NFT:脱水大字报：触底反转完全确认（2.2）_NFT币

刷推特、看研报累不累？脱水大字报帮你筛选和梳理每日重要市场观点和研报。该内容由几位交易员和分析师志愿者利用业余时间完成，请大家关注点赞给予鼓励。

本期看点：

●几乎所有机构和数据都确认了熊市底部

●接下来美联储对比特币影响还大吗？

●Aptos暴涨是因为空头太多？

●UniSwap的实力怎么样？

01重要新闻

1.币安将于2月2日推出BTCUSDT每日期权，类型为欧式期权合约。

2.美联储：将储备余额利率从4.40%上调至4.65%，加息幅度为25个基点。

3.WillyWoo：最近的市场涨势似乎是大型机构买入的特征。

02Twitter观点

1.吴说区块链：今年首个议息会议将至，市场开始谨慎

据Deribit数据，2月3日将有4.35万张的比特币期权到期，名义价值超过10亿美元，Put/Call比例为0.6，最大痛点为$22,500。在本日，2月3日到期的比特币期权成交活跃，或是对即将到来的美联储今年首个利率决议的押注，但看涨与看跌期权成交量差距不大，存在一定分歧，看涨期权成交约4024张，看跌期权成交约3443张。

2.elk_|WTR：BTC筹码分布图

超精细筹码结构图，各价位的筹码数量清晰明了。

3.CryptoChan：当前BTC14日移动平均线的200日RSI已彻底脱离底部区间

4.BTCdayu：宏观与交易

BlackStar Enterprise Group正在寻求SEC批准，以进行链上OTC股票交易:金色财经报道，特拉华州BlackStar Enterprise Group正在寻求在美国证券交易委员会（SEC）批准，以进行链上场外交易（OTC）股票交易。 BlackStar Enterprise Group 自 2018 年以来一直在开发该平台，并花了将近两年的时间与监管机构进行沟通，回答了审查员提出的数十个问题和意见。最近，该公司已采取下一步行动，向 SEC 交易和市场部门提供有关其平台将如何运作的详细计划。获得批准后，SEC 和 FINRA 都将成为私有区块链中的证书持有者，允许监管机构查看交易并访问网络治理。[2023/4/17 14:09:17]

关于加息和宏观的看法：从现在起，不要关心任何美联储和鲍威尔，否则一定会耽误发财。

理由：

跌幅够大——首次跌破前高，史上最密集黑天鹅

体量仍小——10亿美元影响头部，山寨只需要1000万美元

加息放缓已成定局，至于经济衰退，是或否都不影响咱们赚钱。

03链上数据

CapitalismLab：Uniswap护城河远没有想象的那么宽广

UNI因其作为“无意义治理代币”的代表而广受批评。实际上，此事远远不是打开分成开关，然后将收入用于分配或者回购这么简单。即使作为现货DEX的龙头，Uniswap护城河远没有想象的那么宽广，盈利潜力堪忧。为何会如此？这主要是因为：1.DEX与用户连接较弱，护城河较浅；2.UNI没有进一步开发附加价值；3.CEX现货交易免费潮，更难获取定价权；4.UNI若能成功开启分成，乐观情况下协议收入仍不多，估值不低且不足以覆盖团队费用。

1.DEX与用户连接较弱，护城河较浅：市场对于DEX的期许不少来源于CEX的平台币在过往表现优异，然而DEX和CEX两者在诸多方面的差别造成其盈利能力上有重大差异。使用币安交易现货，意味着你的币存在了币安，你在使用币安的APP，资金在币安的生态内流转。你不断与币安生态产生连接与信任。而Uniswap仅在交易部分起作用，资金并不在Uniswap停留，与币安对应的是Etherum而非Uniswap，连接与信任在Ethereum中积累。也就是说CEX和L1是一个层级的，现货DEX仅可对标CEX中的一个模块。

