ETF:四个问题厘清比特币期货 ETF 与现货 ETF_数字资产

元宇宙见闻原创作者｜Eiffer编辑｜Camila前情提要｜比特币期货ETF：“真香”与“失望”并存？

美国东部时间10月19日上午9点30分，美国首只比特币期货ETF「ProShares比特币策略」(股票代码:BITO)在纽交所正式上市。BITO上市第一天就开了个头彩。据悉，截至美股收盘时，BITO比特币期货ETF价格上涨至41.94美元，较开盘价40美元上涨4.85%。

ETF的推出代表了比特币在美国的合规性进程取得重大成果，也意味着现有投资机构和个人投资者可以直接在证券交易所购买比特币ETF，这极大降低了加密货币的投资门槛，也为市场吸收了可观的增量资金。

对这款ETF期待已久的不只是华尔街投资者，也包括加密货币社区。

金色实力派 | 四川省人大代表段江：成都数字资产交易中心的数字资产本质是指有价值的数据:金色财经报道，在今日举行的金色实力派直播中，针对“四川数字资产交易中心的建设要达成怎样的目标”的问题，四川省人大代表、西南财经大学中国区块链研究中心主任段江表示，大家看到数字资产交易中心的提出，都感到非常振奋人心，但是其实数字资产交易中心可能并不是大家想象的数字货币交易所，而是指数据资产的交易。但是，数据资产的交易，可能会意味着更加广阔的市场，近期政府已经把数据定义为了生产要素和生产资源，这同时意味着数据一定要流通、一定要交易，才能产生更大的价值。那么，成都提出的数字资产交易中心，就是成都抢先一步要做好数据的交易平台。那么哪些算是数字资产呢？例如：数字照片、视频、音乐、数字设计等各类有价值的数据，都算做数字资产。在过去，并没有哪一项技术能很完美地解决数字资产的交易问题，而区块链技术对于数据的高效、可信的确权，透明可信的交易，为数字资产的交易做好了技术的充分准备。[2020/5/19]

多年来，很多人始终认为，基于比特币的ETF早就应该推出了，而不是一直没有定论。此前，美国证券交易委员会(SEC)主席加里·根斯勒(GaryGensler)表示，ProShares基金基于比特币期货合约并根据共同基金规则进行备案，这些规则提供了“关键的投资者保护”。

声音 | 四方精创：为马交所提供过区块链相关技术支持:金色财经报道，四方精创(42.600)在互动平台回答投资者提问时表示，为马交所提供过区块链相关技术支持。公司有能力为包括期货交易所在内的金融机构提供专业技术支持。公司研发的通用数字货币钱包，设计为支持各类有对外开放接口的数字货币。[2020/2/14]

ProShares全球投资策略师SimeonHyman表示：

“我们非常高兴为投资者带来第一只与比特币挂钩的ETF，这将为他们提供一个通过正规经纪账户投资比特币的难得契机。许多秉持简单、谨慎投资方法的人现在可以加入其中，并将其放进投资组合。”

当前，还有其他基于期货的比特币交易所交易基金正在排队等待申请。瓦尔基里的比特币策略ETF将于周三上市，代号为BTFD。与此同时，灰度投资有限责任公司和纽约证券交易所申请将全球最大的比特币基金(交易代码GBTC)转换为ETF。

动态 | 四家平台BTC合约总计持仓量为19.26亿美元，环比增加2.18%:据金果子数据，截止08:00，四家平台比特币合约持仓情况如下：OKEx 567.76万张(约5.7亿美元)，环比增加3.08%；Bitfinex 4.40万枚BTC(约3.18亿美元)，环比增加0.69%；BitMex 6.84亿张(约6.84亿美元)，环比减少0.29%；火币全球站354.53万张(约3.54亿美元)，环比增加5.99%；四家平台总计持仓量为19.26亿美元，环比增加2.18%。[2020/1/1]

1.现货ETF和期货ETF的不同之处

这次爆火的比特币期货ETF和此前多次申请的现货ETF究竟区别在哪里呢？

基于期货的ETF通过CME上市的期货市场跟踪期货合约，而不是跟踪标的资产的现货价格。因此，ProSharesETF的价格将不同于比特币。

动态 | 马交所首个区块链交易平台完成概念验证 四方精创为其技术提供方:最新消息获悉，马来西亚交易所有限公司（“马交所”）日前已完成首个融资融券区块链交易平台（SBL）的概念验证（POC），旨在提高证券借贷需求（“借贷池”）的效率、速度和容量，A股上市公司四方精创为其技术提供方。(证券时报)[2019/11/2]

