MEB:大众汽车MEB平台深度剖析：大众新能源的压舱石_ION

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关键结论与投资建议

本文通过对MEB平台以及其储备的首发规划车型的分析，我们认为大众有望通过MEB将其在传统车领域依靠MQB平台的研发制造能力复制到新能源领域，MEB作为新能源独立平台，具备最纯粹的新能源基因，同时由于其高度的集成化率以及规模和开放性将使得其具备明显的成本优势。而基于MEB平台推出的大众ID家族车型的外观与内部空间、续航与动力以及智能搭载等相比原有基于MQB平台打造车型有大幅度的提升。从市场端的竞品分析来看，我们认为大众具备较好的市场口碑以及成本优势，与特斯拉等新势力相比具备成本和市场口碑优势，与国内自主品牌新能源相比具备品牌优势。

建议关注国内MEB核心产品链标的精锻科技、爱柯迪、华域汽车、三花智控、宁德时代等。

平台化能力是车企研发和生产的根基，MEB是大众转型新能源的重要平台

核心观点：作为全球汽车龙头的大众依托其强大的模块化平台能力在传统燃油车领域与竞争对手拉开较大差距。行业层面新能源是不可逆的产业趋势，格局层面大众面临造车新势力崛起带来的竞争压力。MEB平台是大众打造的新能源独立平台，我们认为大众基于MEB平台可复制其在传统车领域的研发制造优势以及市场基础，后期MEB将承担旗下所有子品牌的大部分纯电车型，而基于MEB平台大众将生产5000万辆纯电车型。

电动化战略助力脱碳计划，MEB全球预期累计产量达到5000万辆

随着碳排放在海外受到愈加严厉的限制，新能源成为不可逆变局。基于此背景，大众前瞻性地提出“2050年完全脱碳计划”的革命性目标，而“携手共进-2025战略”：计划在2025年车辆全生命周期的碳排放量相比2015年减少30%，则是实现这一能源革命的关键阶段目标。为此，大众汽车正在致力实现车型组合的电动化。

大众电动化战略：大众汽车计划截至2020年基于现有车型推出10款新能源车型版本，到2022年底，大众汽车旗下所有子品牌VW、奥迪、斯柯达、西雅特等将累计发布27款基于MEB平台生产的车型。至2023年大众将推出10款纯电动ID家族车型，截至2025年大众汽车计划达到每年销售100万电动车的目标，在中国市场销售车型将有25%-30%为纯电动车型。截至2028年将推出70款电动车，并将计划销量由1500万提升至2200万辆。

大众集团首席执行官表示，2020年起大众后期基于MEB平台打造的电动车累计产量将达到5000万辆。

基于大众2019年11月18日公布的PlanningRound68中的最新的新能源销售计划及企业调研，我们对2020-2025大众在国内的新能源车销量和MEB平台销量进行了测算。

基本假设：以2019年1.3%的全球销量增速为基准，保守估计2020-2025大众全球总销量维持每年1%的增长。国内大众新能源销量=大众全球总销量*大众中国新能源占比。

测算结果：从2020年至2025年，大众新能源在国内销量分别为12万/24万/37万/62万/150万。从2021年至2025年，大众MEB车型在国内销量分别为15万/30万/50万/83万/118万。

MEB平台有望在新能源领域延续大众传统车领域的相对优势

大众的平台建设始于80年代，从PQ系统平台技术升级为MQB，MLB等模块化平台，模块化平台使得平台的延展性大幅度提升，能够实现不同级别，不同类型，不同品牌的同平台研发和生产。大众在2015年推出MQB后，推新车型的速度大幅度提升，车型换代周期也明显缩短。

车型推出节奏上，在引入MQB平台进行模块化生产后，车型换代及新车型推出的速度明显加快，从2012年的1款车型上升至2019年的11款车型，占当年大众全部改款与新品推出量的73%，成为产品输出的绝对主力。我们认为，同样模块化生产的MEB将拥有与MQB相似的速度，从2020年的首款ID.4开始，未来5-8年MEB改款和推新的车型将不断增加。

产能层面，预计全球MEB产能达到5000万；2022年之前大众将会在全球范围内建设8座MEB工厂，包括欧洲2座，中国2座以及美国1座，中国工厂分别为上汽大众的安亭工厂以及一汽大众的佛山工厂，后期将生产包括上汽大众、上汽奥迪、上汽大众斯柯达、一汽大众、一汽大众奥迪的中国市场MEB平台车型。上汽大众MEB安亭工厂整体投资170亿元，预计2020年10月正式投产，规划年产能为30万辆/年。

制造端：模块化新能源独立平台，性能提升成本下降

核心观点：制造端来看，由于MEB是针对新能源的独立平台，节省掉传统车前置发动机、变速箱以及相应的传统系统，因此结构简化，基于该平台打造的车型电池搭载量提升，同尺寸下轴距变长，同时由于其高度的模块化能力使得造车成本大幅度降低。

大众的MEB平台是模块化电气化工具ModularElectrificationToolkit的缩写，MEB平台是大众首个模块化传统车平台MQB向电动化进化的平台，结构层面来看，与大众传统燃油车模块化平台MQB相比，MEB去除了传统燃油车底盘需要的横向设计、前置发动机、前轮驱动的布局，将电池以及电机融入底盘架构，采取平板式电池模组布置于车轴两侧，其外观类似于一块“巧克力”，位于底盘中央，前桥与后桥之间，一方面可实现载荷的均匀分布，同时电池可实现前驱、后驱以及四驱，此外，由于省略了前置发动机、复杂的变速箱以及配套的传动系统，因此车身在相同的车长情况下可以拥有更长的轴距和更短的前后悬挂。

MEB平台模块化程度较高，动力层面，后期所有基于MEB生产的车型根据车型是后驱还是四驱可提供两套标准的动力传统系统，但是仅采用一款通用的动力电子系统，且所有车型仅配备一款永磁同步电机。

空间层面，实现车内空间的大幅度提升；MEB平台具备短前后悬、无中央地台、驾驶席和后排乘坐空间更大等优势。基于MEB平台的大众ID.3相比基于MQB的e-Golf空间大幅度提升：ID.3长宽高分别为4260mm、1810mm、1550mm，轴距为2765mm，e-Golf长宽高分别为4270mm、1799mm、1482mm，轴距为2631mm，即ID.3在车身长度比e-Golf短10mm的情况下，轴距相比e-Golf长134mm，主要由于底盘架构的变化可使得基于MEB平台打造的新能源车减少前置复杂的发动机、变速箱动力总成以及与之配套的复杂的传动系统，释放出较多的前后空间从而使得在长度相同的情况轴距可显著增加。

成本层面，ID.3相比e-Golf降低了30-40%；主要源于电池和电力系统，后期若是将整座工厂转型电动车型生产，其成本将比燃油车/电动车共线生产降低约5-10%。

性能层面，MEB平台车型百公里加速度可在6秒以内，同时由于电池包嵌入车底中央，可实现接近50:50的重量分配，从而使得车辆的动态性能提升。

安全层面，MEB平台的电池组配置了防冲撞的铝合金外壳；

控制端：MEB实现由分布式架构向域控架构过渡

核心观点：汽车电子电气架构是指电子电器系统的总体布置方案，优秀的架构将有助于软件开发、硬件成本节省、提升系统用户体验等。电动化、智能化趋势将使得需集成的功能增加，对于算力、系统升级等能力要求提升，长期来看EEA将由分布式逐步过渡到域控式，最后再到中央处理模式。MEB相对于MQB的EEA实现了由分布式到域控式的过渡，主要采用与特拉斯架构类似的3区域域控EEA，相比一级供应商的5区域域控EEA集成度更高。

