ETH:灰度以太坊信托月内暴跌65% 发生了什么？_THE

面向传统投资者的合规加密货币投资工具灰度以太坊信托（Grayscale Ethereum Trust，ETHE）上周经历了该基金自成立以来最剧烈的价格下跌。

TradingView 数据显示，ETHE 价格本周曾触及 82.5 美元的月度低点，较 6 月 4 日左右创下的 239 美元的年内高点下跌约 65%。截至发文，ETHE 在 OTCMarkets 上报价为 98.29 美元。

报告：灰度以太坊信托周溢价套利机会已大幅减少:10月16日，The Block发布报告称，自今年夏季开始以来，加密市场长期流行的套利机会已经消失。灰度以太坊信托的周溢价相对于该产品的资产净值交易，已从6月中旬的近850%缩水至本周初的36%。目前尚不清楚是什么因素压低了溢价，但可以推测，许多进行套利交易的基金已经平仓。这也可能表明，零售方面的购买压力有所减轻。而灰度比特币信托每周溢价自年初以来一直稳定在8%至41%之间波动。[2020/10/16]

灰度以太坊信托或成为SEC第二个获得申报许可的数字货币投资工具:加密货币资产管理公司Grayscale Investments宣布已提交注册申请至美国证券交易委员会（SEC），如果在审查后被认为是有效的话，Grayscale的以太坊信托基金（ETHE）将作为第二个获得申报许可的数字货币投资工具（第一个是灰度比特币信托）。

Grayscale强调，该自愿性质的申请不应该将该信托归类为交易所交易基金（ETF），虽然这两者都对投资者而言有类似的结构，因为它们都是受欢迎的投资产品。

Grayscale透露，如果该申请通过后，将会产生这些改变：

1. 该信托将作为SEC第二个获得申报公司地位的数字货币投资工具；

2. 之前通过私募方式购买过该产品的合格投资者，法定持有期将从12个月缩短至6个月，这意味着可以提前获得流动性；

3. 由于许多机构限制投资尚未在SEC注册的投资产品，因此更多机构投资者可能会考虑使用该产品；

4. 将按照SEC的相关标准提交季度和年度报告以及经审计的财务报表。

据悉，今年1月，灰度比特币信托成为首个符合美国证券交易委员会标准的数字资产工具。（Globenewswire）[2020/8/6]

ETHE 的基金设计显示，该基金的每份额仅代表约 0.09387103 ETH 的实际资产，这意味着 ETHE 价格较现货 ETH 价格仍存在着约 356% 的溢价，不过这一数字较月初 948% 的溢价水平已有显著下降。

分析 | 灰度以太坊持仓量持续下滑 主流交易所相关交易量保持稳定:据 TokenGazer 数据分析显示，截止至 11 月 20日 11 时，以太坊价格为$176.39，总市值为$19,157.84M，主流交易所24H交易量约为$72.57M，保持稳定；以太坊对比特币汇率轻微下滑；基本面方面，以太坊链上交易量保持稳定，链上DApp交易量有明显增长，新增地址增速有所加快，算力有明显下滑；以太坊 30 天开发者指数约为 2.24；以太坊与 BTC 180 天关联度保持稳定，30 天 ROI 持续下滑；据TokenGazer官网六道数据显示，灰度以太坊信托溢价、持仓量持续下滑；情绪指数移动平均线有一定抬头。[2019/11/20]

在 ETHE 价格和溢价水平下跌之前，大量该基金份额开始在二级市场挂牌交易。供应量的上升可以从灰度以太坊信托基金的设计中找到答案——在基金份额可自由交易之前，需要有一年时间的锁定期。

让我们把时间拉回 2019 年。

去年 5 月 31 日至 7 月 1 日，灰度以太坊信托基金的资产管理总额从 1269 万美元飙升至 2860 万美元。以每份额代表 0.1 ETH（实际并未达到） 和当时 ETH 的价格（在对应时间内从 267 美元上涨至 293 美元）计算，该信托基金的份额总数在去年六月翻了一倍多，从 475281 份跃升至 976109 份。这意味着到 2020 年 6 月底，将有近 50 万份 ETHE 份额解锁。

一种观点认为，由于灰度是以信托基金的方式为投资者提供合规投资渠道，华尔街投资者也习惯通过托管人来管理资产，为了资产安全，省去自己保管私钥的麻烦和风险，因此其愿意支付一定的溢价费用，这也导致 ETHE 长期存在相较于 ETH 的溢价。

但供需关系的变化或许更能解释 ETHE 本月的暴跌。2020 年上半年，仅有有限数量的 ETHE 份额可在二级市场交易，这一事实大大推高了 ETHE 的价格和溢价水平。随着供应在本月翻倍，65% 的跌幅在某种意义上看来似乎也合理了几分。

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