FOM:国际金融通讯（2022年第25期，总第86期）_TPI价格

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国际金融通讯

■编译：贺怡源国家金融与发展实验室研究助理

■审校：胡志浩国家金融与发展实验室副主任

IMF

切断俄罗斯天然气对欧洲经济的影响

7月19日，IMF欧洲部门副主任及英国代表团团长弗拉纳根等撰文，分析了切断俄罗斯天然气对欧洲经济的影响。

考虑到之前高价格已经使得天然气的需求有所下降，欧洲可以通过其他天然气来源或使用其他能源，以缓解减少使用70%的俄罗斯天然气所带来的冲击。一些欧洲国家可以单方面停止从俄罗斯进口天然气，但由于完全禁止俄罗斯天然气将会导致欧洲能源多样化更为困难，且进口能力不足或运输限制将导致供应链瓶颈，进而降低欧洲内部重新分配天然气的能力，所以中欧和东欧一些国家的天然气年消费量将会出现15%～40%的短缺。

为了衡量欧洲制裁俄罗斯天然气的影响，文章基于两种不同的假设，比较了今年供应没有中断与7月中旬全面停止俄罗斯天然气进口两种情况。如果欧盟市场保持一体化，那么市场调剂将有助于缓解经济冲击。如果物理限制阻碍了天然气的分配，导致市场分裂，那么经济产出将受到十分严重的负面冲击。其中，中欧和东欧的一些国家经济产出将会下降6%，奥地利和德国也将受到显著的影响。

研究：香港作为国际金融中心，亦可捉紧Web3时代机遇，进一步拥抱数码经济:金色财经报道，研究预测，若香港实现特区政府的《香港创新科技发展蓝图》愿景，本地创科排名将于2027年及2032年，分别上升至第六及第三位。报告建议香港加快新型工业化，加大研发投入及鼓励专利申请，支持创科初创企业及建构创科生态圈。另一方面，香港拥有5间世界百强大学，提倡留住及吸引创科人才，并提升公众的创新意识，培养以开放态度应对挫折。对于香港致力争取2050年前实现碳中和，报告建议港府发展绿色经济，考虑以香港科技园、数码港及大专院校为切入点，支持环保技术的研发。同时，香港作为国际金融中心，亦可捉紧Web3时代机遇，进一步拥抱数码经济。透过建设国际领先创科中心，让香港加快融入粤港澳大湾区，与其他城市合作以互联互通，将有助提升区内整体排名。[2023/8/18 18:08:03]

因此，文章建议欧洲政府应当确保能源供给，继续缓解进口压力以及天然气输送的基础设施瓶颈，为紧急情况下欧盟能源互济做好准备，在保护弱势家庭的同时鼓励节能，并为天然气智能调配计划做好准备。

国际金融协会呼吁欧盟仔细考虑发行数字欧元的影响:6月17日消息，国际金融协会 (IIF) 表示，欧盟委员会应仔细考虑发行数字欧元的影响。虽然在周四结束的欧盟委员会磋商中，欧盟委员会已经认为CBDC是一个好主意，但国际金融协会(IIF)表示，希望看到对数字欧元可能设计范围的明确定性和定量影响评估，以及对金融稳定的各种风险的考量。

据悉，IIF的450名成员以商业和投资银行为主，包括摩根大通和高盛 ，还包括毕马威 在内的会计集团、以及Visa在内的支付网络、国际货币基金组织和加密货币交易所Coinbase。（CoinDesk）[2022/6/17 4:34:21]

MarkFlanagan,AlfredKammer,AndreaPescatori,MartinStuermer,“HowaRussianNaturalGasCutoffCouldWeighonEurope’sEconomies,”https://blogs.imf.org/2022/07/19/how-a-russian-natural-gas-cutoff-could-weigh-on-europes-economies/

国际金融报：数字人民币 有望为全球贸易结算开辟新视窗:人民网《国际金融报》今日刊文：数字人民币有望为全球贸易结算开辟新视窗。文章指出，虽然数字人民币不会构成替代美元的风险，但对稀释与削弱美元的霸权地位的确有着明显的积极意义，至少在看似牢不可破的国际银行体系中打开了一扇全球贸易结算新视窗。更重要的意义在于，法定货币数字化已是全球未来的大趋势，世界货币的竞争化以及多元化因此会演绎得越来越激烈，不同形式的法定货币竞相登场，带着国家信用背书的烙印跻身全球货币价值储存、交换媒介的工具赛道。虽然美元还会一枝独秀，但数字货币时代货币的主权信用价值将大大降低，取而代之的是数字化信用证书，它记录与展示着各国数字货币综合信用状况，市场最终也能在比较选择中过滤出可让全世界各国认同的去主权化的新型数字货币。[2021/5/31 22:57:45]

PIIE航空旅行的恢复情况

7月28日，PIIE高级研究员费里等对一家欧洲大型航空公司从2019年1月到2022年4月的航班信息进行了数据分析后发现，航空旅行恢复主要反映出旅游活动的恢复，而商业旅行的恢复则较为迟缓。

国际金融协会预计今年全球经济萎缩1.5%:总部位于华盛顿的国际金融协会23日发布报告，预计今年全球经济将负增长1.5%。这是该机构本月第三次下调全球经济增长预期，凸显全球经济形势正日趋恶化。报告说，过去几周全球经济形势如“闪电速度”突变，该机构曾于本月初将今年全球经济增长预期从去年10月份预测的2.6%下调至1.6%，上周进一步下调至0.4%。新冠肺炎疫情蔓延、国际石油价格突变、发达市场和新兴市场面临越来越多的信贷压力等因素继续对全球经济造成影响。（新华网）[2020/3/24]