德国大众汽车南非子公司为新款Polo推出交互式NFT广告活动:金色财经报道，据 NFT evening 消息，德国汽车制造巨头大众旗下南非子公司Volkswagen SA宣布为新款Polo推出交互式NFT广告活动，并且在 OpenSea 上发布了 100 个独特的 NFT，参与者可以找到隐藏在广告中的 NFT 截图并发布到大众汽车官方社交媒体账户以赢取奖品。据悉，100 枚 NFT 中有三个是“黄金级 NFT”，最先找到的人可以拿到PlayStation 5 和大众汽车高级驾驶课程等奖励。[2022/4/15 14:27:31]

控制层面，MEB相对MQB最大的核心区别在于底层电气架构：MQB主要采用的是分布式电子电气架构，而MEB则逐步过渡到向域集成架构。

汽车电子电气架构是指电子电器系统的总体布置方案，通过将汽车里的各类型传感器、中央处理器、线束拓扑、电子电气分配系统和软硬件系统整合在一起，从而实现车辆的配置、功能、运算、动力和能力的分配。优秀的EEA将有助于软件开发以及硬件成本节省。

英飞凌将不同车企EEA的实现路径分为不同类型，主要包括分布式架构、域集成架构、混合区架构以及车载电脑。

博世对于汽车架构的趋势演绎主要划分为三个阶段：分布式电子电气架构、域集中电子电气架构、车辆集中电子电气架构。相比英飞凌的划分，博世将英飞凌划分的混合区架构以及车载电脑两个阶段划分为一个阶段。

目前分布式控制仍然是当前最为主流的EEA；分布式架构阶段是由多个独立功能的ECU，每个ECU控制单一功能，而这些ECU基于CAN总线进行通信，通常一辆车上往往分布了100个以上的ECU。采用分布式控制策略可以最大程度利用汽车电气系统已有的软件和硬件资源以及成熟的技术方案，从而可有效的降低研发成本和缩短开发周期。但是分布式的缺点在于对于一个复杂的功能需要多个控制箱同时开发完成进行验证，其中任意一个控制器出现问题均会导致整个功能全部失效。另外分布式架构也会导致各个物理子系统之间的相互协作关系变得复杂，增加各个物理子系统之间平衡需求以及后期将各个物理子系统进行系统集成时的工作难度，也会一定程度增加开发成本。

域控式EEA：集中式EEA的第一阶段是通过将一些传感器和处理器相融合，一个ECU可控制多个功能，第二阶段则是采用域控制器，将不同域进行结合，同时引入以太网通信。

从趋势中可以看出，汽车控制单元的ECU可持续减少，而ECU数量一方面可节省ECU成本，同时减少ECU之间的线束达到轻量化和成本下降。此外，集中式也有利于“空中下载”功能的实现。基于域划分进一步优化架构，最终目标是用中央处理器控制所有域，基于云计算以及汽车中央计算机配合执行器和传感器架构的模式。

从后期趋势来看，随着智能化、电动化趋势，汽车集成功能越加复杂，EEA将逐渐从分布式架构到集成式架构演进。分布式阶段车辆各功能由不同的单一电子控制单元控制，而单车往往具备上百个ECU，到了集成式阶段，ADAS、车身控制、多媒体等功能可以通过域实现局部的集中化处理。分布式EEA存在着以下问题：

第一，对于整车厂而言，无法统一底层嵌入式软件或是代码；传统的汽车供应链整车厂企业高度依赖博世、德尔福、英飞凌等一级零部件供应商提供ECU，但不同的ECU往往具备不同的嵌入式软件和底层代码，从而使得整车的控制策略变得复杂，同时整车企业无法获得权限去及时维护和更新ECU；

第二，分布式架构存在较大的冗余，难以适应后期庞大的功能需求；比如不同ECU之间算力不可协同并相互冗余，从而产生极大浪费。此外，分布式架构需要大量的内部通信从而导致线束成本大幅度上升，同时也增加了装配难度。随着电动化智能化带来的汽车功能增加以及控制策略越加复杂，分布式架构难以承受汽车复杂的功能，极大地影响用户体验。在自动驾驶时代，原有的单一功能对应单一ECU的分布式计算架构已经无法适应需求，例如摄像头、毫米波雷达、激光雷达乃至GPS和轮速传感器的数据都要在一个计算中心内进行处理以保证输出结果的对整车自动驾驶最优。

域控架构EEA利用处理能力更强的多核CPU/GPU芯片相对集中的去控制每个域，以取代目前的分布式汽车电子电气EEA。目前博世的域控系统将EEA划分为驾驶辅助、安全、车辆运动、娱乐信息、车身电子，而德尔福定义的域控系统将EEA划分为信息娱乐系统域、底盘与安全域、动力总成域、高级辅助驾驶系统域、车身与便利域，两者的划分标准较为统一，同时也代表着核心供应链的发展趋势。

采用域控EEA相对分布式EEA具备以下优势：

第一，整体算力大幅度提升；由于部分区域算力集中统筹，在统筹设计的电子电器架构下算力可统一分配，而此前由多家供应商提供的ECU算力难以相互支持，所以整体算力能力可大幅度提升；

第二，把握底层架构，缩短研发周期以及后期可快速升级；由于整车厂自己把控基础架构，对原供应商的替代性加强，可以缩短软件迭代周期，同时可为后期第三方软件开发提供便捷，并且可实现快速升级；

第三，降低人工物料成本，提升生产效率；由于集中式域控系统简化了分布式控制系统繁杂的线速以及各类型控制箱，因此可极大降低原材料成本以及后期装配简化带来的生产效率提高和人工成本降低。后期随着车载以太网替代分布式控制的CAN总线结构，内部线束数量可大幅度减少。对于传统汽车而言，线束通常为车辆中第三重的部件，最大重量可达50kg，总长度达到5km，而采用域控结构EEA的特斯拉，以ModelS内部线束长度长达3千米，而Model3只有1.5千米，未来ModelY上特斯拉的计划是将线束长度控制在100米。

MEB采用3区域的域控EEA架构；从目前披露的大众MEB的EEA架构来看，大众主要是基于3个ICAS域控系统：

ICAS1：主要是车内应用服务，依靠网关进行传递的ECU，包括车身控制、电动系统、高压驱动系统、舒适系统、灯具系统，全部引入车身应用的服务单元里；

ICAS2：支持高级自动驾驶功能，有单独的自动驾驶域控制器；

ICAS3：是娱乐系统的域控制器，把导航系统、仪表系统、抬头显示、智能座舱，把所有算法和硬件放入第三个域控制器。

纵向比较：MEB相对MQB的EEA由分布式过渡到集中式的域控

MEB相对MQB试图把数字化扩展到汽车上，后期有望借鉴Apple模式来开发整车软件层。Apple拥有自身的用户体验APP、封闭的操作系统IOS、性能领先的64位处理芯片，类似理念将会应用到MEB车型功能开发上。

MEB相对MQB在功能需求定义层面更加拓宽，比如增加了自动驾驶以及信息化，基于自动驾驶可以衍生出很多的功能应用和消费场景，这些需求下开发的技术功能会迭代更新，后期新的功能也可以及时发布。操作系统层面，目前汽车系统除了娱乐系统，动力/底盘/车身系统大部分都采用实时操作OSEK操作系统，而大众在MEB上的域控制器已经切换成POSIXOS与AdaptiveAUTOSAR，虽实时性要求有所降低，但在保证一定功能安全等级的基础上，大大提高了对高性能处理能力的支持，以支持智能互联应用功能的开发，满足模块化、动态性和持续更新能力的需求。

横向比较：特斯拉与MEB的EEA均采用3个域控的EEA域控架构

特斯拉平台的EEA集中度同样较高，只有中央计算模块、左车身控制模块和右车身控制模块三大领域，其中中央计算模块基于X86Linux系统，集成了信息娱乐系统、车内外通信以及辅助驾驶系统，而左、右车身控制模块主要负责车身与便利系统、动力系统以及底盘与安全系统等。