PUMA：Super PUMA NFT将于2月28日揭晓:金色财经报道，知名运动品牌PUMA（彪马）在社交媒体发文公布其Super PUMA NFT后续计划，该品牌表示未来将把Web3集成到旗下所有渠道和营销，选择Super PUMA是希望将该复古角色融入更多叙事，Super PUMA Reveal将于2月28日星期二开始，持有者可以将NFT“裁剪”为PFP，更多细节会在2月27日下周一公布。此外，Super PUMA还将推出14个独家Guest 1/1 NFT，并且加入10KFT母项目。PUMA（彪马）公布了OpenSea官方链接并提醒用户小心社交媒体评论区内可能会出现虚假欺诈网站。[2023/2/26 12:29:56]

2.UNI没有进一步开发附加价值：可能有人会说，Curve抽成50%那为什么Uni不可以?Curve之价值在于其在DEX上构建成的Ponzi平台和流动性配置平台。Ponzi不是Curve的缺点而是他的优点，构建起让代币持有人收益的Ponzi博弈机制受益正是Curve最大的优势。一旁倒后一旁生，旁来旁往CRV皆受益。此外对于有流动性需求的项目而言Curve也是实在帮他们解决了问题，参考下方推文可见Curve在LSDWar如何风生水起。再看下面这张著名的流量分布图，从悲观的一面看大部分交易量都是MEVBot,反映了其目前其相对于CEX的弱势地位，交易量仅有13%来自于自有流量；但从乐观方面看其自有流量13%远高于聚合器流量8%，这已经使得仿盘难以望其项背了。品牌价值带来的流量优势是实实在在的，如果Uniswap能在其他附加价值上做好，那么自然也能够有些利润空间。然而UNI团队在这些提升附加价值的事上毫无作为，导致原本属于其的地盘被仿盘分食。

路透调查：美联储联邦基金利率将高于此前预期:9月28日消息，路透调查显示，超过70%的分析师预计美联储将在11月连续第四次加息75个基点，在12月加息50个基点，年底时利率达到4.25%-4.50%，比两周前预测的3.50%-3.75%高出75个基点。这将是美联储自金融危机开始之前的最高利率。此外，有45位经济学家预计联邦基金利率将在2023年第一季度达到4.50%-4.75%或更高的峰值。在回答额外问题的51位经济学家中，除两人外，所有人都表示，终端利率倾向于高于他们目前的预期。只有46%的经济学家预计美联储在2023年底将至少降息一次。超过80%的经济学家认为，一旦联邦基金利率达到峰值，美联储更有可能在较长时间内维持利率不变，而不是迅速降息。(金十)[2022/9/28 5:57:12]

3.CEX现货交易免费潮，更难获取定价权：更糟糕的是，在22年中，头部交易所中合约交易量远超现货交易量已是普遍现象，现货交易也出现免费潮流，Binance对BTC/ETH等主流币种现货免手续费，而Bybit更是现货全线免手续费。就是说对于CEX而言现货更多的变成了获取和维持客户活跃的手段，通过合约等衍生品交易来赚钱。这样一来Uniswap更难获取定价权，而如前文所述，其也没有CEX一样的横向扩张能力，可以快速在衍生品赛道建立起优势。

4.UNI若能成功开启分成，乐观情况下协议收入仍不多，估值不低且不足以覆盖团队费用：Uniswap当前一年费用收入预计为$434M。即使按照最理想的情况，在对所有交易对收取10%的抽成，那么协议收入也仅有$43M，全流通市值/年度收入(P/S)=153，目前GMXP/S=15,相比之下Uniswap仍然贵10倍。

银行应用Step完成3亿美元债务轮融资并启动加密投资服务:金色财经报道，Z世代银行应用Step宣布完成3亿美元债务轮融资，TriplePoint Capital领投，Step银行合作伙伴Evolve Bank&Trust参投。同时，Step推出一项投资服务，允许其应用程序上超350万账户进行加密货币投资。（businessinsider）[2022/10/11 10:31:19]

