SUSHI:我的师妹：万卉对于DEFI流动性挖矿的终极解读！_SHI

一、关于流动性挖矿的总结

今天主要还想聊聊DefiFarming的事情，我们开玩笑讲是“现代化务农”。去中心化金融中的种地运动。今天刚刚和OK的CEOJay聊完。因为二姨夫yfii的理财产品上线了OK。

1、Compound上线流动性挖矿

大家开始接触到DefiFarming，国内应该是从YAM，之后到SUSHI，开始有更多人知道，进入大众视野。但如果大家有看过我之前无论是写的文章还是做的直播，其实这波流动性挖矿是从六月中开始的。

六月中的那一天，Compound刚刚发布了自己的代币经济守则。我正好在杭州找熊越和潘超。那时候下非常大的雨，晚上吃饭时就和潘超在聊这个东西。我说Compound有激励机制出来了。因为Compound是个去中心化借贷平台，前几轮都是股权融资，也没有发币。潘超看了一眼非常不屑。因为Compound拿了VC的融资，整个治理都相对中心化。很多血统纯正的Defi产品，譬如Maker会觉得和Compound不是一路人。所以潘超看了一眼，认为又是流动性挖矿，他觉得比较CX。

Compound更多像一个公司的运营法则，比较不符合很多Defi的，去中心化的精神，就被潘超鄙视了。我当时看了一眼，觉得也没什么新意。和当年的Fcoin很像。只是Fcoin原来是交易挖矿。交易挖矿可以自己和自己交易，其实真实交易量可以很小，不需要什么成本。当时玩Compound也是类似的，可以自己借自己，自己放贷给自己。

反正六月中弄了一小波，感觉国内没什么声音。我也没觉得是个特别大的事情。

2、姨夫系上线

然后就到了七月中，那一大波都是姨夫系列。为什么姨夫系列如此爆棚，它最大的不同在哪里呢？当然和Andre这个人有关系。我上次直播有提到，Andre是天才的架构师，本身在Defi行业是魔术师一般的存在。

链游《我的邻居爱丽丝》2.0版本已面向主流用户发行:金色财经报道，链游《我的邻居爱丽丝》现在已经向主流用户推出2.0版本。

据悉，该在线游戏于2021年9月成功进行了9个月的预alpha阶段，于2022年6月发布。[2022/12/21 21:58:43]

大姨夫YFI上线，代币分发太快了，一周就全部分发完了。分发过程中，大家主要还是基于对Andre这个人的崇拜和信任，导致YFI疯狂暴涨。超级君说，这是他见过历史上涨幅最快的币。

大姨夫YFI我感觉国内也没有多少人关注和参与。我知道的那就是超级君、匹马等不多的几个人。再之后是二姨夫YFII的分叉。二姨夫团队独立出来，开始做整套的线上理财，包括YFII中的生态组件。其实前后才过去了两个月，YFII是七月底上线的。这两个月真的是发生了太多的事情。

3、食物系列上线

之后才是YAM和SUSHI。YAM大家都知道，24小时就I`mSorry了。SUSHI寿司狗血就更多了。SUSHI可能国内大家跟得比较紧一点。

到现在为止，从Compound开始，到姨夫系列到食物系列，我还没有看到更新的DefiFarming模式。SUSHI不同的地方是做了流动性攻击。在挖矿设计层面，是直接用了流动性池子自己的token，就是SUSHI自己的代币做激励。这是它术层面的创新。真正在产品或协议上的创新都是零，至少现在没有看到。

寿司之后有各种各样的食物。本身仿盘的成本非常低。有的连UI都不用改。大部分仿盘本身，我个人觉得没有太多意义。反正是免费撒钱，但钱从哪里来，钱的市场价值从哪里来呢？可能是它本币的流动性池子。

4、流动性挖矿的没意义与有意义

大家参与过挖矿的都知道，所有Defi的矿币都会给本币流动性池子会有5-10倍更大的收益。这个世界上或者这个圈子里还是性大的人居多，性大的人看到所谓的年化几万的收益时都会忍不住。

《绝地求生》之父：我的下一款游戏将采用NFT、元宇宙和区块链:金色财经报道，被誉为“《绝地求生》（PUBG）之父”的Brendan Greene宣布他的下一款游戏《Artemis》将采用NFT、元宇宙和区块链技术。