美国亿万富翁马克·库班表示NFT票务是大众市场的颠覆者:美国亿万富翁、NBA达拉斯独行侠球队老板马克·库班表示，他希望利用NFT金融技术来颠覆企业。他在最近的播客节目中说：“这项新技术可以颠覆哪些应用？这样我就可以颠覆一个行业，赚一大笔钱……这就是我所寻找的机会。”库班举了一个真实的例子来说明他正在做的事情，他谈到了在观看独行侠队比赛时使用NFT票务系统。NFT票务是打破传统票务模式的绝佳机会。库班表示：“我们正在努力寻找一种将门票转换为NFT的好选择。我们希望能够找到方法，不仅让我们的消费者、我们的粉丝能够购买门票并转售，而且我们还能继续从中赚取版税。”然而，库班强调，这并不像实现NFT售票系统那么简单。还有一些关于博弈论的因素需要考虑。这将涉及优化系统，使所有利益相关者都能获得利益。（Cryptoslate）[2021/3/27 19:22:02]

产品端：大空间高里程，内外饰前卫，价格亲民

核心观点：产品端来看，通过对MEB储备首发车型分析，我们认为新产品具备三点共性：第一，由于电池搭载量提升带来的续航里程大幅度提升，标准版本车型基本达到500km，最高可达到665km；第二，外观与内饰的设计理念革新，整体风格更加贴近造车新势力，科技感和未来感提升；第三，由于新能源独立平台结构优化，通用化率高，平台延伸车型量大带来的成本显著下降。

MEB延续性强，产品外观改善，成本下降，续航里程提升

MEB平台因其模块化能力较强而具备较好的延展性，目前发布车型基于MEB平台打造的新能源车型其最高续航里程将达到550多公里，并且全部搭载vw.OS操作系统。MEB平台车型包括轿车、SUV、MPV以及部分商用车，可实现紧凑型到中大型的跨越，同时不局限于大众品牌，还将涵盖斯柯达、西雅特以及奥迪等高端品牌。首批车型主要包括奥迪Q4e-tron、大众ID.CROZZ、ID.3、西雅特EL-BORN、斯柯达VisionE、ID.BUZZ、ID.BIZZION等。

通过对大众MEB2020-2022年上市部分车型的分析，我们认为这些车型具备以下共性：

第一，续航里程大幅度提升，普遍达到500km以上；当前大众推出的国产纯电动车型续航里程均低于300km，后续车型高配版本的续航里程普遍达到450-600km。与对标车型特斯拉、蔚来、比亚迪的核心车型相当。MEB平台车型的续航里程大幅度显著提升主要由于MEB是专门针对新能源汽车的独立平台，而且之前大众国产车型的新能源均是基于原传统车平台打造，由于新能源独立平台的结构有所差异，所以车身搭载的电池数量大幅度提升。基于MEB平台打造的ID车型的基本续航里程是350km，最高可提升至665km；

第二，外观内饰相较传统车改动较大，更加具备科技感；基于MEB的新能源车型外观普遍更加具有运动感和科技感，体现在造型整体偏圆润，前脸均取消原传统燃油车使用的横拉式进气格栅而采用封闭式进气格栅，车身流线感加强，前后均大部分采用贯穿式大灯等设计，采用五幅式轮毂。内饰层面则普遍做了较大简化，整体设计理念更加向造车新势力靠拢；

第三，成本显著下降；纵向比较来看，以车型类似的ID.3与纯电动版高尔夫进行比较，据大众CEOHerbertDiess表示，ID.3成本比纯电动版高尔夫便宜大约40%。成本大幅度下降主要由于MQB平台虽然能够兼容新能源车型，但是重心仍是传统燃油车系统的平台架构，而MEB由于专门为新能源车型打造，结构布局等更加合理化，同时模块化研发、采购、设计也将使得MEB平台具备横向比较的成本相对优势。

产品分析：多品牌全面布局储备丰富，首发车型竞力强劲

ID.3：ID家族首款量产紧凑型两厢车，预计2020年由上汽大众国产

ID.3是大众基于MEB平台打造的首款车型，定位紧凑型纯电动轿车，车型长宽高分别为4261mm、1809mm、1552mm，轴距为2765mm，整体车长与Golf相近，但得益于纯电动平台带来优势，其轴距更大，且车内无中央通道，内部空间显著提升。

外观层面：ID.3继承了大众家族化的设计语言，整体造型圆润，前脸为大众标志性的微笑前脸，车身前大灯通过一条LED灯带相连，A柱设计大面积三角窗压低前风挡，有效降低风阻系数车，尾部采用亮黑色尾门面板，尾灯配b字形LED灯组。

动力层面：ID.3后置永磁单电动机，并且提供3款配置车型，高配车型最大功率150kW，极速可达160km/h。续航层面，WLTP标准下锂离子电池容量分别为45kWh/58kWh/77kWh，续航里程分别为330km/420km/550km，各续航里程的最低值能够满足在高速公路上以中等速度行驶，以及冬季在低温环境中行驶的需求。充电层面，使用最大充电功率为11kW或100kW，直流快充时30分钟便可充入续航290公里所需的电量。

配置层面：ID.3配备自动空调、座椅加热/通风、车载地图、语音控制、抬头显示、驾驶辅助等功能，除电动车窗和危险警示灯外，其他系统均可采用触控操作。多媒体系统中集成可更新的导航系统，配有电话免提功能，手机无线充电等功能，车内的音响系统还可通过选装由8个扬声器及1个低音炮组成的Beats音响套装得到增强。

智能化层面：ID.3搭载了城市紧急制动与行人监测功能的预碰撞安全系统、多次碰撞制动系统、车道保持系统等多个安全系统以提供全方位的辅助驾驶，标配的停车距离控制系统可最大程度地避免停车失误，并在在最后时刻通过触发紧急制动来避免碰撞或减轻碰撞程度。ID.3装配的App-Connect功能可在数秒内将ID.3与智能手机相连。

售价层面：目前ID.3的起售价不高于3.3万美元，欧洲价格基础版本预计2.4万欧元，旗舰版本预计3万欧元。目前已知的丹麦市场披露售价基础版本2.8万克朗，中配版3.1万克朗

上市进度：ID.3于2019年10月全球发布，目前已经面向欧洲市场开启预定，前期限量生产30000辆，对应车型为ID.31ST特别续航版本，对应续航里程为420km，将于2019年11月4日正式由大众德国的茨维考工厂生产，预计在2020年中交付，该车型预计在2020年有望引入中国，预计将由上汽大众实现国产。

ID.4：首款国产MEB车型，预计2020年由一汽大众与上汽大众同时国产导入

ID.4基于ID.CROZZConcept打造，该车型同样基于MEB平台，ID.4比ID.3尺寸更大，定位紧凑型SUV，车型长宽高分别为4565mm、1845mm、1621mm，轴距为2765mm。

外观层面：整体设计较为简洁，科技感较强，前脸延续ID家族封闭式格栅前脸，日间行车灯环绕大灯内部，车身侧面配备多幅式合金轮毂，同时在车窗上方加入镀铬饰条使得整车运动感十足，尾灯采用LED光源。

声音 | CCTV2：比特币逐渐走进了普通大众的视野:今日，央视CCTV2财经频道“交易时间”栏目对比特币价格作出报道，同时提及第二大数字货币以太坊。报道指出，比特币已经逐渐走进了普通大众的视野；虽然目前大部分国家的政府并不承认比特币作为货币的合法地位，但在互联网世界的极少数领域，比特币已经开始作为一种流通工具。此外，视频中提及第二大数字货币以太坊，并简单讲述了币圈现状。[2019/3/8]

