ETH:五大策略教你如何规避 DeFi 中的无常损失_AMM价格

无常损失(Impermanentloss，也称“非永久性损失”)，即由于向(AMMs)提供流动性而导致价值损失，是DeFi中提供流动性的固有风险。理解如何驾驭这种现象能够让流动性提供者(LPs)能够更好地为AMMs提供流动性。本文将概述一些不同的策略，教你如何在DeFi活动过程中。

什么是无常损失？

DeFi生态系统中的(DEXs)开创了自动化做市商(AMM)模式。AMMs以为中心，流动性池由(LPs)驱动，这些LPs向这些流动性池提供(存入)加密资产，以供任何人(交易者)通过这些流动池进行交易。

其中的主要理念是什么？即可以随时通过流动性池来兑换他们想要的代币，能够在流动性池中的代币被使用时赚取一部分的交易费。

香港金管局：未来12个月积极推广分布式分类帐技术等五大金融科技:金色财经报道，香港金管局公布新“金融科技推广计划”，计划在未来12个月推出一系列措施及活动，集中在财富科技、保险科技、绿色科技，以及人工智能与分布式分类帐技术（ DLT）应用的五个金融科技领域进行推广，包括设立“金融科技资讯平台”、定期举办更多金融科技展示活动及圆桌会议等。香港金管局副总裁阮国恒表示，金融科技对处理现有难题，或在银行配合未来金融和经济活动发展，有较大应用潜力，希望透过系统性计划，达到更全面的金融科技发展。[2023/8/28 13:00:30]

然而，对于许多流动性池来说，它们的LPs在特定时间段内能否从交易费用中获利，这是远远不能保证的。这是因为存在所谓的：由于AMMs工作方式的和加密货币的，无常损失是向流动性池提供资产时的一种基本风险。

简单地说，像Uniswap这样的AMMs使用特殊来自动维持一个流动性池的资产比例平衡，比如维持ETH/WBTC池中的这两种资产价值50/50的比例，而ETH和WBTC会导致这一比例的再平衡(rebalancings)，在这种情况下，LPs会承受与其初始存款相比的资金损失。

数据：前五大加密富豪财富缩水1127亿美元:金色财经报道，根据cryptopresales提供的数据，世界前5大加密富豪今年财富总计减少了约1127亿美元。

CZ一年前净资产约为965亿美元，目前的净资产为146亿美元，损失超820亿美元，超过马克?扎克伯格和比尔?盖茨财富下跌量的总和。

FTX联合创始人SBF和Gary Wang的财富缩水近250亿美元。Coinbase首席执行官Brian Armstrong的财富缩水47亿美元。Ripple联合创始人Chris Larsen的财富在2022年缩水13亿美元。[2022/11/30 21:10:52]

这种损失也被称为“非永久性”损失，因为只有当LPs在处于无常损失的时候撤出流动性资金时，这个损失才是永久性的。例如，由于市场波动，你在某个流动性池中的LP头寸可能在今天遭遇无常损失，但明天这种无常损失又消失了，周而复始。

韩国五大加密交易所将从8月28日起限制未申报境外虚拟资产运营商存取款:8月25日消息，韩国五大加密交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和Gopax）计划从8月28日起限制以韩国用户为对象但进行未申报非法营业行为的16家外国虚拟资产交易所的存取款业务，包括KuCoin、MEXC、CoinEX、ZB.com等。（韩国经济日报）[2022/8/25 12:48:13]

理解无常损失最简单的方法是什么？

当LP头寸的价值低于这些存入的代币在公开市场上的价值时，就发生了无常损失。换句话说，比起向Uniswap上的ETH/WBTC池存入流动性资产，如果你在钱包中简单地持有ETH和WBTC获利更多，那么此时就发生了无常损失。

一个无常损失的例子

如果你依旧无法理解无常损失，这里有一个简单的例子可以帮助你进行理解。

假设你去Uniswap，你想在ETH/USDC池中提供的流动性。如果当前的ETH价格是1,850美元，USDC价格为1美元，且由于你需要在这两种资产中各投入500美元的流动性，这意味着你最终将往该池中存入约和约。

分析师：SeaScape Network等五大山寨币项目有望实现100倍收益:加密分析师Lark Davis列出可能在本周期达到100倍收益的五大山寨币项目，包括SeaScape Network、Bridge Mutual Token（BMI）、Sifchain Finance（ROWAN）、Paralink和DAOventures。（Cryptoglobe）[2021/2/8 19:11:36]

然后让我们假设在几个星期之后，ETH的价格下降到1400美元。此时你的LP头寸再平衡将使你的头寸变成和，总价值为。相比较而言，如果你一开始只是一直简单地持有最初的0.27ETH和500USDC(而不是用于往Uniswap上提供流动性)，那么此时这两笔资产的总价值是，比869.92美元多出了逾。在这个假设的例子中，LP遭遇了不到1%的无常损失。

