Compound:又一区块链新概念火了：DeFi是啥，会给金融行业带来什么_以太坊

用智能合约实现金融会是一种什么形态？诸如Libra或者央行数字货币，将来如果附加上智能合约，应该怎么去设计？

随着区块链技术与金融结合的想象边界不断拓展，去中心化金融的出现或许能带来一些启示。

“DeFi在2019年就已经初露头角，2019可以被定义为DeFi的元年，全年锁仓价值增长了2倍，2020年也延续了这样的势头，目前整体锁仓量已经超过20亿美金。”OKEx首席战略官徐坤对澎湃新闻表示。

根据区块链数据索引公司TheGraph的最新数据，Defi月查询数量在6月份突破10亿次。此前几个月，TheGraph托管服务上每日查询量处于2000万到3000万次，但在6月份，每日查询量达到4000万到6000万。

基于区块链的去中心化应用(Dapps)信息和分析平台DappReview的报告称，2020年第二季度，以太坊DeFi总交易额较去年同期增长了403%，多个以太坊DeFi项目的市值在第二季度都有一倍以上的增值。

那么，Defi究竟是什么？与传统金融差别在哪？会给传统金融带来什么？

什么是DeFi？

又一项以太坊教育计划因担心伊朗制裁而取消:金色财经报道，众筹平台Gitcoin停止了一项旨在帮助讲波斯语的学生学习以太坊编程的活动。此前，区块链初创公司ConsenSys将50名伊朗学生从其智能合约编程课程中除名。Gitcoin在总部位于西班牙巴塞罗那的Giveth平台上继续进行该活动，并最终为创建了该课程的伊朗裔志愿者筹集了超过7558美元，并将向任何讲波斯语的人免费发布该课程。[2021/12/21 7:52:18]

DeFi的全称是DecentralizedFinance，即“去中心化金融”，也被称为“开放式金融”，当前几乎全部的DeFi项目都在以太坊的区块链上进行。

以太坊是一个去中心化应用程序的全球开源平台。在以太坊上，可以不受地域限制地通过编写代码管理数字资产、运行程序。其生产的加密货币称为以太币。

徐坤认为，DeFi是基于开放的去中心化平台开发的一系列金融类应用，整个业务流程是链上的交互动作。

她表示，与传统金融相比，DeFi有更强的开放性和包容性：第一，DeFi不需要依赖任何中心化的主体来提供信用中介或者背书；第二，没有准入限制，即任何一个联网的人都可进入；第三，任何第三方均无法阻止任何一笔交易，也不能逆转任何一笔交易。

声音 | 宋清辉：区块链未来有可能会成为又一个“互联网+”:经济学家宋清辉发文称：区块链是分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等计算机技术的新型应用模式，能够有效解决去中心化和人与人的信任问题。区块链的建设和运用，将能够很好地解决农业产业发展、营商环境建设等各个领域，让城市变得更美好。当前，我国对区块链是持支持和鼓励态度的，特别是在制度建设、技术研发方面投入了很大的资源，将来势必会产生积极而广泛的影响——区块链未来将会更加普及，有可能会成为又一个“互联网+”。[2019/11/10]

但万向区块链与PlatOn首席经济学家邹传伟对澎湃新闻表示，DeFi和传统金融是两个不同轨道的东西，无法比较。传统金融服务于实体经济，是资金融通，过程中伴随着风险的转移、资源的配置、价格的发现，处理的是法定货币的事。

DeFi和实体经济无关，也和法定货币无关，更多的主要是加密货币领域的事。

他举例道，例如一个比特币矿工，产出比特币，需要用法定货币买矿机或者付电费雇人，一般是挖出比特币卖了，但市场行情较好的情况下可能不想卖，矿工就可以在Compound这样的应用中，进行基于比特币的超额抵押，借出稳定币换人民币，满足其支付需求。所谓稳定币是指与另一种资产挂钩的加密货币。

