:2020年诺贝尔经济学奖授予拍卖理论，这种理论如何影响我们生活？_

一些文章已经把两位经济学家的贡献讲得很清楚了，我就来稍微讲一下经济学中auctiontheory的发展吧。

经济学的一个非常重要的目的在于通过提高资源配置的效率，来提升社会总效用。拍卖在经济学中，本质上是一种用来提高社会资源配置效率的手段。

所以，如何优化拍卖方式，使得资源配置效率最高，则是经济学家一直以来的研究方向。

先从单品拍卖讲起。

传统的拍卖有四种形式：

荷式拍卖：卖家给出一个较高的初始价格，然后逐渐降低出价，直到有竞拍者接受并成交，出价信息公开，能被所有竞拍者看到；

英式拍卖：卖家给出一个较低的初始价格，然后竞拍者逐渐抬价竞拍，直到无人出更高价格，出价最高者竞拍成功，出价信息公开，能被所有竞拍者观察到；

一级封闭拍卖：所有竞拍者向卖家提交各自的出价，出价最高者得，支付最高出价价格，出价信息不公开，竞价者不知道彼此的出价；

二级封闭拍卖：所有竞拍者向卖家提交各自的出价，出价最高者得，支付第二高出价价格，出价信息不公开，竞价者不知道彼此的出价。

灰度：预计法院将于2023年秋季做出关于GBTC的裁决:7月31日消息，灰度（Grayscale）官方表示，我们收到的建议是，预计法院将于 2023 年秋季做出关于 GBTC 的裁决，这一结果与比特币现货交易平台交易基金（ETF）的申请相关，将影响数百万投资者和发行者。[2023/8/1 16:10:07]

英式拍卖在现实中的应用是最广的，也是大众心目中最熟知的拍卖形式。这四种拍卖形式都是先于拍卖理论几个世纪出现的，也是研究拍卖理论的基础和核心模型。

Nash在1950年的博士论文Non-CooperationGames可以说是研究拍卖理论的基础，有了非合作博弈的基础，拍卖才能真正被抽象化成一个严格定义的经济学和数学问题来研究。

我们先从最简单的模型开始。

我们考虑一个例子。假设有一个拍卖活动，是竞拍和五月天单独乐队单独吃饭的机会，假设这个机会不能转让，不会带来任何商业宣传和公开引流的价值。每个人愿意为这个和明星吃饭的机会付出多少钱，是完全取决于你自己如何衡量这顿饭的意义。对非常有钱的歌迷来讲，可能价值几万甚至几十万；对于不喜欢或者根本没有听说过他们的人而言，可能价值就非常低。这种情况下，我们就说这种竞拍商品只有privatevalue，commonvalue约为零。

Vickrey(1961)构造了这么一个非常简单的拍卖模型，竞拍商品只有privatevalue，假设所有竞拍者都是风险中性的，信息来源也是公开的。Vickrey(1961)在他的研究中验证了，在这种情况下，荷式拍卖和第一价格封闭拍卖是strategicallyequivalent，且这两种拍卖方式下并不存在占优策略；英式拍卖和第二价格封闭拍卖是strategicallyequivalent，且这两种拍卖方式下则存在占优策略，即出价等于商品对竞拍者的价值。Vickrey(1961)又进一步论证了所有四种竞拍方式都能够达到最优匹配，即商品落入能从中获得最高价值的竞价者手里。具体论证过程和方法大家感兴趣的可以自行阅读Vickrey的论文。

DASH将于2021年5月16日进行减产:据F2Pool官方公告，DASH区块奖励将于区块高度1,471,681减产，预计发生时间约为2021年5月16日，单个区块奖励将由2.88枚DASH减少为2.67枚DASH，其中矿工奖励部分将由1.36枚DASH减少至1.25枚DASH。[2021/5/13 21:58:35]

这是拍卖理论中非常重要的一个定理，叫做revenue-equivalencetheorem。Vickrey教授对拍卖理论作出了重大贡献，他在去世的前三天获得了1996年的诺贝尔经济学奖，从某种程度来讲，也算是一件幸事。

