SEC:首个合规加密币来了 Republic Note：加密技术塑造未来金融的开端_区块链技术发展现状和趋势

今年7月17日，美国投资平台Republic.co基于Algorand公链发行了加密数字代币RepublicNote，面向全球投资者进行募资。

原计划本轮募资800万美元，在推出仅仅5天就筹得了超过1600万美元的资金。

此前在2018年针对机构推出的预售，RepublicNote已经获得了1200万美金的融资。一些老牌的金融巨头和知名的投资机构都有参与，包括Blockchain风投,币安实验室，AngelList,Passport资本,NEO基金会,Algorand基金会，真格基金，FBG,Youbi资本等等。

Republic是币安投资的第一个公司，也是Angelist投资的唯一项目。

今天我们就来扒一扒这个还没上线交易就备受追棒的代币，长得跟别人有什么不一样？

一、RepublicNote的与众不同

1.合规化发行的数字证券：RepublicNote是在符合美国证监会SEC规定的条件下发行，是申请过SECRegD和RegA+豁免权进行的混合式融资。它是世界上第一个合规发行的证券型加密数字资产。

2.通过自融的方式募资发行：RepublicNote是在符合美国金融监管要求的情况下，通过自己的投资平台发行并面向所有投资者进行融资。RepublicNote也是第一个在合规情况下既面向合格投资者也对普通投资者销售的加密资产。

3.第一个分红型数字代币：持有RepublicNote，就能够享受Republic.co平台在股权投资业绩中的利润分红。它是第一个具有证券分红属性的数字资产。

4.有真实的价值基础：在RepublicNote发行之前，其背后的公司Republic.co就已经非常成功，在投资行业有了非常好的真实业绩和不俗的地位。而这些真实业绩会赋能Note，成为代币的基础价值。

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5.应用场景丰富：Republic平台上的多种投资产品，以及Republic生态内的各种产品，都有机会为Note提供应用场景。

Republic作为传统金融投资的平台，以合规的方式进入加密货币领域，雪儿认为有着非常大的意义，它意味着加密经济迈出了向着主流金融世界融合的第一步。

好奇的是，这个站在RepublicNote背后，能够做到全球首个合规发行加密资产的到底是个什么样的公司？

二、Republic背后的故事

Republic还真有不一样的背景，我们会在后面慢慢来讲。

先来对它的业务和要解决的问题做一个简单的介绍。Republic是一家来自美国硅谷，合规的投资平台。2016年，它从世界最大投资平台AngelList中独立出来，并创建了一家世界级的股权投资公司。

Republic想要做的是把原本只面向风投机构的思慕投资机会介绍给广大群众，让所有人普通投资者都能合规合法地进入一级市场。Republic想要成为的是全世界人民接触美国顶级投资项目的渠道。

因为这是一个巨大的市场，也是为世界带来最大财富，和创造财富最快的市场。

截止2017年年底，在美国证监会登记的思慕管理总资产达到12.54万亿美元，净资产8.31万亿美元。自2002年以来，全球思慕市场的资产净值已经翻了7.5倍，增速是公募市场的2倍。

思慕投资市场的发展速度如此之快，主要的原因是企业在初创期的发展速度是最快的，投资的回报也是最大的，而思慕针对的就是初创企业的早期投资。

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还有一方面的原因是各国对企业上市的监管日渐严格，很多企业只好放缓或者放弃了上市融资的打算。这部分本来会从二级市场通过公募投资来融资的机会也只能转向了思慕市场，从合格投资者手中来拿钱。

这样的监管制度一方面减少了非合格投资者的投资风险，但是另一方面也阻挡了广大普通群众望向一级市场优质投资机会的目光，同时它也带来一个比较严重的问题，数量众多的初创企业和中小企业融资的难度增加了。

在美国，初创公司想要获得投资，只有一条路可走，就是向合格投资者进行募资。在这个资金体量多达10几万亿美金的市场，机会只局限在8%左右的上层社会人群，而92%的美国普通人民却被排除在这个巨大的机会门外。

这就在投资行业造成了一种相互矛盾的现状，一方面是很多初创企业希望有更多的渠道，向更加广阔的投资人群进行募资，另一方面是普通投资者则希望通过专业投资平台的把关，有渠道能够接触到优质的初创企业，获得优质的早期投资机会。

