ORG:事关牛熊，美联储何时加息？_My Neighbor Alice

当下无论国内还是国外的金融圈和投资圈，都非常关注两个话题：一是大宗商品价格是不是见顶了；二是美联储会不会在这个位置开始紧缩，刺破全球资产价格泡沫。

微博上“饭爷的江湖”发表了题为《美联储无路可退》的文章，对这两个议题进行了点评。文章回顾了从1929年大萧条以来美国历来的金融和经济政策，对美国历史上屡次经济危机给出了非常新颖的解释，尤其对美国走出1929年大萧条给出了独特的见解。

由于文章非常长，今天和大家分享比较关键的部分内容，下面的内容我用自己的理解重新整理了一下。

说到美联储加息，金融界很多人会立刻想到70年代末，80年代初的美联储。那时，在沃克尔的领导下，美联储为了遏制通胀，将利率加到惊人的19.1%。但很多人没有意识到的是，那时特殊的历史背景。

以太坊开发者大会EDCON 2024将在日本举办:金色财经报道，以太坊开发者大会EDCON 2024将在日本举办。据悉，EDCON是一个非营利组织，致力于为以太坊生态系统服务，促进全球以太坊社区的交流和互动。[2023/5/29 9:47:45]

在70年代，美国金融市场远没有如今这样的泡沫，从1966年到1982年期间，美股基本上都在一个大箱体中震荡。在这16年里，道琼斯指数几乎没有涨幅。资本市场的萎靡使得美联储在紧缩时少了对金融市场的担忧。

另一方面，当时美国的债务状况相当健康，整个70、80年代，联邦政府债务占GDP的比重最严重的时候也只有30%左右。在这种情况下，即便美联储提高利率，美国政府的偿债负担也不会很重。

Cathedra Bitcoin宣布托管剩余的新机器:金色财经报道，比特币公司Cathedra Bitcoin发布运营更新。截止2023年2月3日，公司签订了一项托管协议，根据该协议，公司将在肯塔基州的第三方数据中心部署最后一批新机器，包括 490 台比特大陆蚂蚁矿机 S19J Pro 和 50 台比特大陆蚂蚁矿机 S19 XP 机器。

根据初始期限为 12 个月的托管协议条款，公司将支付每千瓦时 0.07 美元的固定费率，外加托管机器产生的比特币总收入的 10%。公司预计这些机器将于 2023 年 2 月中旬部署完毕。

在肯塔基州部署这些机器和公司先前宣布将部署在其位于华盛顿的新租赁设施的 773 S19J Pro 机器后，公司预计其多元化的比特币挖矿业务将实现至少 378 PH/ 的活跃哈希率s，比其当前的 247 PH/s 的活跃哈希率增加了约 53%，混合平均效率为每 terahash 29.7 焦耳。[2023/2/7 11:51:08]

而现在，不管是资本市场还是美国的债务水平，都很难支撑美联储紧缩。

数据：Alameda约3小时前将超460万枚的BIT转移至FTX:11月8日消息，据Look onchain检测显示，Alameda大约3小时前将4,637,839枚的BIT(约160万美元)转移至FTX交易所。[2022/11/8 12:31:57]

在资本市场方面，从08年金融危机至今，道琼斯指数涨了6倍，纳斯达克涨了11倍，目前的美股处于历史高位，泡沫是史诗级的。美国大多数人的家庭资产和养老金都在股市。在这种情况下，美联储开始紧缩，美股崩盘，相当于自我内爆，无论是金融市场还是老百姓都是无法承受的。

另一方面，美国国债已经达到28.4万亿美元，相当于美国GDP的130%。即使在当前零利率的状况下，美国国债一年的利息支出，也已经高达6000亿美元。

Zilliqa与Swissborg旗下Web3游戏社区和电竞3.0组织XBorg达成合作:金色财经报道，Layer 1区块链协议Zilliqa宣布与Swissborg旗下Web3游戏社区和电竞3.0组织XBorg达成合作，拟加速扩展游戏生态。XBorg的玩家可以访问基于Zilliqa构建的游戏测试版并将提供新的分销渠道，加速每款游戏的用户采用。此外，XBorg还将为Zilliqa游戏组织电竞比赛。据此前报道，Zilliqa将于2023年发布Web3游戏机并推出两款区块链游戏。（prnewswire）[2022/9/24 7:18:41]

除了联邦政府，美国企业债和居民负债的水平也非常高，截至2021年一季度，美国所有部门未偿还的债务总额达84.5万亿美元。在这种情况下，假设美国的整体利率水平上升2%，那么每年就要多支付1.69万亿美元。这个利息成本相当于美国所有企业一年净利润的一大半。这是企业和居民难以承受的。

因此在这样的情况下，美联储要实实在在的推进紧缩将是非常困难的事。一旦紧缩，泡沫破裂后产生的金融震荡将使得政府部门、企业和居民债务破产，美国直接进入萧条。

目前的情况下只有两种条件下美联储可能会采取紧缩：

一是科技产生重大突破，带来生产力的极大提升，随之企业盈利提升。

二是美联储通过放水，推动通胀温和上升，使得企业利润逐步上升，就业变好，有能力承受紧缩。

科技产生重大突破显然是等不及了，但推动通胀温和上升倒是可以试试。等通胀起来后再加息，只要加息幅度不超过通胀，企业就可以负担这个成本。

所以我们看到美联储不惧怕通胀的温和上升。一方面放水可以维持资产泡沫，另一方面庞大的政府债务可以通过通胀稀释。再者，可以利用通胀的推升，熬倒对手，看谁先支撑不住，收割全世界。

所以在这个过程中，美联储能做的就是“用嘴紧缩”，时不时拿嘴炮吓唬一下市场。

难道美联储就彻底不加息了吗？也不会，当通胀渗透到日常生活用品比如食品时，并且已经严重影响到日常生活时，美联储就可能不得不加息了。

这个时间节点，文章的作者认为可能在2022年，也就是明年。因此作者认为目前大宗商品的徘徊仅仅只是休整，下一波的爆发正在蓄势待发。当下一波到来时，我们可能看到石油价格再次冲破100美元，甚至达到120美元。

而当美联储真的被逼开始加息，刺破泡沫后，再一次的金融危机将随之而来，而美联储又会祭出老招式：放水。但下一次的放水很可能将直接让利率变为负利率。一旦美元变为负利率，作者认为最大的投资机会就会变成贵金属。

回到我们数字资产市场，按照我原来的估计，我认为即便本轮牛市会有下半场，下半场也顶多持续到今年年底或者明年年初，然后接下来就是3-4年的熊市。如果按另一种观点看，现在就是熊市，那按常理接下来的几年也会是熊市。也就是说无论哪种观点，明年数字资产都极有可能会是熊市。

但如果按照这篇文章的观点，2022年很可能上演的是泡沫先破裂，然后再大放水的剧情，如果果真如此，数字资产在那个大放水中会再次走牛吗？这会不会打破过往4年一个牛熊的周期率？

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