《Artemis》这款游戏将被打造成一个平台，除了Brendan Greene自己会参与维护之外，任何人都可以插入自己的东西或托管一些东西并将允许玩家在开放世界中制作他们想要的任何东西，不过目前尚不清楚Artemis元宇宙将如何形成。（IGN）[2022/9/28 5:57:15]

但我之前说过，年化收益是非常没有意义的。因为第一，它是无法维系的。看年化没有任何意义，应该看日化，甚至要自己去算每个小时项目能给你多少收益。因为本身坍塌的非常快；

第二，它的收益来自于币价，币价本身又来自本币流动性池子的价格支撑。我觉得你想要自己不被割，就是要白票。你要控制住自己，不要去挖收益高的本币的流动性池子。

各种各样的Defi矿，其实对行业的意义，对Defi本身的意义很有限。

挖矿本身是代币分发的方式。通过挖矿进行代币分发和ICO相比，肯定是相对更加公平的。在金融行业里，最大的问题还是信息不对称。举个例子，在买二手车或保险的时候，卖家会比你知道多很多关注这个东西的门道。但他们会倾向于不告诉你真实的情况。2017、2018年ICO的时候，当私募成为获取代币的主要手段时，相当于触达渠道已经完全不公开了。触达渠道信息完全不透明和不公开。

在之前熊市时我说过，大家以后做新投资的时候，17、18年流行的韭菜三联已经行不通了。什么时候上交易所，什么时候拉盘，什么时候拉盘之类的那一套已经不适用了。新的韭菜三联应该是：你能不能跑赢比特币；代币分发在成本上是否足够公平；是否有真实的流动性。

Animoca Brands联合创始人：《我的世界》NFT禁令非常“虚伪”:金色财经报道，Animoca Brands联合创始人Yat Siu在其社交媒体账户上发文表示，《我的世界》NFT禁令 将一小部分用户群排除在外非常“虚伪”，因为NFT更具包容性，不应该将基于NFT的游戏排除，而且NFT没有伤害到《我的世界》任何玩家。Yat Siu指出，Mojang Studios的做法纯粹基于一种意见，由他们的偏好所决定，没有引用证据，甚至没有正确指出 NFT 是什么，也没有与 NFT Worlds 沟通，NFT 所做的是给予社区更多的自由和权力，重新分配玩家经济，为游戏增加价值，在分散和重新分配游戏内部权力方面也是如此。[2022/7/23 2:32:55]

当你没有流动性的话，可能1万美金也可以拉10倍。但这根本不是真实的价格。所以至少Defi流动性挖矿，或者说所有挖矿，在代币公平发放的潮流上，是一次文艺复兴。这个观点我和Jay也提到了。

很多币圈老人可能都还记得2013年时，会有很多公平发放的矿币。没有预挖，所有代币分发全都靠矿工用算力去挖，也没有投资人，创始团队也要正常自己过去挖。我觉得这种公平的代币发放肯定会成为一种新的潮流。

前两天我和币圈一个很资深的朋友聊。如果现在还有项目方过来说，我要私募。那这个项目方可能是水平太差，不是蠢就是坏。现在当大家都不会去过分追求私募的时候，你去做私募的行为，至少在公平公开层面就没其他团队做得好了。如何保证自己不作恶呢？

从代币分发的公平公开层面来讲，不仅限于Defi，挖矿本身是通过提供某种系统中需要的资源完成的，其实都是一个好的方式。资源可能是资本。比如为什么所有的Defi平台想要你的流动性？其实是需要资本的沉淀。

我刚写了一篇文章《Defi里的管子和桶子》。原来中心化的金融都是资本流通的管道获得更大的收益。无论是交易所还是支付平台。但去中心化金融天然自带支付属性，加密货币的区块链属性，天生把管道属性做好了。在Defi中，可以让资产沉淀下来的“桶子”会有更大的经济价值。

声音 | Nervos COO吕国宁：有人伪造我的身份发布不实消息:Nervos今日发布官方声明称，某些人在币乎上伪造Nervos基金会联合创始人Daniel的身份，且发布不实消息，请大家擦亮眼睛，谨防上当受！另外，其他平台，不管是电报、微信、微博等等，都有可能被一些居心叵测的人伪造账号发布不实言论，请大家务必提防！Nervos基金会联合创始人兼首席运营官吕国宁也在朋友圈发布声明称，有人在币乎上伪造我的身份发布不实消息，请大家擦亮眼睛，谨防上当受。