初创企业和普通投资者之间的需求无法进行有效的匹配，是投资行业比较突出的一个现状。

Republic.co所做的就是努力去做这样一个匹配。

Republic的思路，核心是找到一种解决方案来帮助企业面向更广阔的公众进行募资，以此拓宽投资渠道和人群。

Republic在这方面做了非常多的尝试和努力，也取得了不小的成绩。

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1.创建了合规的股权投资平台

Republic.co是符合美国SECTitleIIIoftheJOBSAct.规定而建立的思慕股权和股权众筹投资平台，经过风险测评和严格挑选，它将200多家硅谷最热的项目和美国优质的企业汇聚到这里；另一方面将80万投资者也汇聚到平台上。

它为投资者和优质的初创企业搭起了一个相互接触的桥梁，将投资选择的权利交给广大的投资者。

自成立起，Republic.co曾经帮助200余家企业实现了融资目标，总共募集了超过3亿美金资金。在过去12个月时间，就帮需要资金的企业促成了250多起融资活动，融资金额超过1.5亿美金。

SpaceX，Robinhood,Carta,LTSE等等大名鼎鼎的品牌都曾通过Republic进行过募资。另外HelloKitty的开发项目DapperLabs，有名的公链项目Algorand，还有Delee,Teooh等初创企业也都在Republic平台慕过资。

平台不仅在初创企业与普通投资者之间搭起了桥梁，也将他们推荐给世界顶级的风投机构，通过私募股权为中小企业的发展带来巨大动力。有些项目还获得了AndreessenHorowitz,UnionSquareVentures,SequoiaCapital等知名风投的投资。

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2.降低普通投资者参与门槛

Republic平台对投资金额的要求非常低，10美金就可以参与，对投资者的国籍，身份，职业，家庭关系，阶层等等都没有任何要求。

它拆掉了“合格投资者”这个看似荣光无限的称号在普通大众面前高高竖起的围墙，解除了“合格投资者”对普罗大众在投资权利上的限制。真正让所有人都有做天使投资人的机会，享受到这个行业的红利。

3.不断拓展投资产品线

除了明星产品私募股权和股权众筹，Republic也在不断推出新的业务产品线。包括游戏众筹，房地产众筹，项目咨询与孵化，以及为加密行业的项目提供资金筹集解决方案等等。

Republic曾收购了Fig.co游戏众筹平台，getcompound.com房地产众筹平台；还创建了Republiclabs.co中后期项目的专项基金，以及advisory.republic.co区块链咨询服务平台。

在区块链咨询与孵化业务方面，Republic为募资的企业提供配套的咨询，孵化业务，帮助企业制定成长计划，进行合规化改造，以及一些金融领域的新尝试。

比如在SEC豁免下发行STO代币等。Avalanche雪崩协议就是通过Republic提供的财务咨询而创建的一个区块链初创项目。

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Republic通过创建股权投资平台，让普通用户拥有了优质初创企业的投资选择权，获得了以前顶级投资机构才有的机会，这是Republic推进投资民主化的尝试；

通过降低投资参与门槛，让普通投资者摆脱了合格投资者的各种限制，可以以很小的成本参与到一级市场的投资中，这样就把以前局限在上流社会的金融服务普及到更广大的用户群体，这是Republic在推进金融普惠制上的努力；

通过不断拓展投资产品线，可以让投资者获得不同领域，不同行业更多的投资标的的投资机会，帮助投资者分散和对冲了单一投资品种带来的风险，这是Republic在改善投资结构方面取得的成绩。

我们知道，Republic做到的这一切根本不是单靠在业绩上的努力所能达到的，它离不开相关部门在投资制度上采取切实的行动和改进。为此Republic一直在美国积极倡导放宽投资政策，促进思慕投资的发展。

4.通过多年的努力，在推动美国的投资政策进步，降低投资门槛方面也取得了可喜的成绩。

2016年，在Republic,AngelList等团队的努力推动下，美国证监会SEC发布了FegCF豁免，允许合格企业根据限定规则向普通投资者进行股权募资。这是美国SEC第一次敞开了向公众募资的门槛，也是美国股权众筹之路的开端。

之后，在Republic的努力下，参与初创企业的股权众筹门槛进一步被降低，投资金额下限降低到10美金，任何成年的自然人都可以参与，不再受国籍，居住地和资产金额的限制。

今年8月，SEC出台新规，修改了对合格投资人的定义。这一次降低了合格投资人的标准，只要满足专业知识的要求，即使财产总额和年收入达不到标准，也可以参与私募股权的投资。