旅游业正在走向全面复苏，主要的旅游航线已经基本恢复到疫情前状态。但疫情对商业路线的冲击持续时间则更长，且可能造成较为持久的后果。数据表明，商业交通减少20%是完全有可能的。而且在这种情况下，面对面的交流很可能会彻底被视频会议取代，使生产力及商业效率提高。航线恢复的这一特征，加上人们对供应链弹性的关注、Justintime生产模型所面临的地缘脆弱性以及疫情的创伤性经历，迫使人们重新审视当前的全球化模式。这也将导致一个全新的全球分工体系正在逐渐形成。

声音 | 国际金融论坛学术委员：当前应禁止数字货币向货币及其信用创造方向发展:据微信公众号“中国外汇”8月2日消息，《中国外汇》2019年第15期刊发国际金融论坛学术委员陈炳才的文章《 Libra能否成真》，对数字货币应采取什么态度或政策，文章表示：第一，鼓励技术创新，但不鼓励对制度和规则的突破；第二，让数字货币技术与金融改革相向而行；第三，当前应禁止数字货币向货币及其信用创造方向发展；第四，央行应该建立和发展运用区块链技术的支付系统。[2019/8/3]

2020年3月，中国停止了大部分国际航线，并且随后国际航线的放开也十分有限。然而，中国国内航班恢复速度快于美国国内航班。这反映出疫情带来的冲击，使得中国经济更趋于内向型，并加速了对其原有经济模式的全面反思。这一变化可能会给与中国关系密切的国家、地区及组织以及全球生产网络造成较大影响。同时，虽然疫情冲击不会导致中国与西方经济脱钩，但却可能会加快这一进程。

ThomasBelaich,JeanPisani-Ferry,“AirTravelMostlyResumesforTouristsButNotBusinessPassengers:AnAirlineCaseStudy,”https://www.piie.com/blogs/realtime-economic-issues-watch/air-travel-mostly-resumes-tourists-not-business-passengers

美联储联邦公开市场委员会声明

7月27日，美联储发布FOMC声明指出，美国近期支出和生产指标有所松动。尽管如此，近几个月就业增长强劲，失业率依旧很低。通胀率处于较高的水平，这反映出疫情相关的供需失衡、食品和能源价格上涨以及更广泛的通胀压力。俄乌冲突持续给通胀带来上行压力，并对全球经济活动形成压力。因此，FOMC将高度重视通胀风险。FOMC致力于实现充分就业以及2%的长期通胀率目标。为了实现这些目标，FOMC决定将联邦基金利率的目标范围提高到2.25%～2.5%，并预期继续上调目标利率是较为合适的政策选择。除此之外，正如5月份公布的缩表计划所示，FOMC将继续减持国债、机构债务及抵押贷款支持债券。为了评估政策立场是否合适，FOMC将持续关注最新信息所反应出关于经济前景的含义，特别是公共卫生、劳动市场条件、通胀压力、通胀预期以及金融和国际发展等方面。如果出现了可能阻碍FOMC政策目标的风险，那么FOMC将调整货币政策立场。

见《国际金融通讯》2022年第15期，总第76期。

FederalReserve,“FederalReserveIssuesFOMCStatement,”https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20220727a.htm

欧央行欧元区经济及金融形势

7月21日，欧央行行长拉加德等发表演讲，阐述了欧元区经济及金融形势。

经济活动有所放缓，高通胀对购买力的负面冲击、持续的供给制约和更高的不确定性都对经济造成了明显抑制作用；但同时，经济的重新开放、强大的劳动力市场及财政政策的支持又将促进经济活动。6月，通胀率上升至8.6%，这主要是由于能源、食品价格的上升，加上供应链瓶颈持续存在而需求端有所恢复所共同导致的。由于以上因素不会快速消散，且同时还存在欧元贬值，所以预计通胀还会在未来一段时间内保持高位，但长期来看，通胀率会回到目标水平。劳动力市场保持强劲，5月失业率下降到6.6%这一历史低点，许多部门的职位空缺数量都反映出对劳动力的强劲需求。

金融方面，由于经济和地缘的不确定性，市场利率一直在波动。银行对家庭、企业提供有力的贷款支持，但由于需求下降，预计未来对家庭贷款可能会有所下降，同时，对投资贷款的需求也可能会有所下降。由于流动性储蓄及欧央行资产购买的减少，货币增长将继续放缓。

为了确保通胀率在中期恢复到2%的目标水平，欧央行认为应当在政策利率正常化的进程中，做出更大的改变。因此，欧央行决定将其三个关键利率提高50个基点。同时，欧央行批准使用反碎片化的传导保护机制，TPI可以确保欧央行的货币政策立场在所有欧元国家都得以顺利传导，是货币政策确保有效，并顺利实现欧央行价格稳定目标的必要条件。

ChristinaLagarde,LuisdeGuindos,“PressConference,”https://www.ecb.europa.eu/press/pressconf/2022/html/ecb.is220721~51ef267c68.en.html

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中国社会科学院国家金融与发展实验室设立于2005年，原名“中国社会科学院金融实验室”。这是中国第一个兼跨社会科学和自然科学的国家级金融智库。2015年6月，在吸收社科院若干其他新型智库型研究机构的基础上，更名为“国家金融与发展实验室”。2015年11月，被中国政府批准为首批25家国家高端智库之一。

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