并且协议收入不等于可以分配给持币者的利润，毕竟养团队可是要花钱的。UNI团队一年要花多少钱？参考量级更小的MakerDAO是$34M，Lido是$24M,UniswapLinkedin上的雇员人数比这两家还要多不少，估摸着一年$50M是要花的。这么一算，乐观来看Uniswap一年还要亏50-43=$7M。

综上所述，DEX与用户连接较弱，加上团队忽视附加价值的建设，Uniswap开启抽成可能会影响市场份额和成长性，即使成功开启了当前估值也不低。实际上，若是日后UNI团队愿意正视市场需求的话，利用其品牌优势也不是不能重振雄风。

CryptoChan：本轮周期底部或已大功告成

黑线为比特币价格；橙线为比特币已实现价格；蓝线为Z-Score数据标准化后的比特币价格与比特币已实现价格之差。本轮周期的蓝线“大坑”或已大功告成。

04板块解读

据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：APT、BTC、MATIC、SHIB、CAKE。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：Aptos生态、FaaS、Perpetuals、Wallets、Music。

数据：6663枚BTC从Coinbase转移至未知钱包:7月17日消息，据Whale Alert数据显示，6663枚BTC（价值139,423,811美元）从Coinbase转移至未知钱包。[2022/7/17 2:19:07]

热点聚焦——NFT行业的27个关键数据

在今年年初，当加密货币市场红火的时候，要了解NFT行业的情况是非常困难的，本文盘点27个NFT行业关键数据，核心内容如下：

9个关于NFT行业的数据：2022年NFTs的总销售额为555亿美元；NFT行业的市值在4月4日达到了415亿美元的峰值；去年大约有85K个NFT收藏品被推出；约有7,700件藏品的交易量超过10万美元；只有2,623件藏品有超过1000个唯一买家；NFT交易量在1月份达到了2022年的峰值，价值174亿美元；卖家和买家数量之间的最大差距是在1月份，卖家比买家多出约20万；去年，NFT总交易量的46%可能是由洗盘交易带来的。

6个关于NFT收藏品的数据：到今年年底，市值最大的收藏品是CryptoPunks，达到11亿美元；Yugaverse-YugaLabs的产品组合中的主要系列的交易量为31亿美元。YugaLabs的投资组合约占整个NFT行业总市值的20%；在没有任何清洗交易过滤的情况下，Mathcastles的Terraforms的交易量达到了惊人的120亿美元，超过了其他任何集合，涉及11,341笔交易；当过滤掉清洗交易后，CryptoPunks的交易量最高，其次是BoredApeYachtClub；ArtBlocksCurated是交易量第四大的收藏品，积累了3.25亿美元的市值；有7个主要的收藏品，其交易量超过95%的洗盘交易。

6个NFT项目有关的公链以及交易市场的数据：以太坊占据了95%的交易量，47%的交易，71%的协议；Solana从2021年没有NFT协议发展到2022年的5,196个；OpenSea上架收藏品的市场份额占比53%；10月份Solana的活跃用户数为411K，比以太坊的392K多；2月2日，OpenSea上有96,459个唯一钱包地址在协议上进行了交易；OpenSea上产生了超过9.03亿美元的平台费用。

6个关于NFT投融资的数据：2022年，NFT行业共获得29.8亿美元的资金筹集；AnimocaBrands完成了今年最大的一轮融资，3.58亿美元，由LibertyCityVentures领投；2022年共有1,992轮筹款，比2021年多出756轮。

05宏观分析

@Glassnode：完全确认市场已触底

识别周期变化不是一件容易的事情，目前并没有「唯一标准」。为识别比特币熊市的后期市场走向，本文我们将探讨追踪熊市复苏的十大指标。

1.指标：寻找底部价——完全确认

第一个工具是基于200D-SMA技术指标和已实现价格中的链上成本基础的底部价检测模型。

第一个观察结果是，持有比特币至少6个月的投资者群体通常在实现上限后期熊市中持有量变成60%-80%。因此，我们将选择70%，并将其作为实际市值的砝码。这是对最低估值的一种衡量，它代表了拥有「最坚定控制力」的投资者。在所有交易日中，现货价格收于这一水平以下的天数不到1.6%。

