稳定币:又一算法稳定币项目“暴雷”，FEI的崩盘为算法稳定币带来哪些思考？_USD为什么换稳定币DAI

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根据4月10日最新消息，算法稳定币FeiProtocol提交了使用协议控制价值(ProtocolControlledValue，PCV)）来支撑FEI价格的提案，治理代币TRIBE的持有人可从北京时间4月10日晚上12点开始投票。对于FEI调整后的价格，本次投票有三个选项：1美元；0.9美元；不做调整。这次投票将关系着FEI的价格能否回到水上。

打着创新算法稳定币的名号，FeiProtocol自从正式上线以来就bug不断。4月8日，FeiProtocol宣布关闭销毁激励机制，以应对此前出现的激励漏洞，官方认为，关闭该机制将减轻抛压，并有助于恢复Fei回到锚定目标。截止发稿前，Fei的单价是0.79美元，距离锚定价依旧差距较大。

派盾：又一套利者通过Ankr漏洞获利约350万美元，获利资金已转入币安?:12月2日消息，安全公司派盾在推特上表示，一名社区贡献者发现0x9bae开头地址通过Ankr漏洞获利约350万美元，且已将获利资金，约187万枚Binance-Peg BUSD与163万枚Binance-Peg USDC转入币安。

此前消息，0x8d11开头的地址借助Ankr漏洞用10枚BNB换得1550万枚BUSD。[2022/12/2 21:18:09]

就在此前官方宣布关闭销毁激励机制后，Fei的负溢价一度达到了10%，再加上烧伤机制，意味着用户卖出Fei并不会得到任何代币，换句话说，Fei已经基本宣告归零了。

然而Fei并不是第一个也不会是最后一个在算法稳定币上折戟的项目。

就在上个月，算法稳定币TSD、AMPL、BDO、ESD和BAC等遭遇闪崩，价格跌至1美元以下，而ESD和BAC则更为惨烈，大幅偏离1美元，基本归零。

声音 | Zebpay CEO：Facebook的加密野心是对区块链和加密生态系统的又一次验证:据Livebitcoinnews消息，印度交易所Zebpay首席执行官Ajeet Khurana表示，Facebook的加密野心是对区块链和加密生态系统的又一次验证，2019年初，从JP Morgan Coin到捷豹的IOTA计划，再到介于二者之间的一切表明，机构热情大幅上升。[2019/5/5]

DeFi领域为什么需要算法稳定币？

稳定币被称为DeFi的基石，充当着DeFi协议里的借贷抵押品或是交换媒介。目前DeFi的锁仓量已经达到了800亿美元，市值也超过了1400亿美元，但稳定币的市场却还远远没有真正的显露出来。现在市场上看到的大多比较成功的稳定币项目，如USDT等都是锚定美元，由中心化的公司来运作掌控，这样的优势很明显，效率高、不完全依赖于市场的自发行为，较为安全。虽然很多团队都在探索去中心化的稳定币，但实际效果却不理想，它的缺点在于资本效率低下，并将抵押资产至于风险之中。

声音 | 世界经济论坛创始人：区块链是第四次工业革命的又一代表性成果:据经济参考报消息，在近日举行的第十二次夏季达沃斯论坛上，世界经济论坛创始人兼执行主席克劳斯·施瓦布表示，区块链是第四次工业革命的又一代表性成果。预计到2025年之前，全球GDP总量的10％将使用区块链技术储存。当前，众多知名企业、投资人密切关注区块链动向。他们期待借助区块链技术，改善传统业务流程，创造崭新的业务模式。[2018/9/21]

目前来讲最成功的去中心化稳定币协议是Maker，它依赖于用户拥有的抵押品来创建非波动的去中心化资产。然而，Maker现在也存在着一些问题，首先资本效率不高，无法对Dai进行闭环套利，因此其价格并不完全稳定，每1美元的Dai总是需要价值1美元以上的资金支持，当Dai高于其锚定点时，无法进行套利。此外，它还面临着协议扩容问题。

分析 | 又一POWH3D山寨合约大火 高额手续费模式存疑:据第三方大数据评级机构RatingToken分析，熊市行情低迷，特别是ETH的反弹更是软弱无力，投资机会稀缺，造成Fomo3D和POWH3D的山寨层出不穷，不过大都昙花一现。DailyDivs自9月2日上线以来交易量和交易金额稳步增长。研究人员深入研究合约代码发现DailyDivs与之前的爆款游戏最大区别在于以下几点：

1、买和卖的手续费分红高达25%，相比POWH3D的10%提高了很多；

2、使用三层推荐体系，推荐费用分配比例为5:3:2；

3、DailyDivs是个游戏平台并且公开合约代码，但是实际进行的Earn Game和Lotto Game游戏合约代码是没有公开，RatingToken团队提示玩家注意资金风险。详情见原文链接。[2018/9/4]