据悉，昨日有人在币乎上顶着Nervos吕国宁的头像和名字发布网友谩骂截图并回应称：“希望大家不要再喷ckb Nervos，不然我让操盘手继续弄跌。”[2020/1/21]

虽然Defi里面各种各样的仿盘本身没有创造行业价值，就是免费送钱。大家只要坚持住白票还是可以有不错收益的。既然你挖了能够卖得出去就证明有人买。买卖双方没有强买强卖，就是个双边市场行为。我觉得流动性挖矿应该还能持续一阵子，至少这种代币分发方式可以持续一阵子。

我不建议任何人去梭哈矿币。矿币玩到现在大家应该很清楚。我都不知道为什么很多人会对SUSHI抱有这么大的幻想。一个无限增发的代币，SUSHI都不需要经济学来解释。大部分矿币是没有产品的，项目方也没有计划，大部分代码复制就上线了。因为它没有实际价值、经济价值和产品创新，矿工需要投入足够多的精力才能创造价值本身。

我为什么会看哪个UI做得好去挖哪个？其实原因很简单，如果连UI都没有创新，都不花点心思去做，证明团队本身在项目上没有投入任何精力。人类的时间是最宝贵的财富，如果连自己的时间都不愿意投入的话，那我凭什么要认为这个东西未来会有价值。这是个很简单的，脑残的逻辑。所以我会看UI还不错的才会去挖，如果UI很难看、很土、很丑的，纯粹是从其他地方趴下来的，那就连看都不用看了。这是我的判断法则。

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二、具体项目的分析

1、关于Sake清酒项目

还是刚说的逻辑。Sake虽然有自己的UI，有社区治理，但我不知道这个市场可以容纳下多少基于AMM的去中心化交易所。大家可以把这种基于AMM的DEX理解成自动售贩机。个人不知道市场上能容纳下多少这类产品。这个东西没有那么好做，做得好没有那么简单。Uniswap的解决方案是非常漂亮且优雅的。可以保证Gas费用低，本身的协议极其开放。Uniswap是用最简单的方案解决了绝大多数的问题。如果要在往上进行迭代和优化，会有很多底层的更新要做。Uniswap不知道更新要如何解决滑点的问题，本身撮合引擎可能会要变。这些都是交易基础架构级别的创新，需要的时间和积累是很久的。

所以我当时也不看好SUSHI。因为它虽然有在术的层面有很妙的点子，用了流动性攻击。Uniswap的LP是一个资产权益证明。本身是一个代币，你可以拿着这个代币做任何事情。相当于可以拿着权益证明本身但不提走在Uniswap上现有的流动性。这点是理解Defi很关键的一点。权益证明本身是可以流通的。

所有基于交易基础架构的创新不会迅速的发生。对于Uniswap团队我很了解。包括它的创始人，背后的投资人，周围行业的生态伙伴。我觉得Uniswap是真正可以有基础架构性的，原创性的东西出来的。这些东西是不可能去中心化的。人的智商和创造力，特别是原创性的东西，我觉得是很难去中心化的。未来不知道AI做得怎么样。从现在看，是高度中心化的。世界上只会有一个毕加索，也只会有一个爱因斯坦。

所以，包括Sake、SUSHI和其他号称要革命Uniswap的项目都类似。确实外面还有不错的团队会比较低调。它们在做真正的去中心化的交易所。我觉得往往是这些团队才值得长期支持。它们没有搞什么夸张的流动性方案，没有特别很高的年化收益。但那些团队长远来看可能会做出东西来。

2、关于Ghst

我觉得Ghst纯粹是个挺好玩的事情，当然也有炒作的价值。它做了一套自己虚拟世界的小玩偶，像素艺术，然后把像素艺术NFT化了。但他们的NFT和之前的不一样。比如原来的加密猫是一个数字化的存在。但Aavegotchi产生需要Aave上的token。相当于你需要在Aave上存过钱，才能去生成Aavegotchi。所以Aavegotchi和加密猫等NFT不太一样，它的底层是有Defi资产支撑的。每一个Defi的产品都可能成为Aavegotchi不同的皮肤或者装备。我觉的纯粹是一个好玩的东西。当然也可以炒作，什么东西都可以炒作。

