始人、前花椒CEO胡震生带头组建，目前获得硬币资本、节点资本、星链资本等投资。[2018/1/1]

希望能够盈利。

源于他人的努力。

第一个条件是金融投资，这表明交易参与者必须将自己的资金置于风险之中。这包括货币投资和实物投资。

第二个标准是共享业务，这意味着投资者的财务业绩以某种方式联系在一起。这可以通过证明投资者的资源汇集或依赖第三方来处理其利益来证明。

第三个要求是期望主要从他人的劳动中获得回报。

最后，投资者指望其他人为他们赚取利润。例如，第三方管理创造的利润，或某个团体或组织的努力产生的收入，可能包括在内。

Howey测试对加密货币的影响

由于其分散的结构，像比特币这样的数字货币会带来分类问题并且难以管理。但是，美国证券交易委员会(SEC)对数字资产感兴趣，并想知道交易何时符合投资合约的资格。

SEC认为数字资产的出售很容易满足“金融投资”标准，因为存在涉及法定货币或其他数字资产的交易。因此，“普通企业”的条件很容易满足。然而，如果存在“期望从他人的努力中获得利益”，那么它往往是决定因素。

例如，如果数字资产的购买者依赖项目的支持者进行数字网络的开发和维护，或者如果项目的支持者采取行动来维持资产的价格，则满足“其他人的努力”条件。通过此标准的另一种方法是项目支持者保持其管理参与度。

SEC的示例显示了用于评估数字资产是否符合投资合同定义的因素。不遵守联邦证券法可能会给加密货币公司和投资者带来罚款和法律后果。

不符合Howey测试要求的代币被归类为实用代币，因为它们提供对未来商品或服务的访问或降低成本。另一方面，包含实用代币结构并不会自动将项目排除在证券类别之外。

最后，豪伊测试对加密货币的影响取决于当局如何应用该测试以及加密货币企业如何构建其报价以遵守证券法。应使用Howey测试根据具体情况评估加密情况。尽管专门用作交易手段的适当去中心化的加密货币可能不会被视为证券，但进行首次代币发行或证明对某个实体拥有所有权和依赖的项目可能会引发问题。

利润分享结构、低采用率计划中的集中治理以及相当大的发起人影响力都是豪伊测试下必须仔细考虑的因素。为了了解SEC如何看待它们，将流行的虚拟数字资产与这种范式进行比较至关重要。

接下来会发生什么？

随着加密行业吸引更多的开发商和投资者，美国证券交易委员会对监管加密货币的兴趣预计将会增加。Howey测试用于确定代币是否被视为证券，通常用于数字资产的分类和监管。

如果美国证券交易委员会裁定加密货币代币是一种证券，则会对其向美国投资者的销售产生影响，并需要该项目在美国证券交易委员会注册。2017年SEC对DAO代币的判决表明了证券规则可能如何适用于代币销售，这对加密货币行业来说是一个警告。

由于Howey测试，美国投资者很可能无法参与大多数首次代币发行(ICO)。美国证券交易委员会前主席JayClayton表示，他见过的每一次ICO都可能被归类为证券。

想要使用ICO等数字资产作为初创公司一部分的企业家必须谨慎行事。管理数字资产的规则以及可能的惩罚非常广泛。企业家应该寻求法律建议，以保证遵守美国证券交易委员会的规定并防止代价高昂的违规行为。

重要的是要记住，规则和法规会随着时间的推移而变化，因此了解最新发展并获得专家指导对于驾驭加密货币行业的法律环境至关重要。

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