动态 | 澳大利亚又一数字货币交易所通过ADCA认证:据Cryptoninjas消息，澳大利亚数字货币交易所“Independent Reserve“（独立储备）已被ADCA （澳大利亚数字商业协会）认证为符合澳大利亚数字货币行业行为准则。据悉，独立储备交易所是澳大利亚交易报告和分析中心（AUSTRAC）监管的第一个交易所。[2018/9/27]

“尽管可能都用了一些金融工程的产品设计的方法，也涉及金融风险，也可以用上传统金融的风险分析方法，但是服务的场景、对象和目标是完全不一样的，所以它和传统金融比是完全不同的概念。”邹传伟表示。

有人认为，基于分布式账本技术的DeFi不仅解决了在传统金融中，资金收益被中介赚取的问题，另一方面，也消除了资金在国家之间的信用壁垒。

对此，邹传伟表示，传统金融中信用借款非常常见，根据信用有一套风险定价机制，DeFi基于智能合约确实没有中介，但有双面性，匿名性使得其去信用化，所以需要超额抵押，用超额的抵押品实现借贷，降低风险。这会导致减少加密货币流动性，占用加密货币资源，成本很高。

“从这种资源配置效率上来说，很难说它是一种先进的金融资源配置方式。”邹传伟说。

日本又一交易所宣布延期业务:日本继DMM Bitcoin加密货币交易所之后，DMM集团的加密货币交易所也宣布将延期其原定2018年春开始的业务，时间未定。其公告称，该交易所正为在金融厅申请注册做准备。[2018/5/10]

“开放式金融”非“开放金融”

尽管DeFi也被称为“开放式金融”，邹传伟认为，需要区分其与传统金融视角下的“开放金融”概念。

他指出，在主流金融行业领域，叫“开放银行”的概念，现在是非常重要的一个趋势，但是有人也把“开放银行”延伸到了“开放金融”，实际是和银行客户的个人数据管理联系在一起，开放用户数据。现在还延伸到开放银行掌握的技术能力的输出，以及银行场景的开放。

“这种也是从主流金融领域里面，从开放银行API延伸的另外一个开放金融的概念，可以看到本质上还是不太一样。”，邹传伟表示，“我更看好传统金融领域的这种开放机制，因为它有很深刻的这种演化逻辑在里面，场景本身也更大。”

当前的DeFi应用方向

邹传伟认为，DeFi类似于乐高积木，将一些基础的金融模块，有不同的智能合约来实现。然后在这些智能合约之间相互调用，就把一些金融功能拼在一起，“有人提供像Compound这样的借贷，有人提供去中心化的交易所，有人提供监控抵押品充足情况的机制”。

北卡罗来纳州向又一家在美国出售未注册证券的加密货币公司发出停止令:3月2日，自两月前对Bitconnect签署了停止令后，北卡罗来纳州国务卿证券部对欧洲加密货币公司PowerMining Pool发布了临时停止令，该公司同样被认为在美国出售未经注册的证券。据官方文件，PowerMining Pool采用了有问题的销售策略，其在北卡罗来纳州的活动违反了国家的“证券法”，其商业行为“直接威胁，并造成无法挽回的公共伤害”。PMP声称为比特币出售“股份”，并代表其股东挖掘七种不同的加密货币。该公司的北卡罗来纳州分支机构还使用了一系列方法来推销这一销售，其中包括在社交媒体平台YouTube，Facebook，Instagram，甚至是本地渠道发布广告，向投资者许以高额回报。[2018/3/7]

以借贷平台中的自动化抵押贷款平台MakerDAO为例，MakerDAO成立于2014年，通过智能合约质押用户的数字资产，再借给用户同等金额的稳定币Dai。并且其采用了双币模式，一方面生产稳定币Dai，即用户最终借到资产的形式，另一方面还提供权益代币和管理型代币MKR，用于赎回抵押加密货币时支付利息。

邹传伟表示，Dai是抵押债仓层面的债权合约。所有抵押债仓适用统一的超额抵押率要求。如果抵押品市值下跌，发行人需要补充抵押品或退回部分Dai，以维护抵押率。如果抵押率低于清算率，就会触发抵押债仓清算，类似于股权质押融资中的平仓机制。如果抵押品处置不足以覆盖债务缺口，那么MKR将增发并通过拍卖以获得Dai，相当于由MKR持有者作为最后的损失承担者。