看到新的东西，我的思路是，如果自己有这个资产本身的话，就先会去弄。我本身是个很重度的AaveUser，我会去用。

3、关于YAM3

我周四晚上会做一场直播，因为YAM的两位开发者我们都认识，关系也都很好。因为前段时间出了SUSHI的事情，大家觉得如果对项目背后的团队没有直观的接触，可能不会太信任。所以准备面对面聊一次。国内关注YAM的朋友可以有更多的信息。只能和他们说英文没办法，但区块律动会从媒体方面支持这次AMM，看他们怎么安排吧。

YAM3是美国时间周四迁移，所以我们是在周四晚上做AMM。但流动性挖矿是周六开始。

4、关于Unitrade

Unitrade和YFII刚刚有个合作。Unitrade这个项目我关注有大概两个多月了。那个时候大家可能有在用Oneswap，如果是币圈老人会知道。我不是说它们做得不好，但可能更新有点慢。一年以前的Oneswap也就是这个样子。可能接入新的池子还挺快的，但除此之外，在可用性上非常差。

Unitrade出来我就很关注这个项目。首先是连续创业者做的项目。如果全新的人出来做还是挺难做的。它们的跟进进度非常好。因为很多项目在牛市搞很容易跳票，给你画饼。但它们是一直按照自己时间表做事的团队。

5、关于Pickle黄瓜

黄瓜这个事情也让我惊呆了。我第一天就在挖。我一般选挖什么的时候一般会看一眼。基本原则就是要有一定的原创性。黄瓜还是有一定的原创性的。

黄瓜它们要解决的问题有点太大，不能完全通过它们的方式来解决。当然我不知道它们后来要做稳定币套利是什么策略。它们现在做的是自己印空气币作为补贴拉，通过补贴来拉平不同稳定币之间的利差。首先，空气币需要持续有价值。第二是合约所有参数都是手调的，又有48小时的生效期，调完参数要等48小时才能生效。所以本身就很不智能。所以我觉得这个事方向的对的，但我不知道是不是应该通过这个方式去做。

黄瓜上了流动性挖矿后，会做一些稳定币套利的事情。通过自有的资金池，做稳定币汇率之间的拉平，希望通过套利行为，可以把不同稳定币之间的利差拉平。我觉得方向是对的，有一定的原创性。

但V神关注的是它们社区治理上的创新方式。V神关注的是怎么让大户更加没有权利，让社区治理更加民主的经济学讨论。黄瓜正好用了这个经济学讨论。但问题是不能防止大户把自己一个钱包拆成一千个钱包。因为本身是完全开放性的，没有KYC。可以有链上行为做预防，但又违背了公平公开的原则。但总体来说，V神的关注和留言，其实和黄瓜项目本身关系不大。只是更感兴趣它们怎么做社区治理的事情。

6、关于Ampl

Ampl我觉得很难有人在上面赚到钱。因为它的反身性太强了。我很喜欢去观察Ampl价格的走势和上面的交易行为，是很有意思的线上经济实验，而且可以迅速观察到结果。但我不知道怎么评价。弹性货币的设计天然会让人着迷。第一次是全局影响供给本身。Ampl大家可以去研究和观察它。但你要赚钱和没什么差别。它的反身性太强了，除非你有信心可以战胜市场的反身性。但市场所有的不确定性就是基于反身性本身的。

7、关于NexusMutuol

可能一下说不清楚。我现在还在看NexusMutuol的一些东西。保险本身是很有行业价值的。这点我说了很多次。NexusMutuol我也是长期的持有者。主要是这个赛道里基本没有其他竞争者。你可以用一些期权的方式代替保险的功能。

NexusMutuol是个很初级的保险。现在有非常多的问题，包括本身治理的问题，定价的问题。但确实没有更好的选择。如果想做好去中心化Defi保险，必须要有保险背景，熟悉保险精算的东西，还要熟悉去中心化治理。现在NexusMutuol的理赔过程是要持币人投票决定的。出于自身的经济利益，肯定倾向于不理赔。如果长期下去，保险平台就失去了保险的公信力。这一系类的问题还需要解决。

8、关于SWRV(Swerve)

如果Curve做得很好，就没有Swerve什么事情了。但Curve当时发布的时候，我们都有觉得有一些团队自演自导，虽然没有实锤，但让社区觉得不太不太地道的事情。稳定币兑换池这件事是最符合AMM交易的细分领域。我对项目没有太多看法，但我觉得Curve和Swerve会长期共存。本身和当年坐滴滴和快滴相似，提供的都是无差异化的，同类的服务。因为稳定币本身只会有非常小的无常损失，关键就是谁的池子大，谁就会更有优势。

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