动力层面：ID.4将在前、后轴搭载两台电机，ID.4会提供多个续航版本，低版本电池容量为58kw，续航里程为330km，高配版本其中最大功率达到224KW，最大电池功率达到83Kwh，最大续航里程达到500km。充电层面，将支持150kw直流快充，即30min可充电完成80%。

配置层面：ID.4采用了前车门侧开90度角、后车门向后侧滑开启的方式，座舱内部的全景天窗采用可改变透光度的玻璃，方向盘回缩功能，取消物理按键，全新车载媒体系统等。智能化层面，ID.4拥有半自动驾驶辅助装置，可实现L2或L3级别的自动驾驶功能。

售价层面：大众汽车美国公司首席执行官斯科特·基奥表示，即将上市的ID.4全电动汽车在美国市场上的联邦税收抵免后售价预计约3万美元。考虑到7500美元的免税政策，售价应为40000-42500美元左右。

上市进度：ID.4预计将于2020年6月北美车展上市发布，2020年底由一汽大众和上汽大众同时国产导入，预计双方推出不同版本车型，后期将会有其性能版本车型ID.4GTX车型推出。

ID.VIZZIONConcept：高端纯电版“辉腾”，预计2021年全球上市

ID.VIZZIONConcept是大众打造的高端中型车，该车长5163mm，与未加长的PassatB8接近，宽1947mm，高1506mm，轴距达到3100mm。

外观层面：采用溜背式设计，整体造型前卫时尚。前脸采用倒梯形的封闭式格栅设计，前轴靠前增大车内空间，车身比例动感极强。前后灯组采用横贯一体式LED整体发光原件并串起了VW的原型车标，点亮后有炫酷感。后尾腰线上翘并有LED灯带点缀，门把手隐藏于灯带下方。轮圈采用五辐偏心造型，提升档次。动力层面，前、后轴搭载两台电机，总功率225kW，接近ID.4，最高时速为180km/h。电池容量高达111kWh，续航里程可达665km。除常规电插座外，可使用感应充电。

动力层面：最高续航里程可达到665公里，百公里加速度预计达到6.3秒，理论上搭配涡轮增压的2.0升四缸汽油发动机驱动的帕萨特相当，最高时速可达180km/h。ID.VIZZION提供动力的是两台单独的电动机，前面安装75kW后面安装150kW，整体到达225kW的系统输出，驱动器直接连接至每个车轴，然后直接连接至四个车轮。

配置层面：配豪华对开门，内部无方向盘及相关控件，乘客可通过语音和手势控制与车辆的虚拟主机交流，以便于虚拟主机了解车内乘客的个人偏好。智能化层面，ID.VIZZIONConcept达到L5级自动驾驶系统，能够在行驶中实现自动驾驶、自动转向与自动导航。

售价层面：预计不超过46万元

上市进度：预计ID.VIZZIONConcept将由德国埃姆登工厂生产，预计2021年在澳大利亚、欧洲在内的主要市场上市。但量产版仍为L4级自动驾驶系统，故还会配备传统的方向盘、中控台以及油门/刹车踏板。

ID.BUZZ：定位紧凑级MPV，预计2022年海外推出

ID.BUZZ基于MEB平台，打造更灵活的电动版Type2。ID.BUZZ定位紧凑级MPV，根据需要可调节为4-8座客车，车型长宽高分别为4941mm、1979mm、1963mm，轴距为3300mm。

外观层面：结和传统与现代元素，前脸采用了细长的LED前照灯，能够模仿人眼动作与其他车辆及行人互动，保险杠采用蜂窝状背光设计，D柱采用经典三通风口设计，配备22英寸哑光灰配色轮圈，车身围绕淡黄色灯带式腰线提高夜晚辨识度，尾灯为环绕式LED。

动力层面：前、后轴搭载两台电机，实现四轮驱动，综合功率达到275kW，可在5秒内完成百公里加速，最高时速160km/h。配备111kWh锂电池，续航里程高达600公里。充电层面，可以通过任何常规的家用插座或充电站充电,支持150kW组合充电系统或感应式充电接口充电,即30分钟内充达80%的电量。

配置层面：车内布局高度灵活,可实现前排座椅向后翻转等多种组合形式，满足日程出现、商务会议等场景。后桥采用了多连杆设计，配备电控阻尼的空气悬挂以提高新车舒适性。方向盘为触摸式多功能，iPad显示行驶信息，配备AR抬头显示功能。该车能够存储用户信息，授权用户智能手机上的“数字钥匙”识别车辆外围人员，身份认证通过后可自动开启车门。智能化层面，ID.BUZZ采用“ID.巡航”模式，是大众首款实现完全全自动驾驶的产品。该模式2025年起将得到应用。

售价层面：售价或为4.5万欧元起(约合人民币39.4万元)。

上市进度：该车型由德国Hanover工厂基于MEB-XL平台打造，预计2021年底生产，2022年在北美、欧洲和亚洲市场正式开售。

ID.ROOMZZ：定位全尺寸跨界SUV，预计2021年一汽大众国产

ID.ROOMZZ是继紧凑型ID.4后大众的第二款SUV，比ID.4尺寸更大，定位大型SUV，车型长宽高分别为4930mm、1903mm、1675mm，轴距为2965mm。

外观层面：整体造型圆润，兼具时尚感与科技感，前脸采用创新的箭形主大灯贯穿整个LED灯带，侧身采用流媒体后视镜和隐藏式门把手，车顶银色呼应车侧轮拱增加辨识度，车尾严肃车头的贯穿式设计，尾灯组配可发光的VW厂徽章使该车更具科技感。

动力层面：ID.ROOMZZ将在前、后轴搭载两台电机，总功率达225kW，最高速度可达180km/h，通常采用后驱，必要时可在一秒内通过4MOTION四驱系统将动力同时分配到前后轴。搭载77kW电池，续航可达450km，高配版本大众111kW点电池，续航可达600km。车辆电池可采用感应式充电或常规的充电接口进行充电，30min可充电完成80%。

配置层面：ID.ROOMZZ采用了后滑门设计。内部材质采用高质感AppleSkin、木纹饰版，气氛灯定制化。ID.Pilot模式下各个座椅可以向内旋转25度，完全自动驾驶模式时座椅可从直立调整到斜躺位置。驾驶舱配5.8英寸玻璃面板显示屏和可在ID.ROOMZZ前方投射出虚拟的导航指令的AR增强现实抬头显示屏，两侧A柱子间的LED灯带可传递导航、空气质量等信息。智能化层面，ID.ROOMZZ拥有ID.Drive智慧驾驶辅助系统，能够升级成L4功能。

售价层面：暂无相关信息。

上市进度：预计ID.ROOMZZ将在2021年由一汽大众实现国产。

ID.SPACEVIZZION：大轴距纯电旅行车，预计2022年前后全球上市

ID.SPACEVIZZION是基于ID.VIZZIONConcept轿车概念演变而来的更宽敞的版本，结合大型GT跑旅流线造型与SUV休旅宽敞空间，功能性定位未来旅行车。车型长宽高分别为4958mm、1897mm、1529mm，轴距为2964mm。

美投行：加密货币将暴跌90%，大众市场或被消灭:今日，美国科技投行GP Bullhound在一份名为《代币狂热：区块链的燃料》的报告中预测，加密货币未来一年将经历一次90%的回调，导致大众市场被消灭，只有“极少数公司”能幸存下来。该报告的主要作者、GP Bullhound董事塞巴斯蒂安-马尔科夫斯基（Sebastian Markowsky）对此解释称，机构投资者可能会进入市场并推高价格。更多的散户投资者也可能会入场，以更高的价格购买加密货币。随着市场在今年晚些时候开始大幅下跌，这将加剧抛售造成的“恐慌”和最终的回调。但他表示：“尽管如此，在‘加密货币的冬天’度过之后，留下来的为数不多的幸存者将获得空前的增长动能。”[2018/5/3]