与传统金融中借贷相似，加密货币领域的借贷也存在期限错配的问题，即“出借人希望还款资金时间较短”与“借款人希望借款时间较长”之间的矛盾。传统金融中，期限错配由银行来调节，但加密货币领域难以通过算法解决。

邹传伟认为，当前有两个解决思路。一是走向点对点借贷模式，让存币和借币期限匹配，比如早期的ETHLend。但这会限制借贷活动规模，存币者和借币者的匹配成本高。二是通过算法来动态管理存币和借币的期限。不过效果还有待观察。

Compound则是去中心化借贷平台，存币者可以将自己拥有的Token转入Compound智能合约，并在未来时刻将存的Token从Compound智能合约转回自己的地址。借币者可以将存入的Token作为抵押品从Compound借币。借币者借到的Token可以与自己存入的Token在数量和类型上不一致，但要满足超额抵押率要求。如果借币者的抵押品不够，Compound协议会强制清算抵押品。

邹传伟认为，Compound平台风险也是显而易见的，因为基于超额抵押，抵押品价格波动非常大，如果急剧下跌，可能出现抵押品不足的情况。按照协议有两种处理方式，一种是补充抵押品，第二是智能合约会清算抵押。因此，一旦价格急剧下跌，不管是追加抵押品还是抵押品的处置，都会在以太坊的区块链上进行交易，就会出现交易拥堵的情况，市场资产风险就很难进行出清。

徐坤则提到了提供自动化做市机制的去中心化交易所Uniswap。

她表示，Uniswap现在已经是DEX中的龙头，交易额占比接近40%。它将做市商自动化，用既定算法替代人工报价，从而去掉中心化撮合与清结算，并“消除”了交易中的做市商。

根据徐坤所说，Uniswap的做市方法是：将指定两种资产存入即可，系统通过恒定乘积的模型得出资产价格。即在总资本一定的情况下，保证两边库存的平衡。如果出现失衡，则调整价格。

但她也指出，Uniswap这种特点适合小型的交易者，尤其适合不想设置限价订单的小额交易者。对大额订单并不友好，在其交易深度有限的情况下，价格很容易发生剧烈变化。

Defi存在的问题与带来的启示

狂热的资本追逐下，对待Defi需要冷思考。

徐坤认为目前来看，DeFi还是在初创期，面临着三大挑战：首先是代码漏洞，可编程金融代表了科技的力量，但代码堆砌之后的漏洞总是难以避免；二是系统性风险，无论是传统金融还是可编程式金融，一定要思考到系统性风险，比如面临极端的行情波动时，DeFi生态是否能承载；三是资产上链，资产上链的复杂程度和不确定性对于整个DeFi行业而言是非常大的挑战，需要先行者做出尝试。

DeFi应用面临黑客攻击的风险。据媒体报道，仅仅在2020年的2-3月，DeFi领域就出现了6起安全事件，损失超过150万美元。

邹传伟表示，DeFi的安全性问题其实是比较多的，包括根本上智能合约的安全性，高度依赖于超额抵押的抵押品的价值波动，以及风险出清的效率。

他补充道，DeFi存在流动性风险，没法通过算法来解决期限错配的问题，并且用搭积木的方式，没有统一规划，不同的模块之间没办法相互进行交流。

他说：“假设有一个环节没有设计好，有些漏洞其实会放大这种风险的效果。”

不过，邹传伟也认为，DeFi对主流金融可能会有一些启示。

“用智能合约实现金融是一种什么形态？将来比如像Libra或者像央行数字货币的话，将来如果附加上智能合约的话，应该怎么去设计？也许能从DeFi里面找一些借鉴。”邹传伟说。

(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

标签：Compound加密货币以太坊Compound币是什么币加密货币是什么意思啊加密货币市场还有未来吗知乎全球十大加密货币以太坊币是什么币

NEAR热门资讯