Maker:去中心化MakerDAO，是如何做出「利率调整」决策的？_MKR

作者：氢3、碳14

整个机制可以简单划分为社区讨论、民意投票和执行投票三个步骤。在执行投票中，维持稳定费率不动的选项初始票数为上一轮执行投票的票数，用户可以取走自己的MKR以减少相应的票数，同时，用户也可以加注该选项。民意投票中获胜的选项在执行投票中初始票数为0，需支持该选项的用户从新投票。

大约一个月前，碳链价值推出了一篇详细讲解MakerDAO机制和生态系统的文章《一文看懂：DeFi王冠MakerDAO》。在那篇文章中，我们阐明了一个逻辑：在市场回暖的时候，以太坊价格上升，人们会倾向于加杠杆，抵押以太坊生成Dai。在这种情况下，市场上Dai的总量就会越来越多，在需求不变的情况下，Dai相对于其锚定的美元就会出现折价。为了维持Dai价格的稳定，Maker会提升稳定币费率，提高人们获取Dai的成本，从而抑制Dai供应量增加。

去中心化API平台Blast与Covalent达成合作:金色财经报道，Bware Labs的去中心化API平台Blast API宣布与Web3 API提供商Covalent建立合作伙伴关系。Covalent Premium API旨在通过进一步提高数据查询的速度和效率来最大化API功能，现在可以通过Blast在多个区块链上以稳定币的形式购买。

Premium API产品将允许开发人员以有限的延迟快速访问Covalent的全面区块链数据，包括所有原生代币、ERC 20和NFT的历史代币余额。[2023/6/27 22:03:42]

从今年2月开始，由于市场一路走牛，Dai的稳定币费率历经8次提升，从0.5%提升至19.5%。而由于市场最近进入了调整期，Dai兑美元的价格趋向稳定，昨日MakerDAO宣布将稳定币费率下调2%。

去中心化交易所Mangrove完成740万美元A轮融资:金色财经报道，去中心化交易所 Mangrove 完成了由 Cumberland 和 Greenfield Capital 牵头的 740 万美元 A 轮融资。CMT 和 Gumi Crypto Capital (gCC) 也参与了此次融资。

Mangrove 将首先在 Polygon 上发布，并将在今年推广到多个以太坊虚拟机 (EVM) 兼容链。[2023/2/28 12:34:09]

那么，作为一个去中心化组织，Maker系统是如何做出针对市场情形作出上调稳定币费率、下调稳定币费率、以及维持稳定币费率不变的决策呢？如果我们看到在「民意决策」轮，系统得出了上调稳定币费率的结果，我们可以认为最终系统将上调稳定币费率吗？谁来决定是否改动稳定币费率？

去中心化交易协议0x将引入NFT订单功能:2月15日消息，去中心化交易协议 0x 发布更新提案，将在 0x V4 协议中增加 NFT 订单功能，新功能支持用户发布链上/链下 NFT 订单，并减少 54% 的交易成本，以及支持即时版税。

更新实施后，用户将可以在所有 0x 支持的网络上交易 ERC-721 或 ERC-1155 资产。[2022/2/15 9:52:21]

为了弄懂这个问题，碳链价值和MakerDAO的中国区负责人潘超进行了深入的交流。我们将通过这篇短文，为大家清晰阐述MakerDAO投票流程和稳定费率的机制。

整个机制可以简单划分为社区讨论、民意投票和执行投票三个步骤：

一、社区讨论

Maker之所以要设定稳定费率，其目的是用于调节稳定币Dai和美元的汇率，可以简单理解为通过调节稳定费率用以改变Dai的供需，从而影响其在市场上的价值。

美国SEC专员：真正的去中心化项目对加密监管构成挑战:10月11日消息，美国证券交易委员会 (SEC) 专员Hester Peirce表示，真正的去中心化项目对加密监管构成了挑战。去中心化金融本身具有一定的自我监管能力，我们在设计监管体系时需要考虑到这一点。有时有些声称是去中心化的，但实际上并非如此，实际上有一个中心化的实体，我认为监管机构肯定会关注那个中心化的实体。（News.Bitcoin）[2021/10/11 20:19:35]

通常来看，提高稳定费率可以减少Dai的供应，从而提高Dai兑美元价格；降低稳定费率可以增加Dai的供应，从而降低Dai兑美元价格。

Dai的目标是实现与美元1：1挂钩。当其价格长期偏离1美元时，社区会进行讨论，决定是否进行投票改变稳定费率。目前稳定费率低调节一共有9档，档位区间为1%，其9档分别为：-4%、-3%、-2%、-1%、不变、+1%、+2%、+3%、+4%。之前的档位区间存在0.5%，但是经过多次投票发现，0.5%的区间跨度太小，无法有效调节Dai的价值，故形成了目前这一档位。

当社区决定调整稳定费率后，将方案提交给开发团队，开发团队放出投票界面。

二、民意投票

民意投票的时间一共为3天，所有MKR的持有人都可以参与，MKR只能一票一投。

该轮投票可能存在两种结果：

1、不变档位的票数最多，那么该次Dai费率调节机制结束。该档位的票数有两个选择，取回自己的钱包或者累计进不变档位的投票池。

2、除不变档位以外的档位票数最多，那么进入下一个环节「执行投票」。

请注意：如果民意投票轮得出的结果是提升稳定费率，这并不能被视为最终结果。此前媒体报道曾数次出现过「MakerDAO提升稳定费率」但实际投票仍在进行的情况。之所以会出现这种情况，是因为MakerDAO的投票有两个轮次。最终结果需要「执行投票」来判定。

三、执行投票

执行投票这一过程没有时间限制，只存在两个选项：一个为在民意投票中获胜的选项，另一项为维持稳定费率不动的选项。只有当在民意投票中获得等选项在该轮投票中票数超过维持不变的选项，稳定费率才会发生改变。

在执行投票中，维持稳定费率不动的选项初始票数为上一轮执行投票的票数，用户可以取走自己的MKR以减少相应的票数，同时，用户也可以加注该选项。民意投票中获胜的选项在执行投票中初始票数为0，需支持该选项的用户从新投票。

请注意：由于「执行投票」没有时间限制，理论上我们无法确切判断MakerDAO什么时候改变自己的稳定费率。MakerDAO也没有像美国联储或者中国人民银行这样的机制，每月或者每个季度有一个固定的日期，去宣布利率的变动或者不变。

四、一个问题：MKR持有者是否会为了私利拉高稳定币费率？

从上述机制的流程，可以看出MKR的持有者对整个设计以及稳定费率的制定有着极大的权利，而MKR持币者又是稳定费上涨最大受益群体。那么是否存在这样一种可能性，即MKR的持有者在短期内拉高稳定费率以提高MKR的价值？

对此，MakerDAO中国区负责人潘超表示：“只有系统长期保持在高稳定费率的情况下，MKR的价值才能得到提升。短期内提高稳定费率无法导致MKR获得短期获利。不顾Dai的市场价格，人为长期维持高稳定费率所付出的成本将远远高于MKR获利的收益。这一机制也避免了投票过于中心化，大户为所欲为的情况。”

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