外观层面：与ID.VizzionConcept风格大致相同，但外形更接近豪华跑车。车头采用防水箱护罩造型，并融入多组导流通道引导行车时车身周边产生气流，使风阻系数降至0.24Cd。车侧配隐藏式门把手。贯穿式设计的菱形尾灯与车头LED灯带呼应，强调整体感。

动力层面：有后驱和四驱两个版本。后驱版本电机最大功率205kW。四驱版本在前桥处增加小功率电动机，系统最大功率250kW，5.4秒内完成0-100km/h加速。该车搭载82kWh电池，续航里程590公里，30min可充电完成80%。

配置层面：ID.SPACEVIZZION基本实现全触屏，配备大面积16.5英寸悬浮触碰屏与较小仪表盘屏幕，A柱装配ID.LIGHT互动灯号栏以提供资讯。方向盘采用圆角矩形设计。车内仅有四个座位，空间非常宽敞。内饰采用环保材料可替代皮革AppleSkin。智能化层面，尚未完全实现自动驾驶功能，保留方向盘等控制组件。

上市进度：预计ID.SPACEVIZZION将在2021年于德国埃姆登工厂与ID.VIZZION轿车共线生产，并有望在2021年底至2022年推出性能更强大的“GTX”版本，主要市场为欧洲、北美和中国。

ID.BUDD-e：借鉴经典T1BUS，定位MPV

ID.BUDD-e是基于大众经典T1BUS造型设计的面包概念车，该车基于MEB平台打造，定位MPV，车型长宽高分别为4597mm、1938mm、1834mm，轴距为3152mm。

外观层面：复古中带有个性感。前脸采用了三横幅式的格栅设计，配LED日间行车灯，侧面保留直立挡风玻璃及独特的侧窗风格等Microbus的经典元素，车顶为流行的悬浮式样并加入太阳能电池板。C型尾灯由车尾延D柱子直达车顶，整体感强。

动力层面：前、后轴搭载两台电机，最大输出功率235kW，最高时速150km/h。电池容量101kWh，超过特斯拉的85kWh和60kWh，NEDC标准下续航里程达533km，30min可充电完成80%。

配置层面：采用了侧面滑动车门设计，最大化上下车的入口。内部为三排七座式。方向盘采用两幅设计，后备箱创新性增加储物槽。车内配高清仪表和信息娱乐系统显示屏。智能化层面，配备平视显示技术和部分自动驾驶功能，搭载有手势控制、e-Mirror车内电子后视镜、互联技术等新技术。

上市进度：ID.BUDD-e目前处于进一步开发阶段。

Q4e-tron：奥迪首款基于MEB车型，定位紧凑型跨界SUV

Q4e-tron是奥迪首款基于MEB平台打造的车型，相对由保时捷纯电平台打造的e-tron车型更加平民化。Q4e-tron定位紧凑型跨界SUV，车身介于Q3和Q5之间，车型长宽高分别为4590mm、1900mm、1610mm，轴距为2770mm，尺寸与Q5相当。

外观层面，整体线条流畅，力量感强，前脸采用奥迪家族化大八边形进气格栅设计，大灯为LED灯组，前裙有可点亮e-tron标志。车身线条圆润，侧裙凸起。后轮拱宽大突出，车顶收紧，塑造强肌肉感车尾。尾灯为贯穿式，两侧多横幅式设计，辨识度强。

动力层面，搭载quattro电动四驱系统，前后分别配备一台感应异步电机和一台永磁同步电机，有利于平衡高速和低速不同工况下的能耗。综合输出功率225kW，百公里加速度6.3秒。电池容量82kWh，最大续航里程达到450km。

充电层面，支持125kW直流快充，30min可充电完成80%。

配置层面，采用前麦弗逊式独立悬挂加后多连杆独立悬挂来调整离地间隙。座椅采用Alcantara材料，后排也配备有空调出风口。内饰采用环保的超细纤维纺织面料，颜色上浅下深，整体整洁有科技感。六边形多功能方向盘同时支持按键和触摸操作控制面板，方向盘后方为液晶仪表。车内应用AR技术抬头显示功能将导航信息显示于前方。智能化层面，配备MyAudiapp，用户能够规划、遥控和监控奥迪e-tron的充电过程并预先设定车辆的空调温度。

售价层面：售价或为6.0万欧元起(约合人民币45.6万元)。

上市进度：该车型由匈牙利Gyor工厂生产，预计在2020年底在欧洲发售。

斯柯达CITIGOeiV：斯柯达首个纯电动车型，定位次紧凑型两厢车

斯柯达CITIGOeiV是大众旗下e-Up车和未来的eMii的姊妹款，为MEB平台产品，定位次紧凑型微型车，车型长宽高分别为3597mm、1926mm、1645mm，轴距为2765mm。

外观层面：整体设计与e-Up相似。前脸格栅采用斯柯达家族经典的竖条纹格栅设计，格栅同车色，两侧为LED行车灯与雾灯，并可选装弯道照明辅助。车侧线条流畅，低配车型搭载15英寸钢制轮毂、高配车型搭载16英寸Scorpius合金轮毂。车尾采用垂直造型以最大化车身空间，尾部采用了高位刹车灯的设计，尾灯组为红白双色。

动力层面：搭载一台前置电动机，最大功率为61kW，可提供212Nm的高扭矩，使车辆在12.3秒内加速至100km/h，且最高时速达到130km/h。续航层面，配备32.2kWh电池组，续航里程保持在260km左右。充电层面，使用7.2kW车载充电器在约5小时内完全充电，直流充电可在1小时内充值至80%电量。

配置方面：提供超过平均水平的车内四人空间，通过折叠后排座椅，行李箱的容量可以从250L增加到923L。斯柯达提供5门和Ambition或Style相同装饰级别的CITIGOeiV，且客户可以自选套件，包括多媒体支架、引导网、加热前排座椅、扬声器和后部的倒车雷达、雾灯的转弯功能等。智能化层面，配备车道辅助系统、驾驶员和乘客头部/胸部侧面安全气囊。

售价层面：售价或为2.1万欧元起(约合人民币16.0万元)。

上市进度：CITIGOeiV已于2019年底在斯洛伐克首都布拉迪斯拉发的大众工厂生产，预计2020年于欧洲发售。

斯柯达VISIONEConcept：斯柯达在华SUV战略计划产品之一，预计2021年上汽大众国产导入

VISIONEConcept是斯柯达在中国市场将要推出的4款SUV车型之一，定位紧凑级跨界SUV，车型长宽高分别为4688mm、1924mm、1591mm，轴距为2851mm，与奔驰GLC轿跑SUV相似。

币安CEO赵长鹏推特实名认证通过，提醒大众注意识别:据CCN消息，币安CEO赵长鹏在推特上宣布其账号的实名认证已经通过并已加上蓝勾标识，同时提醒相关人士不要相信有人说的只要你给他以太坊，他会回报你更多。[2018/2/24]

外观层面：整体设计简洁，有未来感。前脸没有进气格栅，上下灯带及贯穿式大灯均融入波斯米亚水晶设计元素。车侧造型与宝马X4等Coupe型SUV相似，装饰灯带从前方延伸至后车门，贯通隐藏式门把手。车尾造型饱满厚实，采用一体式保险杠，上方包绕细长灯带，尾灯多边形轮廓锐利。

动力层面：配备双电机，可在最佳效率下同时工作实现四轮驱动，综合最大功率达225kW，最高速度可达180km/h。该车支持直流与11kW的三项交流车载充电器充电，直流快充30min可充电完成80%。

配置层面：该车配备无框车门和隐藏式门把手，运动化的平底方向盘设计，分别在驾驶座前方、副驾驶座前方及中控台中央配备液晶显示屏。后备箱地板采用类似奔驰CLS猎装版的设计。智能化层面，配备车载互联网、驻车雷达、自动泊车、部分自动驾驶功能。