基于当下去中心化稳定币普遍存在的问题，业界试图探索新的解决方案作出改进。而算法稳定币也就成了主要的创新赛道。

中国信通院所长何宝宏：区块链只是互联网又一块补丁，不可能颠覆它:中国信息通信研究院云计算与大数据研究所所长何宝宏今日在第二届区块链新金融高峰论坛上表示，区块链只是20年来“对互联网又一块大点的补丁”，不可能颠覆互联网，更不可能颠覆当前世界。[2018/6/6]

2014年FerdinandoMAmetrano的《哈耶克货币》论文提出了货币总供给随需求变化的rebase模型。RobertSams写了一篇"ANoteonCryptococularStabilisation:SeigniorageShares"的论文，里面提出的铸币税股份制是一种双代币机制，即稳定资产本身以及波动的“铸币税股份”，其所有者根据稳定资产的供求关系受益或遭受惩罚。

不管是像ESD、DSD和BasisCash这样的第一代算法稳定币，还是FLOAT协议、FEI等新近推出的项目，它们大都基于2014年两位研究人员所阐述的这两个基本概念。这些算法稳定币项目试图在不依赖任何抵押品的情况下创造主权稳定货币，然而，它们所创造的货币根本无法实现稳定。

众多算法稳定币项目为何屡战屡败？

究其算法稳定币失败的原因，不难发现大多集中在资金枯竭、模型设计不妥、应用场景匮等上。

今年3月，以FEI为代表的算法稳定币浪潮又再次兴起。一些算法稳定币项目如OlympusDAO、FloatProtocol、Gyroscope等都在业内掀起了不小的讨论。但其实到目前为止，还未出现真正意义上“成功”的算法稳定币项目。包括一开始被市场看好的FEI，募集到超过63.9万枚ETH，并铸造了13亿FEI，为Uniswap带来超过26亿美元的流动性，这些光环一度让它成为算法稳定币里面的佼佼者。

但最终FEI还是陷入了死亡螺旋，它引以为傲的协议控制的资产价值和直接激励(DirectIncentives)模式，被用户戏称为“水牢”，一开始参与创世期活动的投资者和用户现在都被困在“水牢”里，被割已经成了定局。

项目方设想的理想情况是：当FEI的价格低于锚定价时，这时抛售的用户将受到惩罚，而买入的用户则会受到相应的奖励，他们企图通过这样的方式让FEI的价格保持稳定。但理想立马被现实打败。即便在低于锚定价抛售FEI会遭受损失，但依旧有大量用户在处于市场恐慌中选择亏损抛售。FEI的惩罚机制不仅惩罚了卖方，同时也惩罚了买方，这是对供给和需求的双重打击，缩小了币的可行范围。此外，FEI的PCV模式并没有解决它口中DeFi的TVL恶性循环，反而直接让FEI陷入了更加绝望的境地。

4月1日，就在FEI创世期的时候，EOS最大的算法稳定币系统USDX遭遇崩盘。USDX是DFS团队在今年1月推出的算法稳定币系统，凭借着“蓄水池+分流器+流速算法”三大机制，上线六十多天流通市值达到6000万美元，成为全球算法稳定币市值TOP2。

USDX的崩盘来自于DFS的底池资金被持续抽离。在3月24日，DFS底池资金接近2亿美元。到31号，底池资金只剩下1.2亿美元。期间，USDC价格从3.5美元跌至0.9美元。同时，一些仿盘的出现也加快了USDX资金分流的进程。

可以看出，算法稳定币的初衷是想通过自己的算法模型来完全抵消中心化机构所带来的价格控制，但因为自身又没有足够的市场认可度以保持价格的稳定性，通过给予套利空间的模式冷启动，以保证自身价格可以与所锚定的货币1:1的等价。

此外，关于算法稳定币的应用需求，其实存在着一个悖论。随着算法稳定币市值的增加，用户手中持有的算法稳定币价值相应地也会增加，但算法稳定币需要不断扩大规模以满足真正的落地需求才能提升它的市场价值。没有需求无法扩大供应，但供应不足算法稳定币难以稳定，继而用户也不会产生需求。这个问题也导致现在的算法稳定币项目，只好通过吸引投机者来扩大市场规模，将其演化为一种“庞氏局”。

算法稳定币是一次全新的实验，虽然当前实验结果并不理想，但如果算法稳定币未来能解决自身“稳定”的问题，那么很可能它将超越目前的DAI，成为真正的去中心化的稳定币。

DeFi世界所追求的持续的去中心化要求其交换媒介稳定币也必须要足够的去中心化，相比USDT这类中心化稳定币和Dai这种质押类的半去中心化稳定币，算法稳定币更符合加密市场的信仰。

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