BTC:比特币最大的机构投资者：美国灰度资本来了_GBTC币

灰度，英文名叫Grayscale，是全球最大的数字货币资产管理公司，位于纽约。它干啥的——管理个人和机构投资者的资金。

换言之，灰度是资金管理机构，而它的产品，也会吸引机构参与。再来看看今年第一季度，灰度的产品有哪些——

英文的，很复杂，我们一一拆解。

灰度底下产品的资产，包括btc、bch、eth、etc、Horizen、莱特币、恒星币、瑞波和大零币这9个。

其中有个Horizen，大家可能比较陌生。它是一个匿名币，跟比特币一样是pow算法。

比特币期权单日名义成交额超过33亿美元，创三个月新高:6月22日消息，比特币价格在周三一度飙升至30,800美元上方，为4月14日以来的最高水平。过去一周，贝莱德、WisdomTree和Invesco分别提交现货比特币ETF申请，突显出机构对比特币的持续兴趣。周三，在Deribit等主要交易所交易的比特币期权合约总价值超过33亿美元，这是三个月以来单日名义成交额最高的一天，其中Deribit占全球总额的80%以上。

Deribit亚洲业务拓展人员Lin Chen表示，我们已经看到三个月以来最大的交易额。人们对购买看涨期权非常感兴趣。[2023/6/22 21:54:42]

灰度挑选的这些币实力如何？以非小号市值排名为例——

Charles Edwards：美联储与比特币竞争的唯一方式是更高的利率:金色财经报道，数字资产量化基金Capriole Investments创始人Charles Edwards在社交媒体上称，美联储与比特币竞争的唯一方式是更高的利率。但利率不能再高了，因为系统正在崩溃。放松将是无情的。[2023/5/8 14:48:47]

前9名中占了5席，按灰度的说法，这些产品组合占整个币圈市值的80%。另外，还有一个优点，交易量大、流动性高。

灰度第一季度产品的数据概况——

有个重要的数据，88%的产品被机构投资者占据，而机构里的大头，是对冲基金。脚步急促，嗅觉敏锐，把散户远远甩在后头，机构缘何而来？后面再讲。

动态 | Bakkt推出做市商计划以促进比特币期货月度合约交易:根据致CFTC的一封信，除期权合约外，Bakkt还推出了做市商计划以促进其月度合约的交易。Bakkt在信中写道，交易所认为，新计划将激励新的Bakkt比特币（USD）月度期货合约中的额外流动性和交易量。（coindesk）[2019/10/25]

接着，另一个主角闪亮登场，产品当中的重头戏——比特币信托，GBTC。

我们都知道，比特币ETF在美国屡战屡败，申请一次被拒一次。但，早有跟比特币相关的投资基金，在美国市场挂牌，即灰度的GBTC。

一个GBTC相当于一股，一份约0.00096个比特币。

动态 | USDT占比特币交易比重升至67.96%:据cryptocompare数据显示，目前比特币交易情况按照交易币种排名，排在第一的是USDT，占比为67.96%；排在第二的是美元，占比为10.86%；排在第三的是日元，占比为9.68%；排在第四的是欧元，占比为2.72%；排在第五的是QC，占比为2.25%。[2019/9/20]

为什么不是0.001，而是这么不规整的数字呢？它们中间的价差，是灰度收取的管理费，在这份净值中直接扣除。

GBTC的目的，是给投资人降低资产的管理成本。我们知道，美国那边跟我们不太一样。

他们不太喜欢自己管理私钥，用美元或者实物比特币换成GBTC，不用成天担心交易所被黑客攻击，把币给弄丢。

灰度受美国sec监管，自身也是大公司，比起交易所随时可能出事跑路，安全性更高。

另外，coinbase交易所是有税收的，买GBTC不用。

刚讲到它是一款基金，但它是封闭式，用大白话讲，叫只进不出。之所以是封闭式，它没有通过sec的登记。你换成GBTC后，不能马上换回比特币，得等6个月。

所以，会发现，灰度的比特币持有量一直都是单边上涨，不会忽高忽低。

购买GBTC的机构，相当于一级市场私募，更多的散户处在二级市场。这6个月的锁仓期，散户想要买币，只能等6个月到期。需求一高，会在这个时间差里形成一个溢价。

刚看了一下GBTC的价格，在10.66美元左右。1GBTC≈0.001btc，推导过来，比特币的单价超过10000美元，比现货高出1700美元，近20%的溢价。

现在封锁期由原先的12月，缩短一半，流动性大大增加，溢价或许会走低。

从投资数据来看，买灰度GBTC的，60%-70%是机构，他们为什么来？这里面有块蛋糕，套利。

机构先跟借贷公司借实物比特币，在灰度购买GBTC，6个月解锁期一到，再卖掉。利润是——

溢价跟借贷利息之间的价差，甚至有btc套期保值，做空GBTC套保等多种玩法。

这些的根源基础，来自GBTC的溢价。但这个溢价并不是长期固定的，随市场而变化，机构也在博这个溢价的空间。

微博上的仓公子，对此有很详细专业的剖析，我们看看——

到这里，可以解决我们的很多疑问和误解。譬如，灰度到底扮演什么样的角色？

它收的是资金管理费，巴不得多往市场上买币，自家产品的资金规模越大，只说明它收的管理费越多。

这个需求来源，是套利的机构不断入场，把GBTC的份额都买光，不够了怎么办？灰度这边再买。

而需求的最终根源，还是来自二级市场。散户想要，机构的GBTC也才出的去。

还有一个很大的误解，可能随处可见这种唬人的标题——“这才是真信仰！灰度机构客户多掏四成价格买比特币？”

是不是真信仰，是不是像很多声音说的那样，机构越来越认可比特币的价值？现在就多了一个角度——

他们不一定是在囤币，或许只是在套利。

机构是整个市场里最不傻的一方，他们有资金、有头脑、有野心，之所以入场，源于看得见、摸得着的利益。

那么，牛市信号会是什么——

不是机构，是散户大规模入场。可以把机构当做是小貔貅，他们的目的以及最终结果，是只进不出，或者大进小出。

真正在牛市贡献资金的，是散户，散户才是疯牛的信号。

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