售价层面：售价不超过5万欧元(约合人民币38.0万元)。

上市进度：VISIONEConcept将延伸出SUV和轿跑车型，类似科迪亚克和科迪亚克轿跑，首批量产车型在预计2021年底由上汽大众实现国产。

斯柯达VISIONiV：紧凑级三厢车，预计2021年由上汽大众国产导入

VISIONiV是斯柯达继VisionX和VisionE后推出的又一款电动概念车，定位紧凑级三厢车，车型长宽高分别为4665mm、1926mm、1613mm，轴距2765mm。

外观方面：造型帅气，风格偏运动。颜色为多层漆面的金黄色，前脸时尚感强，引擎盖前部采用折角设计融合斯柯达家族化进气中网，车头上方使用矩阵式LED日行灯，LED灯带贯穿前格栅衔接左右大灯，前保险杠设计夸张，视觉效果凶悍。侧身设计一条笔直的腰线，增加力量感。车尾配备上翘的扰流板和扰流器。尾灯采用LED光源。

动力层面，配备了前后双电机，功率150kW，最高速为160km/h，破百需要9秒左右。电池容量83kWh，最大续航里程可达500km。充电30分钟即可达到80%的电量。

配置层面：对开式车门设计，车侧加入媒体外后视镜和隐藏式门把手，空气动力效果佳。车内全景式天窗，配运浅灰色和米色搭配的动型座椅，中控台及车门内板使用大面积皮质材料包裹，触握感受良好。配备全液晶仪表盘及悬浮式中控屏显。智能化层面，配备激光扫描仪和雷达传感器以识别周围环境并做出相应反应，全面覆盖的车联网功能，特定情况下可实现自动驾驶和自动泊车。

售价层面：售价或为2.8万英镑起(约合人民币25.5万元)。

上市进度：该车型预计在2021年由上汽大众实现国产。

西雅特el-born：西雅特首款纯电动量产车型，定位紧凑型两厢车

西雅特el-born是成为该品牌的首款纯电动量产车型，基于大众MEB平台打造，为大众ID.量产版的姊妹车型。el-born定位紧凑型两厢车，车型长宽高分别为4100mm、1801mm、1549mm，轴距为2743mm。

外观层面：整体设计与ID.4相似，风格偏运动。前脸采用封闭式格栅设计，头灯与下进气类似于三角形，有凌厉感，下格栅处设进风口以起到导流和冷却电池组作用。车顶采用悬浮式设计，轮圈20英寸，采用半封闭式低风阻设计。车尾风挡上方有两块独立的扰流板，贯穿式尾灯沿用三角形设计，尾部扩散器位置配备赛车式领航灯。

动力层面：后轴搭载一台150kW驱动电机，0-100km/h加速时间7.5秒。该车有两种版本，基本版配48kWh电池，长续航版配备容量为62kWh的动力电池，长续航版在WLTP测试标准下，综合续航里程达420km。充电层面，100kW直流快充桩可在47min内将电量由0充至80%。

配置层面：内部采用2+2的4座布局，中控台空调出风口下的空间增设了多个储物格。配备三幅多功能平底方向盘、液晶仪表盘、10英寸中控显示屏，取消了传统的换挡机构。智能化层面，配备L2级自动驾驶功能。

售价层面：基本款售价2.8万英镑(约合人民币25.5万元)，长续航售价3.8万欧元(约合人民币28.9万元)。

上市进度：该车型由德国Zwickau工厂生产，预计在2020年3月推出。

市场端：对标特斯拉等新势力，品牌与价格优势明显

核心观点：MEB平台车型延展性强，基本囊括大众旗下所有子品牌多级别多种类车型。与特斯拉等造车新势力比较，优势主要体现在成本较低带来的价格优势，MEB平台车型价格跨度大且覆盖了大部分需求，此外，大众不管从销量还是品牌时间维度来看，具备坚实的市场基础。与自主品牌新能源相比，优势主要体现在品牌力以及市场基础。

MEB价格带跨度大，价格亲民，受众广；平台整体看，大众MEB平台衍生的车型价格区间与目前国内其他品牌平台生产的产品价格重叠度较高，产品价格从中低端到中高端皆有覆盖，上限略低于特斯拉与蔚来，下限略高于比亚迪ｅ平台、广汽GEP平台等传统车企的造车平台。基于目前大众MEB平台公布的价格带来看，MEB的平台车型价格带跨度较宽，从20-46万区间均有，后期主要集中在20-30万价格带，特斯拉的价格带主要集中在29.9-53.5万，显著高于MEB平台车型价格带。从我国汽车价格消费结构来看，目前主力区间主要集中在8-20万区间，大众MEB的主要区间集中在20-30万区间，考虑到折扣以及后续规模效应以及技术进步降价有望下探到15-20万区间，而特斯拉主力区间在30万以上，从主力售价区间来看，MEB的受众是特斯拉的4-5倍。

大众品牌培育了庞大的受众群体，奠定坚定的市场基础；

销量维度来看：大众品牌2019年全球销量达到8467万辆，市占率达到12.20%，占据全球汽车品牌榜首。特斯拉2019年全球销量为36.52万辆，市占率为0.43%；我们认为存量市场更能表征品牌培育的消费者市场，从存量市场来看，特斯拉从2012-2019年累计销售91.49万辆，大众品牌在2012-2019年累计销量8227万辆。

时间维度来看：大众汽车成立于1937年，至今拥有83年历史，特斯拉成立与2003年，车型量产始于2012年。

首推产品看，大众MEB平台率先推出的ID.3与ID.4与特斯拉和蔚来等相比价格更加亲民，同时大众品牌在全球以及中国市场具备较好市场基础。故相比造车新势力更具吸引力。与自主品牌相比，MEB平台首推车型与之价格相当，但是作为一线合资品牌大众在品牌力层面优势更加突出。

MEB平台2020与2021有望推出的两款车型ID.3与ID.4价格均在20-30万元之间，低于即将上市的Model3、Polestar2、ModelY、蔚来ES8、蔚来ES6等造成新势力品牌，价格带基本与唐DM、唐EV600、AionLX、MARVELX、AionS、秦ProEV等主流自主品牌相当，略高于几何A和荣威Ei5。

ID.4竞品分析

ID.4将成为上汽大众基于MEB平台最先推出的车型，以ID.4为例，接下来从外观、内部配置、动力系统三个维度分别与其直接、间接竞争对手进行比较。

对标直接竞品纯电SUV：

ID.4外观、内饰优势明显，动力性能水平中上，且价格区间最低，竞争力很强。

外观层面：ID.4设计理念更超前，优势明显。与纯电SUV对照，前脸：ID.4采用电动车专属的封闭式格栅设计并配炫目的贯穿商标式LED灯带，广汽AionLX和HYCAN007同为封闭式格栅，蔚来ES6采用小进气格栅，荣威MARVELX及比亚迪唐EV600采用传统风格，前者为大网进气格栅，后者为矩阵式，直接竞品中无类似ID.4的灯带设计。侧身层面，ID.4配备隐形门把手侧面线条流畅，多幅式合金双色轮毂增强时尚感，竞品中只有蔚来采用了隐形门把手，其他竞品设计语言与传统燃油车相似。整体风格来看，ID.4颠覆燃油车设计，荣威MARVELX及唐EV600厚重沉稳走传统路线，广汽AionLX、蔚来和HYCAN007介于中间。

配置层面：ID.4及其直接竞争车型都配备了触摸式液晶中控显示屏和智能网联系统，ID.4的优势主要有两点，一是配备了常见于高端车型的增强平视显示系统，二是取消了物理按键，内饰现代感强。自动驾驶方面，广汽AionLX达到L3级自动驾驶水平，蔚来ES6、唐EV600和HYCAN007为L2级别，仅荣威MARVELX和ID.4为L2-L3级别，但车内已预留技术空间，待系统成熟后有望持续升级。