然而，pureprivatevalues的假设太过于理想化了，现实中的竞拍品很难完全满足。

我们再考虑另一个例子。拍卖物是一罐100块钱的硬币，所有竞拍者都不知道罐子里到底有多少硬币，但可以通过观察和掂量来判断和猜测。对任何人而言，这罐硬币拿到手之后就严格值100块钱。这个对所有人而言都一样的价值，就是commonvalue。在这个特殊的例子里，商品只有commonvalue，没有任何privatevalue。然而，这个情形中，每个人事先并不知道罐子里有多少钱，每个人观测之后的判断和猜测也是不一样的。你掂量了一下，手感可能是50个硬币；另外一个人可能猜的是150个硬币。

这个模型又叫mineral-rightsmodel，拍卖一个矿产开采权的时候，每个公司对于矿藏的勘测和预估可能有所不同，但这个矿藏到底有多少矿，对每个公司而言commonvalue都是一样的。这个模型中，不同公司的估值不同，但如果你知道别的公司的估值，其实也会影响到自己的判断。如果你知道其他公司给这个矿产的估值都是10亿上下，你估了100亿，你肯定会怀疑自己。

灰度CEO称将使灰度2020年AUM达到200亿美元:12月30日消息，灰度首席执行官Barry Silbert发推称，你们显然都想让灰度在2020年的资产管理总规模（AUM）达到200亿美元。那我来搞定吧。注：截至12月29日，灰度资产管理总规模为188亿美元。[2020/12/30 16:04:27]

Wilson(1969)第一个提出基于conditional-independenceassumption的commonvalue拍卖模型，发现这种情况下，就会出现所谓的『Winner'sCurse』——出价最高的人，给出的bidprice要高于、甚至远高于平均价格。也就是，谁赢了拍卖，谁就亏了，他付出的要多于商品本身的价值。

就这个硬币罐的例子而言，只要竞拍者数量足够多，其实所有竞拍者猜出来的平均价格，应该和100差不了多少。每个理性人愿意支付的最高出价，都等于自己对硬币数的估计价。

好的，我们来做一道简单的小学数学题：已知n个竞拍者出价的平均值为100，请问出价最高的竞拍者，出价是高于100还是低于100还是等于100？所以，最后成交的竞拍者，大概率是亏本的。

Wilson也是第一个将『Winner'sCurse』严格进行理论定义和分析论证的。当然了，我举这个例子只是为了让大家直观明白什么叫做『Winner'sCurse』，严格的数学证明可以看Wilson(1969)的论文。

IMF预测英国2020年GDP将暴跌10.4%:国际货币基金组织（IMF）预测英国2020年GDP将暴跌10.4%，而在10月初，该数字是9.8%。IMF的研究报告分析称，受第二波疫情影响，英国持续经历低就业率和低生产率，2021年英国经济增长将从原先估计的5.9%降至5.7%，而英国脱欧过渡期结束时的不确定性也将让英国经济雪上加霜。（央视）[2020/10/30]

事实上，现实中的拍卖品，都很难只有privatevalue或者commonvalue，一定是两者兼具的。举个例子，我们竞拍一处房产，这个房产离每个人的工作单位远近不同，不同竞拍者对配套设施的价值评估也不一样，这个属于privatevalue；而大部分人买房子还会考虑之后的出售和升值情况，这个属于对每个人相同的commonvalue。

Milgrom(1981b)构造了将两者融合的更贴近现实的混合模型，MilgromandWeber(1982)进一步论证了，在同时存在private和commonvalue的情况下，英式拍卖和第二价格拍卖不等价，英式拍卖会导致更高成交价，第二价格拍卖又比荷式拍卖和第一价格拍卖导致更高成交价；他还发现，如果卖家对自己的卖品提供的有保障的信息越多，那么卖家获益会更高。这两个结论就是所谓的linkageprinciple，拍卖形式披露的信息越多，最终的成交价就越对卖家有利。而我们知道，『赢家诅咒』出现的最大原因就是，出价者由于缺乏信息而导致的对价格的错误估计。所以，信息披露越多，也能缓解『赢家诅咒』。