对于现货ETF，其价值将密切跟踪标的资产的现货价格。因此，比特币现货ETF有望消除与期货合约相关的成本、价格跟踪等问题。

基于期货的交易所交易基金涉及滚动合约的成本，而现货交易所交易基金不涉及。

不过，现货ETF需要向托管人付费，从而管理他们持有的比特币——这事实上是比特币相对来说更为独特的地方。

不管是期货ETF，还是现货ETF，都可能有助于市场增加对比特币的需求。对于现货ETF，购买的实物比特币将是基础资产。对于期货ETF，交易者通常购买实物比特币作为对冲头寸。

声音 | 四川省金融工作局副局长：新兴金融风险处置推进积极有力:据人民网报道，四川省金融工作局副局长程永革表示，从2015至2017年，全省非法集资新发案件整体呈明显下降趋势，防控成效明显。对新兴金融风险的处置，主要是按照国家互联网金融风险相关的部署在积极有力的推进。截至2018年4月底，四川省63家非重点机构已完成非现场核查。30家重点机构（均为P2P网贷机构）中，18家已完成整改，12家处于整改中。四川省内4家虚拟货币交易平台均按时停止交易，并发布了清退公告。3家代币发行（ICO）融资平台已停止所有ICO项目，并制定了清退方案、发布了清退公告。22个ICO项目已完成清退。[2018/7/26]

首只比特币期货ETF的推出，引发关于加密市场潜在影响的激烈讨论，人们迫切想要知道直接接触比特币的ETF将如何改变这一格局？

不少人认为，比特币现货ETF将是该行业迈出的更大一步。虽然这可能是真的，但比特币期货ETF有助于增加主流加密货币的敞口，以及机构期货交易对流动性的需求，很有可能给行业带来净收益。

2.如何监管比特币期货ETF？

本周，加密行业朝着主流采用迈出了重要一步。美国ProShares推出的首只基于比特币的ETF已在纽约证券交易所上市，其他几只基金预计将在本月晚些时候获得类似的产品批准。

尽管加密社区欢迎SEC批准比特币期货ETF的决定，但仍有人质疑该机构不愿意批准比特币现货ETF。自2013年以来，SEC已经拒绝了数十份申请，但没有明确迹象表明它打算改变立场。基于期货的ETF和实物ETF之间的明显差异可以解释这一决定。

真正的ETF是通过1933年的证券法程序决定的，该程序要求交易所提交表格19b-4，以表明基础市场没有被操纵。相比之下，基于期货的交易所交易基金受1940年《投资公司法》的约束，因此它们不需要相同的形式。

加密货币现货市场基本上不在政府的监管下，而期货市场的监管将为投资者提供一定的透明度。就ProShares的比特币期货合约而言，是商品期货交易委员会制定了规则。

3.为何SEC更支持比特币期货ETF？

SEC批准了基于期货的BTC交易所交易基金，但基于现货的BTC交易所交易基金被拒绝。监管机构的这种做法引起了很多关注。

很多人认为，SEC做出这个决定，可能是因为认为期货市场可以更好地保护投资者。

基于期货的ETF，本质上来看它将是一只被积极管理的“基金”。发行该基金的公司将交易比特币期货，而能否取得成功则取决于他们事实上的交易策略。

目前拟上市的比特币期货ETF只包括多头持仓基金，也就是说这些ETF背后的公司只能持有多头比特币头寸，不能持有任何空头头寸。

其他公司试图推出反向比特币期货ETF(用于空头头寸)，但截至目前，它们还没有得到SEC的批准。

对于SEC来说，比特币现货交易大多发生在不受美国联邦政府监管的平台上。但比特币期货交易是在SEC监管的芝加哥商品交易所进行的，这将带来稳定性、确定性与安全性。

4.现货比特币ETF未来会获批吗？

现货比特币ETF最终会获批吗？

这个问题的答案取决于SEC。当然，这也可能取决于即将推出的比特币期货ETF能否获得真正的成功。

但至少到目前为止，SEC还没有显示出任何批准现货BTC交易所交易基金的积极迹象，因此对于加密社区来说，现在只能等待。

CFBenchmarks是一家为CME比特币期货和ProsharesBTCETF提供市场数据的公司，该公司CEOSuiChung表示：——推出比特币期货ETF不大会损害现货ETF的应用。

同时，他也认为，如果期货ETF进展顺利，达到了相当规模，投资者对比特币的需求可能通过ETF渠道就得到了满足，那么SEC可以将此作为理由，说需求已得到满足，然后不再批准现货ETF。

SuiChung指出，比特币期货ETF的成功将取决于查尔斯·施瓦布、TDAmeritrade等大型投资公司是否会向客户提供ETF。如果这些机构不提供对所有客户的准入，只允许“部分客户”，可能会影响BTC期货ETF的表现。

届时，现货ETF将会获得一些机会。

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