ID.4是该类竞品中唯一配备增强平视显示系统的车型。HUD主要分为C-HUD、W-HUD，以及较为先进的AR-HUD。W-HUD可做到投射来电、车速、限速、驾驶辅助信息、剩余油量、时间、温度、导航指引等信息。AR-HUD除实现W-HUD的功能外，另具备引导前进和安全驾驶功能。引导方面，AR-HUD通过结合现实路况信息，实时出现一些虚拟箭头来直观地引导前进，避免出现开过路口和分散驾驶员注意力的情况。安全方面，AR-HUD可结合ADAS、汽车传感器来做出安全提醒，如压线预警、红绿灯监测、行人预警、路标显示、车道偏离、前方障碍物、驾驶员状态监测等等。

应用情况，目前AR-HUD应用较少，W-HUD仅应用于部分车型且价格不菲，如，奔驰GLE，美规宝马最新一代X5，林肯等。国内品牌目前仅吉利的几何A和星越两款车型的HUD上投射了相关信息。相较于几何A，ID.4的平视显示系统将配备更多功能。动力层面：ID.4综合表现较好。ID.4最大的亮点为快充性能，30min可充至80%，而ES6、荣威MARVELX、HYCAN007都在50min以上，AionLX、蔚来ES8长达90min以上，仅唐EV600勉强接近ID.4水平。驱动方式，ID.4与蔚来、HYCAN007均采取后驱/四驱配置，电动机总功率225kW，仅低于蔚来，高于其他对手，可在6秒以加速至内百公里每小时，在直接竞争车型里处于中上水平。电池容量在50-80kWh，续航300-500km，涵盖基本需要的范围，略低于AionLX和HYCAN007的500-600km。ID.4前悬架为麦弗逊独立式悬架，仅次于蔚来ES8的双叉臂式+空气悬架，减震性能较强，后悬架为6连杆，好于其他竞争车型普遍采用的5连杆悬架，可操控性更加出色。电池供应商为宁德时代，除唐EV600采用比亚迪磷酸铁锂电池外，与其他竞争车型基本一致。

间接竞品其他纯电车型

ID.4外观及内装配置优势明显，动力水平一般，结合中档价格区间看，ID.4在此类对手中具备一定竞争力。

外观层面：ID.4造型时尚，基本具备竞品中出现的先进设计元素。前脸，ID.4与Model3、Polestar2、小鹏P7、AionS整体风格相似，均采用封闭式前格栅，进气口相对隐蔽，贯穿式灯带科技感强，几何A采用半封闭设计，荣威Ei5、秦ProEV为大网格，风格偏传统。车侧，ID.4采用的隐藏式门把手同样应用于Model3、小鹏P7、几何A使得车身线条流畅，同时除荣威Ei5外，其余5款车型也采用了流线型设计，几何A、小鹏P7、Model3风阻系数在0.237cd左右，接近超跑，AionS达到0.245cd，有效提升行车舒适度和降低形式能耗。

配置层面：ID.4配置更全面，实用性更高。Model3和小鹏P7走极简路线，双屏一体。Polestar2、AionS、几何A、秦ProEV的内装则与ID.4相似，更侧重品质感，具有液晶中控屏、运动式全包裹座椅、触控式智能按钮等丰富的配置，几何A还设有抬头显示，但其功能少于大众ID.4。荣威Ei5则保留指针式仪表盘等设计，风格相对传统。

动力层面：ID.4在充电速度、自动驾驶水平、动力及悬架档次方面处于中上水平。

驱动方面，特斯拉、沃尔沃、小鹏为后驱/四驱，AionS、荣威Ei5、几何A和秦ProEV主要为前驱。

电机功率及扭矩方面，ID.4与Model3的中配版打成平手，稍逊于Model3顶配版、沃尔沃Polestar2以及小鹏P7顶配版，明显高于AionS、荣威Ei5、几何A和秦ProEV。

续航里程，ID.4优势不明显，小鹏P7以550-650km的长续航领先，其次是集中在400-520km的国产其他车型，Model3与ID.4表现接近。

充电时间上，ID.4略优于国产其他车型的30min由30%充至80%，但落后于特斯拉的15min快充。

自动驾驶方面，特斯拉和小鹏P7均达到了L2.5级别及以上，ID.4和其他国产车型普遍在L2左右。

悬架看，ID.4与比亚迪秦ProEV采用相同的前麦弗逊式独立悬架、后多连杆独立悬架，稳定性上略逊于特斯拉和小鹏的后双叉臂独立悬架，优于AionS、荣威Ei5及几何A都采用的成本相对较低的扭力梁式非独立悬架。

电池上，ID.4、小鹏P7、AionS均采用宁德时代NCM811电芯，特斯拉采用了成本比以往更低的松下21700高能量密度电池，秦ProEV采用自产的镍钴锰酸锂动力电池。

间接竞品非纯电SUV

外观、内饰、动力均有较大优势，结合中档价格区间看，ID.4在非纯电SUV中竞争力较强。

外观层面，ID.4的科技感和纯电动车型特有的封闭式格栅使其在燃油车竞争对手中脱颖而出。CR-V、途观L、RAV4荣放采用的均为开放式中网，未配置贯穿式LED灯带，ID.4科技感较强的悬浮式车顶和隐藏式门把手也未在几款传统竞品中配备，但几款车较强的力量感与ID.4相似。

配置层面，相比于竞品整体偏传统的设计风格，ID.4显得更为简洁时尚。CR-V、途观L、RAV4荣放仍以物理按键为主，除RAV4荣放配备与ID.4相同的悬浮式中控屏外，CR-V、途观L仍采用内嵌式中控屏，途观L配备了HUD，但功能不如ID.4的AR-HUD。

动力层面，ID.4表现非常出色。最大功率和最大扭矩均明显高于途观L、CR-V、RAV4荣放，百公里加速度不超6秒，而其他竞品车型则在7-10秒之间。

产业链梳理及投资建议

核心观点：我们认为大众MEB平台在新能源与传统车通用部件上较大概率沿用原大众系供应商，而在新能源差异化部件领域，重点关注两条主线：第一：大众MEB带来ASP或收入占比较高带来业绩弹性大的公司，比如：精锻科技、爱柯迪、星宇股份、科博达；第二：大众MEB核心配套零部件，三花智控、华域汽车、均胜电子、德赛西威、宁德时代等。

国内自主供应商：电池组方面，由宁德时代供应动力电池，三花智控供应水冷板、阀类及杂体。电驱方面，由精锻科技供应差速器齿轮及轴，华域汽车旗下华域麦格纳生产前驱总成。电控方面，均胜电子下属普瑞供应BMS，汇川供应上汽MEB部分变频器，富奥股份合资子公司生产逆变器总成。中控方面，华域旗下华域三电和伟世通供应上汽MEB的电动压缩机，奥特佳供应一汽MEB的电动压缩机。其他方面，昆山沪光供应上汽MEB的高压电束，得润电子供应一汽MEB的高压及低压电束。

精锻科技：中期看经营与需求双击，长期看基于工艺同源性品类扩张

长期来看基于工艺同源性做品类横向扩展，中期2-3年维度来看属于重资产公司经营和需求周期结合以及大众新能源平台MEB核心产业链。

需求侧：行业边际向下可能性较小，企业主要依靠增量项目

行业层面，行业边际向下可能性较小。企业层面，公司明后年增量项目较多，我们通过详细订单拆分，可测算20/21年营收端有增量项目驱动带来的营收弹性约15%左右。

经营侧：明年确定性较高，同时也是可跟踪性较强的资本开支向下

历史来看公司资本开支周期有两轮高发，2012-2014平均2.5亿/年资本开支，相对之前1亿以内/年资本开资提速，2015年资本开支放缓后叠加2016需求侧较好，16/17年业绩显著提速达到30%以上增速。2018-2019是新一轮资本投入密集期，主要是天津工厂投放大于6亿，平均4.5亿/年，预计从2020年开始进入到稳态的2个多亿/年的投资节奏。