第二个观察结果与梅耶倍数有关，它跟踪现货价格相对于广泛观察到的200D-SMA的偏差。比特币的历史表现表明，只有不到4.3%的比特币交易日的梅耶倍数低于0.6，这反映了价格较200D-SMA有超过40%的差距。

2.指标：竞争激烈的收费市场——完全确认

网络需求增长的另一个迹象是来自矿工收入费用的健康增长。这是区块变得拥挤和费用上升的结果。当90D-SMA矿工收入超过365D-SMA,这标志着区块空间更加拥堵，收费压力正在加大。

3.指标：强劲的熊市底部——完全确认

由于熊市低点时大量的供应再分配，与长期持有者相比，新买家持有的供应百分比往往对价格非常敏感。因此，当供应占利润的比例超过长期持有者时，通常意味着近几个月发生了大规模的供应再分配。

4.指标：触底——完全确认

价格与利润供应百分比之间的相关性偏离0.75以下时表明相对价格不敏感的持有者基数已经饱和。

5.指标：对趋势的信心——未触发，但正在接近积极的突破

当支出实体的成本基础高于持有实体时，我们可以得出结论，大多数新投资者倾向于持有，因此对持续上涨更有信心。

06研报精选

Bankless：轧空致Aptos一个月暴涨6倍

1.从2023年开始，Aptos年初至今上涨了459.5%，并且一直是前200强中表现最好的资产。为什么这个基本面看似可疑的项目会暴涨？

2.值得注意的是，Aptos几轮融资是由现已破产的FTX风险投资公司主要参与的。在FTX崩盘后市场暴跌，但APT和其他「Sam币」受到更严重的打击，在11月7日至12月29日期间下跌了55.9％。但自1月8日以来，APT的价格从3.88美元暴涨368%至18.16美元。这场撕心裂肺的反弹在其身后留下了「一堆空头的尸体」，在此期间清算了1.12亿美元的空头头寸，而多头头寸的清算量为6390万美元。

3.正如多头清算提供的燃料会加剧下行趋势那样，空头清算在相反方向也会产生类似的影响。Aptos在仍然受到FTX影响的流动性不足的市场中拥有大量燃料。而空头似乎选择通过大量做空来对抗这一举措，这使情况变得更加复杂，因为APT融资再次跌至极端负值区间，1月25日的年化收益率低点为-136%。

4.可以想象，Aptos自己的投资者也可能是受害者之一，因为那些希望对冲账面利润的人可能已经做空了APTperps。考虑到CEX的不透明性，我们在这里只是推测。由于APT投资者要到2023年10月才能开始解锁，该代币还受益于没有结构性卖家压低价格。如果1月份的表现是某种迹象的话，那也意味着任何使用APTperps进行对冲的VC都面临着一条漫长而危险的道路。

5.正如我们所见，有一个简单且合理的理由可以解释为什么APT在今年年初出现了巨大的波动：它经历了一次典型的传统轧空。在短期内，定位和市场结构凌驾于基本面之上。APT超卖，交易员有时会支付三位数的年化费率做空它。这些看跌押注的平仓创造了剧烈的价格上升走势。

6.目前尚不清楚这种轧空是否已经结束，或者空头是否会遭受更多痛苦。但无论价格如何，考虑到这一举措的技术性质，基本面投资者无需感到紧张。

编者注：轧空是一个交易术语，指大量做空者遭到强制平仓，导致资产价格急剧上涨。做空者预测资产价格下跌。如果价格反而上涨，空头头寸的未实现亏损就会越来越大。随着价格上涨，做空者将面临强制平仓。做空者如何平仓呢？他们会买入，以归还借来卖空的股票。这就是为何轧空会导致价格急剧上涨。

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