如果你对无常损失的计算感兴趣，可以考虑使用dailydef.org得以Uniswap为中心的无常损失计算器工具：

火币研究院院长袁煜明：区块链改造生产关系有五大表现形式:5月18-20日，“中国图灵大会(ACM TURC 2018)”在上海举行。会上，火币区块链研究院院长袁煜明发表主题为“区块链如何改造生产关系”的演讲。他在演讲中表示，区块链之所以能够改造生产关系，首先是加密算法的代码代替了商业体系中的传统契约，其次，区块链经济实现了资产广义化，让原来IT和互联网世界中被隐藏的资产价值以通证形式显性表达，由此建立所有者、生产者和使用者统一的共赢机制，并最终细化权责划分的颗粒度。而区块链改造生产关系的五大表现形式包括：降低信用门槛、打破公司组织边界、削弱渠道价值、组织长尾供给和改变企业追求垄断天性。[2018/5/21]

缓解无常损失的策略

现在我们知道什么是无常损失，那么我们如何对抗它？在许多流动性池中，无常损失是一个不可避免的现实，但肯定有一系列的策略可以用来无常损失的影响。

以下是一些最基本的缓解无常损失的策略。

1.避开高波动性的流动性池

像ETH这样的加密货币资产不像稳定币那样与外部资产的价值挂钩，所以它们的价值会随着市场需求而波动。

要注意的是，以波动性资产为中心的流动性池是无常损失风险的最大来源。虽然像ETH和WBTC这样的加密蓝筹股可能波动较大，但其他小型币种面临着更大的日内价格波动的可能性，所以从无常损失的角度来看，它们的风险更大。

如果对你来说，避免无常损失是最为重要的方面，那么一个明智的选择是，避免向高波动性的流动性池提供流动性。

2.选择锚定同一种资产的流动性池

诸如USDC和DAI等都是锚定美元的价值，因此这些稳定币总是在大约1美元附近交易。然后还有其他的加密资产，比如锚定ETH的sETH和stETH，锚定BTC的WBTC和renBTC等等。

在这些锚定同一种资产的流动性池(比如USDC/DAI池)中，这些代币之间的波动性很小。这种动态自然会对LPs造成很少甚至没有无常损失。因此，如果你想成为LP并赚取费用，但又不想面临大量的无常损失，那么选择向这些锚定同一种资产的流动性池提供流动性是一个不错的选择。

3.向质押池提供流动性

在DeFi中，并非所有的LP机会都来自于双代币流动性池。实际上，对于LPs来说，其他受欢迎的收入来源是(stakingpools)，质押池通常是用于保障DeFi协议的(面临资不抵债时的)偿债能力，而且质押池仅接受存入一种类型的资产。

比如，借贷协议Liquidity的质押池StabilityPool：用户向StabilityPool池提供LUSD稳定币，以确保Liquidity协议的偿付能力，作为交换，这些LPs将从Liquidity协议的累计清算费用中获得分成收益。这样的质押池中不存在无常损失，因为不存在两种资产之间的比例再平衡！

4.选择资产比例不均衡的流动性池

资产比例不均衡的流动性池是指池中的资产价值比率并非传统的以50/50分割的流动性池。Balancer以开创这种灵活的流动性池而闻名，该平台上的流动性池中的资产比率可以是95/5、80/20、60/40等等。

这些资产比例对于无常损失会产生影响。例如，基于80/20的AAVE/ETH池的情况，如果AAVE的价格相对于ETH的价格上涨，那么鉴于该池的LPs的大部分风险敞口是AAVE(占该池中的80%)，因此价格波动带来的无常损失影响要LPs为AAVE/ETH池提供50/50的流动性。

因此，向这种资产比例不均衡的流动性池提供流动性，也是一种缓解无常损失的途径，尽管这依然完全取决于基础资产的价格表现。

5.参与流动性挖矿计划

如今，流动性挖矿计划(即协议向最初的LPs分发)在DeFi中无处不在。为什么呢？因为流动性挖矿为这些DeFi协议提供了一种简单的方式来实现协议治理的去中心化、吸引流动性，并赢得早期用户的心。

然而，参与流动性挖矿还有另一个优势，即在许多情况下，参与流动性挖矿获得的代币奖励可以弥补LPs面临的任何无常损失。实际上，如果你通过参与流动性挖矿在两个月的时间里获得的代币奖励相当于你最初存入的流动性价值的25%-100%，那么在此期间遭受5%的无常损失就不值一提了。

至少，这些代币奖励可以抵消LP遭遇的无常损失，因此作为LP，你要时刻牢记那些提供激励的流动性池。

总结

随着AMMs越来越受欢迎，无常损失是越来越多的人将不得不应对的现象。好消息是，有一些可行的策略可以帮助你有能力和谨慎地做到这一点。

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