MEB平台核心供应商，主要配套差速器、电机、减速器等相关部件

公司为MEB主要配套差速器齿轮、电机轴、主动轴、从动轴等产品，我们预测单车价值量约为200-300元，根据我们对公司订单梳理，我们20/21/22年预计公司后期来自MEB的增量占整体营收增量的比例分别为15%/24%/26%。

投资建议：经营与需求周期结合，大众MEB核心标的，业绩与估值均有弹性

上量项目大多在2020年3季度开始，上半年设备折旧持续增加，预计2020年Q1为基本面低点。2020H1开始有望进入经营周期与需求周期结合带来的盈利恢复上升通道。考虑到公司存量订单有所上调，我们维持19/20/21年归母净利润分别为1.88/2.74/3.57亿元，维持公司合理估值区间17.60-19.36元，维持“买入”评级。

爱柯迪：铝压铸精密件隐形冠军，需求与经营周期双击

公司是全球铝压铸精密小件龙头，明星产品雨刮系统全球市占率接近40%，已充分证明自身能力，基于铝压铸工艺同源性实现产品横向扩展。中期维度来看，公司进入需求与经营周期带来的盈利修复通道。

轻量化是大势所趋，铝压铸行业增长稳定

轻量化是汽车发展趋势，助推铝合金的使用。行业单车铝用量提升趋势显著，中国汽车工程学会预计2020/25/30年单车铝用量将分别达到190/250/350kg。我们预计行业2025年市场空间可达到2898亿，对应年均复合增速为7.76%。公司是汽车铝压铸精密小件国内龙头，细分单品全球龙头，盈利能力突出。中中期看点：经营周期与需求周期叠加，后期盈利有望持续改善

经营层面，16-18年是公司资本开支高峰期，19年开始投入放缓，后期资产效率有望提升。需求层面，购置税透支、库存等中观层面因素改善，汽车刺激政策存在潜在出台可能。销量数据下滑持续收窄，公司属于重资产模式，毛利率与产能利用率高度关联，有望受益成本下降与需求提升带来的毛利率持续改善，在机械设备账目原值对应产能不变的假设前提下，我们测算20/21年毛利率可分别提升1.9pct与2.1pct。

长期看点：单车配套价值量显著提升，新能源产品打开新成长

公司目前明星产品雨刮系统单价低，但全球市占率超过40%，其余传动、转向、制动、发动机相关产品目前市占率较低，提升潜力大。新品新能源电机、电控壳体、PACK包箱体大幅度提升配套价值量，已获得博世、大陆、联电、马勒、麦格纳、李尔等客户订单，同时募投4亿相关产能预计有望持续投产。

MEB平台核心供应商，主要配套差速器、电机、减速器等相关部件

公司主要通过联合电子向MEB平台供应电机壳体、通过华域麦格纳向MEB平台供应电驱壳体，通过埃贝赫向MEB平台供应热交换模块。

投资建议：优质成长零部件，维持“增持”评级

我们预计公司19-21年实现净利润4.53/5.73/7.29亿，实现每股收益0.53/0.67/0.86元。我们上调公司合理估值区间为13.69-15.56元，维持“增持”评级。

华域汽车：优质蓝筹，长期转型新能源三电以及智能驾驶核心领域

长期看转型新能源三电、智能驾驶等核心供应配套商

公司传统主业为内外饰件等产品，公司旗下华域电动以及华域麦格纳在新能源三电领域技术积累雄厚，尤其是华域电动的电机具备8线扁铜线技术，在国内领先其余厂商2-3年。目前华域电动和华域麦格纳产品已经获得大众国内MEB、欧洲MEB以及通用全球BEV3等核心全球新能源平台，不管是技术积累还是客户结构均领先国内其他配套厂商。

旗下新能源、智能驾驶、汽车电子等优质资产显著低估

旗下资产优质，包括新能源三电系统、车灯、智能驾驶等相关子公司均被冠以内外饰件估值，华域电动、华域麦格纳、华域三电、华域视觉等新能源产业链、汽车电子、车灯、智能驾驶产业链等资产被显著低估。

MEB平台核心供应商，主要配套电机、空调压缩机等相关部件

公司主要通过旗下子公司华域麦格纳为MEB平台供应电机，旗下子公司华域三电为MEB平台供应空调压缩机等。

投资逻辑：业绩增长稳健，业务持续优化

公司是国内零部件与国际内饰领域龙头，中长期具备成为国际零部件巨头的潜力，长期看公司从非核心汽车零部件配套逐步过渡到新能源三电系统、智能驾驶等汽车核心配套。我们维持19-21年净利润分别为71.88/77.61/84.09亿，EPS为2.28/2.46/2.67元，维持“买入”评级。

三花智控：制冷零部件龙头，新能源汽零打开增量空间

制冷零部件龙头，稳增长中有亮点

应用于家电市场的制冷零部件是公司的传统主业，公司生产的四通阀、截止阀、电子膨胀阀市场份额均为全球第一。制冷业务的增速和天气、房地产市场相关性较高，预期下半年维持平稳趋势，2020年国家能效标准或升级有望推进电子膨胀阀产品渗透率提升。长期来看，家电变频化、节能化为公司制冷业务打开长期增量空间。

汽零在手订单充裕，高速增长可期

汽零业务是公司未来几年增长的重点，公司是新能源热管理系统领域的核心供应商之一。近年来伴随1）国内新能源汽车销量爆发式增长；2）新能源客户拓展；3）新能源热管理系统产品品类拓展，公司新能源汽零业务快速增长。当前在手订单充裕，下游客户囊括大众、沃尔沃、吉利、戴姆勒等全球一流车企，预计多数从2020年起全生命周期稳健释放，保障公司未来3-5年业绩。

MEB热管理核心供应商

公司作为特斯拉重要供应商，为特斯拉Model3供应电子膨胀阀、电子油泵、油冷器、水冷板、电池冷却器等，随着国产特斯拉Model3销量释放，有望进一步增厚汽零业务规模。

投资建议：看好后续汽零订单释放，维持增持评级

中短期能效升级背景下，电子膨胀阀渗透率提升保障家电业务增长，长期看好特斯拉带领下的公司新能源汽零业务增长，维持19/20/21年EPS为0.7/0.8/1.0元，维持“增持”评级。

宁德时代：行业集中度提升，动力电池龙头强者愈强

市占率进一步提升，毛利率下行费用率改善

公司2019年上半年行业市占率进一步提升至46%的水平，一超多强的局面进一步演化。毛利率方面，受制于NCM和LFP价格下行，2019年上半年公司动力电池系统毛利率降至28.88%；19年上半年公司费用率改善明显，其中销售费用和管理费用较去年同期下降0.8%和1%，同时得益于公司自我造血能力公司货币资金规模增长财务费用显著下降。

持续大客户绑定战略，加速产能布局

公司继续对下游客户的跑马圈地以及加速产能投建。2019年上半年公司购建固定、无形以及其他长期资产支付的现金为46.23亿元，资本开支进一步加大。其中公司新设立时代吉利子公司，同时江苏时代溧阳园区项目、时代上汽溧阳项目以及欧洲生产研发基地项目19年上半年合计投入资金36.32亿元，累计已投入52.93亿元。

投资建议：动力电池龙头，维持“增持”评级

维持2019-2020年归母净利润43.3/53.9亿元，同比增速27.7/24.7%；摊薄EPS为1.97/2.46元。鉴于公司行业龙头地位稳固且公司2019年进入产能持续扩张期,业绩稳定增长，维持“增持”评级。

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