今年11月，SEC将RegCF股权众筹的融资额度从107万美金/年，上调到500万美金/年；同时将RegA+豁免发行的证券融资额上调到750万美金；同时也对个人投资者的投资上限进行了上调。

多年间，美国投资政策一步步放宽和进步的历程中，都挥洒着Republic付出的汗水，深嵌着Republic奔走的脚印。在今年11月SEC发布的新规文件中，曾经超过15次引用了Republic提出的谏言书。

Republic在传统投资行业所做出的努力，切切实实地提高了自己在这个领域的影响力。不过反过来说，Republic在行业中极为过硬的关系也为它取得如此众多成绩提供了强有力的背书。

接下来我们就来看一看Republic都有怎样闪亮的背景。

三、Republic在主流金融行业拥有极大的影响力和极强的行业背景

它与投资行业不同阶段的顶级风投基金都有深厚的合作关系，包括专注种子轮的YCombinator,专注Pre-IPO的TigerGlobal,GGV,专注加密行业投资的Conibase风投，a16z，真格基金等等。

此外，在硅谷创投生态中赫赫有名的Coinlist,ProductHunt,VillageGlobal,a16ZCrypto等与Republic都是来自同一个体系的兄弟公司。

Republic还拥有一支极为专业和顶级的团队

团队成员具有北美顶级投资机构的从业经验，以及独特的法律和金融创新资质。都是来自初创企业，风险资本，投资领域等各个行业的顶尖人才。

其中有8位全职的法律专家，4位律师专注于证券领域，4位专注于公司架构。Republic创始人兼CEOKendrickNguyen也是一位证券法的专业律师。他曾经是世界最大投资平台AngelList的法律总顾问，也是Coinlist的第一任CEO。

在受监管的众筹领域，Republic已经建立起了全球行业领先者的声誉。

根据Republic的履历介绍，我们发现，Republic在行业背景，地位和影响力，团队成员，平台的经营能力，以及投资业绩等各方面的资源都不是一般项目所能相比的。而这些资源都会以某种方式对RepublicNote进行赋能，成为其价值的支撑和来源。

四、RepublicNote的价值来源

Note可以分享的平台收益目前主要有两个来源：思慕股权和股权众筹。以后可能会扩展到平台的其他产品线收益来源中去。

1.思慕股权：Republic平台从财团思慕投资中收取的费用是附带权益收益的1%-16%，其中退出收益的25%将用于RepublicNote和RepublicCore分红。

2.股权众筹：从基于Republic平台进行公开募资的证券金额中收取的佣金是2%，这部分全部将用于Note代币分红。

这些收入会在条件达到时用于在市场上回购Note。

3.奖励机制：Note持币者除了可以享受平台业绩收入回购带来的增值收益，平台还设立了奖励机制，依据对平台业绩的贡献提供Note的激励，在平台上活跃度高，投资多的用户可以赚到更多的Note。

4.其他权益：同时Note还可以享受平台上的其他权益，比如投资信息获取权，优先投资权，等待名单优先权，顾问通道入门券等等。

Note的推出，让传统金融行业和新兴加密行业的用户都获得了完全不一样的体验，可以同时享受两个行业发展过程中的红利。

这不仅仅是一次普通的发币行为，更是隔空相望多年，虽近在咫尺却无法牵手的两个行业第一次以合规的方式进入彼此领地的一次尝试，也是推动投资民主化进程的下一个节点。

五、RepublicNote的发行带给我们什么样的启示？

1.它为传统的普通投资者和风投机构提供了一个合规进入加密世界的通道；

2.它为加密世界的用户进入传统风险投资平台，以及享受初创企业发展红利提供了机会；

3.它打破了合规投资机会只开放给主流社会合格投资者的常规，也打消了人们对于合规的证券化代币投资机会只会被限定在高净值人群的顾虑。通过RegD和RegA+的申请，既保证了Note的合规性，也让普通人群进入了合规的投资世界。

4.它宣告了加密资产可以获得合规批准的事实，也展示了加密世界进入主流金融世界的一次融合。

多年过后，当我们回头，可能会对这样的一次尝试感慨万千。

我们期待看到，Republic将会用加密技术怎样来塑造未来的金融，将会如何改变加密领域和风险投资行业的游戏规则！

温馨提醒：本文只作为项目分析思路的参考，不构成投资建议！

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