区块链:谷燕西：从泰国低面值数字债券看区块链上普惠金融_哪种稳定币最值钱

通常我们了解新技术的应用，会首先看美国和欧洲，因为这些地区通常是新技术率先采用的地方。通常的情况确实如此，但是具体到数字债券的发行，泰国的数字债券实际上是在全球范围内走在了这个行业的前列。在泰国刚刚完成了一个在区块链上的数字债券的发行项目。这个项目是由泰国政府公共债务管理办公室发行的。这个政府储蓄债券项目的总量是两亿泰铢，相当于六百五十万美元。所以规模总量不是那么大。这个债券是在泰国国有银行泰京银行的区块链平台上产生并发行的。这个债券是面向大众投资者进行发行的。大众投资者只要是在这个银行注册，有这个银行的 e 钱包就可以参与这个政府债券购买。

我在其它的视频分享中分析过像摩根大通和 Vanguard 全球顶级金融公司的类似的数字债券项目。但那些项目都是在各大机构之间的数字债券发行项目，而且是测试项目，并不是真正实际的在区块链上向投资者发行数字债券的项目。而泰国这个项目确实是泰国的一个政府部门通过国有银行在区块链上向普通投资者来发行数字债券。这个项目应该是全球范围内首次的银行向普通投资者发行数字债券的项目。在这个方面，泰国远远地走在了其它国家的前面。

谷燕西：欧央行行长拉贾德观点高度利好比特币:针对“欧洲央行行长拉加德对比特币需要监管的观点”，谷燕西表示，拉加德的这个观点高度利好比特币。如果全球的监管按照她建议的一个思路，即从G7到G20，然后再到更大的范围，那么就是全球的主要金融监管对比特币作为可交易资产的认可。比特币因此就会在各地在满足监管要求的前提下进行交易。机构甚至政府的资金就可以投到比特币当中。比特币的市值因此就会大幅提升。[2021/1/14 16:08:46]

我认为这个项目另外一个最大的特点是它把这个政府储蓄债券的面值降到了一个泰铢，相当于 0.23 元人民币。而在此之前，此类债券的最小面值通常是 1000 泰铢。这个债券的面值比以前的降低了三个数量级。这样改变的结果就是大量的普通投资者就能参与购买这个政府债券。这个债券的利息一定比银行的存款利息要高，所以会有更多的普通投资者通过持有这个债券获取更高的收益。

谷燕西：美国SEC或因监管及市场影响起诉Uniswap:区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，Uniswap项目方最近发行了代币UNI。鉴于这个代币的性质，发行方式，发行对象，以及UNI的美国持有用户不少于2000人，他认为它很有可能成为SEC起诉的对象。谷燕西在文章中表示，按照美国对证券产品定义的几个维度，如果持有者是未来盈利为预期，并且是通过一个普通企业的努力而达到这个产品的升值，那么这个产品就应该被定义为证券，其运作方式也应该按照证券的监管条例来运行。如果UNI被认为是证券，那么它此后的相关的一系列运作都是不符合证券法的要求的。除了以上按照证券定义来分析UNI属性之外，UNI的其它特点也使得它更像一个证券。另外，UNI已经在在多个中心化撮合交易平台进行交易，其交易方式同股票一样。他在文章中提到，SEC是否起诉一个项目的一个重要考虑是这个项目对美国证券市场的影响。UNI现在已经发行流通到美国市场，已经在中心化的交易平台进行交易。如果SEC不采取措施禁止UNI的流通，那么此后就会有更多的类似UNI的数字通证在美国市场中流通。另外，由于这样的数字通证的产生和流向市场的速度非常快，所以如果SEC不很快采取行动，那么它在此方面的监管以后就很难见效。[2020/9/25]

这个项目之所以能这么做，而不是在基于现有的中心化系统上来发行面值更低的债券，是因为区块链技术能够提供比现有的技术提供一个更加有效和低成本的方式来发行债券。所以这个项目就能把这个债券的面值降了三个数量级。我认为这个项目是区块链技术在金融行业应用中的一个典范。我们应用区块链技术的目的之一就是实现普惠金融。而普惠金融既包括服务目前没有得到金融服务的用户，也包括帮助普通投资者获得此前只有机构和高净值人群的享受的金融服务。所以我认为这个特色是这个泰国数字债券项目的最大特色。