动态 | 受比特币等新技术威胁，德意志银行将在2022年前裁员18,000人以进行重组:据bitcoinist发表分析文章指出，传统银行业越来越受到地缘不确定性、人工智能、比特币等新技术的威胁，因此像德意志银行这样的巨头正在努力从根本上改变他们的商业模式。7月7日，德意志银行CEO Christian Sewing表示，新技术可能已经破坏了现有的银行和金融系统，银行现在必须重建才能生存。为了实现这一转变，德意志银行宣布，计划退出其股票销售和交易业务，同时保留重点股权资本市场业务，并创建一个新的资本发行单位计划。此外，其计划到2022年投资130亿欧元用于技术，同时减少18,000个工作岗位，此外还有一位管理委员会成员将负责数字化，数据和创新服务。[2019/7/8]

后来的拍卖行业，拍卖前卖家会提供有资质的商品信息披露已经成为行业惯例，而这个行业惯例的理论基础就是MilgromandWeber(1982)的研究。

之后，基于Wilson和Milgrom的模型，又有很多相关拓展和应用，这里就不列举了。

前面讲的都是单一拍卖品模型，但现实生活中，多物品拍卖也越来越常见，一种比如国债拍卖、电力拍卖，属于同质商品；还有一种比如无线电频率、公交线路拍卖，属于不同质商品。当然了，现实中，这两种有时候界限也不是那么泾渭分明。

先说同质商品拍卖。

Wilson(1979)最早构造了同质多商品拍卖的模型，竞价者会衡量每一单位对自己的边际效用从而进行差异定价。Wilson(1979)发现，当人们竞拍同质多物品时，往往给出的单位出价会低于他们对商品的价值衡量。

基于他的研究，后来KlempererandMeyer(1989)将shareauction的模型拓展为多个seller的竞价，也就是我们所熟知的竞标和招标。

Wilson(2002)后来又进一步设计了一个关于电力市场的auction模型，同时又将shareauction的模型做了进一步拓展。

再说异质多商品拍卖。

这个就不得不提到美国联邦政府在90年代早期的无线电波频率许可证拍卖。

随着移动通讯需求的激增，移动通信公司也越来越多，美国政府分发无线电波频率采用的彩票制随机分配。然而，这种彩票制分配导致了不同地区的同一频段在不同的公司手里，所以，频段二手交易市场变得非常火爆。一方面，这样做效率很低；另一方面，这些钱都流入了二手市场，联邦政府挣不了钱。

于是，1993年，联邦政府决定采用拍卖的方式来分发频段。这个拍卖机制，SimultaneousMultipleRoundAuction(SMRA)，也叫theSimultaneousAscendingAuction(SAA)，是基于两个非常详细的proposal，一个就是由Milgrom和Wilson设计的，另一个是PrestonMcAfee设计的。

这个拍卖设计可以说是拍卖理论的最经典的应用之一了，也是Wilson和Milgrom获得诺奖的重要成就。

如今的拍卖理论已经有了非常多的延伸和拓展，有些延伸和拓展是Wilson和Milgrom做的，有些是其他经济学家做的。拍卖理论在现实中的应用也越来越广。

以上大概就是拍卖理论的发展。Wilson和Milgrom这对师生，在这个领域做出的贡献，相信大家也有了一定的了解。

参考文献：

Milgrom,P.(1981b).Rationalexpectations,informationacquisition,andcompetitivebidding.Econometrica,49:921–944.Milgrom,P.andWeber,R.J.(1982).Atheoryofauctionsandcompetitivebidding.Econometrica,50:1089–1122.Nash,J.F.(1950).Non-cooperativegames.Ph.D.dissertation,PrincetonUniversity.Vickrey,W.(1961).Counterspeculation,auctions,andcompetitivesealed-tenders.JournalofFinance,16:8–37.Wilson,R.B.(1969).Competitivebiddingwithdisparateinformation.ManagementScience,15:446–448.Wilson,R.B.(1979).Auctionsofshares.QuarterlyJournalofEconomics,93:675–689.Wilson,R.B.(2002).Architectureofpowermarkets.Econometrica,70:1299–1340.

标签：IONVALVALUEALUBitcoin Visionintervalue币怎么买valuerightzillionglobalusdtoken

USDC热门资讯