CAG:烘焙食品领域基本概况_CAG币

烘焙食品可细分为面包、蛋糕和饼干，目前三者中面包的比重是相对最小的。2019年整个烘焙行业的市场规模约为2317亿元，近10年来CAGR为12.3%；其中面包行业收入大概是463亿元，目前国内面包行业已经进入高速发展的成长期，近15年来的年均复合增长率约为11%。

烘焙食品销售主要集中在华东、华中地区，两块区域占比接近70%；也就是说经济相对发达地区消费烘焙食品还是相对积极的，可接受程度高。

烘焙行业集中度相对分散，个体商占75%，主要分布在二三城市为主。行业CR5约11%，销售规模能做到30亿以上的只有桃李面包、达利食品。像我们熟悉的好利来、面包新语这些只能算第二、三梯队。跟我国饮食结构相近且烘焙同样以零食属性为主的日本CR5为42.8%，人均消费量2019年我国是7.8KG，日本是22.3KG，存在翻倍的潜力。根据中国食品工业协会数据统计，近7年我国人均烘焙食品消费年复合增长在6.7%以上。

OpenAI CEO旗下加密项目Worldcoin推出去中心化身份协议World ID:金色财经报道，由 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 联合创立的加密项目 Worldcoin 启动一个名为 World ID 的开放且无需许可的身份协议。通过 PoP 凭证，World ID 协议使每个人都可以在线证明自己的人性，而无需第三方。该协议利用零知识证明来最大化隐私，并最终将通过 World ID 本身由人们管理。

目前，硬件设备、移动客户端和部署机制的初始版本已经实现，所有这些都将逐渐去中心化。应用程序可以通过最近推出的SDK与协议上的此证明进行交互。该协议本身是无需许可的，旨在最终支持任何人都可以证明的各种凭证.?World ID 将与经过验证的凭证标准兼容，允许表示个人社交互动的多样性（灵魂绑定令牌、交叉社交数据等）。?截至目前，已有超过140 万人参与。[2023/4/1 13:39:17]

BendDAO 社区投票通过将 Moonbirds 作为抵押品的提案:9月29日消息，NFT 借贷平台 BendDAO 社区已经投票通过将 Moonbirds 作为抵押品的提案，支持率为 99.97%。提案显示，建议的抵押比率为 30%，清算门槛为 80%。[2022/9/30 6:03:19]

考虑到日本是发达国家，中国是发展中国家，日本城镇化率也远高于中国，所以烘焙食品的普及和增长快慢实质上取决于人均收入增长的快慢，取决于城镇化率的提高程度。

我们大概了解了烘焙的基本情况后，我们来重点谈谈面包这个小小的领域。

桃李面包是国内面包行业龙头，市占率11.93%，第二、三名是达利食品跟盼盼；根据保质期的长短，可以分为短保、中保、长保，短保面包行业市场前三为桃李面包、嘉顿、曼可顿。一般来讲，短保面包价格是要比中长保面包要贵一些。面包领域可对标日本的山崎面包，它已经做到销售额10590亿日元，相当于700亿人民币，其中面包占了46.4%的比例，即324亿元。商业模式从“中央工厂+批发”进化到现在的“中央工厂+渠道”。从营收的绝对值来看，作为面包龙头的桃李面包理论上还存在很大的上升空间。

Coinbase取消非美元法定货币交易USDC佣金:金色财经报道，Coinbase 宣布为增加国际上 USDC 的发展和使用，用户使用非美元法定货币交易 USDC 时，Coinbase 将免收佣金。

Coinbase 称，USDC 的采用在美国以外的地区更为保守。目前，用美元购买的 USDC 比用非美元货币购买的多 3 倍。部分原因是，在美国以外的地区，用户在将其当地货币兑换成 USDC 的过程中通常需要支付费用。[2022/10/21 16:33:17]

当前做烘焙的商业模式大体为以下两种模式：1、连锁店模式；2、第三方渠道模式。前者有线下品牌效应，但是缺点也明显，扩张不易，选址、店面装修、管理费用、人工成本什么的成本都会有，这里还会涉及到一个沉没成本；后者产品比较流水线，产品就是复制粘贴，规模扩张容易。从国外的发展效果来看，山崎面包已经告诉我们第三方渠道模式的商业模式比较强大。

全球移动出行聚合平台Splyt宣布与Binance达成合作:6月14日消息，全球移动出行聚合平台Splyt宣布与Binance达成合作。Splyt将在Binance Marketplace上向用户提供网约车服务，并支持加密货币支付。[2022/6/14 4:25:42]

桃李面包采取的是“中央工厂+批发”，以销定产模式；走的是山崎面包前期的发展模式，目前看是正确的。直营为主经销为辅，直营指的是直接跟大型连锁商超、便利店、县乡商店及小卖部等建立起供货渠道，经销指的是针对外埠市场的便利店、县乡商店、小卖部通过经销商来进行间接销售。截至2019年12月31日，公司已在全国市场建立了24万多个零售终端；另外，我们熟知的永辉、华润万家、家乐福、沃尔玛、大润发、人人乐、新华都等都有合作，渠道下沉做得比较好。目前拥有软式面包、起酥面包和调理面包三大系列面包。

桃李面包2012-2019年，营收从15.28亿元做到56.44亿元，年复合增速21%；扣非净利润从2.11亿元做到6.6亿元，年复合增速18%。这两个指标是远远超过行业年复合增速11%的。销售净利率一直能维持在12%左右，这跟上市公司相关企业倒是相差不多，元祖股份是11%，最高的是达利食品18%。

估值方面，当前处于上市以来的中枢水平43倍左右，根据wind一致预期，2020年净利润8.25亿元，即今年理论中枢市值为354亿元。

行业对比法：港股、A股两地上市的相关烘焙公司，相对具有可比性的可能就达利食品，元祖股份了；这么看的话，桃李面包似乎估值会显得偏高一些。达利食品根据wind一致性预期，今年净利润40.3亿元，理论中枢市值为725亿元；元祖股份根据wind一致性预期，今年净利润2.71亿元，理论中枢市值为67亿元。

附：

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