谷燕西：数字稳定币竞争优势是其底层清算结算系统及相应的配套设施:9月7日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章《从USDT到Libra，分析数字稳定币的商业模式》称，数字稳定币的竞争优势就是其底层清算结算系统以及相应的配套设施。譬如对于在以太坊上发行的数字稳定币来说，经营方完全不必另外开发底层清算结算系统，支付终端方面的工作也会非常少。另外，由于以太坊的全球性，所以它可触及的用户的范围非常广。这些优势是通常的金融机构所不具备的。与此同时，他还表示，这样的一些优势并不能保证这样的机构能够只依据稳定币来获得足够的收入。对于数字稳定币的经营方来说，只有在一个能够充分发挥数字稳定币优势的具体应用场景，才能保证这个数字稳定币的持续经营。从另外一个角度说，如果一个数字稳定币是作为一个通用性质的数字货币推向市场，那么这个商业模式就很难持续下去。如果是这种情形的话，这个稳定币的规模越大，其失败的几率也就越大。[2020/9/7]

泰国这个政府部门之所以能率先开展这样项目，这肯定是泰国政府积极推动的结果。实际上，泰国在数字化方面开始得比较晚。在 2018 年的时候，泰国刚开始讨论建立相关的数字资产服务机构。但是显然在 2019 年，泰国已经进行了此方面的非常持续的发展。这个债券项目是已经开展的各个项目中的一个。另外在今年的年初，在泰国的丰田租赁公司已经在区块链上发行了一笔债券。 而且当时这个项目是在泰国的主要金融监管部门支持下来开始的，譬如泰国债券市场协会，泰国 SEC 和泰国中央银行。由此我们可以看到资产数字化是泰国政府持续稳定地推进的政府策略。

声音 | 谷燕西：不认为Bitwise的比特币ETF申请在10月份会通过:CBX研究院创始人谷燕西今晚在朋友圈表示，VanEck撤回了比特币ETF申请。加密数字资产冬天的迹象越来越明显。此外，他也不认为Bitwise的比特币ETF申请在10月份会通过。[2019/9/19]

政府的支持绝对是这类项目开展的前提。在全球范围其它的一些辖区，之所以不能这么快地开展资产数字化的业务，这很大程度上所在地的法律的限制。譬如美国的资产数字化业务就面临着这样的一个尴尬的局面。目前的美国数字资产交易平台只能在目前的证券法规要求的范围内交易另类资产。由于此方面的限制很多，因此资产数字化的进展非常缓慢。

泰国的这个项目在未来可以有哪些方面的改进呢？我认为泰国政府可以鼓励金融机构采用共同的数字金融基础设施。在这个同一个金融基础设施之上，数字金融行业的基础就更加坚实了。目前这些项目中的一个是泰京银行开展的，另外一个是丰田租赁开展的。它们可能是在不同的分布式记账技术之上开展的。如果它们在共同的数字金融基础设施之上，那么数字金融产品在上面可以自由地流通，业务的可扩展性就强。对用户来说的话，使用也就更加便捷，不必到不同的金融平台来购买金融产品。

另外一个非常大的改进期望就是泰国 CBDC 的推出。如果泰国推出它的央行的数字货币的话，那么就可以直接在区块链上采用数字货币来购买的各种数字金融产品，就可以采用交易即结算的方式，就不需要第三方的清算结算机构。现在的泰国这些项目，一定是采用法币在底层进行结算。所以还是没有充分发挥出区块链技术的价值。所以等泰国 CBDC 推出之后，这个流程的效率会更高，成本会更低。

第三，我认为是应该是由一个会员性质的组织来共同建设这样的一个数字金融生态。目前的这些项目都是各个机构单独测试，所以还不是能充分发挥出区块链技术最大价值。我认为在区块链技术上开展商业的最好的组织形式就是会员性质的组织。在这方面，已经有一些机构开始这么做了。譬如 Libra 协会是由一百名会员在平等基础上来组成的。因此在这个生态中，就会有更多的应用，更多的数字金融产品出现。对用户来说，就会有更加便捷的方式来获得金融服务。我认为对于泰国金融行业来说，在区块链技术的支持之上，采用会员性质的组织，会将其金融更加有效地开展。

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